Филиал  Санкт- Петербургского государственного

инженерно – экономического университета  в г. Череповце 
 

Кафедра экономика и управление 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

По дисциплине: « Экономическая оценка инвестиций ».

Тема  № 7: « Срок окупаемости проекта ». 
 
 

Студентки 3 курса

Группы   2 ЭУС-06

Токмачевой  Т.Н. 
 
 
 
 
 

Череповец, 2009 
 

      Содержание.

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..……….…3

1. ВИДЫ ИННОВАЦИОНЫХ  ПРОЕКТОВ.

    1.1. Основные понятия в области  технического обеспечения надежности…………….

    1.2. Показатели надежности……………………………………………………………….

    1.3. Выборочный контроль………………………………………………………………...

2. ПОЛИТИКА В  ОБЛАСТИ КАЧЕСТВА. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ  И ПОЛНОМОЧИЯ РУКОВОДСТВА ФИРМЫ  (ПРЕДПРИЯТИЯ)…………………………………………….…..

2.1.Деятельность  высшего руководства…………………………………………………….….

2.2. Политика  в области качества …………………………….….…………………………….…..

2.3. Основные  принципы деятельности. …………………………..…….…….16.

3. ВНУТРЕННИЙ И ВНЕШНИЙ АУДИТ КАЧЕСТВА………………………………………

Вывод………………………………………………………………..………………….…………

Литература………………………………………………………..………………………………. 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ 

    В настоящее время существует много  различных трактовок понятия  «инвестиции», и по самой распространенной — это вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые — инвестиции в финансовые активы.

    В современных рыночных экономиках значительная часть инвестиций – финансовые, в России же преобладают реальные инвестиции.

    Большая часть реальных инвестиций реализуется в форме инвестиционных проектов. Претворение в жизнь эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Кроме того, среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.

    Осуществление инвестиционных проектов обычно требует  длительного времени, что приводит к необходимости учета фактора времени. Для этих целей применяется дисконтирование, т.е. приведение разновременных затрат и результатов по проекту к единому моменту времени. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта. Проблема выбора нормы дисконта вплоть до настоящего времени остается не до конца решенной. 
 
 
 
 
 
 

Раздел 2

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  ПРОЕКТ, КРИТЕРИИ И  МЕТОДЫ ОЦЕНКИ 

    Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме инвестиционных проектов. В настоящее время инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.

    В настоящее время существует несколько  определений инвестиционных проектов.

    Согласно  Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание действий по осуществлению инвестиций.

    В большой степени сущности проектного анализа отвечает трактовка проекта как комплекса взаимосвязанных меро приятии, предназначенных для достижения поставленных целей в течение ограниченного периода и при установленном бюджете.

    Реализация  инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем. Как правило, на получение прибыли можно рассчитывать не ранее, чем через год после стартовых затрат (инвестиций). Объектами реальных инвестиционных вложений могут служить оборудование, здания, земля, природные ресурсы. Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции. В условиях рыночной экономики расчеты эффективности инвестиционных проектов базируются на использовании ряда понятий теории ценности денег во времени.

3.4.3. СОВРЕМЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ  ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИЙ

   "Методические  рекомендации" при сравнении различных  инвестиционных проектов (вариантов  реализации того или иного  проекта) и выборе лучшего из  них предлагают использовать следующие показатели:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• динамический срок окупаемости инвестиций;
• внутренняя норма доходности (ВНД);
• индекс доходности (ИД).

Чистый  дисконтированный доход

   Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой сумму членов потока наличности по проекту за весь инвестиционный период, дисконтированных к началу инвестиционного периода, и расчитывается по формуле: 

               Т        Т

    ЧДД = S (R_t  -  З_t ) ( 1  + E )^-t - S K_t (1 + E) ^-t

             t=0       t=0

где:    R_t — результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (реализации проекта), руб.;

 З_t — затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета, руб.;

 K_t — капитальные вложения на t-м шаге расчета, руб.;

 E — норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;

  t— номер шага расчета (0, 1, 2, 3, ..., Т);

 Т — горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта); a_t = (1+EV' — коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта, отн. ед.

      Для промышленных предприятий результаты (R_t формируются как выручка (нетто) от продажи (реализации) продукции за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и обязательных аналогичных платежей.

      Сумма затрат (З_t) формируется как себестоимость проданной продукции (за вычетом амортизационных отчислений) плюс первоочередные налоги и платежи, отнесенные на финансовые результаты хозяйственной деятельности, а также налог на прибыль.

      В итоге денежный поток (ДП) по операционной деятельности (эффект), достигаемый на t-м шаге расчета, определяется выражением 

ДП= R_t - З_t = R_t - (И_{t -} А_t) - Н=П_t+А_t (14)

где И₍ — полная себестоимость продукции на t-м шаге расчета;

 Н₍ — совокупные налоги на t-м шаге расчета;

П₍ — чистая прибыль на t-м шаге расчета;

А₍ — амортизационные отчисления на t-м шаге расчета.  

      Таким образом, чистый дисконтированный доход  представляет разницу между суммой элементов денежного потока по операционной деятельности (эффектов) и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений денежного потока по инвестиционной деятельности и является основным критерием при оценке эффективности инвестиционного проекта.

       Если  ЧДД инвестиционного проекта  положителен, то проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации. При этом чем выше уровень ЧДД, тем эффективнее проект.

   При сравнении альтернативных проектов предпочтение следует отдавать проекту  с большей положительной величиной ЧДД.

Срок  окупаемости

      Для инвестора важным является не только доходность инвестиций, но и ответ на вопрос: за какой период времени он вернет свои деньги обратно включая определенную минимальную процентную ставку. Если инвестор принял решение вложить свои средства в проект лишь в случае окупаемости инвестиций за 5 лет при 15%-ной годовой ставке — это означает, что ЧДД не должен быть отрицательным при норме дисконта 15% и горизонте планирования 5 лет.

      Срок  окупаемости — это период времени, в течение которого первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления. Он определяется из условия: 

           Т        Т

    S (R_t  -  З_t ) ( 1  + E )^-t  = S K_t (1 + E) ^–t   ( 2)

                        t=0       t=0  

где t_QK — срок окупаемости капитальных вложений, т. е. номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.  
 

       В отличие от ЧДД, характеризующего эффективность  инвестиционного проекта, срок окупаемости  является критерием, который в определенной степени оценивает риск инвестора. Очевидно, что существует максимальный срок окупаемости, при превышении которого риск вложения средств возрастает до такой степени, что вложение капитала становится неприемлемым.

       Определение срока окупаемости предполагает расчет дисконтированных членов потока реальных денег и последовательное по годам их суммирование с учетом знаков до тех пор, пока интегральная величина дисконтированных членов потока наличности не поменяет знак с минуса на плюс, т. е. если

           Т

    ЧДД = S S_t (1 + E) ^-t  < 0,

             t=0      
 

                       Т

    ЧДД_(t+1) = S S_(t+1)  (1 + E) ^(t+1) > 0,

                       t=0     
 
 

     это означает, что вложенный капитал  окупается в период между годом  t и годом (t +1) инвестиционного периода и срок окупаемости находится в диапазоне:

t < T_ок  <  (t+1).

   Срок  окупаемости определяется интерполяцией  как (табл. 3.9):

                       ЧДД _t   -3  -3  1

Т_ок = t -     =4 -   =4 -   =4 +          = 4,25 года

               ЧДД_t+1 - ЧДД _t       +9- (-3)  12  4 
 
 

   На  графике (рис. 1) сроку окупаемости соответствует точка, в которой величина чистого дисконтированного дохода равна 0

   Расчетный срок окупаемости сравнивается с  периодом времени, который удовлетворяет  инвестора, после чего принимается решение об инвестировании проекта.