Фундаментальный и технический анализ: практика совместного применения в современных условиях фондового рынка

Федеральное государственное  образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

 

ФИНАНСОВЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ  ПРИ  ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» 

 

 

  

 

 

Эссе по дисциплине Рынок ценных бумаг

 на тему:

«Фундаментальный и технический анализ: практика совместного применения в современных условиях фондового рынка»

 

 

  

 

 

Выполнил:

студент гр. ОС4-2  

Гилядов Р.В.

Проверила:

Чигринская А.П.                                                                                                                       

      

 

 

 

 

Москва - 2012

Генетически, в каждом из нас заложено стремление побеждать. Я с большим трудом могу вспомнить  хоть одного человека, который в  процессе игры не загорался бы энтузиазмом, не представлял, как он побеждает главный приз. И не важно, где и во что человек играет: в футбол или шахматы, в настольный теннис или в покер, заключает пари с давним школьным приятелем или играет на фондовой бирже. Отличие успешного человека от неуспешного (если исключить фактор везения) заключается в способности трезво оценивать ситуацию, использовании навыков многофакторного анализа информации и, наконец, в умении принимать верные, порой немного опережающие время, решения. Самый сложный процесс в данной ситуации это анализ информации. О нём и пойдёт речь в данной работе.

Современный человек живёт  в мире постоянно изменяющейся внешней  среды. Объём информации растёт по экспоненте, в то время как её качество оставляет  желать лучшего.  С каждым годом, с каждым днём всё сложнее и  сложнее выделять из всего ненужного  песка ценные золотые крупинки. Брокеру в этом помогают два вида анализа: функциональный и технический. Можно бесконечно рассуждать о плюсах и минусах каждого из этих видов, на эту тему написано несметное количество работ. Самое интересное и ёмкое, на мой взгляд, суждение было написано Гимельфарбом В.А в своей дипломной работе: «Хотя фундаментальный анализ и позволяет оценить соотношение спроса и предложения, показатели экономической статистики, определить соотношение цены акции и прибыли компании и т.д., в нём отсутствует психологический компонент, столь необходимый для адекватной оценки рыночной ситуации. Грамм эмоций иногда равноценен килограмму фактов. Технический анализ – единственное средство измерить этот «иррациональный» компонент»¹.  Другими словами, фундаментальный анализ предлагает широкий инструментарий оценки инвестиционной привлекательности ценной бумаги, но в то же время он достаточно трудоёмкий и вряд ли может адекватно предсказать поведение цены в будущем. Он скорее уместен для определения причин изменений на фондовом рынке. Данный метод характерен для лиц, считающих, что лучше синица в руках, чем журавль в небе. Технический анализ основывается на том, что участники рынка – люди, цена – подвержена тенденции, а история – циклична. Данный подход может с достаточно высокой вероятностью, конечно при умелом использовании,  сделать «прогноз погоды» на ближайшее время. Наиболее интересен данный вид анализа тем, кого можно назвать неприятным словом «спекулянты», то есть для тех кто предпочитает заниматься не инвестированием, а если можно так выразиться – «коммерцией». Данный метод может проиллюстрировать следствие.

Лично я, как человек с  бурлящей южной кровью, отношу себя ко второму кругу лиц. Однако, недооценивать функциональный подход не позволяет холодная голова. В связи с этим, в своей работе я попытаюсь найти и продемонстрировать все плюсы «золотой середины», и на личном примере доказать, что используя оба метода, играя на рынке ценных бумаг, можно, как говорил Реджинальд Дживс (герой серии романов П. Г. Вудхауса), «закончить сезон с положительным балансом».

Итак. Для целей анализа  были взяты данные с ММВБ по акциям телекоммуникационной компании МТС. При помощи соответствующей литературы, а также проанализировав несколько сайтов-блогов российских трейдеров, были сделаны соответствующие выводы и принято виртуальное решение о сделке по вышеуказанным акциям. Следующее повествование будет продолжаться в формате дневника, в котором будут седланы субъективные оценки Автора, сделанные при помощи фундаментального и технического анализа. Прогнозный срок составил 3 дня.

7.03.2012

ОАО МТС является лидером  российского рынка телекоммуникаций. Фундаментальный анализ показал (см. приложение №1), что показатель P/E ниже среднеотраслевого, что является одним из сигналов позитивной тенденции, хотя этот вопрос дискуссионный, но лично моё мнение именно такое. В то же время, P/S ещё не вышло на посткризисный уровень,   что тоже является хорошей новостью, так как этот показатель говорит, что инвестирования в МТС окупятся несколько быстрее своих основных конкурентов. EV/EBITDA опять же ниже среднеотраслевого уровня, что тоже говорит о хорошем прогнозе. Эта информация рассчитана компанией РБК на основе отчётности за 2010 год. То есть к моменту публикации данного анализа потенциальный инвестор мог достаточно спокойно покупать акции МТС. Однако, изучив котировки за год, было видно, что в данном случае данный прогноз не оправдался (см. приложение №2). Цена акции сильно упала к середине года, где достигнув дна, постепенно начала возвращаться к прежнему уровню. Технический анализ сигнализировал в мае 2011 года о том, что стоит скорее держать. Но, по непонятным причинам, на фоне растущего рынка акции МТС падали вплоть до сентября. Позже тренд сменился и принял форму «закругляющейся вершины», (см. приложение №3) которая является по сути красной для «быков», а при более детально анализе последних двух дней наблюдалась «контратака». Поэтому, используя свой очень скудный опыт, я решил 7 марта купить акции МТС. Параллельно с этим с 6 февраля по 6 марта аналитики ЮниКредит, ВТБ и UBS озвучили рекомендации по покупке акций исследуемой компании. Вывод: анализ двумя способами показал, что однозначно следует покупать. Цена составила 225.86.

13.03.2012.

Во время обеденного перерыва в ленте новостей РБК высвечивается: «"Тройка Диалог": МТС опубликовали результаты за 4-й квартал 2011 года»². Просмотрев сообщение, появилась почва для самостоятельного беглого фундаментального анализа. Очевидно, что отчётность лучше, чем прогнозировали специалисты. Это связывают с тем, что топ-менеджмент принял соответствующие меры по сокращению операционных расходов. Фундаментальный анализ в данной ситуации говорит о том, что дела у компании идут хорошо, и только неприязнь к красному цвету может отговорить от покупки акций МТС.

Переходим к техническому анализу. Долго рассматривая и сверяясь со списком фигур разворотов, у меня сложилось впечатление, что в ближайшее время акции МТС должны будут упасть в цене, так как начинает вырисовываться «поднимающийся клин» который обычно влечёт за собой спад (см. приложение №4). Если бы я включился сейчас, я бы играл на понижение. Если бы я уже имел на руках акции, то подождал бы дня три-четыре и начал бы продавать.

Теперь выводы: во-первых, моя ставка от 7 марта сыграла. Под  конец 13 марта акции МТС готовы были купить за 229.5; во-вторых, очевидно противоречие в результатах анализа от 13.03.2012. С одной стороны цифры говорят о хорошем положении внутри компании, в то время как рынок пока не проявляет особого оптимизма.

Потребовалось всего три  дня, чтобы убедиться в сложности  совместного применения фундаментального и технического анализа. Но это только кажущаяся сложность. На мой взгляд, здравомыслящий человек не должен слепо верить сухим цифрам или поддаваться паники из-за каждой конвульсии графика котировок. Фундаментальный анализ может помочь с выбором ценной бумаги, на которую следует обратить внимание. Изучив отчётность компании, мы можем узнать о её потенциале. И если Уоррен Баффетт втихомолку начинает скупать акции, например Intel’а, это говорит о том, что данной компании есть куда расти, или в скором будущем компания сможет увеличить прибыль от продаж.

Когда компания с хорошим  потенциалом выбрана, тогда вступает в дело технический анализ. При  его помощи наши ожидания тестируются  в условиях ежеминутно изменяющегося фондового рынка. Ставка сделана и трейдер не имеет права расслабляться. Он должен следить за ситуацией и вовремя принимать решение о сделке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение №1

Показатели на основе отчётности 2010 года³.

 

Приложение №2

Котировки от 13.03.2011 до 13.03.2012⁴.

 

Приложение №3.⁵

Контратака

Закругляющаяся вершина

 

Приложение №4.⁶

Поднимающийся клин

¹ Гимельфарб В.А. «Технический анализ и его роль в принятии инвестиционных решений».

² http://quote.rbc.ru/comments/emitents/2012/03/13/33588891.html

³ http://quote.rbc.ru/exchanges/emitent/1305/#

⁴ http://quote.rbc.ru/exchanges/demo/micex.0/MTSS/daily

⁵ http://www.micex.ru/marketdata/analysis?secid=MTSS&boardid=EQBR&linetype=candles&period=-1d

⁶ http://www.micex.ru/marketdata/analysis?secid=MTSS&boardid=EQBR&linetype=candles&period=-1d