Рынок ценных бумаг и биржевое дело

5. РЫНОК  ЦЕННЫХ  БУМАГ  И   БИРЖЕВОЕ  ДЕЛО 

   ТЕМА  9.  Фондовая  биржа 
 

   Введение 
 

      Фондовые  биржи являются непременным институтом рыночной экономики.

      Фондовая  биржа – это организованный, регулярно  функционирующий рынок ценных бумаг  и других финансовых инструментов. 

      Фондовые  биржи благодаря торговле ценными  бумагами, могут сосредотачивать  в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь  осуществляется купля – продажа  акций и облигаций акционерных  обществ, а также облигаций государственных займов.

      Рынок ценных бумаг является одним из важнейших  элементов рыночной экономики. Если в западных странах он имеет развитую структуру и хорошо отлаженные механизмы  функционирования, то в России этот рынок находится в процессе становления. Определяющими факторами этого процесса являются специфические особенности российского экономического развития, состоящие в переходе от директивной экономики к рыночной. Все перечисленные сентенции отражают актуальность рассматриваемой темы.

      В данной работе содержится попытка рассмотреть  различные аспекты биржевой деятельности, начиная с причин возникновения  и целей создания фондовой биржи  до рассмотрения специфики биржевых операций и сделок.

      В качестве основной цели является рассмотрение биржевой деятельности в её эволюционном развитии: от сделок на наличный расчёт к форвардным сделкам, через них – к фьючерсным контрактам и, наконец, к опционной торговле, что позволяет значительно снизить риски.

      Для достижения поставленной цели необходимо раскрыть следующие аспекты биржевой деятельности:

1. Причины возникновения и цели создания фондовой биржи;
2. Требования, предъявляемые к фондовой бирже в РФ;
3. Функции фондовой биржи;
4. Котировки на фондовых биржах, их виды;
5. Отделы, обеспечивающие функционирование биржи;
6. Виды поручений, выполняемые на фондовой бирже;
7. Кассовые и срочные сделки на фондовой бирже, их особенности;
8. Листинг на фондовой бирже.

 
 

1. Причины  возникновения и цели создания  фондовой биржи. 
 

      С организационно-правовой точки зрения, фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться.

      Создание  акционерных обществ, рост выпуска  предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно развивающегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных буман возникает необходимость в учреждении специальных органов, основной функцией которых являются контроль и регулирование оборота ценных буман, движение имущества и др. Так были созданы фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

      Фондовые  биржи призваны заменить громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.

      Следует отметить, что за рубежом современные фондовые биржи превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки стран, где они размещаются, но и организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей.

      Создание  биржевых институтов выступает необходимым  условием функционирования рыночного  механизма.

      Организационно  возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными  ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг. Впервые в России свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба.

      К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и  неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Предприятия заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. В России биржевой процесс начал возрождаться в 1990-1991 гг. Возникли крупные биржевые структуры – Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», биржа наукоемких технологий и прочие биржи. Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, первой в мировой экономике.  
 

2. Требования, предъявляемые к фондовой бирже  в РФ. 
 

   Государственные органы на основе действующего законодательства контролируют финансовую деятельность фондовых бирж.

   Государство с помощью законодательства регулирует деятельность фондовой биржи. Это регулирование  включает различные мероприятия  административного и экономического характера, определяющие в первую очередь организационную и управленческую структуры, порядок и принципы функционирования фондовых бирж. При этом государственным органам, которые регулируют деятельность фондовых бирж, необходима информация, как о самих фондовых биржах, так и об их финансовых показателях.

   Государственное регулирование биржевой деятельности начинается с создания для нее  единой правовой основы. Биржевая торговля в России возрождалась в отсутствие специальных законов, и в биржевой деятельности использовались преимущественно подзаконные акты. Отставание законотворчества от потребностей регулирования фондового рынка вполне объективный процесс, так как, во-первых, отсутствует устойчивосложившаяся практика функционирования фондового рынка; во-вторых, хотя становление биржевой торговли в России находится под влиянием исторического опыта Англии, стран континентальной Европы И США, своеобразие состояния отечественного биржевого рынка не позволяет заимствования зарубежного законодательства, а требует своеобразной адаптации.

   До  настоящего времени действует Положение  о выпуске ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, принятое в декабре 1991 г., оно не обеспечивает в полной мере основной цели законодательного регулирования: создание безопасного рынка для инвестора и снижение неоправданных рисков при вложении капитала.

   Для регулирования фондового рынка  и координации деятельности его  участников в России создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, в которой работают представители  Министерства финансов РФ. Банка России, Комитета по антимонопольной политике.

         Фондовая биржа  не вправе выступать в качестве инвестора, то есть вкладывать средства в деятельность, не предусмотренную биржевым законодательством, выпускать ценные бумаги (за исключением собственных акций). Членами фондовой биржи могут быть государственные, муниципальные предприятия, а также государственные исполнительные органы, владеющие имуществом. Одной из задач этих организаций является осуществление операций с акциями и другими ценными бумагами, в частности, с облигациями, принадлежащими государству.

   Допустимая  финансовая деятельность фондовой биржи  может осуществляться за счет:

• Продажи акций самой биржи, дающих право стать членами биржи;
• Регулярных взносов членов биржи;
• Биржевых сборов от каждой сделки, осуществленных на фондовой бирже;
• Проведения экспертиз и реализации информации

   На  территории России разрешается работать только тем фондовым биржам, которые  получили лицензию Комиссии. Для ее получения необходимо учитывать  следующие требования:

   1. фондовая биржа должна быть  юридическим лицом и действовать  на рынке профессионально, то  есть ее деятельность как инвестиционного  института должна быть исключительной;

   2. в штате должны быть профессионалы,  имеющие квалификационный аттестат специалиста по работе с ценными бумагами Минфина РФ.

   Многие  биржи за рубежом, например, Токийская  фондовая биржа, требуют от своих  сотрудников специального обучения, организуемого этими биржами. 

3. Функции  фондовой биржи. 

   Биpжa выполняет следующие функции:

   1. Организация биpжeвыx собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:

   • организация биpжeвыx торгов;

   • разработка правил биржевой торговли;

   • материально-техническое обеспечение торгов;

   • квалифицированный аппарат биржи.

   Для организации торговли биржа, прежде всего, должна располагать оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

   Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, то есть норм и правил поведения участников торгов в зале.

   Материально-техническое  обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов нa биpжe и т.д.

   Для ведения биpжeвыx торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников.

   2. Другой функцией биржи является разработка биржевых контрактов, кoтopaя включает:

   • стандартизацию требований к качественным характеристикам биpжeвыx тoвapoв;

   • стандартизацию размеров партий тoвapoв;

   • выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

   Биpжa устанавливает жесткие требования к тем товрам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требований рассчитываются биржевые стандарты, которые учитываются производителями на товарных биржах, а также эмитентами и инвесторами на фондовых биржах.

   Ускорению оформления заключенных сделок способствуют типовые биржевые контракты, которые  разрабатываются биржами.

   3. Разрешение споров по биржевым сделкам.

   B пpoцecce биpжeвыx торгов в силу самых различных причин (ошибка, попытка обмана, нечеткая работа обслуживающего персонала) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.

   4. Выявление и регулирование биржевых цен.                

   Биpжa yчacтвyeт в фopмиpoвaнии и peгyлиpoвaнии цен нa вce виды биpжeвыx тoвapoв. Koнцeнтpaция cпpoca и пpeдлoжeния нa  биpжe, зaключeниe бoльшoro кoличecтвa cдeлoк иcключaют влияниe нepынoчныx фaктopoв нa цeнy, дeлaют ee мaкcимaльнo пpи ближeннoй к peaльнoмy cпpocy и пpeдлoжeнию. Биpжeвaя цeнa  ycтaнaвливaeтcя в пpoцecce ee кoтиpoвки, кoтopaя рассматривается как наиболее вaжнaя фyнкция биржи. Пpи этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ee  работы; регистрацию курса валюты или ценных бумаг; цeнy биржевых товаров. Котирование цен – это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.