Иностранные инвестиции в России

      В Российской Федерации инвестиции могут  осуществляться  путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания  предприятий, полностью принадлежащих  иностранным инвесторам, их филиалов  и представительств;

- приобретения иностранным  инвестором в собственность предприятий,  имущественных комплексов,  зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,  акций, облигаций и других ценных  бумаг;

- приобретение прав  пользования землей и иными  природными ресурсами, а также  иных имущественных прав и  т.р.;

- предоставления займов,  кредитов, имущества и имущественных  прав и т.п.

      Проблема  состоит  в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В  этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие  отрасли и в каких формах следует  в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может  привлекаться  в  форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов. Под  прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует  инвестор. Инвестиции могут считаться  прямыми, если  иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций  предприятия, или их контрольным  пакетом, величина которого может варьироваться  в достаточно широких пределах в  зависимости от распределения акций  среди акционеров.

Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий.  Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на  мировой рынок.

Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и  международных валютно-финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы  аналогичными, но не одинаковыми  мотивами. В  обоих  случаях  инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями  доходной компании. Однако при осуществлении  портфельных инвестиций инвестор заинтересован  не в том,  чтобы руководить  компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная  компания)  стремится  взять в свои руки руководство  предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции,  которая будет реализовываться  либо на российском потребительском  рынке  (пример ресторанов Макдональдс),  либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую  промышленность). России необходимо прилагать  все усилия к привлечению обоих  видов инвестиций, так как каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал  может иметь доступ во все сферы  экономики (за исключением тех которые  находятся в государственной  монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения  должны распространяться только на прямые иностранные  инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные  с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные  прямым  инвестициям  формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя  государственного долга, привлечение  их было бы оправданным, во-первых, с  точки зрения соблюдения национальных интересов и во-вторых - быстрая  окупаемость капиталовложений в  названные сферы.

      Однако  для этого необходимо создать  эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных  кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку сельскохозяйственной продукции, производство строительных  материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров  народного потребления,  в развитие деловой инфраструктуры, стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны,  и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. 
 

ОСНОВНЫЕ  ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ. 

Инвестиции  тогда можно разделить на три  категории:

прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

портфельные, при которых иностранный инвестор в не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

К прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано, прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них. Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются (что будет показано ниже), такие деление представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал).  

        Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых¹ и портфельных² инвестиций, в виде ссудных капиталовложений³ и путем размещения облигационных займов⁴ на международном рынке капиталов. Несмотря на снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в нашу экономику до 27,7 % в первой половине 1996 г., по сравнению с 1991 г., эта форма привлечения капитала остается доминирующей.

Прямые инвестиции (как в свободно конвертируемой, так и в национальной валюте), обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно  взносы в уставный фонд совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий. 

Формы  привлечения иностранного капитала.

     В привлечении иностранных ресурсов часто складываются перекосы. Одно время мы увлекались компенсационными сделками. Затем стали модными  совместные предприятия. Некоторые  видели в увеличении  их  числа  залог решения всех  проблем. Между  тем при выборе оптимального решения  надо иметь в виду, что существуют разные формы сотрудничества с иностранными партнерами и  привлечения иностранных  ресурсов. Среди них можно назвать:

         1.Международную кооперацию производства, сопровождающая передачей технологии, а иногда и созданием  совместной  собственности.

2. Получение зарубежных кредитов.
3. Получение иностранного оборудования на основе лизинга.
4. Получение кредитов на  компенсационной основе.
5. Привлечение иностранного капитала в  предпринимательской форме путем создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе  путем продажи иностранным инвестором акций.
6. Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу.
7. Сотрудничество с  иностранными компаниями в развитии производства на базе договора (контракта) без создания юридического лица.
8. Привлечение иностранного капитала на основе  концессий или договора о разделе продукции.

  9.Создание свободных экономических зон, направленных на      более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.

Все приведенные формы  привлечения иностранных  инвестиций носят  долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной постановке дела помочь России в решении проблем  структурных отраслевых и  межотраслевых  изменений экономики  страны с меньшими инвестиционными (особенно инвалютными) затратами, в значительно  более короткие сроки, чем это удалось  бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны ( в целом ряде случаев  такая возможность  в ближайшее время  практически исключена). Они могут содействовать  ускорению сокращения технологического разрыва  с ведущими индустриальными  странами.

Усматривая в этих формах сотрудничества позитивный шанс решения стратегических задач по стабилизации и  подъему  российской экономики, необходимо подчеркнуть, что  все они, долгосрочные акции, подвержены воздействию инфляции политической неустойчивости и экономической дезорганизации в большей мере, чем одномоментные торговые, биржевые и иные текущие операции.

Сотрудничество в 1-4-й формах не связано с привлечением иностранного капитала в предпринимательской  форме. Международная кооперация может  быть вообще не связана с привлечением финансовых средств из-за рубежа, но она часто позволяет привлечь зарубежную технологию, а иногда и  поставки некоторых видов оборудования, которые потом  будут оплачены поставками комплектующих.  Кооперация позволяет российским компаниям  сохранить полностью свой контроль над предприятиями и в то же время быть эффектным способом выхода на мировой рынок. Только в отдельных  случаях кооперация может  сопровождаться созданием совместной собственности, например при передаче иностранному партнерству пакета акций в качестве оплаты за передачу лицензий и “ноу-хау” на новую технологию, при создании совместного производства и т.д.

Разные формы кредита (просто получение, компенсационные  сделки, лизинг) означают ввоз финансовых средств в ссудной форме и  предполагают, что они должны быть  возвращены с уплатой определенного  процента. Однако собственность на производство, освоенное с  помощью  кредита, остается в руках российского  владельца. В случае твердой уверенности, что, получив кредит, он может освоить рентабельное производство и поставлять свою продукцию на внешний рынок, эта форма привлечения  зарубежных финансовых ресурсов может оказаться для российского предпринимателя предпочтительнее.

Формы, связанные с  непосредственным привлечением иностранного капитала  (формы 5-9) позволяют сопрягать российские трудовые и природные ресурсы, производственный и научно-технический потенциал, а также, кроме 6-й формы, и российский капитал с капиталом иностранного партнера в весьма эффективной форме, так как  иностранные инвестиции требуют не полной оплаты, а оплаты лишь прибыли на капитал, которая к тому  же может быть “отоварена” конкретным продуктом ( предприятия, промысла и т.д.) получаемым зарубежным партнером в покрытие  прибыли на произведенные им инвестиции.

Однако если при  получении кредитов оплата  завершается  при погашении кредита оплата завершается при погашении всей его суммы и процентов, то выплата  прибыли иностранному инвестору, которую  или часть из которой он может  вывозить из страны, осуществляется постоянно, пока функционирует это предприятие. В сфере добычи полезных ископаемых предприятие с иностранными инвестициями или иностранный инвестор, получивший концессию, получают право самостоятельно распоряжаться добытыми природными ресурсами.

Все это надо учитывать  при принятии решения о выборе той или иной формы привлечения  иностранного капитала и проведении соответствующей государственной  политики. Вместе с тем следует  учитывать, что цели привлечения  иностранных инвестиций в различных  формах и возможности их использования  не одинаковы на отдельных уровнях  хозяйствования. Поэтому при сопоставлении  различных вариантов привлечения  иностранных средств необходимо прежде всего учитывать цели и  интересы субъектов хозяйствования.

     Есть  общие цели, которые с помощью  привлечения иностранного капитала решаются и на уровне отдельного предприятия, и на уровне региона или страны в целом.

     Это - совершенствование технического уровня и  расширение масштабов производства, повышение  конкурентоспособности  с целью выхода на внешний рынок. Однако на уровне отдельного предприятия, региона или страны пути решения  этих задач различны.