Листинг, биржевые индексы

Содержание 

Введение 3

Глава 1. Понятие  листинга и котировки ценных бумаг 4

1. Определение и суть листинга 4
2. Преимущества и недостатки листинга 6
3. Особенности процедуры листинга в России 7

Глава 2. Биржевые индексы и методы их расчета 10

2.1 Фондовый  индекс - как показатель состояния

рынка ценных бумаг. 10

2.2 Основные  методы расчета индексов 12

Глава 3. Фондовые индексы стран с

развитой  рыночной экономикой 20

Задача   26

Заключение 27

Список  литературы 28 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Ценные  бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения юридических и физических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

      Рынок ценных бумаг можно подразделить по месту оборота ценных бумаг. В  этом случае выделяется биржевой и  внебиржевой рынок. Первичная эмиссия  ценных бумаг осуществляется в основном по каналам внебиржевого рынка. Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

      На  биржевом (или организованном ) рынке  в развитых странах реализуется  относительно часть всех ценных бумаг. Однако влияние этой части рынка на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте.

      Организованный  рынок ценных бумаг представлен  сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования биржи. Определим  роль листинга в системе биржевой торговли, дадим понятие котировки  ценных бумаг и биржевых индексов. 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие листинга и котировки ценных бумаг

 

   1.1 Определение  и суть листинга

    Ценные  бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все их них могут  быть допущены на биржу. Практически  во всех странах, в соответствии с принятыми нормативными актами, вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже, значит они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или лист) и именуются «списочными» или «листинговыми». А сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом.

     Процедура листинга выглядит следующим образом: сначала компания заполняет бланк  заявки на листинг. Это, по существу, анкета, с помощью которой биржа получает детальную информацию о заявителе и его операциях. Заявитель должен огласить все факты материального характера его бизнеса. К заявлению прилагаются копии устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых сводок, включая сводку прибылей  и убытков за последние годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам организации фирмы и выпуска ее акций.

     Представив  эти документы, компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать листинг в хорошем состоянии, т.е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже:

• сведений о полиграфическом исполнении акционерных сертификатов;
• годовых и промежуточных отчетов;
• сведений о трансфер-агенте и регистре компании;
• заполненной анкеты, рассылаемой биржей ежегодно с целью получения общей информации о компании;
• сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах;
• планов андеррайтинга, выпуска опционов, продажи и выпуска акций;
• сведений о предстоящих изменениях в делах компании.

      Одновременно  компания уплачивает бирже единовременный сбор за листинг, размеры которого зависят  от числа акций, включаемых в биржевой список. Кроме того, ей предстоит ежегодно вносить определенную сумму за поддержание листинга в хорошем состоянии. После первого листинга взимается сбор за листинг дополнительных акций, за любое изменение в капитализации (расщепление акций, например), за изменение названия фирмы и другие изменения, затрагивающие биржу.

      Комитет биржи по листингу, рассмотрев заявление  и прочие документы, выносит решение  и устанавливает дату включения  акций в торговлю на бирже. 

2. Преимущества  и недостатки листинга

    Несмотря  на то, что принятие акций к котировке на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества:

• больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;
• лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить  балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;
• отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;
• облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;
• большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

У листинга можно отметить и ряд недостатков:

• дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;
• дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, оплата аудиторских услуг;
• возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.[1]

 
 
 

3. Особенности процедуры листинга в России

    Процедура листинга в современной России была начата в 1992 г., когда Московская центральная  фондовая биржа, а затем и ряд  других начали осуществлять предпродажную проверку качества предлагаемых ценных бумаг. Разные российские биржи (как, впрочем, и западные биржи) предъявляют различные требования к ценным бумагам, так что ценные бумаги, не прошедшие листинг на одной бирже, могут быть приняты к котировке на другой бирже. Кроме того, на российских фондовых биржах производится торговля как листинговыми, так и нелистинговыми акциями. Ряд бирж ввели даже предварительную процедуру листинга (так называемый «предлистинг»), заключающуюся в том, что процедура листинга растягивается во времени. Это диктуется, с одной стороны, необходимостью анализа ценных бумаг биржей, с другой стороны, недостатком ряда временных данных по параметрам включения в листинг.

    Хотя  процедура листинга ценных бумаг  на разных российских биржах имеет некоторые отличительные черты, общая схема допуска ценных бумаг на биржу выглядит следующим образом:

• эмитент подает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и заключает с биржей договор о проведении экспертизы ценных бумаг;
• биржа проводит экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг и решает вопрос об их допуске на биржу;
• при положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг;
• эмитент регулярно (обычно раз в квартал) предоставляет на бирже необходимую для поддержания листинга информацию.

      Для проведения экспертизы претендующих на листинг ценных бумаг эмитент  обычно должен предоставить следующие  документы:

• устав и учредительный договор эмитента;

• балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние 3 завершенных финансовых года;
• сведения о выплате доходов по ценным бумагам эмитента за последние 3 завершенных финансовых года.

     Следует отметить, что чем больше правила  листинга одной биржи соответствуют  правилам другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. В этом случае бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, что свидетельствует о повышении ликвидности данных ценных бумаг.

      Члены биржи (брокеры или дилеры) за свое посредничество получают комиссионные (брокерские, либо куртаж).

      В организации биржевых сделок очень  важным техническим элементом являются электронные табло, на которых указываются  корпорации и котировка курсов их акций. Как правило, крупные биржи располагают пятиколоночными табло, где фиксируются курсы: открытия, минимальный, максимальный (в течение дня), текущий и единый.[2] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Биржевые  индексы и методы их расчета

2.1 Фондовый индекс - как показатель состояния рынка ценных бумаг.

      Обобщающим  показателем динамики курсов ценных бумаг являются индексы, которые рассчитываются биржами или специализированными фирмами. Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

      В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами.

      Чтобы фондовый индекс адекватно отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.