Платежный баланс

     Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы в 2008 году и 1 квартале 2009 года.

     Оцениваемый в 38,8 млрд. долл. нетто-отток частного капитала был в 3,4 раза меньше, чем в октябре-декабре 2008 года (в январе-марте 2008 года чистый отток составлял 23,6 млрд. долларов).

     Международные резервы Российской Федерации на 1 апреля 2009 года составили 383,9 млрд. долларов США. За период с начала года их объем уменьшился на 43,2 млрд. долларов. За счет операций, учитываемых в платежном балансе, международные резервы сократились на 31,1 млрд. долл., в результате изменения валютного курса и рыночных цен – на 13 млрд. долларов.

     В структуре показателя удельный вес монетарного золота увеличился с 3,4% по состоянию на 1 января 2009 года до 4,1% на 1 апреля 2009 года, доля валютной составляющей соответственно уменьшилась до 95,9 процента. 

     3.3 Прогноз платежного баланса 

     Банк  России в своих «Основных направлениях...»  опубликовал прогноз платежного баланса до 2012 г. При нефтяных ценах 45-95 долл./барр. во всех сценариях ожидается текущий профицит и формирование чистого притока капитала (см. табл. 1). 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 1. Прогноз платежного баланса, млрд. долл.

     Источник: Банк России. 

     В случае снижения нефтяных цен такой  прогноз мы считаем излишне оптимистичным. Причин несколько.

     1. При текущих ценах на нефть  (67 долл./барр. в среднем за сентябрь) первый и второй сценарии, при которых цены снижаются в 2010 г. до 45 и 60 долл./барр. уже в 2010 г., соответствуют снижению или стагнации как внутреннего (рост доходов и инвестиций на 0,4-1% никак нельзя считать оживлением), так и внешнего спроса. В этих условиях прогноз стоимости экспорта равносилен росту его физических объемов, что маловероятно. По нашим оценкам, в этих сценариях экспорт завышен на 3-4%. При этом прогноз изменения стоимости импорта в первых двух сценариях измеряется однозначными цифрами, что вполне согласуется со стагнацией внутреннего спроса. Но в любом случае профицит счета текущих операций (СТО) будет составлять всего несколько миллиардов долларов (возможен даже дефицит).

     2. В условиях снижения нефтяных  цен крайне оптимистично также  ожидать сокращения чистого оттока капитала из реального сектора. Если верно, что приток частного капитала зависит от цен на нефть - чем они выше, тем приток больше (во всяком случае, так считает первый зампред правления Банка России А. Улюкаев), то логично и обратное утверждение. От себя можем добавить, что с падением цен на нефть растет интенсивность вывода капитала за рубеж (относительно внешнеторгового оборота). Кроме того, кредитование реального сектора и населения со стороны российских банков носит вялый характер. Но если банки не кредитуют отечественную экономику, значит, они уходят в иностранные активы и погашают свою внешнюю задолженность.

     3. Таким образом, прогноз чистого  оттока капитала в первых двух  сценариях может оказаться заниженным как минимум на 20 млрд. долл. Другими словами, в условиях падения нефтяных цен возможен рост отрицательного сальдо финансового счета в 2010г. и сохранение дефицита финансового счета в последующие два года. При рассмотрении третьего и четвертого сценариев прогноза платежного баланса самым интригующим моментом является то, насколько Банк России готов укрепить рубль. Сразу обращает на себя внимание рост резервов. При ценах на нефть выше 80 долл./барр. резервы Банка России увеличиваются на 65-105 млрд. долл. в год. Похожая ситуация наблюдалась в 2005-2007 гг., когда в условиях роста нефтяных цен Банк России наращивал резервы, одновременно сдерживая изменение стоимости бивалютной корзины в узком коридоре 28-31 рублей. По всей видимости, в этих сценарных прогнозах в политике «сглаживания существенных колебаний курса рубля к бивалютной корзине и постепенного сокращения прямого вмешательства в процесс курсообразования» акцент Банка России резко смещается в пользу сглаживания. Если же «плавание» рубля, наблюдаемое нами в последние месяцы, продолжится в последующие годы, неминуемое в этом случае укрепление национальной валюты приведет к формированию другого платежного баланса – можно ожидать более существенного, чем в прогнозе Банка России, роста чистого притока капитала и стоимости импорта. 

     Заключение 

     После рассмотрения платежного баланса как основной экономической категории, характеризующий состояние внешнеэкономических связей страны и основных принципов его составления, подходов к анализу платежного баланса, истории экономических учений о платежном балансе, а также анализа состояния и динамики основных показателей платежного баланса России можно сделать следующие выводы.

     Во-первых, платежный баланс, кроме экономической категории, является еще и сложной статистической системой, непрерывно развивающейся и охватывающей учет все большего количества разнообразных экономических операций. Развитие системы платежного баланса отражается в новых изданиях Руководства по составлению платежного баланса, которое составляется Международным валютным фондом. По методике, принятой МВФ, записи в платежном балансе производятся согласно принципу двойной записи, при этом запись с положительным знаком производится при отражении в платежном балансе экспорта, уменьшения зарубежных активов страны либо увеличения зарубежных обязательств, а записи с отрицательным знаком — в противоположных случаях.

     Во-вторых, анализ платежного баланса производится, прежде всего, с точки зрения рассмотрения сальдо по различным статьям баланса или их группировкам. В настоящее время общепринято анализировать три основных показателя сальдо платежного баланса — торговый баланс, баланс по текущим операциям и общий платежный баланс, хотя существуют и другие трактовки сальдо по статьям платежного баланса. Таким образом, сальдо платежного баланса, его величина и динамика являются важнейшим элементами платежного баланса как экономической категории, необходимым для понимания экономических процессов в современных условиях открытой экономики.

     Проанализировав платежный баланс за 1 квартал 2009 года, можно сказать, что продолжается негативное влияние мирового финансового кризиса. Сальдо торгового баланса, по оценке Банка России, в 1 квартале 2009 г. составило 21,7 млрд. долларов США (в I квартале 2008 г. – 49,9 млрд. долларов США). В марте 2009 г. сальдо торгового баланса уменьшилось на 47% по сравнению с мартом прошлого года и составило 8,8 млрд. долларов США. В 1 квартале 2009 г. прервалось большинство негативных трендов у показателей платежного баланса, сформировавшихся в начале осени прошлого года. Профицит счета текущих операций укрепился по сравнению с четвертым кварталом (11 млрд. долл. США против 9 млрд. долл. США), возобновился рост прямых инвестиций (8,4 млрд. долл. США против 7,5 млрд. долл. США), а отток капитала резко замедлился (38,8 млрд. долл. США против 130,6 млрд. долл. США).

     В итоге, очевидно, что платежный баланс — это один из основных источников о состоянии макроэкономической ситуации в стране, а состояние платежного баланса не может быть игнорировано при принятии решений как в области макроэкономической политики, так и на микроуровне. 

      Список литературы 

1. Борисов С.М. Платежный баланс России.- Магистр, М.,2008.

2. Дорнбуш Р., Фишер С. “Макроэкономика”, ИНФРА-М, М., 2006.

3. Деньги. Кредит. Банки / под ред. ЛаврушинаО.И.,-М.,2007.

4. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения // под редакцией Л.Н. Красавиной. – Москва, 1994.

5. Носкова И.Я. , Максимова Л.Н. Международные экономические отношения. – Москва, 1995.

6. Фролова Т.А. Мировая экономика: конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006.

7. Экономика: Учеб. пособие / М.И.Плотницкий, М.Г.Муталимов, Г.А.Шмарловская и др.; Под ред. М.И.Плотницкого. – М.: Новое знание, 2002.

9. www.economy.gov.ru – Министерство экономического развития РФ

10. www.cbr.ru – сайт Центрального Банка России

11. www.prime-tass.ru – Прайм-ТАСС агентство экономической информации