Помимо физического износа основному капиталу присущ и так называемый моральный износ, который представляет собой процесс обесценивания основного капитала вследствие появления более дешевого или более современного оборудования. Моральный износ основного капитала связан главным образом с высокими темпами научно-технического прогресса. Различают два вида морального из носа: во-первых, основной капитал может обесцениваться, поскольку аналогичное оборудование начинает производиться с меньшими затратами и, следовательно, становится дешевле; во-вторых, в результате научно-технического прогресса появляется более современное, более производительное оборудование. В настоящее время переход на принципиально новую технологию в отраслях промышленности, определяющих научно-технический прогресс, занимает в среднем три года. Морально устаревшее оборудование экономически неэффективно, а следовательно, и продукция, выпускаемая им, неконкурентоспособна. Морально изношенное оборудование обновляется в соответствии с программами технической модернизации, а это требует больших затрат основного капитала. В связи с этим растет доля капиталовложений, направляемых на обновление, техническую модернизацию производства. В обрабатывающей промышленности развитых стран доля инвестиций на эти цели составляет 60-80% капиталовложений. Возмещение физически изношенного и морально устаревшего оборудования происходит за счет амортизационных отчислений (это часть стоимости основного капитала, которая ежегодно входит в стоимость производимой продукции) [12, c. 94].

Экономическое содержание и  функции реального капитала раскрываются в его движении по фазам рыночного  кругооборота. Проходя через три стадии (обращение — фирма покупает на деньги необходимые ей средства производства и рабочую силу; производство — средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость и вновь обращение — товар превращается из товарной в денежную форму), капитал фирмы переходит из одной функциональной формы в другую — из денежной в производственную, затем в товарную и вновь — в денежную. Таким образом кругооборот капитала и выход его на рынок осуществляется как в форме реального, так и денежного капитала.

Капитал в виде средств производства физически не может перетекать из одних отраслей в другие, без чего рыночная экономика функционировать не в состоянии. И этот процесс осуществляется обычно в форме движения денежного капитала. Противоречие между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного капитала в определенной натуральной (физической) форме разрешается в движении денежного капитала, предоставляемого в ссуду. При помощи кредита свободные денежные капиталы и доходы субъектов хозяйствования, сектора домашних хозяйств и государства аккумулируются, превращаясь в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование. Поэтому кредит в рыночной экономике необходим прежде всего как эластичный механизм перемещения капитала из одних отраслей в другие и управления нормой прибыли.

Движение финансовых потоков  между кредиторами и заемщиками, собственниками и фирмами образует движение капитала в системе финансовых рынков. Потоки капитала, в том числе международные, классифицируются по формам. По функциональному назначению различают движения ссудного капитала (в виде кредита) и предпринимательского капитала (в виде инвестиций); по принадлежности выделяют частный и государственный капитал, по целевому назначению — частные и государственные, прямые и портфельные инвестиции; по срокам движения — кратко-, средне- и долгосрочный капитал [5, c. 76].

Краткосрочным является капитал, мобилизованный на краткосрочный период для покрытия дополнительного спроса на денежные средства. Соответственно рынок краткосрочного ссудного капитала, или денежный рынок, — это рынок сделок по краткосрочным ценным бумагам с низким уровнем риска. Он включает все финансовые организации, занимающиеся покупкой, продажей и передачей краткосрочных (до 1 года) кредитных обязательств и векселей, а также международный дилерский рынок краткосрочных финансовых обязательств, выпускаемых государством, фирмами и финансовыми организациями.

Как показывает развитие мировой  экономики, доминирующее место в системе финансовых рынков занимают рынки капитала. Взаимодействуя со всеми финансовыми рынками (валютным, денежным, золота), он участвует в организованной (или неформальной) системе торговли финансовыми активами и инструментами, в обмене деньгами и их эквивалентами, предоставлении кредита и мобилизации капитала. Собственно рынок капитала функционально подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала.

Рынок ссудного капитала — это рынок среднесрочных (от 1 года до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет) ссуд, опосредующий соединение предложения средне- и долгосрочных денежных накоплений нефинансового сектора и спроса на средне- и долгосрочные ссуды, необходимые для финансирования (инвестиций). Часто его называют рынком капитала. Он охватывает рынок банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (облигаций, векселей и др.) [11, с. 28].

Рынок ценных бумаг — часть рынка капитала, где осуществляются эмиссия, купля-продажа ценных бумаг и прав на них.

Как уже отмечалось выше, капитал может выступать в  денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Рынок выполняет две функции. Первая заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и мобилизации денег населения, с тем чтобы направить их на развитие отраслей где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств, для удовлетворения нужд государства и других организаций.

Рынок ценных бумаг в свою очередь делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

На биржевом рынке порядок  участия в торгах для эмитентов, инвесторов и посредников определяется фондовыми биржами. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи (не прошедших листинг). Он занимает значительную часть фондового рынка. Так, в США рыночная цена акций, продаваемых на внебиржевом рынке, составляет около 25 % рыночной цены акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. В Великобритании функционируют свыше 40 внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний [1, с. 54].

Срочный рынок имеет отлаженную инфраструктуру. Подавляющая часть срочной торговли концентрируется в главных мировых финансовых центрах, в частности на ведущих мировых биржах, а также осуществляется с помощью международных телекоммуникационных систем. Клиринг по срочным операциям также происходит в объединенных клиринговых центрах, что во многих случаях позволяет получать результаты торговли в тот же или на следующий день.

Привлекательность данного  рынка заключается также в  том, что его институты являются высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых средств. Это  имеет особенно важное значение в условиях портфельного подхода к инвестированию.

Инвестиции составляют воспроизводственную  основу рынка, капитала, поскольку национальная экономика любой страны постоянно  требует определенного объема инвестиционных ресурсов (всех видов имущественных, финансовых и интеллектуальных ценностей или активов). В данном случае речь идет о предпринимательском капитале, который в отличие от ссудного не передается другому предпринимателю (инвестору) во временное пользование с целью получения процента. Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путем прямых или портфельных инвестиций с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (акционерным обществом, товариществом).

Таким образом, рынок капитала — долгосрочный сегмент рынка  ссудных капиталов, включающий, прежде всего выпуск облигаций и акций и их вторичные рынки. На нем аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. В условиях рыночной экономики он является основным видом финансового рынка, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. С точки зрения экономики в целом — это рынок, на котором промышленность и торговля, государство и местные органы власти мобилизуют долгосрочный капитал. Деньги поступают от частных инвесторов, страховых компаний, пенсионных фондов и банков и, как правило, перераспределяются эмиссионными домами и коммерческими банками. Эмиссионный дом — финансовое учреждение, обычно торговый (коммерческий) банк, специализирующееся на размещении ценных бумаг частных компаний на фондовых биржах. Последние также являются частью рынка капитала, где они формируют рынок акций и облигаций, которые, будучи выпущенными, и представляют собой капитал. Наличие и развитость рынков капитала, отличают промышленно развитые страны от развивающихся, и стран с переходной экономикой, где возможности мобилизации промышленного и торгового капиталов либо отсутствуют, либо весьма ограничены.

Изложенная архитектура  и механизм функционирования основных сегментов рынка капитала в высокоразвитых государствах, с учетом особенностей перехода к рыночной экономике, находят применение в Беларуси.

1.2 Особенности рынка капитала  в Республике Беларусь

На данном этапе развития экономических отношений в Беларуси одной из основных проблем является непонимание потребности в развитом рынке капитала, и, как следствие, недостаточное использование его  инструментов и возможностей. Несмотря на наличие законодательных основ  его формирования и работу валютно-фондовой биржи, никто не воспринимает рынок  капитала как инструмент, позволяющий  влиять на ситуацию в реальном секторе  экономики. Реальный бизнес в масштабах  государства дает не только продукцию, но и экономические показатели, такие  как добавочная стоимость, стоимость  оборотного капитала и т.д., которые  можно и нужно использовать для  обеспечения работы рынка капитала. Также следует отметить, что сегодня  белорусские банки являются только расчетно-кассовыми центрами. Их операции – это выдача кредитов, принятие и выплата денег, хранение средств вкладчиков, а функции настоящего банка – капитализация денежных потоков и размещение фондовых инструментов.

Капитал является таким же производственным фактором любого предприятия  как сырье или основные фонды. Для достижения своей основной цели – увеличения богатства владельцев – ему постоянно приходится искать новые способы доходного вложения своих активов. Помимо этого, принимаемые  предприятием инвестиционные проекты  нередко требуют привлечения  дополнительного капитала. В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие  должно иметь возможность приобрести недостающий капитал на рынке  капитала. В случае, когда у него имеется избыточный собственный оборотный капитал и нет вариантов инвестирования с приемлемой ставкой доходности, предприятие может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные бумаги или разместить свободные средства на банковском депозите. Тем самым можно частично возместить альтернативные издержки владения денежными средствами. Покупая ценные бумаги других эмитентов, предприятие продает им свой временно свободный капитал.

Привлечение собственного капитала осуществляется предприятием путем  эмиссии обыкновенных и привилегированных акций на так называемых первичных фондовых рынках. Деньги от реализации акций формируют уставный капитал предприятия. Однако в развитых странах наибольший объем сделок с ценными бумагами производится на вторичном рынке, где осуществляется свободная торговля ими. Там также имеет распространение эмиссия краткосрочных корпоративных облигаций. Но к такому способу приобретения краткосрочного капитала обычно прибегают только наиболее крупные компании, для которых издержки эмиссии имеют незначительный удельный вес в сравнении с объемом привлекаемых ресурсов. Наличие вторичного спекулятивного рынка является абсолютной необходимостью для нормального функционирования первичного рынка акций. По закону инвестор не может вернуть предприятию-эмитенту купленные у него ранее акции и потребовать назад уплаченные за них деньги. Для него единственной возможностью избавиться от ставших ненужными бумаг является их перепродажа на вторичном рынке. Если таковой отсутствует или осуществление сделок на нем затруднено, то инвестор просто не станет покупать соответствующие акции в процессе их IPO.

Рынок капитала не является самостоятельной системой взаимоотношений  – это инфраструктура, обслуживающая  рынок товаров и услуг и  обеспечивающая капитализацию средств, размещенных в ценных бумагах, депозитах  и других видах вкладов. Отсутствие нормального первичного рынка капитала и ценных бумаг отрицательно сказывается  на уровне экономической активности белорусских предприятий, в то же время, получение дополнительного  дохода от эксплуатации денег как  инструмента может дать колоссальный толчок для притока денег в  экономику Беларуси. Грамотное использование  рыночных и финансовых инструментов может помочь предприятиям даже при  привлечении кредита не только потратить  полученные деньги, но и получить прирост, создать необходимые резервы, сформировать бюджет, финансовый план дальнейшего  развития на основе долгосрочных инструментов и обязательств. Помимо этого, нормально  работающий рынок капитала способствует расширению корпоративной формы предпринимательства, для которой характерно разделение функций владения и управления собственностью.