Эконом. теория. Дисконтирование

Дисконтирование  

   Дисконтирование  - это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Применяется для оценки денежных поступлений (прибыль, проценты. Дивиденды) с позиции текущего момента.

Формула дисконтирования имеет следующий  вид: 
 
 
 
 

где PV – текущая стоимость;

FV – будущая стоимость;

  i- ставка процента, в долях;

  m- количество лет.

Дисконтирование (discounting) – приведение показателей будущих периодов к текущему моменту времени. 
В результате реализации какого-либо проекта доход может быть получен в виде чистого денежного потока – СF0, СF1, …, СFn: 
 

где СFm (cash flow) – элемент чистого денежного потока; m – номер периода; С – сумма, по которой планируется реализовать капитальное благо после реализации проекта.

Процесс обратный дисконтированию называется наращивание:

Чистая дисконтированная (приведенная) ценность (стоимость) (net present value – NPV) – разница между дисконтированной стоимостью суммы ожидаемого в будущем чистого денежного потока и дисконтированной стоимостью инвестиций: 

где Im – инвестиционные затраты в период времени m.

Инвестирование  имеет смысл только в случае, когда NPV>0.

Ставка  дисконтирования 

Определения

Ставка  дисконтирования. В теории оценки ставка дисконтирования представляет общую ожидаемую ставку дохода (в процентах к цене покупки), на которую покупатель или инвестор вправе рассчитывать, приобретая в собственность некий актив (например, такой как векселя казначейства США), с учетом риска, присущего этой доле собственности. Например, инвестор может быть удовлетворен 10-процентным денежным доходом от покупки относительно безрисковой казначейской облигации США, но тот же инвестор потребует намного более высокой ожидаемой доходности, скажем 25%, при приобретении доли собственности в компании закрытого типа.

Ставка дисконтирования компании не используется непосредственно как делитель или множитель для определения стоимости компании. Напротив, ставка дисконтирования используется для приведения к настоящему моменту времени доходов (расходов) будущего периода. Оценочный метод, который применяет ставку дисконтирования, более подходит тогда, когда ожидается, что будущая деятельность компании будет существенно отличаться от сегодняшней или прошлой. Поэтому чтобы рассчитывать для определенной ставки дисконтирования коэффициенты приведения доходов (расходов) будущего периода к настоящему моменту времени, необходимо подготовить прогноз будущей деятельности компании, включая терминальный год расчета (который часто является первым годом после достижения стабильного темпа роста в прогнозный период). Однажды выбранная, эта ставка дисконтирования применяется к чистым денежным потокам (или чистым доходам) соответствующих лет, чтобы определить стоимость компании. 

   
 
Ставка дисконтирования

В целом, ставка дисконтирования — это  общая ставка дохода, которую покупатель или инвестор может ожидать от своей доли участия в компании. Прогнозируемые денежные потоки или  доходы приводятся к текущей стоимости  с помощью ставки дисконтирования.