Рынок ценных бумаг

- усовершенствования системы биржевой торговли ценными бумагами, проведения регулярных торгов ГЦБ на площадке Белорусской валютно-фондовой биржи;

- совершенствование системы депозитарного учета и расчетов по ценным бумагам;

- проведения комплекса мероприятий по совершенствованию нормативной базы, регулирующей рынок корпоративных ценных бумаг, включая раскрытие информации об эмитенте;

- совершенствование системы учета ценных бумаг банков, в том числе переданных в доверительное управление;

- расширение спектра эмитируемых банками ценных бумаг в целях привлечения средств физических и юридических лиц в реальный сектор экономики;

- расширение возможностей банков по инвестированию в ценные бумаги с одновременным обеспечением защиты вкладчиков.

Инфраструктура рынка  ценных бумаг Республики в настоящее  время складывается из:

- ок. 5000 акционерных обществ;

- 65 профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  основная часть из которых является банковскими организациями.

- ОАО «Белорусская  валютно-фондовая биржа»;

- двухуровневой депозитарной  системы 

Брокерские и дилерские  небанковские организации на сегодня, к сожалению, существенно уступают банкам в обеспеченности финансовыми  ресурсами. В Республике Беларусь также  отсутствуют функционирующие инвестиционные фонды. Операции на фондовом рынке совершаются преимущественно за счет собственных средств проф.участников, что объясняется малым интересом к рынку государственных ценных бумаг со стороны физических и юридических лиц, непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.  Лишь на рынке корпоративных ценных бумаг распределение объема торгов между такими категориями участников, как банки и небанковские брокерско-дилерские компании,  сложилось в пропорции 58,3 % к 41,7%.

Очевидно, что фондовый рынок Республики Беларусь характеризуется  пока недостаточной ёмкостью, небольшим  количеством обращающихся финансовых инструментов и совершаемых операций.

В то же время на рынке  прослеживаются положительные тенденции. Усовершенствуется инфраструктура рынка, законодательство о рынке ценных бумаг. Так, в Республике Беларусь реализуются планы по созданию центрального депозитария, развитие нормативно-правовой базы происходит с учетом опыта развитых стран в направлении унификации правил и норм, применяются международные стандарты в учетной, расчетной системе фондового рынка. Планируется масштабное обновление технологической базы, становление денежного рынка, внедрение новой концепции построения расчетных систем, ориентированной на международные стандарты, расширение линейки финансовых инструментов, в частности, подготовлены и протестированы механизмы и технологии обращения на бирже нового для Республики Беларусь класса финансовых инструментов – ипотечные облигации.

Как позитивную можно охарактеризовать также тенденцию роста доли сделок, совершенных членами секции фондового рынка за счет нерезидентов на биржевом рынке. Это подтверждает некоторый интерес со стороны отечественных и иностранных инвесторов к указанному сегменту рынка.

 Пока же по причине  чрезвычайно большой доли государственной  собственности, высоких налоговых ставок на доходы по корпоративным ценным бумагам, белорусский фондовый рынок имеет меньше предпосылок к развитию, нежели банковский сектор, и не может выступать в качестве дополнительного источника финансирования реального сектора экономики. Поэтому банковская система РБ практически в полной мере берет на себя функции всей финансовой системы страны.

 

2.3. Проблемы  рынка ценных бумаг и пути его совершенствования

 

Белорусский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, акции) и несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем  рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам  белорусского рынка ценных бумаг  относится:

- развитие инфраструктуры  фондового рынка - возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, создание расчетно-клиринговых систем;

- повышение информационной  открытости рынка, увеличение  его прозрачности;

- создание полной законодательной  и другой нормативной базы  функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

- проблема мелкого  инвестора. Рынок государственных  ценных бумаг самых ликвидных  и надежных  на сегодняшний  день закрыт для мелких и  средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка,  для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом  на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

- нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал  банков в 7-8 раз меньше, чем  необходимо, а в бюджете денег  нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

- дальнейшая интеграция  с фондовыми рынками развитых стран;

- незначительный объем  ценных бумаг и небольшое их  разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций белорусских АО;

- отсутствие на нашем  рынке таких институтов, как дилеры-оптовики  и джоберские конторы;

21 января 2008 года совместным постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь утверждена Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 – 2010 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы – создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, интегрированного в мировой рынок ценных бумаг и способствующего привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики.

Программа включает комплекс мероприятий, направленных на устранение причин, сдерживающих развитие корпоративного сегмента рынка ценных бумаг, и предусматривает:

- совершенствование налогового  законодательства в части снижения ставки налога на доходы, полученные от операций с ценными бумагами;

- снятие ограничений  на отчуждение акций;

- приведение норм, регулирующих  применение особого права («золотой  акции») государства на участие  в управлении хозяйственными обществами в соответствие с международными правилами;

- повышение эффективности  управления государственной собственностью;

- создание института  коллективных инвесторов;

- внедрение новых инструментов  фондового рынка; 

- выход предприятий  республики на зарубежные рынки ценных бумаг и др.

 

3. Инфраструктура рынка  ценных бумаг в Республике  Беларусь

 

3.1 Состояние  рынка ценных бумаг с 2008г.  по 2011г.

 

В 2008 – 2010 годах биржевой рынок ценных бумаг характеризовался: превышением объемов биржевых сделок, совершаемых в процессе обращения ценных бумаг (далее – вторичный биржевой рынок), по сравнению с объемами сделок по размещению ценных бумаг (далее – первичный биржевой рынок) на всех сегментах биржевого рынка; значительными диспропорциями объемов различных сегментов биржевого рынка, выражающимися в превышении объемов биржевых сделок, совершаемых с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка, по сравнению с объемом сделок с иными видами ценных бумаг; положительной динамикой в объемах торгов по акциям и корпоративным облигациям и отрицательной динамикой по государственным ценным бумагам.

Так, в 2008 году объем биржевого  рынка государственных ценных бумаг  и ценных бумаг Национального  банка составил 18 197,41 млрд. рублей, из них объем первичного биржевого рынка – 6 процентов, или 1094,5 млрд. рублей. В суммарном объеме биржевого рынка указанных ценных бумаг (в 2009 году – 38 479,2 млрд. рублей, в 2010 году – 17 514,22 млрд. рублей) первичный биржевой рынок государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка отсутствовал.

Первичный биржевой рынок  акций отсутствует. Количество сделок с акциями, совершенных на вторичном  биржевом рынке, постоянно увеличивается. В 2009 году совершена 6561 такая сделка, или на 37,9 процента (на 1805 сделок) больше, чем в 2008 году, в 2010 году – 9164 сделки, или на 39,7 процента (на 2603 сделки) больше уровня 2009 года.

Объем биржевых торгов акциями  в 2009 году составил 123,6 млрд. рублей, или  на 38,8 процента (78,2 млрд. рублей) меньше, чем в 2008 году, в 2010 году – 278,83 млрд. рублей, что в 2,3 раза больше уровня 2009 года.

Биржевой рынок облигаций  юридических лиц является наиболее динамично развивающимся сегментом. Так, суммарный объем биржевых торгов облигациями юридических лиц  в 2009 году составил 2755,78 млрд. рублей (в 2,8 раза, или на 1782,67 млрд. рублей, больше, чем в 2008 году), в 2010 году – 3364,38 млрд. рублей (на 22,1 процента, или на 608,6 млрд. рублей, больше уровня 2009 года).

При этом доля первичного биржевого рынка облигаций юридических лиц в общем объеме биржевых торгов облигациями юридических лиц в 2008 году составила 83,32 млрд. рублей, или 8,6 процента, в 2009 году – 837,94 млрд. рублей, или 30,4 процента, в 2010 году – 1213,85 млрд. рублей, или 36,1 процента.

Биржевой рынок облигаций местных исполнительных и распорядительных органов в 2008 году отсутствовал. В 2009 году объем вторичного биржевого рынка таких облигаций составил 9,95 млрд. рублей, в 2010 году – 1984,04 млрд. рублей. Первичный биржевой рынок облигаций местных исполнительных и распорядительных органов отсутствует.

Анализ приведенных  данных свидетельствует о наличии  существенных резервов использования  биржевого рынка в качестве централизованной площадки для размещения государственных  ценных бумаг, акций и облигаций местных исполнительных и распорядительных органов на рыночных условиях с высокой степенью операционной прозрачности.

Подтверждением диспропорции в развитии различных сегментов  биржевого рынка является удельный вес рынка государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка в общем объеме биржевой торговли. Так, в 2008 году такой рынок составил 93,5 процента, в 2009 году – 91,2 процента, в 2010 году – 72 процента.

На внебиржевом рынке  с акциями открытых акционерных  обществ в 2008 году совершено 7254 сделки на общую сумму 935,27 млрд. рублей, что соответственно в 1,5 и 4,6 раза больше, чем на биржевом рынке. В 2009 году количество таких сделок сократилось до 5697 (или в 1,2 раза меньше, чем на биржевом рынке). Их суммарный объем также снизился до 851,9 млрд. рублей, что, тем не менее, в 6,9 раза превышает количество сделок с акциями открытых акционерных обществ, совершенных на биржевом рынке. Учитывая, что в суммарный объем внебиржевых сделок вошли две разовые сделки по продаже акций, принадлежащих Республике Беларусь, на сумму 798,94 млрд. рублей, можно констатировать значительное снижение объема внебиржевого оборота акций открытых акционерных обществ в денежном выражении, который стал в 2 раза меньше, чем биржевой оборот акций.

В 2010 году количество сделок купли-продажи акций открытых акционерных обществ, совершенных на внебиржевом рынке, возросло в 1,3 раза по сравнению с 2009 годом и составило 7552 сделки (или на 17,6 процента меньше, чем на биржевом рынке). Их суммарный объем также снизился до 92,57 млрд. рублей, что в 3 раза меньше количества сделок, совершенных на вторичном биржевом рынке.

На внебиржевом рынке  корпоративных ценных бумаг в 2009 году совершено 9947 сделок на общую сумму  свыше 4740 млрд. рублей (что в стоимостном  выражении в 2 раза больше по сравнению с 2008 годом), или на 27,4 процента больше объема биржевого рынка. В 2010 году количество сделок на внебиржевом рынке по сравнению с 2009 годом увеличилось на 3,7 процента и составило 10 318. В стоимостном выражении объем сделок вырос на 6,7 процента и достиг 5061,3 млрд. рублей.

Объем вторичного рынка  корпоративных ценных бумаг по отношению  к валовому внутреннему продукту (далее – ВВП) составил в 2008 году – 0,9 процента, в 2009 году – 2,1 процента, в 2010 году – 3 процента. При этом совокупный объем сделок купли-продажи корпоративных ценных бумаг на внебиржевом и биржевом рынке по отношению к ВВП в 2008 году составил 2,7 процента, в 2009 году – 5,6 процента, в 2010 году – 6,1 процента.

 

3.2 Депозитарная  система

 

На централизованном хранении в депозитарной системе Республики Беларусь на 1 января 2011 г. находилось 3920 выпусков акций (объем8 эмиссии – 58 960 млрд. рублей), 138 выпусков облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (объем эмиссии – 5989,6 млрд. рублей), 45 выпусков государственных ценных бумаг (объем эмиссии – 1759,3 млрд. рублей), 468 выпусков облигаций юридических лиц (объем эмиссии – 11 490 млрд. рублей, 1089,3 млн. долларов США, 91,3 млн. евро, 30 млн. российских рублей), 22 выпуска биржевых облигаций (объем эмиссии – 1272,9 млрд. рублей) и 935 бездокументарных закладных.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В начале курсовой работы рассмотрены основные (теоретические) аспекты организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Таким образом, ценная бумага по своей сути имеет двойственную природу. Иными словами, ценная бумага, с одной стороны, представляет собой имущественное право, а с другой – документ, удостоверяющий наличие этого имущественного права, т.е. вещь (движимое имущество), и следовательно, имеет характеристики, свойственные вещи.

Рынок ценных бумаг в  общем смысле рассматривается как  совокупность двух взаимосвязанных  и взаимодополняющих составных  структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг (т.е. операции на вторичном рынке происходят, как правило, без участия эмитента и непосредственно не влияют на положение дел эмитента).