Слияние и поглощение компаний

Таким образом, такие устоявшиеся уже отрасли, как автомобилестроение, самолетостроение, нефтяная и др., дают прекрасную возможность использовать все “плюсы” вертикальной и горизонтальной интеграций. Именно на эти отрасли и приходится большая часть слияний и поглощений в последние годы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Банкротство - способ приватизации 

В условиях "дикого рынка", который построен в нашей стране усилиями либерально-радикальных реформаторов, недобросовестные бизнесмены получили все возможности для легкого и преступного обогащения. Досадные промахи российского законодательства тоже в немалой степени служат созданию ситуации, когда "невидимая рука рынка" беззастенчиво вторгается в государственный карман. Так случилось с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)", вступившим в силу с 1 марта 1998 года. Закон, призванный проводить своего рода естественный отбор более эффективных предприятий, превратился в инструмент агрессивного и криминального передела собственности. Парадокс ситуации заключается в том, что часто процедуре банкротства подвергаются именно жизнеспособные предприятия, обладающие солидным промышленным потенциалом, пусть и испытывающие временные финансовые трудности. К примеру, предприятию своевременно не заплатили за госзаказ из федерального бюджета или грянул кризис, подобный кризису 17 августа. Достаточно кредитору обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом, провести "нужного" арбитражного управляющего, и вскоре он - новый собственник. Банкротство стало самым дешевым способом новой "приватизации".

Плохую службу здесь сыграл механизм ускоренного  банкротства, запущенный постановлением Кириенко от 22 мая 1998 года №476. Постановление указало "заинтересованным лицам" самый эффективный способ применения статьи 86 Закона "О несостоятельности (банкротстве)" - продажу предприятия-должника. В основном же механизм ускоренного передела собственности использовался для ее отъема у государства. Если в 1997 году, когда действовал старый Закон, в среднем по стране возбуждалось около 130 дел о банкротстве (в 1996 году - около 80), то в последние месяцы прошлого года - это количество увеличилось до 550-600 дел в месяц. Нередко процедура банкротства приводила к ликвидации крупных предприятий, являвшихся единственными производителями уникальной продукции. Непонятно, каким образом "восстановлению платежеспособности должника" должна способствовать продажа его имущества или даже продажа всего предприятия, предусмотренная статьей 86 Закона. Если конкурсные кредиторы вносят этот пункт в план внешнего управления, государственным представителям не остается ничего другого, как согласиться. Барьером для вхождения в процедуру банкротства является трехмесячный долг в размере 500 минимальных зарплат. Такой низкий барьер в сочетании с установкой на немедленное удовлетворение требований кредиторов ставит предприятия в очень сложную ситуацию. А ведь Закон должен нацеливать не на разорение должника, а на восстановление его платежеспособности с помощью реабилитационных процедур. Поэтому следует усилить роль государства во внешнем управлении. Действующий Закон затрагивает острые проблемы градообразующих предприятий, он не дает четких процедур их решения. Есть возможность растянуть процедуру внешнего управления до 10 лет, но при этом она недостаточно регламентирована. В связи с тем, что продление процедур внешнего управления возможно только под гарантию государства, было бы логичным повышение его контролирующей роли. Более четко следует определить особенности применения процедур банкротства к оборонным предприятиям и стратегически важным предприятиям с государственной долей. В противном случае, никто не даст гарантию, что завтра не возьмутся "банкротить" какого-нибудь монополиста вроде РАО "ЕЭС России"! 

Трейдер - член биржи, участник биржевой торговли, осуществляющий биржевые сделки за

собственный счет или по поручению клиентов.

Картель - объединение предпринимателей, создаваемое в форме акционерного общества или

общества с  ограниченной ответственностью. Участники  картеля сохраняют коммерческую и 

производственную  самостоятельность и договариваются о регулировании объемов производства, условиях сбыта продукции, разделе рынков сбыта, источников сырья, ценах и др.

Трест - форма объединения предприятий, при которой они теряют свою хозяйственную и

юридическую самостоятельность  и действуют по единому плану. Тресты характеризуется 

наиболее высокой  степенью централизации управления, а также значительной диверсификацией

деятельности.

Холдинг - компания, в состав активов которой входят контрольные пакеты акций других

(дочерних) предприятий.  Холдинг позволяет выстроить  систему участий формально независимых 

фирм, которые могут обладать капиталами, существенно превосходящими капитал учредителя

холдинга.

Темы:

1. Анализ концентрации рынка и степени монопольной власти. Динамика и тенденции рынка.
2. Факторы, определяющие структуру рынка. Стратегические и нестратегические барьеры входа/выхода, их влияние на конкуренцию.
3. Слияния и поглощения, их цели. Применение антимонопольного законодательства в отношении слияний и поглощений, критерии и эффективность принятых решений.
4. Парадокс Бертрана и реальная экономика. Разрешение парадокса Бертрана. Стратегическое ценообразование. Хищничество и ценовые войны, их экономический результат..
5. Влияние дифференциации товара на рыночную конкуренцию и эффективность.
6. Влияние асимметрия информации о качестве на рыночную конкуренцию и эффективность. Решение проблемы неполноты и асимметрии информации о качестве государством.
7. Влияние вертикальной интеграции и вертикальных ограничений на рыночную конкуренцию. Государственное регулирование вертикальных структур.
8. Эффективность государственной отраслевой политики (на примере отдельного рынка)

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

«Слияния и поглощения, их цели. Применение антимонопольного законодательства в отношении слияний и поглощений, критерии и эффективность принятых решений.»

Задание.

1. Подобрать материал, посвященный произошедшему или намеченному слиянию любого типа (горизонтальному, вертикальному, конгломератному).
2. Проанализировать изменение рыночной структуры, вызванное слиянием.
3. Отметить действия участников слияний и антимонопольных органов.
4. Проанализировать возможные последствия слияния. Привести аргументы «за» и «против» рассматриваемого слияния (влияние на общественную, производственную, аллокативную эффективность; другие точки зрения).

Пример.

AOL и Time Warner объявили  о слиянии.

... Крупнейший в мире интернет-провайдер  America Online (AOL) и медиа-гигант Time Warner в  понедельник объявили о грядущем  слиянии, сообщает ВВС. 

В результате сделки в рамках одного гигантского конгломерата под названием AOL Time Warner объединятся такие компании как America Online, CNN, Netscape, Warner Brothers, CompuServe, журналы Time и People.

Представители AOL и Time Warner пояснили, что компания, создающаяся  в результате этого слияния будет  стоить 350 миллиардов долларов. Таким образом, данная сделка станет крупнейшим слиянием в истории. Предполагаемый доход нового образования составит более 30 миллиардов долларов.

Представители компаний-участников сделки заявляют, что AOL Time Warner станет «первой в мире компанией в области СМИ и коммуникаций, нацеленной на век Интернета». Т.о., главное в этой сделке - не масштабы, а слияние в единое целое двух империй: создающей продукт (новости, кинофильмы, журналы и газеты, развлечения) и распространяющей этот продукт через Интернет.

Участники планируют незамедлительно начать разработку программы взаимной раскрутки: материалы Time Warner публикуются на каналах AOL, а услуги AOL рекламируются через  сеть Time Warner. ...

LENTA.RU: ЭКОНОМИКА: http://lenta.ru/economy/2000/01/10/aol_time/

Изменения рыночной структуры.

1. Слияние AOL и Time Warner _________________ (приводит/ не приводит) к объединению их рыночных долей.  
   Последствием такого слияния станет __________ (повышение/ снижение) рыночных барьеров.
2. Слияние EMI Group и Warner Music вызовет _______________ (повышение/ снижение) концентрации на мировом рынке звукозаписи, т.к. ________________ Кроме того, возможно перераспределение рыночных долей на национальных рынках звукозаписи, т.к. ______________________________________________

Действия  участников слияний  и антимонопольных  органов

• В январе 2000г. было объявлено о слиянии  медиа-гиганта Time Warner (США) и крупнейшего в мире интернет-провайдера AOL (США) и, вскоре, о слиянии 2-х звукозаписывающих компаний: EMI Group (Великобритания) и Warner Music, подразделения Time Warner.
• В связи с тем, что это самая крупная сделка в истории бизнеса (стоимость создаваемой компании - 350 млрд. долл.), и потому, что в итоге слияния должна была возникнуть супер-корпорация, способная монополизировать рынки сразу в нескольких областях, намеченная сделка должна была получить одобрение антимонопольных ведомств США и Европейского союза.
• Европейская комиссия в октябре 2000 года высказалась против слияния Warner Music и EMI Group, но затем одобрила слияние AOL и Time Warner.
• Антимонопольные ведомства США - Федеральная комиссия связи (FCC) и Федеральная торговая комиссия (FTC) - одобрили слияния AOL и Time Warner (январь 2001 г.)
• В январе 2001г. образована корпорация AOL Time Warner.

Анализ  последствий слияний