Экономическая оценка инвестиций

(Вариант№9)  

Задача №1 Методы оценки инвестиционных проектов. 

1. Рассчитаем  NPV :

 

Для проекта  А: 

NPV = -1850 + =  
 

= -1850 + 88,43 + = -1850+88,43+220,55+1211,30+1201,87 =  

= 872,15 млн. 

Для проекта  B: 

NPV = -1060 + = 23.22 млн. 

Для проекта  С: 

NPV = -2050 + = 267,25 млн. 

Вывод: по показателю NPV наиболее привлекательным является проект А. 
 
 

2) Рассчитаем индекс рентабельности (PI): 

Используем формулу  из методички:  

Для проекта  А: 

= = 2722,15 

IC = 1850 

Тогда PI = 2722.15/1850 = 1.47 
 

Для проекта  B: 

= = 1083.22 

IC = 1060 

Тогда PI = 1083.22/1060 = 1.022 
 

Для проекта  C: 

= = 2317.25 

IC = 2050 

Тогда PI = 2317.25/2050 = 1.13 
 

Сравнив полученные индексы рентабельности делаем вывод  о наибольшей привлекательности  проекта А. 
 

3. Вычислим  норму рентабельности (IRR) для проектов:

 

Для проекта  А. 

=0,21 (21%).  NPV= =872.15

Пусть =0,5 (50%). Тогда NPV= =

= -1850 + = 

= -1850+71,33+143,11+634,32+508,30 = -492,94.  Такое значение подходит (NPV при нем отрицателен). Следовательно, считаем IRR. 

IRR + = 0.21 + = 0.4. 

0,4>0,21, еще раз подтверждается эффективность проекта. 

Для проекта  В 

=0,21 (21%).  NPV= =23,22

Пусть =0,5 (50%). Тогда NPV= =

= -1060 + = -1060+319,33+288+82,25+36,56=

-333,86. 

IRR = 0.21 + = 0.23/ 

0.23>0.21, проект  в принципе эффективен, однако незначительно (IRR почти равен СС), при этом проект А предпочтительнее. 

Для проекта  С 
 

=0,21 (21%).  NPV= =267,25

Пусть =0,5 (50%). Тогда NPV= =

= -2050 + =

= - 2050+607,33+404,89+269,53+180,04 = -588,21. 

IRR = 0.21 + = 0.3. 

0,3>0,21, проект  эффективен, однако проект А эффективнее. 
 

4. Срок окупаемости  инвестиций (PP):

 

Для проекта  А: 3 года. Т.е. к концу третьего года инвестиция будет погашена кумулятивным доходом (107+322+2144) 

Для проекта  В: 2 года.

Для проекта  С: 3 года.  По сроку окупаемости  проект В привлекательнее, проекты А и С равнозначны. 

5. Дисконтированный  срок окупаемости (DPP):

 

Для проекта  А:  

В первый год: < 1850 

Во второй год: <1850 

В третий год: <1850 

В четвертый  год: >1850. 

Дисконтированный  срок окупаемости проекта А – 4 года.

Аналогично, DPP проекта В – 4 года, для проекта С – 4 года. С данной точки зрения проекты равнозначны. 
 

6. Коэффициент эффективности инвестиций.

 

Для проекта  А:  

Среднегодовая чистая прибыль (PN) = = 1286.25

ARR = = 1.39 

7. Коэффициент рентабельности авансированного капитала (ROA) =

= 2,78 

Для проекта  В: PN = 397.5

                           ARR = 0.75

                          ROA = 1.5 

Для проекта  С: PN = 911

                     ARR = 0.89

                    ROA = 1.78 

Коэффициенты  PN и ROA для проекта А выше. 

Вывод: Проект А  является более предпочтительным, так как имеет наибольшую инвестиционную привлекательность по всем показателям, кроме срока окупаемости инвестиций (не дисконтированного), но при учете остальных показателей этим фактом можно пренебречь. 
 

Задача №2 Формирование и оптимизация портфеля инвестиционных проектов. 

1. Найдем  индексы рентабельности (PI) для проектов.

 
 

 

Для проекта  А: 

= = 15.79+84.75+72.77 = 173.31

IC = 64 

PI = 2.71 

Для проекта  B: 

= = 48.12+96.61+8.94=153.67

IC = 43 

PI = 3.57 

Для проекта  C: 

= = 19.55+14.69+11.06=45.3

IC = 21 

PI = 2.16 

Для проекта  D: 

= = 40.6+30.51+22.98=94.09

IC = 43 

PI = 2.19 

Таким образом, последовательность включения проектов в портфель определяется следующим образом:

1 – B

2 – A

3 - D

4 – С. 

Учитывая ресурсы  предприятия в размере 129 тыс. и  проектные инвестиции, состав оптимального портфеля будет выглядеть следующим образом, приняв то, что объем инвестиций на 1 стадию проекта равен объему инвестиций, деленному на число периодов и округленному вверх. Таким образом, проекты В, затем А могут быть полностью проинвестированы. Остается 22 тыс. ресурсов. По последовательности проектов далее следует реализация проекта D. Величина инвестиций на 1 стадию проекта D равна 15. После инвестирования в стадию D1, остается 7 тыс. ресурсов. Этого недостаточно для реализации стадии D2, однако достаточно для начала реализации проекта С. Так как условиями задачи не оговорена невозможность параллельной реализации проектов, переходим к реализации проекта С. Реализуем С1, в остатке остается 0 тыс. ресурсов.

B – A – D1 - C1    

Задача №3. Формирование и оптимизация портфеля инвестиционных проектов. 

Способ №1 –  графический. 

 

 

Исходные данные для графика:

Из графика видим, что точка пересечения в 2,6. Таким образом, Цена источника капитала, при которой более предпочтительным является проект А – 26%. 

Способ №2 –  аналитический. 

Из значений проекта А отнимем значения проекта  В, получим значения нового проекта  – С. 

С0 = -540

С1 = -354

С2 = 180

С3 = 1390 

Найдем значение внутренней нормы рентабельности (IRR): 

NPV = -540 +  

Выберем 2 значения r, при которых NPV будет положительна и отрицательна. 

Пусть r1 = 0.2. имеем NPV = 93.47.

Пусть r2 = 0.3. имеем NPV = -73,12. 

IRR = 0.2+ = 0.256, т.е. 26%. 
 

Задача №4. Формирование и оптимизация портфеля инвестиционных проектов. 

Используем метод  цепного повтора в рамках общего срока действия. Продолжительность проекта А – 3 года, проекта В – 4 года.

N = НОК(3;4) = 12. 

Рассчитаем NPV исходного проекта А: 

NPV (А) = -1400+ = -1400+708,26+205,48+605,65=119,39 

Для проекта  А, NPV(i;n) = NPV(i)* =  

= 119.39*(1+0.56+0.32+0.18) = 245.94,

  где i – продолжительность исходного проекта, n – число повторений исходного проекта. 

Рассчитаем NPV исходного проекта В: 

NPV (В) = -1060+ =-1060+395,87+683,56+157,06+86,45 = 262,94

Для проекта  В, NPV(i;n) = NPV(i)* =  

= 262,94*(1+0,47+0,22) = 444,37. 

Вывод: таким образом, суммарный чистый приведенный эффект проекта В больше, а значит проект В более предпочтителен. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача №5. Оценка эффективности лизинга. 

1. Произведем  расчет по кредиту.

 
 
 

  1. Рассчитаем сумму погашения кредита:

    S/N= 2050/5лет=410р  

2.Рассчитаем сумму выплаты процентов: 

1 год. 2050*0,18=369,0

2год   (2050-410)*0,18=295,2