Формы и процедуры выплаты дивидендов

          Рис. 1 Примерная последовательность выплаты дивидендов.  

     Дата  объявления - это день, когда Совет  директоров принимает решение (объявляет) о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты. Дата переписи - день регистрации акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов; она назначается за 2-4 недели до дня выплаты дивидендов. Чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс - дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот день и позже, такого права не имеют. Экс - дивидендная дата назначается обычно за 4 деловых дня до момента дивидендной переписи. Дата выплаты - день, когда производится рассылка чеков акционерам.

     Согласно  российскому законодательству порядок  выплаты дивидендов оговаривается  при выпуске ценных бумаг и  излагается на оборотной стороне  акции и сертификата. На дивиденд имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты.

     В соответствии с российским законодательством  акционерное общество не вправе выплачивать  дивиденды в случаях, если:

1)не  полностью оплачен уставный капитал;

2)предприятие  не расплатилось за собственные  акции, по которым наступил  срок их обязательного выкупа.

3)к моменту  наступления срока выплаты дивидендов  финансовое состояние предприятия  отвечает законодательно определенным  формальным признакам несостоятельности, либо станет соответствовать этим признакам в случае выплаты дивидендов;

4)стоимость  чистых активов предприятия меньше  величины уставного капитала, резервного  фонда и разницы между номинальной  и ликвидационной стоимостью  привилегированных

     Размер  дивиденда объявляется без учета  налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо банком - агентом. Дивиденд может выплачиваться  акциями, облигациями и товарами, если это предусмотрено уставом  акционерного общества.

     Согласно российскому законодательству источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, периодов нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные фонды, созданные для этой цели.

     Основные  методики дивидендных выплат в мировой  практике предусматривают:

1)постоянное  процентное распределение прибыли  – дивидендная политика этого  типа предполагает стабильное  значение дивидендного выхода  на одну обыкновенную акцию  в течение длительного периода  времени. В соответствии с данной  методикой дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются в тех случаях, если предприятие закончило текущий год с убытком или вся полученная прибыль должна быть направлена владельцам облигаций и привилегированных акций. Кроме того, размер дивидендов , определяемый таким образом, может значительно колебаться по годам в зависимости от прибыли текущего года, что не может не сказаться на курсовой стоимости акций;

2)фиксированные  дивидендные выплаты – регулярная  выплата дивидендов на одну  акцию в неизменном размере  в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Преимуществом этой методики является ощущение надежности, которое создает у акционеров чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств и позволяет избежать колебания курсовой стоимости акций на фондовом рынке. Недостатком этой политики является слабая связь с финансовыми результатами деятельности, поэтому в периоды неблагоприятной конъюнктуры и снижения величины прибыли текущего года у предприятия может оказаться недостаточно собственных средств для инвестиционной. Финансовой и даже основной деятельности;

3)выплаты  гарантированного минимума и  экстра-дивидендов – регулярная  выплата фиксированной суммы  дивидендов. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются эктра-дивиденды. Основной ее недостаток – при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия, а при регулярных выплатах экстра-дивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие на акционеров и исчезает отличие этой политики от методики фиксированных дивидендных выплат;

4)постоянное  возрастание размера дивидендов  – прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде. Преимущество этой методики – обеспечивается высокая рыночная стоимость акций предприятия, их привлекательность в глазах инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатками методики являются ее негибкость ( поскольку размер дивидендных выплат повышается регулярно, независимо от финансовых результатов даже в периоды отсутствия прибыли) и постоянное нарастание финансовой напряженности;

5)выплаты  дивидендов по остаточному принципу – выплата дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных инвестиционных проектов. Фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Преимущества этой методики – в обеспечении высоких темпов развития предприятия, повышении его рыночной стоимости, сохранения финансовой устойчивости. Недостатки методики:

1)выплата  дивидендов не является гарантированной, регулярной;

2)размер  дивидендов не фиксирован, меняется  в зависимости от финансовых  результатов прошедшего года  и объема собственных ресурсов, направляемых на инвестиционные  цели;

3)дивиденды  выплачиваются, если у предприятия остается прибыль, не востребованная на капитальные вложения;

6)выплаты  дивидендов акциями – выдача  акционерам вместо денежных средств  дополнительного пакета акций.  Размер таких дивидендов равен  сумме уменьшения средств, капитализированных  в уставном капитале и резервах.

     Механизм  распределения прибыли акционерного общества предусматривает определенную последовательность действий.

Из суммы  чистой прибыли вычитаются формируемые  за ее счет отчисления в резервный  и другие обязательные фонды, предусмотренные уставом. Оставшаяся часть чистой прибыли представляет собой так называемый дивидендный коридор, в рамках которого и реализуется избранный тип дивидендной политики. Оставшаяся чистая прибыль распределяется на реинвестируемую и потребляемую части. Фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и создаваемый в соответствии с коллективным трудовым договором фонд потребления работников акционерного общества.

Если  в вопросе выбора типа дивидендной  политики и формы выплаты дивидендов предприятия являются полностью самостоятельными, то порядок и процедура дивидендных выплат регламентируются действующим законодательством. В соответствии с Законом РФ « Об акционерных обществах»дивиденд представляет собой часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемую среди его акционеров пропорционально их вкладу в уставный капитал. Таким образом, основным источником дивидендных выплат по итогам года является чистая прибыль акционерного общества за истекший год. Для выплаты дивидендов по привилегированным акциям при отсутствии прибыли в текущем году может использоваться резервный фонд, специально созданный для этого за счет прибыли прошлых лет. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

      Обеспечивая производственные, материальные и социальные потребности за счет чистой прибыли, фирма должна стремиться к установлению оптимального соотношения между фондами накопления и потребления с тем, чтобы учитывать условия рыночной конъюнктуры и вместе с тем стимулировать и поощрять результаты труда своих работников.

      Особое  значение имеет направление чистой прибыли на выплату дивидендов по акциям и вкладам членов трудового коллектива в имущество фирмы. При этом следует заметить, что для акционерных обществ направление чистой прибыли на выплату дивидендов является важнейшей проблемой их политики и стратегии. От размера дивидендов зависит курс акций данной фирмы, объем и возможные изменения собственного капитала, необходимость привлечения внешних источников.

      Учитывая, что выплата дивидендов уменьшает  сумму прибыли, которая может  быть направлена в инвестиции, дивидендная политика влияет на финансовое состояние фирмы. Политика выплаты дивидендов определяется многими факторами. Это и размер предприятия, его положение на финансовом рынке и уровень рентабельности, величина кредиторской задолженности и др. Дивидендный доход влияет на оценку деятельности фирмы со стороны других акционеров.

      В силу изложенного, решение о направлении чистой прибыли на выплату дивидендов принимается на общем собрании акционеров фирмы. 
Прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы, служит источником финансирования не только производственного и социального развития, а также материального поощрения, но и в случае нарушения предприятием действующего законодательства — уплаты различных штрафов и санкций. 
 
 

Список использованной литературы: 

1. Финансовый  менеджмент: учеб. / колл. авт.; под ред. проф. Е.И. Шохина. — М.: КноРус, 2008. 
2. Финансовый менеджмент: теория и практика: учеб. / под ред. Е.С. Стояновой. —5-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 2004. 
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007. – 656 с.
4. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 288 с.