Операции с ценными бумагами

    «Операции с ценными бумагами, осуществляемые профессионалами в интересах клиентов, включают:

    платежно-расчетное  обслуживание клиента на основе использования  ценных бумаг банка, клиента, третьих  лиц;

    кредитование  под залог ценных бумаг;

    операции  по обслуживанию клиентов-инвесторов;

    обслуживание  выпуска и размещение ценных бумаг клиента (андеррайтинг), не имеющие пока на российском рынке широкого применения.»[5,стр 219]

Риски операций с ЦБ

    Все операции на рынке с ЦБ сопряжены  с риском. Участники этого рынка  берут на себя самые разнообразные  риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска.

    Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной ЦБ, является недефицируемым и непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ЦБ, не лучше ли вложить  средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту).

    Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ЦБ. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться  выбор той ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает приемлемые значения несистематического риска.

    Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ.

    Временный риск  - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

          Существуют и более  общие закономерности (на развитых и наполненных фондовых рынках), например сезонные колебания (ЦБ торговых, с/х и других сезонных предприятий), циклические колебания (движение курсов ЦБ в различных фазах макроэкономических воспроизводственных циклов).

    Риск  законодательных изменений - риск, способный приводить, например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора. Эмиссия ЦБ рискует оказаться  недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ЦБ и т.п.

    Риск  ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ЦБ из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых распространенных на российском рынке.

    Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

    Инфляционный  риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ЦБ, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.

    Процентный  риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом.

    Процентный  риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).

    Процентный риск несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан с условиями выпуска ЦБ).

    В инфляционной экономике при быстром  росте ставок процента этот вид риска  имеет значение и для краткосрочных  ЦБ.

    Отзывной  риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

    Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.

    Региональный риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам. Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ. Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно, инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли существенные убытки.

    При кризисе власти региональные риски  могут возникать в связи с  политическим и экономическим сепаратизмом отдельных регионов. Высокий уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства ряда районов.

    Отраслевой  риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро растущие.

    Отраслевые  риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и курсовой стоимости ЦБ и соответствующих потерях инвесторов в зависимости от принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого фактора инвесторами.

    Риск  предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него. Вместе с тем свой вклад в изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения, универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке, получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И, наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.

    «Риск предприятия имеет огромное значение на российском фондовом рынке (много предприятий убыточны, среди эмитентов велика доля новых предприятий, 60-80 % которых обычно не выживает). Риск предприятий включает в себя и риск мошенничества (создание ложных предприятий, компаний для мошеннического привлечения средств населения, акционерных обществ для спекулятивной игры на повышение).»[4,стр. 184]

    Валютный  риск - риск, связанный с вложениями в валютные ЦБ, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

    Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ЦБ, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ЦБ.

    Риск  поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ЦБ. Особенно велик этот риск при проведении спекулятивных операций ЦБ, основанных на коротких продажах (продавец реализует ЦБ, которой у него нет в наличии, и которую он только собирается приобрести к моменту поставки). Риск может реализовываться и по техническим причинам (несовершенство депозитарной и клиринговой сети).

    Операционный  риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ЦБ, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ЦБ, компьютерным мошенничеством и т.д.

    Риск  урегулирования расчетов - риск потерь по операциям с ЦБ, связанный с недостатками и нарушениями технологий в платежно - клиринговой системе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Практическое  задание

    1.Уставный капитал общества составляет 63200 руб. Продано всего 5700 обыкновенных и 3300 привилегированных. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов – 173 тыс.руб. По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 14%. Рассчитать сумму дивиденда на привилегированную и обыкновенную акцию.

    Решение: 1) Номинал = УК/количество акций= 63200/9000= 7,02 руб. 
2)див. На 1 прив. =номинал* ставка дивиденда=7,02*14%=0,983 
3)Пр. по всем прив.= див. На 1 прив.*кол-во прив.акций = 0,983*3300= 3243,9руб. 
4)Пр. по всем обыкн.акциям= Пр.вся- Пр. по привелег.= 173000-3243,9=169756,1руб. 
5)ДИВ. На 1 обыкн.ак.= Пр. по всем обыкн.ак./кол-во обыкн.ак.= 
=169756,1/5700=29,8руб.

     2. Определить курс акции, если  акция номинальной стоимостью 69 руб. продается по цене 102 руб.

    Решение: Курс акции = (рыночная стоимость/номинальная  стоимость)*100= (102/69)*100= 147,83 руб.

     3. Определить курс и размер дисконта  облигации с номиналом 640 руб., если она реализована на рынке по цене 420,6 руб.

     Решение:

     Курс  дисконта облиг. = (рыночная стоим./номинальная стоим.)*100= (420,6/640)*100= 65,72 руб.

     Размер  дисконта = 640-420,6= 219,4 руб.

     4. Номинальная стоимость акции  АО 952 руб. Определите курсовую стоимость акции на рынке и размер дивиденда, если известно, что ставка дивиденда ожидается на уровне 11%, а размер банковской ставки процента 13%.

     Решение:

Курс  акции = (рыночн. стоим. /номин. стоим.)*100

Дивиденд  в ден.выраж. = (ставка дивиденда*номин.стоим.)/100= (11*952)/100= 104,72 руб.

Рыночная  стоим. = сумма дивиденда/ставка банка = 104,72/0,13= 805,5 руб.

Курс  акции = (805,5/952)*100= 84,61

5. Облигация имеет номинал 69 руб. Процентная ставка по облигациям установлена в размере 6,8% годовых. Определить текущий годовой доход по облигациям.

Решение:

ТГД по облигациям = номин. стоимость* процент. ставку = 69*6,8%= 4,692 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение

    Итак, в данной контрольной работе я  рассмотрела такие понятия как  ценная бумага - денежный документ, свидетельствующий  о праве собственности его  владельца на определенную сумму  денег или конкретные имущественные  ценности;

    операция  с ценными бумагами — законченное действие или ряд действий с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.

    Все операции можно разделить на три  вида: эмиссионные операции- операции по выпуску ценных бумаг, инвестиционные- операции по получению дохода от ценных бумаг и клиентские операции- операции с ценными бумагами эмитентов и инвесторов в целом.

    Основная  функция рынка ценных бумаг заключается  в мобилизации денежных средств  вкладчиков для цели организации  и расширения производства.

    Другая  функция - информационная. Она состоит  в том, что ситуация на РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ЦБ способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

    Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование РЦБ невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.