Равновесие на денежном рынке

мГлава 8. РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ

Спрос и предложение денег

На денежном рынке предметом  сделок является валюта разных стран. Можно выделить три подхода к  формированию спроса на деньги: классический, монетаристский  и  кейнсианский.  Что  касается   предложения  денег, то оно задается государством, то есть центральным банком страны или уполномоченными на то структурами. Так как деньги находятся на руках  у населения или в банковской системе, то совокупное предложение  денег можно описать с помощью  следующей формулы:

                                                   М = С + D,

где

М (money) - объем денежной массы;

С (cash)- величина наличных денег  у населения;

D (deposits)   деньги на  счетах в банках.

 

Классическая теория денег

В классической теории спрос  на деньги рассматривается с точки  зрения количественной теории денег. Как  мы выяснили на предыдущем занятии, спрос  на деньги, или необходимый объем  денежной массы, прямо зависит от уровня товарных цен и обратно - от скорости денежного обращения. Спрос  на деньги рассчитывается с помощью  уравнения Фишера или его вариапии, названной «кембриджскимуравнением».

                                                      

                                                          (М =k*P*Q),

где

 М   - объем денежной  массы;

к = I/ V, то есть обратная величина к скорости обращения денег:

Р - суммарная величина товарных цен:

Q - количество продаваемых  товаров.

Коэффициент к показывает долю номинальных денежных, или кассовых, остатков в доходе. В данном случае величина (P*Q), выражая иены на реализуемую  продукцию, представляет собой как  доходы, так и расходы общества. Потраченные на покупку данной продукции  деньги выступают доходом для  одних  хозяйствующих   субъектов   и   расходом   для   других. 

Кассовые остатки представляют собой наличные деньги, которые хозяйствующие  субъекты оставляют у себя для  каждодневных расходов. Величина кассовых остатков зависит от уровня цен. Чем  выше цены, тем больше понадобится  наличных средств. Так что коэффициент  к представляет соотношение между  номинальным доходом хозяйствующего субъекта и необходимыми ему наличными  деньгами, или кассовыми остатками.

На цены, в свою очередь, большое влияние оказывает номинальная  величина дохода. Чем выше доходы хозяйствующих  субъектов, тем выше их расходы. А  увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен. Значит, изменение  количества денег в обращении  страны ведет к изменению цен  в стране (рис. 8.1).

                               

По вертикальной оси отложим  уровень цен (Р). а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Предложение  денег представляет величину,  определяемую правительством, поэтому она имеет  форму вертикальной линии (MS). Биссектриса (МD) показывает тенденцию изменения  спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен. То есть чем выше цены, тем больше требуется  денег. Это объясняет ее положительный  наклон.

В классической количественной теории денег приняты два важных допущения.

Во-первых, в экономике  используются все ресурсы, и не существует такого явления как безработица (по крайней мере, длительная).

Во-вторых, предложение денег  задается правительством.

Данная модель находится  в равновесии, когда линии спроса и предложения денег имеют  общую точку пересечения Еи (величина спроса на деньги равна отрезку ОЕ0 или превышает его). При понижении  уровня цен, например до уровня Рь величина спроса будет равна отрезку ОЕ]. Тогда количество денег в обращении  превышает необходимое количество, что ведет к появлению инфляции. Стоимость денег снижается, а  цены возрастают, пока не достигнут  уровня Р0.

Дальнейшее увеличение цен  будет сдерживаться недостатком  денег для оплаты товаров. Поэтому  дополнительно произведенная продукция  не найдет сбыта, и цены начнут понижаться.

Количественная теория денег  отражает основную идею классического  направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без участия  государства.

 

Монетаристская теория денег

Монетаристская денежная теория является производной от классической количественной теории денег. Ее представителями  являются экономисты Милтон Фридмен  и Анна Шварц. Монетаристы связывают  спрос на деньги с оптимизацией активов  хозяйствующих субьектов. К таким  активам относятся наличные деньги, депозиты, ценные бумаги,

иностранная валюта,

то есть финансовые инструменты  с разной доходностью и надежностью, а также физический капитал. Кроме  этого, монетаристы учитывают влияние  инфляции на спрос на деньги.

Целью хозяйствующих субъектов  является выбор таких активов, которые  характеризовались бы максимальной доходностью и надежностью. Иными  словами, спрос на деньги является функцией от совокупного капитального богатства  хозяйствующего субъекта с поправкой  на величину инфляции.

                                     MD = f (rS, rB, P, W),

где

f- функциональная зависимость;

rS, rB - доход по акциям (s - shares или stocks) и облигациям (b - bonds);   .

Р - темп изменения уровня цен в процентах (уровень инфляции);

W - совокупное капитальное  богатство.

      Предложение  денег задается правительством.

В отличие от классической количественной теории монетаристская концепция ставит спрос на деньги в зависимость не только от цен  и необходимых кассовых остатков, но и от всех активов хозяйствующего субъекта с учетом инфляции.

 

   Кейнсианская теория  денег

    Кейнсианская теория  оценивает спрос на деньги  несколько с иных позиций. С  точки зрения Кейнса, спрос на  деньги зависит от предпочтения  ликвидности. Предпочтение ликвидности,  по Кейнсу, означает предпочтение  хранить деньги в наличной, то  есть наиболее ликвидной форме. 

Кейнс сформулировал три  мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

Транзакционный мотив  означает, что хозяйствующий субъект  будет хранить определенную часть  своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис. 8.2). Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг.

                                       

По вертикальной оси отложим  банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (ОМо) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как мы определили, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис. 8.3). Поэтому  когда доходность в реальном секторе  экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского  сектора уйдут в реальный. В  противном случае из реального сектора  экономики деньги вернутся в банковский сектор.

                                   

Вертикальная ось характеризует  банковский сектор экономики, а горизонтальная - реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег  из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) B связи с уменьшением  процента (с r1  до г2), а значит и  доходности от банковских вложений.

Если же мы поднимаемся  по линии спроса, то видим, что с  ростом процентной ставки происходит приток денежных средств в банковский сектор из реального в связи с  сокращением доходности в последнем.

Мотив предосторожности по своей  сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий субъект, не уверенный  в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить деньги в наличной форме. Несмотря на отсутствие доходное 1 и в данном случае, он будет уверен, что при неблагоприятном развитии событий в экономике страны он не понесет крупных потерь. Хотя в данном случае он не застрахован  от инфляции, в какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

Современный подход к сути спроса на деньги объясняется на основе теории предпочтения ликвидности, в  рамках которой соединяются вес  три мотива .

                                            

                                                                               рис. 8-4

Обозначение осей на графике  мы не меняем. Заметим, что наклонная  линия спроса на деньги не касается вертикальной оси, обозначающей банковскую ставку процента. Хотя высокая ставка процента будет создавать стимулы  к переливу капитала из реального  сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для  постоянных расходов (0М0), в переливе капитала участия не примет.

Таким образом, в кейнсианской теории спрос на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

                                                  MD = М1+ М2 = L1(y) + L2(r),

где

M1 - размер наличности, отвечающий  транpакционному мотиву и мотиву  предосторожности;

М2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;

L1(y)      ликвидность  Mi (зависит в основном от уровня  дохода (у));

L2(r) - ликвидность М2 (зависит  в основном от величины процента (г)).

Предложение денег в кейнсианской теории, как и в других, задается государством.

 

Равновесие денежного  рынка в кейнсианской модели можно  представить в трех вариантах: в  условиях «жесткой», «гибкой» и «смешанной»  политики правительства.

 

«Жесткая» политика

«Жесткая» политика регулирования  денежной массы подразумевает, что  предложение денег является фиксированным. Значит, предложение не меняется, независимо от колебаний рыночной ставки процента (пока правительство не примет решения  об изменении величины предложения  денег) (рис. 8.5).

                            

По вертикальной оси откладываем  банковскую процентную ставку (г), а  по горизонтальной - объем денежной массы   (М).   Сплошная   вертикальная   линия   МS    показывает первоначальное предложение  денег. Наклонная линия МD показывает спрос на деньги. Проведя от точки  равновесия Е горизонтальную пунктирную линию до оси процента, получаем банковскую процентную ставку г.

Если правительство сократит количество денег в обращении, то линия предложения МS1 сдвинется  влево в положение МS2 и появится новая точка равновесия Е2, которая  определит более высокую ставку процента г2 вместо  г1. При увеличении денежной массы события будут  развиваться в противоположном  направлении. Кривая предложения денет  сдвинется вправо, понижая тем  самым ставку процента.

 

«Гибкая» политика

«Гибкая» политика регулирования  денежной массы означает, что правительство  старается сохранить процентную ставку на одном уровне. График денежного  равновесия принимает другую форму (рис. 8.6).

                                 

Горизонтальная линия (MS) показывает предложение денег при  определенной ставке процента (г*), а  линии с отрицательным наклоном (сплошная МD1, и пунктирная МD2) -два  уровня спроса на деньги. Изменение  в спросе на деньги (из МD1 в МD2 и  наоборот) достигается путем изменения  денежной массы посредством монетарной политики.

Например, правительство  через центральный банк может  изменить величину резервов коммерческих банков, которые те держат на его  счетах. Тем самым достигается  расширение или сжатие денежной массы  и предложения денег в силу того, что высвобождается или связывается  часть денежной массы, обслуживающей  хозяйственный оборот.

 

«Смешанная» политика

Иногда правительство  прибегает к совмещению «жесткой»  и «гибкой» политики. Тогда проводится «смешанная» политика (рис. 8.7).

                                 

Линии с положительным  наклоном (сплошная МS1 и пунктирная МS2) показывают два уровня предложения  денег, а линии с отрицательным  наклоном (сплошная МD1и пунктирная МD2) два уровня спроса на деньги.

Изменение спроса на деньги (с МD1 до МD2) при уровне предложения  денег МS1, вызывает рост процентной ставки (с г1 до г2) и расширение денежной массы (с М1 до М2). Рыночное равновесие перемещается из точки Е1 в точку  Е2.

Изменение уровня предложения  денег (с МS1 до .МS2) при уровне спроса МD1 ведет к падению процентной ставки (с г1 до г2) и опять-таки к  увеличению денежной массы. Рыночное равновесие переметается из точки Е1 в точку  Е3.

В кейнсианской денежной теории за государством остается основная роль по регулированию количества денег  в обращении. Тем самым данная теория подтверждает позицию Кейнса, согласно которой государство в  лице правительства является активным участником и регулятором рынка  и экономики в целом.

Таким образом, предложение  денег во всех теориях задается государством и зависит от пропорции распределения  денег между наличной и безналичной  формой хранения денег. Спрос на деньги определяется у классиков - пенами, у монетаристов - оптимизацией капитала (финансового и физическою), а  у кейнсианцев величиной дохода и банковской процентной ставки.

 

РЕЗЮМЕ

1. Величина предложения  денег во всех рассмотренных  теориях задастся государством  и зависит от количества наличных  и безналичных денег в экономике.

2. Согласно классической  количественной теории денег,  на величину спроса на деньги  влияет главным образом уровень  цен.

3. Монетаристская теория, являясь производной классической  теории, ставит спрос на деньги  в зависимость не только от  цен, но и от всех активов,  находящихся в распоряжении хозяйствующих  субъектов.

4. В кейнсианской теории  спрос на деньги является предпочтением  ликвидности, основанным на трех  психологических мотивах:  транзакционном;  спекулятивном; предосторожности.