Место и роль оценочной деятельности в экономике Российской Федерации

     Применение  затратного подхода в качестве единственного  к оценке доходного бизнеса не допускается. Рекомендуется применять элементы затратного подхода для оценки холдинговых компаний. В прочих случаях применение затратного подхода в качестве единственного к оценке бизнеса должно быть аргументировано оценщиком.

     Метод чистых активов 

     1. Метод чистых активов применяется  в случае, если у оценщика имеется обоснованная уверенность относительно функционирования предприятия в будущем.

     2. В отношении метода чистых  активов применяются все общие  правила оценки бизнеса, установленные для методов затратного подхода.

     Метод ликвидационной стоимости 

     1. Метод ликвидационной стоимости  применяется в случае, если у  оценщика имеются обоснованные  сомнения относительно продолжения  функционирования предприятия в  будущем. 

     2. Базой для определения ликвидациооной стоимости предприятия является ликвидационная стоимость активов и обязательств. При определении ликвидационной стоимости активов оценщик определяет стоимость активов с учетом ограниченного срока экспозиции при их продаже за вычетом затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Обязательства принимаются к расчету по рыночной стоимости.

     3. При определении ликвидационной  стоимости бизнеса стоимость  деловой репутации и нематериальных активов, связанных с получением доходов в будущем, обесценивается и принимается равной нулю.

     4. В отношении прочих процедур  метода ликвидационной стоимости  применяются общие правила оценки  бизнеса, установленные для затратного  подхода. 

     Метод доходного подхода

     Оценка  бизнеса с применением методов  доходного подхода осуществляется на основе доходов предприятия, тех экономических выгод, которые получает собственник от владения предприятием (бизнесом).

     Оценка  бизнеса с применением методов  доходного подхода основана на принципе, что потенциальный покупатель не заплатить за долю е предприятии (бизнесе) больше, чем она может принести доходов в будущем.

     Приведение  будущих доходов к текущей  стоимости на дату проведения оценки основано на концепции изменения  стоимости денег во времени, согласно которой доход, полученный в настоящий момент времени, имеет для инвестора большую ценность, чем такой же доход, который будет получен в будущем.

     Применение  методов доходного подхода является обязательным в случае оценки бизнеса, имеющего прибыль.

     Метод дисконтированных денежных потоков

     Метод дисконтированных денежных потоков  применяется в том случае, когда будущие денежные потоки предприятия нестабильны и оценщик имеет возможность обосновано прогнозировать изменение денежных потоков предприятия в будущем.

     Метод капитализации дохода

     Метод капитализации дохода применяется  в случае, если денежные потоки предприятия стабильны и оценщик не имеет возможность обоснованно выделить факторы, влияющие на величину выбранного показателя дохода предприятия в будущем и выразить в стоимостном выражении влияние выделенных факторов на величину выбранного показателя дохода.

     Метод сравнительного подхода

     1. Оценка стоимости объекта оценки  с применением методов сравнительного подхода проводится путем сравнения (сопоставления) объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними, или с ценами ранее совершенных сделок с объектом оценки.

     Проводимое  оценщиком сравнение должно быть обоснованным, в том числе должно обеспечивать достоверность выводов, основанных на результатах сравнения.

     Определение аналогов объекта  оценки при использовании  метода компании-аналога  и метода сделок

     1. Для определения возможных аналогов объекта оценки и выбора из их числа аналогов объекта оценки оценщик осуществляет сбор и обработку информации об отрасли (подотрасли), к которой принадлежит объект оценки, ценах сделок с возможными аналогами объекта оценки, экономической, социальной и политической ситуации в стране (регионе) местонахождения объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки, финансовой отчетности объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки за ретроспективный период не менее 3 лет, а также другой необходимой для проведения оценки информации.

     2. Если необходимая информация  отсутствует или является недоступной, неполной, недостаточно подтвержденной или имеется за меньший период времени, оценщик отражает данный факт в отчете, анализирует и обосновывает использование такой информации и влияние ее использования на достоверность результатов оценки.

     3. Необходимым критерием отнесения  возможного аналога объекта оценки  к аналогу объекта оценки является  принадлежность объекта оценки  и возможного аналога объекта  оценки к одной отрасли (подотрасли) или к отраслям (подотраслям), характеризующимся сходными экономическими характеристиками и закономерностями развития.

     В случае выбора аналога объекта оценки, принадлежащего к другой отрасли (подотрасли) оценщик должен обосновать такой выбор, а также при проведении расчетов с использованием ценовых мультипликаторов или иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, обосновать в отчете наличие такой взаимосвязи по каждой из применяемых в расчетах характеристиках.

     При выборе аналога объекта оценки оценщик  должен учитывать степень достаточности и достоверности информации об аналоге объекта оценки;

     оценки.

     Метод компании-аналога 

     Метод компании-аналога, как правило, применяется  в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.

     Метод сделок

     Метод сделок, как правило, применяется  в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.

     Метод отраслевых коэффициентов 

     1. Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.

     Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких  исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.

     2. Оценщик должен проверить и  отразить в отчете соответствие  результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки.

     3. Как правило, результаты, полученные  при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.

     Метод предыдущих сделок с  объектом оценки

     1. Источником информации являются  данные о ценах ранее совершенных сделок с объектом оценки.

     2. В случае существенного для  оценки отличия по времени  совершения предполагаемой и  ранее совершенной сделок оценщик  осуществляет корректировки с учетом фактора времени, а также изменения обстоятельств в экономическом и отраслевом окружении и в оцениваемом предприятии.

     3. В случае если размер участия в уставном (складочном) капитале оцениваемого предприятия (бизнеса), по которому предполагаете? совершение сделки, и размер участия в уставном (складочном) капитале по ранее совершенной сделки, предоставляют владельцу разную степень контроля, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия больше, чем по ранее совершенной сделке) или скидки за неконтрольное

     участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия меньше, чем по ранее совершенной сделке).

     1.3 Особенности оценки рыночной стоимости бизнеса для различных целей

     Оценка  для целей купли-продажи  предприятия (бизнеса) в целом, его доли или ценных бумаг 

     Оценка  для целей купли-продажи необходима при принятии собственником предприятия решения о продаже предприятия целиком или его доли, при выходе одного из участников из товариществ, обществ и

     Оценка  для целей купли-продажи осуществляется на базе рыночной стоимости или на нерыночной базе - такой, как инвестиционная стоимость.

     Оценка  для целей купли-продажи  ценных бумаг 

     Оценка  для целей купли-продажи ценных бумаг подразумевает определение стоимости ценных бумаг общества для принятия обоснованного решения.

     В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость ценных бумаг. При получении  итоговой величины стоимости оценщик  может применять скидки и премии за контрольный характер и ликвидность  оцениваемого пакета ценных бумаг.

     В большинстве случаев при оценке для целей купли-продажи ценных бумаг применяются сравнительный  и доходный подходы.

     Помимо  анализа сложившейся ситуации с  оцениваемыми ценными бумагами проводится анализ и прогнозирование будущих тенденций и доходности бизнеса.

     Оценка  для целей определения  кредитоспособности и стоимости залога при кредитовании

     В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость активов предприятия. В большинстве случаев наиболее приемлемым подходом к оценке является затратный подход.

     Обязательным  является проведение оценки отдельных  элементов активов по рыночной или иной стоимости, при этом необходимо учитывать затраты, которые будут понесены при реализации объектов залога в условиях ограниченности времени.

     Оценка  для целей управления и (или) реструктуризации предприятия (бизнеса)

     Оценка  для целей управления необходима для повышения эффективности текущего управления, разработки текущих и перспективных планов развития предприятия. Слияние, присоединение, разделение или выделение организаций из состава предприятия предполагает проведение рыночной оценки предприятия для определения цены покупки или выкупа акций, конвертации, величины премии, выплачиваемой акционерам присоединяемого общества.

     В качестве базы оценки выступает рыночная или инвестиционная стоимость. В  большинстве случаев применяется  доходный подход к оценке.

     Оценка  для целей осуществления  инвестиционного  проекта 

     Для обоснования целесообразности осуществления  инвестиционного проекта на предприятии  необходимо его оценить как “действующее предприятие” и определить те выгоды, которые влечет осуществление инвестиционного проекта.

     В качестве базы оценки выступает инвестиционная стоимость. В большинстве случаев применяется доходный подход к оценке.

     Оценка  вклада в уставные (складочные) капиталы при создании хозяйственных обществ  и товариществ 

     В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость. В зависимости от характеристик  объекта оценки могут применяться  доходный, сравнительный и затратный подходы.

     Оценка  для целей изменения  величины уставных (складочных) капиталов 

     В качестве базы оценки используется рыночная стоимость предприятия (бизнеса) в  целом. Затратный подход не должен быть единственным подходом к оценке, если в нормативных правовых актах по оценочной деятельности не установлено иное.