Определение и оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

1. Определение и оценка экономической эффективности инвестиционных проектов.

       Эффективность – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

       Осуществление эффективных проектов  увеличивает поступающий в распоряжение  общества внутренний валовой  продукт (ВВП), который затем делится  между участвующими в проекте  субъектами (фирмами, акционерами  и работниками, банками, бюджетами  разных уровней и пр.). Поступлениями  и затратами этих субъектов  определяются различные виды  эффективности ИП.

       Рекомендуется оценивать следующие  виды эффективности:

- эффективность  проекта в целом;

- эффективность  участия в проекте.

       Эффективность проекта в целом  оценивается с целью определения  потенциальной привлекательности  проекта для возможных участников  и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально - экономическую) эффективность  проекта;

- коммерческую  эффективность проекта.

        Показатели общественной эффективности  учитывают социально–экономические  последствия осуществления ИП  для общества в целом, в том  числе как непосредственные результаты  и затраты проекта, так и  “внешние”: затраты и результаты  в смежных секторах экономики,  экологические, социальные и иные  внеэкономические эффекты.

        Показатели коммерческой эффективности  проекта учитывают финансовые  последствия его осуществления  для единственного участника,  реализующего ИП, в предположении,  что он производит все необходимые  для реализации проекта затраты  и пользуется всеми его результатами.

        Показатели эффективности проекта  в целом характеризуют с экономической  точки зрения технические и  организационные проектные решения.

        Эффективность участия в проекте  определяется с целью проверки  реализуемости ИП и заинтересованности  в нем всех его участников.

        Эффективность участия в проекте  включает:

* эффективность  для предприятий–участников;

* эффективность  инвестирования в акции предприятия  (эффективность для акционеров);

* эффективность  участия в проекте структур  более высокого уровня по отношению  к предприятиям–участникам ИП, в  том числе:

- региональную  и народнохозяйственную эффективность  – для отдельных регионов и  народного хозяйства РФ;

- отраслевую  эффективность – для отдельных  отраслей народного хозяйства,  финансово–промышленных групп,  объединений предприятий и холдинговых  структур;

* бюджетную  эффективность ИП (эффективность  участия государства в проекте  с точки зрения расходов и  доходов бюджетов всех уровней).

        В основу оценок эффективности  инвестиционных проектов положены  следующие основные принципы:

- рассмотрение  проекта на протяжении всего  его жизненного цикла (расчетного  периода);

- моделирование  денежных потоков, включающих  все связанные с осуществлением  проекта притоки и оттоки денежных  средств за расчетный период;

- сопоставимость  условий сравнения различных  проектов (вариантов проекта);

- принцип  положительности и максимума  эффекта. Для того чтобы ИП  с точки зрения инвестора был  признан эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации  проекта был положительным; при  сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

- учет фактора  времени. При оценке эффективности  проекта должны учитываться различные  аспекты фактора времени, в  том числе динамичность параметров  проекта и его экономического  окружения; разрывы во времени  (лаги) между производством продукции  или поступлением ресурсов и  их оплатой; неравноценность разновременных  затрат и/или результатов;

- учет только  предстоящих затрат и поступлений.  При расчетах показателей эффективности  должны учитываться только предстоящие  в ходе осуществления проекта  затраты и поступления, включая  затраты, связанные с привлечением  ранее созданных производственных  фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением  проекта (например, от прекращения  действующего производства в  связи с организацией на его  месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты, sunk cost) в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

- учет наиболее  существенных последствий проекта.  При определении эффективности  ИП должны учитываться все  последствия его реализации, как  непосредственно экономические,  так и внеэкономические;

- учет наличия  разных участников проекта, несовпадения  их интересов и различных оценок  стоимости капитала, выражающихся  в индивидуальных значениях нормы  дисконта;

- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта, его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

- учет влияния  инфляции (учет изменения цен  на различные виды продукции  и ресурсов в период реализации  проекта);

- учет влияния  неопределенности и рисков, сопровождающих  реализацию проекта.

         Оценка эффективности инвестиционных  проектов проводится в два  этапа. 

         На первом этапе рассчитываются  показатели эффективности проекта  в целом. Цель этого этапа  – агрегированная экономическая  оценка проектных решений и  создание необходимых условий  для поиска инвесторов. Для локальных  проектов оценивается только  их коммерческая эффективность  и, если она оказывается приемлемой, то можно переходить ко второму  этапу оценки.

         Если источник и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

         Второй этап осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

         Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий.

 

2. Определить прибыль от реализации продукции, если известно, что выручка (нетто) от реализации продукции составила 121 тыс. руб., себестоимость реализации продукции – 76 тыс. руб., коммерческие расходы – 10 тыс. руб., управленческие расходы – 21 тыс. руб.

Решение:

П = В - С - КР - УР, где

 В - выручка от реализации товаров,

 С - себестоимость  реализованных товаров,

 КР - коммерческие  расходы,

 УР - управленческие  расходы.

П =121000-76000-10000-21000=14000 руб.

Ответ: прибыль  от реализации продукции составляет 14000 руб.