Механизм функционирования фондовой биржи

Региональные  фондовые биржи – это биржа, кторая обслуживает какой-либо один регион и доминирует в локальной экономической  системе. Они специализируются на ограниченном количестве продуктов, рынков и инвесторов.

2.Внебиржевой рынок ценных бумаг

Основное  отличие внебиржевого фондового  рынка от фондовых бирж состоит в  том, что инфраструктура рынка в  данном случае не централизована: нет ни единой расчетной системы, ни единого депозитария, а условия поставки ценных бумаг и платежей по сделке определяются по договоренности сторон. Это приводит, с одной стороны, к большей гибкости в конструировании параметров сделок, но, с другой стороны, и к риску неисполнения обязательств, которые, в отличие от биржевого рынка, не застрахованы централизованными расчетно-депозитарными системами, гарантирующими исполнение сделок в полном объеме и в установленные сроки. На внебиржевом рынке отношения контрагентов строятся на системе рисковых лимитов, устанавливаемыми сторонами друг на друга, либо путем обеспечения обязательств залогами или иными гарантиями.

Однако инвестора, подающего поручение на покупку-продажу  ценных бумаг своему брокеру на внебиржевом  фондовом рынке, вопрос, с кем именно и каким образом брокер заключит сделку, волновать не должен. Инвестору  только нужно иметь в виду то обстоятельство, что внебиржевые сделки, как правило, обходятся дороже по накладным расходам. Это объясняется тем, что в  отсутствие централизованной расчетно-депозитарной системы поставка ценных бумаг и  денежные расчеты могут происходить  между разрозненными инфраструктурными  организациями (депозитариями, регистраторами, трансфер-агентами, расчетными банками), каждая из которых взимает собственные  тарифы, что обременяет цену сделки разнообразными комиссионными вознаграждениями. Разрозненность инфраструктурных организаций  также не в лучшую сторону влияет на оперативность поставок ценных бумаг  и денежных расчетов по сделкам. Кроме  того, контрагенты зачастую закладывают  риски внебиржевого рынка в цену сделки, что приводит лишь к ухудшению  ценовых условий для конечного  покупателя или продавца.

Однако компенсацией этому является отсутствие ограничений  на параметры сделок со стороны торговых систем (имеются в виду отсутствие ценовых ограничений, требований к  срокам поставки/расчетов и целого ряда дополнительных условий), а главное - возможность совершить сделку с  теми видами ценных бумаг, которые часто  попросту не допущены к торгам на фондовых биржах либо по которым найти контрагента  на биржевом рынке не удается.

Значение биржевых и внебиржевых  рынков в организации торговли ценными  бумагами, их соотношение в различных  странах неодинаково. В одних  государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других — даже запрещена. В то же время  в ряде стран во внебиржевом обращении  находится значительная масса ценных бумаг.

Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи  все еще играют достаточно большую  роль в организации обращения  ценных бумаг тем не менее значение биржи и биржевых механизмов купли-продажи фондовых ценностей постоянно снижается. По сути дела, биржа при наличии высокоэффективных средств связи не столь уж необходима, и на Западе биржа как место, где ведется торговля финансовыми активами, постепенно утрачивает свои позиции. Основными ее конкурентами выступают коммерческие и инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями. Все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

Наибольшее развитие внебиржевой  рынок получил в США, где преобладающее  большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через  компьютерные экраны или с помощью  телефонов, телексов и без биржевых посредников.

Закономерностью развития организационных  форм фондового рынка является постепенное  стирание различий между биржевой и  внебиржевой формами организации  торговли ценными бумагами, появление  различных переходных форм. Примером могут служить так называемые «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такого рода рынки функционируют с 80-х годов в важнейших европейских центрах торговли ценными бумагами. Их возникновение было обусловлено стремлением участников фондового рынка  расширить границы рынка, желанием создать упорядоченный регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий.

Поэтому эти рынки имеют в  сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т. д.

В то же время из внебиржевого оборота  возникают системы торговли ценными  бумагами, основывающиеся на современных  средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют  свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т. д.

Заключение

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  могут создавать и добровольные объединения, в том числе фондовые биржи и осуществляют операции как на биржевом, так и на внебиржевом рынках.

Формированию  максимально справедливой цены на ценные бумаги должна способствовать деятельность фондовых бирж, на которых посредством  процедуры листинга, механизма биржевых торгов определяется единая котировка  ценных бумаг, что должно повышать доверие  инвесторов к ним.

Фондовая  биржа— специализированное учреждение, создающее условия для постоянно действующей централизованной торговли ценными бумагами путем объединения спроса и предложения на них, предоставления телекоммуникационных систем и технико-информационных коммуникаций как для первоначального размещения, так и для вторичной продажи ценных бумаг. Биржа работает по единым правилам и единой технологии электронного обращения ценных бумаг.

Членом  фондовой биржи может стать любой  профессиональный участник рынка ценных бумаг, который выполняет требования, установленные правилами биржи  и заложенные в ее уставе. Ценные бумаги, допущенные к котировке на фондовой бирже, должны обслуживаться системой  депозитария.

Государство контролирует деятельность фондовой биржи и процедуру листинга для участников фондового рынка, способствует унификации биржевых правил.

    Государство с помощью фондовой биржи должно осуществлять размещение государственных ценных бумаг, а в целях максимального развития рынка ценных бумаг, в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов, содействовать привлечению финансовых ресурсов предприятий, создания благоприятных  условий для развития технологий и производств, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктурировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался внебиржевой рынок ценных бумаг.

Список литературы

1. В.А.Лялин, П.В.Воробьев «Рынок ценных бумаг»  изд. Проспект, Москва 2006г.
2. Воробьев П.В. «Ценные бумаги и фондовая биржа»  Москва 1998 г.
3. Жуков Евгений Федорович «Ценные бумаги и фондовые рынки»  ЮНИТИ 1995г.
4. Дегтярева О.И. Кандинская О.А. «Биржевое дело»  Москва 1997 г.
5. Фондовые биржи и акции. Коротков В.В. – М: Перспектива, 1996.