Управление финансами на предприятии

Владельцы акций  компании юридически являются ее совладельцами, собственниками. Каждый из акционеров имеет право на участие в прибыли  компании. Акционер при вхождении  в долю получает сертификат акций, т.е. документ, который подтверждает право  собственности акционера. Условная номинальная цена акции называется нарицательной стоимостью. Совокупность всех акций, которые были запущены в  продажу, называется уставным капиталом. Прибыль распределяется среди акционеров в форме дивидендов. Предприятие  может выпускать два вида акций: привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций  имеют право получить дивиденды  в первую очередь. Однако привилегированные  акции не являются "голосующими", т.е. их владельцы не играют никакой  роли в принятии решений, касающихся компании держатели обыкновенных акций получают дивиденды в последнюю очередь, но они имеют право участвовать в делах компании, например, в выборе совета директоров, принятии решений о крупных приобретениях и т.п. Цена на привилегированные акции обычно стабильна, а цена обыкновенных акций может резко меняться, и держатель обыкновенной акции при благоприятном стечении обстоятельств может продать ее по гораздо большей цене, чем приобрел.

Финансовые  активы.

Финансовые  активы— часть активов компании, представляющая собой финансовые ресурсы

: денежные средства  и ценные бумаги

Финансовые активы - включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые  полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства  других предприятий и организаций  по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит

); портфельные  вложения в акции иных предприятий;  пакеты акций других предприятий,  дающие право контроля; паи или  долевые участия в других предприятиях.

    

Финансовые  активы характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежных и финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К основным финансовым активам предприятия относятся:

• денежные активы в национальной валюте;
• денежные активы в иностранной валюте;
• дебиторская задолженность во всех её формах;
• краткосрочные финансовые вложения;
• долгосрочные финансовые вложения.

    

Управление активами базируется на ряде принципов, реализация которых обеспечивает его эффективность, а именно:

• обеспечение интеграции системы управления активами с общей системой управления предприятием, что должно проявляться в тесной взаимосвязи управления активами с задачами управления финансами, инвестициями, оперативной деятельностью, бухгалтерским учётом;
• обеспечение гибкости и многовариантности управления активами, означающее, что при подготовке управленческих решений по формированию и использованию активов в операционном или инвестиционном процессах должны, как правило, разрабатываться альтернативные варианты таких решений в допустимом диапазоне финансовых критериев устанавливаемых предприятием;
• обеспечение высокого динамизма управления, означающее, что при разработке и реализации управленческих решений, связанных с активами, необходимо учитывать влияние изменения факторов внешней среды во времени, например, изменения на финансовом или товарном рынках;
• обеспечение системного подхода при формировании управленческих решений, означающее, что система управления активами должна рассматриваться как часть общей системы управления, которая обеспечивает разработку взаимозависимых управленческих решений, связанных с формированием и использованием активов в двух других системах (инновационного и производственно-сбытового менеджмента);
• ориентация на стратегические цели предприятия, означающая, что эффективность принятия тех или иных управленческих решений в отношении активов должно быть проверенно по критерию соответствия главной цели функционирования — «миссии» предприятия.

Оценка  стоимости активов в своем прямом виде проводится уже после предварительных мероприятий по сбору информации, анализе рынка, экспертизе прав, изучении финансовой отчетности и прогноза развития бизнеса. Компания «Активные Бизнес Консультации» квалифицированно подходит к оценке, используя по мере необходимости существующие в российской и международной практике методик. Результатом нашей работы является рекомендуемая рыночная (или другая необходимая) стоимость, по которой рекомендуется осуществить переход прав на оцененные активы. 

Традиционный  способ оценки стоимости активов складывается на основе их приобретения или производственной стоимости с вычетом амортизации. Однако, когда цены поднимаются или падают, стоимость активов может вводить в заблуждение. Одни предприятия осуществляют переоценку ежегодно, другие раз в пять лет, некоторые её никогда не делают. Однако, вся важность оценки стоимости активов проявляется при совершении следующих операций:   

1.                 Повышение эффективности управления организацией;

2.                 Определение стоимости организации в случае купли-продажи целиком или только её части;

3.                 Реструктуризация организации;

4.                 Разработка плана развития организации;

5.                 Определение кредитоспособности организации и стоимости залога при кредитовании;

6.                 В целях определения суммы налогообложения;

7.                 Принятие обоснованных управленческих решений;

8.                 Установление стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций организации на фондовом рынке.  

Финансовые активы рассматриваются как вложение средств корпорации в денежные средства, долевые инструменты других компаний, сделки, предусматривающие последующее получение корпорацией других финансовых активов на потенциально выгодных для нее условиях.

финансовыми активом, предусматривающими право требования по договору денежных средств в будущем, признается:

•      - дебиторская задолженность,

•      - векселя к получению,

•      - задолженность по займам к получению,

•      - суммы долга по облигациям к получению

•      При этом у противоположной стороны возникнут финансовые обязательства, предусматривающие обязанность по договору осуществить платеж в будущем.

•      А именно: кредиторская задолженность, векселя к оплате, задолженность по займам к оплате, суммы долга по облигациям к оплате.

Финансовым  обязательством признается возникающая по договору у корпорации обязанность по выплате денежных средств или предоставлении других финансовых активов. Или же в соответствие с заключенным договором представление на заранее оговоренных условиях собственных долевых инструментов и т.п.

Также к финансовым активам не могут быть отнесены производственные запасы, основные средства, нематериальные активы. Причина в следующем. Владение этими активами создает возможность притока денежных средств, но не приводит к возникновению действительного права на получение денежных средств.

DCF - модель или модель дисконтированного денежного потока является ключевой в оценке финансовых активов. В частности, акций и облигаций.

По DCF-модели,  
оценка первичных финансовых активов, основанная на прогнозировании денежного потока, выполняется по схеме:

Финансовый  актив - это актив, являющийся денежными средствами, правом требования по договору денежных средств или другого финансового актина от другой компании, предусмотренным договором правом на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях или долевой инструмент другой компании. Методы оценки, признания и раскрытия информации о финансовых активах компании установлены МСФО 39 “Финансовые инструменты: признание и оценка”.

В МСФО 39 представлены четыре категории финансовых активов:

-предназначенные для торговли,

-удерживаемые до погашения,

-займы и дебиторская задолженность,

-активы для возможной продажи.

При первоначальном признании финансового актива он подлежит оценке компанией по фактическим  затратам на приобретение, которые  признаются его справедливой стоимостью. Методы последующей оценки финансовых активов различны для разных категорий  активов. Как правило, они оцениваются  по справедливой стоимости (котировка  финансового инструмента публикуется  на открытом активном фондовом рынке  данного инструмента, долговой инструмент имеет рейтинг, присвоенный независимым  рейтинговым агентством; денежные потоки по такому долговому инструменту  можно обоснованно рассчитать; финансовый инструмент можно оценить на основании  сведений активного рынка). 

Кредит

 — заем  в денежной или товарной форме,  предоставляемый кредитором заемщику  на условиях возвратности, чаще  всего с выплатой заемщиком  процента за пользование займом. Эта форма финансирования является  наиболее распространенной.

Преимущества  кредита:

• кредитная форма финансирования отличается большей независимостью в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий;
• чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным.

К недостаткам кредита можно отнести следующее:

• срок кредитования в редких случаях превышает 3 года, что является непосильным для предприятий, нацеленных на долгосрочную прибыль;
• для получения кредита предприятию требуется предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита;
• в некоторых случаях банки предлагают открыть расчетный счет в качестве одного из условий банковского кредитования, что не всегда выгодно предприятию;
• при данной форме финансирования предприятие может использовать стандартную схему амортизации приобретенного оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования.

Лизинг  — как источник финансирования предприятия

Лизинг представляет собой особую комплексную форму предпринимательской деятельности, позволяющую одной стороне — лизингополучателю — эффективно обновлять основные фонды, а другой — лизингодателю — расширить границы деятельности на взаимовыгодных для обеих сторон условиях.

Преимущества  лизинга:

• Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленно начинать платежи. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости оплачивать за счет собственных средств.
• Лизинг позволяет предприятию, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать реализацию крупного проекта.

Для предприятия  гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду — ведь обеспечением сделки служит само оборудование.

Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предполагает ограниченные размеры и сроки погашения. При лизинге предприятие может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с лизингодателем соответствующую удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от реализации продукции, которая произведена на оборудовании, взятом в лизинг. Перед предприятием открываются дополнительные возможности по расширению производственных мощностей: платежи по договору лизинга распределяются на весь срок действия договора и, тем самым, высвобождаются дополнительные средства для вложения в другие виды активов.

Лизинг не увеличивает долг в балансе предприятия и не затрагивает соотношения собственных и заемных средств, т.е. не снижает возможность предприятия по получению дополнительных займов. Очень важно, что оборудование, приобретенное по договору лизинга, может не числиться на балансе лизингополучателя в течение всего срока действия договора, а значит, не увеличивает активы, что освобождает предприятие от уплаты налогов на приобретенные основные средства.

Налоговым кодексом РФ сохранено право выбора балансового учета имущества, полученного (переданного) в финансовую аренду на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение. Кроме того, с 2002 года вне зависимости от выбранного метода учета имущества-предмета договора лизинга (на балансе лизингодателя или лизингополучателя) лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу (ст. 264 НК РФ). Статьей 269 НК РФ введено ограничение на размер процентов по кредитам, которые лизингодатель может отнести на уменьшение налогооблагаемой базы, но в остальных случаях лизингодатель может отнести размер процентов по кредиту на уменьшение налогооблагаемой базы.

Лизинговые платежи, уплачиваемые предприятием, целиком относятся на издержки производства. Если имущество, полученное по лизингу, учитывается на балансе лизингополучателя, то предприятие может получить выгоды, связанные с возможностью ускоренной амортизации предмета лизинга. Амортизационные начисления по такому имуществу могут начисляться исходя из его стоимости и норм, утвержденных в установленном порядке, увеличенных на коэффициент не выше 3.

Лизинговым компаниям в отличие от банков не нужен залог, если данное имущество или оборудование ликвидно на вторичном рынке.

Лизинг позволяет  предприятием на совершенно законных основаниях минимизировать налогообложение, а также относить все расходы  по обслуживанию оборудования на лизингодателя.