Управление оборотными активами

     Таким образом, использование в системе управления абсолютных и относительных показателей состояния оборотных средств позволяет оптимизировать процесс эффективного производства. 
 

      3 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ 
 

      3.1 Содержание процесса управления использования оборотного капитала 

      Политика  использования оборотного капитала представляет собой часть общей  политики управления использованием совокупного  операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий  оптимизации процесса его обращения.

      Существует  специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

      I этап. В первую очередь необходимо  провести анализ использования  оборотного капитала в операционном  процессе предприятия в предшествующем  периоде. Для этого рассматривается  динамика общего объема оборотного  капитала, динамика состава оборотных  активов предприятия, сформированных  за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов  предприятия по отдельным их  видам позволяет оценить уровень  их ликвидности. [8]

      Результаты  позволяют определить общий уровень  эффективности управления оборотным  капиталом предприятия и выявить  основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

      II этап. На следующем этапе происходит  определение принципиальных подходов  к формированию оборотных активов  за счет операционного капитала  предприятия. 

      Теория  финансового менеджмента рассматривает  три принципиальных подхода к  формированию оборотных активов предприятия:

      - консервативный подход - предполагает  создание высоких размеров резервов  оборотного капитала на случай  непредвиденных сложностей в  обеспечении предприятия сырьем  и материалами, ухудшении условий  производства, задержки инкассации  дебиторской задолженности и  т.д.;

      - умеренный - направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

      - агрессивный - заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

      В конечном итоге все эти подходы  определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости  по отношении к объему операционной деятельности.

      III этап. На этом этапе происходит  оптимизация объема оборотного  капитала. Такая оптимизация должна  исходить из избранного типа  политики формирования оборотных  активов, обеспечивая заданный  уровень соотношения эффективности  и риска использования оборотного  капитала.

      IV этап. Оптимизация соотношения постоянной  и переменной частей оборотного  капитала, используемых в операционном  процессе, относится к IV этапу.  Это является основой для управления  его оборачиваемостью в процессе  использования. 

      V этап. На следующем этапе происходит  обеспечение необходимой ликвидности  используемых активов, сформированных  за счет оборотного капитала.

      VI этап. На заключительном этапе  обеспечивается увеличение рентабельности  оборотного капитала. Его размер  должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности. [4]

      Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для  формирования эффективного портфеля краткосрочных  финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных  активов, сформированного за счет операционного  капитала, имеют существенные отличительные  особенности.

      Поэтому на предприятии с большим объемом  используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная  политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской  задолженностью и денежными активами).  
 

      3.2 Управление основными видами оборотных активов 
 

      Рассмотрим  далее особенности использования  основных видов оборотных активов  предприятия: запасов, дебиторскую  задолженность и денежные средства.

      Известно, что на предприятиях существует производственный запас, например, сырья и материалов, в то же время его можно не создавать, а покупать соответствующие материалы  изо дня в день по мере необходимости. Почему же этого не происходит? Можно  привести, по крайней мере, две причины: во-первых, предприятию, как правило, приходится платить более высокие цены за маленькие партии товаров; во-вторых, существует риск кратковременной остановки производства в случае непоставки сырья и материалов вовремя. Поэтому очень часто размер производственных запасов на предприятии гораздо больше, чем потребность в них на текущий день.

      Существуют  различные экономико-математические модели управления запасами. В общем  виде их можно подразделить на четыре группы: детерминированные, стохастические, статистические и динамические модели. Рассмотрим содержание каждой из них.

      Детерминированные модели включают параметры, которые  устанавливаются достаточно точно. Это стоимость, цены, потребность  в материалах, складские издержки и др. Модель выражает зависимость  величины партии от соотношения вполне определенных элементов .

      К классу стохастических моделей относятся  те, в которых потребность является неопределенной, вероятностной величиной. В таких моделях потребность  изменяется в начале каждого данного  периода и распределение потребности  по периодам имеет независимых характер. В стохастической модели может рассматриваться  не один период, а несколько, при  чем покупки производятся в начале каждого из них. Задача заключается  в том, чтобы определить размер партии, то есть количество закупаемого товара в каждый период. Эта величина зависит от уровня запасов данного товара к началу каждого периода. [11]

      Важнейшим элементом анализа запасов является оценка их оборачиваемости. Основной показатель — время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка  запасов на однодневный оборот запасов  в этом же периоде. Ускорение оборачиваемости  сопровождается дополнительным вовлечением  средств в оборот, а замедление — отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе —  иммобилизацией собственных оборотных  средств).

      Анализ  и управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в периоды  инфляции, когда подобная иммобилизация  собственных оборотных средств  становится особенно невыгодной.  
 

      3.3 Политика управления оборотными активами предприятия 
 

      Политика  управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся  в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры  источников их финансирования.

      Политика  управления оборотными активами предприятия  разрабатывается по следующим основным этапам.

      На  первом этапе анализа рассматривается  динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием — темпы  изменения средней их суммы в  сопоставлении с темпами изменения  объема реализации продукции и средней  суммы всех активов; динамика удельного  веса оборотных активов в общей  сумме активов предприятия.

      На  втором этапе анализа рассматривается  динамика состава оборотных активов  предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой  продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения  суммы каждого их этих видов оборотных  активов в сопоставлении с  темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается  динамика удельного веса основных видов  оборотных активов в общей  их сумме. Анализ состава оборотных  активов предприятия по отдельным  их видам позволяет оценить уровень  их ликвидности. На третьем этапе  анализа изучается оборачиваемость  отдельных видов оборотных активов  и общей их сумме. Этот анализ проводится с использованием показателей —  коэффициента оборачиваемости и  периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается  общая продолжительность и структура  операционного, производственного  и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

      На  четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных  активов, а также Модель Дюпона.

      На  пятом этапе анализа рассматривается  состав основных источников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельного веса в  общем объеме финансовых средств, инвестированных  в эти активы; определяется уровень  финансового риска, генерируемого  сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

      Результаты  проведенного анализа позволяют  определить общий уровень эффективности  управления оборотными активами на предприятии  и выявить основные направления  его повышения в предстоящем  периоде. 
 

      3 ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ  АКТИВАМИ 
 

             Большое влияние на состояние  оборотных активов оказывает  их оборачиваемость. От этого  зависит не только размер минимально  необходимых для хозяйственной  деятельности оборотных средств,  но и размер затрат, связанных  с владением и хранением запасов.  В свою очередь, это отражается  на себестоимости продукции и,  в конечном итоге, на финансовых  результатах предприятия. Все  это обусловливает необходимость  постоянного контроля за оборотными  активами и анализа их оборачиваемости  для определения производственно-коммерческого  цикла.

     Обеспеченность  предприятия оборотными средствами, эффективность их использования  оказывают заметное влияние на процесс  воспроизводства, способствуя его  бесперебойности, ритмичности. В конечном итоге эффективность использования  оборотных средств сказывается  на финансовых результатах деятельности предприятия. Поэтому работники  финансовых служб должны постоянно следить за состоянием оборотных средств, структурой оборотных активов, результативностью их использования.

     При замедлении оборачиваемости происходит дополнительное привлечение оборотных  средств для обслуживания производства, то есть перерасход.

     Для определения величины перерасхода  оборотного капитала может быть использовано два подхода.

     При первом подходе эта величина находится  как разница между фактически имевшей место в отчетном периоде  величиной оборотного капитала и  его величиной за период, предшествующий отчетному, приведенному к объемам  производства, имевшим место в  отчетном периоде.

     При втором подходе расчета величины относительной экономии оборотных  активов исходят из сравнения  оборачиваемости оборотных средств  в различные отчетные периоды.

     Программы мероприятий по повышению эффективности управления оборотными активами обеспечить контроль за ее практическим осуществлением, по следующим направлениям:

• улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного и ритмичного обеспечения производства материальными ресурсами;
• сокращение продолжительности операционного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полного использования производственных мощностей предприятия, трудовых, материальных ресурсов и т.д.), а также повышения контроля за движением наиболее важных категорий запасов и распределением в четком соответствии со структурой потребления
• ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов, применение перспективных форм рефинансирования дебиторской задолженности, эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов (использование флоута, сокращение расчетов наличными деньгами, открытие «кредитной линии» в банке), создание четких систем контроля за движением дебиторской задолженности и денежных средств, развитие механизмов безналичных расчетов.