Рынок ценных бумаг и его основные функции. История развития рынка ценных бумаг

Однако в конце 50-х гг. стало очевидным, что государству  весьма сложно одновременно выпускать  займы и оплачивать их населению. Поэтому был  прекращен выпуск таких займов, а выплаты по ним заморожены на довольно длительный период. Единственным  видом ценных бумаг остался так называемый Государственный 3%-ый выигрышный заем, который продавался и покупался свободно населением через систему сберегательных касс. Таким образом произошло еще большее сужение рынка. Правда, по замороженным займам в течении 70-80-х гг. эпизодически происходило погашение так    называемых займов военных лет, займов восстановления и развития народного хозяйства. Однако задолженность государства населению по ним продолжает сохраняться и в настоящее время.

Таким образом, ликвидация подлинного рынка ценных бумаг в советский  период была обусловлена в основном развитием  командно-административной системы управления, заменившей рыночные отношения. Это нанесло определенный ущерб экономике, лишив ее дополнительного канала денежных  ресурсов только на госзаймы был довольно ограниченным инструментом и реализовался исключительно под воздействием командно-административной  системы без должной эффективности и гибкости. Это обусловило объективное отставание нашей экономики во многих областях и прежде всего в научно-технической области по сравнению со странами Запада.

 

3. Операции с  ценными бумагами на рынке ценных бумаг

На рынке ценных бумаг производятся различные операции с ценными бумагами.

Операции с ценными  бумагами (фондовые операции) – это действия с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.²

Все операции на рынке  ценных бумаг можно разделить  на 3 группы:

• Эмиссионные операции – это операции, суть которых заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т. е. в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсов в оборот.
• Инвестиционные операции – это операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектом операций собственных 
  и/или привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.
• Клиентские операции (посреднические) – обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами.

Все операции с ценными  бумагами можно классифицировать на:

• кассовые операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т. п.);
• срочные или игровые операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

• выпуск (эмиссия) ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;
• размещение ценных бумаг – отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;
• купля-продажа ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;
• регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг — учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;
• конвертация — операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;
• траст – доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;
• клиринг – выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;
• хранение – защита от хищения и иных причин утраты;
• страхование – обеспечение относительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительных потенциальных инвесторов;
• безвозмездная поставка (дарение, наследование) – реализация права наследования, осуществление дарения;
• залог – предоставление залогового обеспечения под кредит;
• маркетинг – изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;
• сплит (расщепление) или дробление – увеличение числа ценных бумаг;
• консолидация (объединение) – уменьшение числа ценных бумаг;
• бухгалтерский учет и аудит;
• начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
• ценообразование – процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;
• формирование и управление портфелями ценных бумаг;
• оценка инвестиционного риска;
• инвестиционное проектирование – разработка финансовой политики, прогнозирование;
• консалтинг – это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.

 

 

 

11. Первичный рынок  ценных бумаг

 Законодательно первичный  рынок ценных бумаг определяется  как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.³

Таким образом, первичный  рынок - это рынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

• подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
• публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественной  практики является то, что первичный  рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

• частное размещение;
• публичное предложение.

Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение –  это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение между публичным  предложением и частным размещением  постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, в России  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

Относительно небольшая  доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

 

12. Вторичный (биржевой  и внебиржевой) рынок ценных  бумаг

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка  весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части – биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

 

 

Список использованных источников

Учебники, монографии, брошюры

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 508 с.
2. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые биржи. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 293 с.
3. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 395 с.
4. Рынок ценных бумаг. Курс для начинающих / Пер. с анг. – М.: Альпина Паблишер, 2010. – 318 с.
5. Рынок ценных бумаг. Учебник / Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2009. – 526с.
6. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги: Учебное и справочное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 384 с.
7. Ценные бумаги / Под ред. В.М. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 512 с.

 

Электронные ресурсы

1. Операции с ценными бумагами // Режим доступа: http://fxbum.ru/stock/104-operatsii-s-tsennymi-bumagami
2. Рынок ценных бумаг / Форекс сайт // Режим доступа: http://forex2.info
3. Электронный журнал «РЦБ. РФ» // Режим доступа: http://www.rcb.ru/

¹ Рынок ценных бумаг. Учебник / Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 115

² Операции с ценными бумагами // Режим доступа: http://fxbum.ru/stock/104-operatsii-s-tsennymi-bumagami

³ Ценные бумаги / Под ред. В.М. Колесникова, В.С. Торкановского. – М.: Финансы и статистика, 2008. – С. 53