Теоретические основы социального инвестирования

1 Теоретические основы социального инвестирования

 

 

1.1 Сущность и содержание инвестиций

 

 

В современной экономической  литературе понятие «инвестиции» является одним из наиболее часто используемых. Многообразие в трактовке этого понятия отражает неоднозначный подход авторов к данной экономической категории. В значительной степени это обусловлено эволюцией научной мысли, спецификой конкретных этапов исторического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Определения понятия «инвестиции», даваемые представителями разных школ и направлений западной экономической мысли, содержат общую черту — связь инвестиций с получением дохода как целевая установка инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Однако встречается точка зрения, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиции» и «вложения капитала» на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее сторонников, является их производительный характер. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, под «вложениями капитала» - покупка финансовых активов. Инвестиции в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат), обеспечивающих прирост капитального имущества.

В литературе советского периода инвестиции рассматривались как капиталовложения. Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование» [34, c. 45]. А инвестиции трактовались как «долгосрочное вложение капитал в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства» [32, c. 23].

Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиции не только сравнивались с капитальными вложениями, но и подчеркивали долгосрочный характер этих вложений.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest — вкладывать (некоторые авторы считают, что слово «инвестиции» происходит от латинского investire — облагать). В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью последующего его увеличения (получения прибыли и достижения иного экономического и неэкономического результата) [28, c. 10]. При этом рост капитала должен быть достаточным для компенсации отказа инвестора от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск и возмещения потерь от инфляции в прогнозном периоде. В более узкой трактовке под инвестициями следует понимать вложение экономических ресурсов и ценностей (внутренних и внешних) в различные программы и проекты с целью получения прибыли и других конечных результатов (социальных, природоохранных и др.).

 В период перехода в нашей стране к рыночной экономике содержание категории «инвестиции» стало изменяться. В законодательстве Российской Федерации инвестиции были определены как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».

В этом определении можно  выделить несколько существенных моментов.

Во-первых, из определения  следует, что инвестициями становятся только те виды деятельности, которые  вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными  вложениями, инвестициями могут быть вложения на любой срок подпадающие  под данное определение.

В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений, это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права.

В экономической литературе посвященной  финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из наиболее используемой категорией как на микро-, так и на макроуровне.

В одной из первых переводных монографий по рыночной экономике Э. Дж. Долана и Д. Е. Линдея инвестиции на макроуровне  определяются как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической среде, т.е. увеличения предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми» [11, c. 13].

В учебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство и накопление средств  производства и увеличение материальных запасов» [18, c. 388].

В этих определениях инвестиции рассматриваются  как способ увеличения производительных ресурсов общества. Они сужают понятие  инвестирования до производственного  инвестирования.

В учебнике У. Ф. Шарпа «Инвестиции»  рассматривается в более широком смысле и определяется  как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» [36, c. 1]. При этом выделяются два главных фактора – время и риск. Инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем.

Словарь Макмиллана [26, c. 38]  определяет инвестиции (investment) как «поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления».

В специально посвященном инвестициям терминологическом словаре Дж. Розенберга [24, c. 47] инвестиции определяются как «использование денег для извлечения дохода, или достижения прироста капитала, либо для того и другого».

В знаменитом английском Оксфордском  толковом словаре даны два значения инвестиций [33, c. 23]:

1) приобретение средств производства, таких, как машины и оборудование, для предприятия, с тем чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями (capital investment).

2) приобретение активов (assets), например ценных бумаг (security), произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т. п., прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций (financial investment) представляет собою средство сбережения.

 Похожее определение приведено в более краткой форме в Толковом словаре И. Бернара и Ж. К. Колли. Здесь под инвестициями понимается «приобретение средств производства. В более широком смысле: приобретение капитала с целью получения дохода. В общеупотребительном смысле: вложение в ценные бумаги» [3, c. 33].

Последние определения вводят важное разграничение между капи-талообразующими (реальными) инвестициями и финансовыми инвестициями. Если первые в конечном счете приводят к вводу в эксплуатацию новых средств производства, то вторые сводятся лишь владельца уже существующего имущества.

В литературе можно выделить четыре группы трактовок понятия «инвестиции» на микроуровне: инвестиции, определяемые через платежи, инвестиции, определяемые через имущество, комбинаторное понятие инвестиций, диспозиционное понятие инвестиций.

Инвестиции, определяемые через платежи, рассматриваются  как поток оплат и выплат. Понятие инвестиций, определяемых платежами, разграничивает такие категории как «инвестиция» и «финансирование». Финансирование представляет собой поток платежей, начинающихся с выплат, которые трансформируются в затраты и в дальнейшем приводят к поступлениям.

При определении понятия  «инвестиция» как определяемого  через имущество, инвестиции рассматриваются  как процесс преобразования капитала в предметы имущества в составе  активов предприятия, в том числе  в ценные бумаги.

Комбинаторное понятие  инвестиции основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т.е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования.  В данной группе можно выделить несколько типов инвестиций: для замены или поддержания уровня оборудования, на расширение посредством увеличения производственных областей, на расширение деятельности посредством создания новых видов продукции, на научно-исследовательские работы, на продвижение товаров и рекламу, на участие в капитале других предприятий, инвестиции обязательного типа, т.е. инвестиции для предотвращения загрязнения окружающей среды, инвестиции в социальную сферу и стратегические инвестиции.

В основе диспозиционного  понятия инвестиций заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой – оказывает влияние на внешние факторы.

Таким образом, проанализировав  различные трактовки понятия  «инвестиции» различных авторов  можно сделать ряд выводов.

Во-первых, понятие «инвестиции» на макро- и микроуровнях различно. То, что для отдельного инвестора  на микроуровне является инвестицией, не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т.е. не происходит прироста капитала в целом.

Во-вторых, понятие «инвестиции» связывается с деятельностью конкретного инвестора. Именно инвестор вкладывает средства в тот или иной проект.

В-третьих, инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться  в различных формах и характеризоваться  разнообразными особенностями.

В результате сделанных  выше выводов можно выделить следующие  признаки инвестиций:

1) потенциальная способность  инвестиций приносить доход;

2) как правило, процесс  инвестирования связан с преобразованием  части накопленного капитала  в альтернативные виды активов экономического субъекта;

3) в процессе осуществления  инвестиций используются разнообразные  инвестиционные ресурсы, которые  характеризуются спросом, предложением  и ценой;

4) целенаправленный характер  вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты;

5) наличие срока вложения;

6) вложения осуществляются инвесторами,  которые преследуют свои индивидуальные  цели, не всегда связанные с  извлечением непосредственной экономической  выгоды.

Подводя итог всему выше сказанному можно сформулировать обобщенное определение понятия инвестиции. Инвестиции – это целенаправленное вложение капитала на определенный срок во всех его формах в различные объекты или инструменты для получения инвесторами различных положительных эффектов в соответствии со своими целями.

Инвестиции  осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа  и планирования инвестиций они могут  быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация  инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в ее основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают  как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под  прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными - приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. Такое отождествление может являться ошибочным, поскольку реальные инвестиции помимо вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось, включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям только прямые инвестиции, так как часть портфельных инвестиций (вложения в ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также предназначена для привлечения средств инвесторов в производство.