Фондовые индексы и их применение в финансовом и экономическом анализе

Федеральное государственное образовательное  бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве  Российской Федерации»

(Финансовый университет)

 

Институт сокращённых программ

 
 
 
 
 
 
 

Курсовая работа

 

на тему: «Фондовые индексы и их применение в финансовом и экономическом анализе»

Дисциплина: «Рынок ценных бумаг»

 
 
 
                                                      

 

 

   Выполнил: студент ИСП  (группа ФМ-4)

Брилевский Д.С.

 
                                                                 Проверил: Проф. Гусева И.А. 
 
 
 
 
 

 

 

 
 
Москва

2011 год

 

Содержание

 

Введение                                                                                                       3

1) Методы  расчёта фондовых индексов                                                     6

2) Международные  фондовые индексы:                                                     9

2.1) Семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI)     9

2.2) Семейство глобальных индексов Dow Jones Global Indexes              10

2.3) Индексы семейства FTSE All – World Index Series                            11

2.4) FTSE Global Stock Market Sectors                                                       12

2.5) Индексы акций новых рынков                                                             12

3) Фондовые  индексы США                                                                        14

4) Российские фондовые индексы                                                               18

Заключение                                                                                                  21

Список используемой литературы                                                             23

 

Введение

 

История фондовых индексов в мире насчитывает уже не одно десятилетие. Самый первый фондовый индикатор  был разработан и применен в конце XIX в. В 1884 г. в США Чарлз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний. С 1928 г. индекс стал рассчитываться по тридцати фирмам, причем количество составляющих и методика расчета осталась неизменной в фирме «Доу Джонс» до сих пор.

Самый первый европейский индекс, появившийся  в Англии, также включал 30 составляющих. В 1935 г. на страницах газеты «Financil news», которую впоследствии поглотила хорошо известная сейчас во всем мире «Financial times» (FT), появился первый фондовый индекс Англии. Его составители постарались отобрать три десятка ведущих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отражать соотношение отраслей в национальной экономике.

Британский  «индустриальный» индекс FT-30 развивался все эти годы, в его структуре происходил постоянный сдвиг акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в сервисе. Однако поворотным для него стал 1984 г., когда впервые была принята в расчет финансовая акция — Национального Вестминстерского Банка. С этого времени индекс FT-30 утратил свой промышленный эксклюзив и сейчас он называется Индексом обыкновенных акций «Файнэншиал Таймз».

В 1962 г. был введен индекс Актуариев, или в другом названии Индекс всех акций. В него уже вошли более 700 составляющих из разных секторов экономики. Благодаря своему широкому покрытию, он мог быть инструментом измерения поведения рынка в длительный период. Существенное преимущество Индекса Актуариев еще и в том, что он показывает инвесторам не только движение рынка в целом, но и отдельных секторов и отраслей в частности.

В январе 1994 г. исполнилось 10 лет, пожалуй, самому популярному британскому индексу Футси-100. Во всех смыслах он стал как бы золотой серединой: количество составляющих сбалансировано величиной рыночного покрытия. Этот индекс сразу стал рассчитываться в режиме реального времени.

В конце 80-х г. на рынок вышла Всемирная  серия, состоящая из 11 региональных индексов. Информация собирается из семи широких экономических секторов. В расчет принимается 36 составных отраслевых индексов, полученных на основе более 100 подотраслевых категорий.

Всемирный индекс базируется на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира. Работа по его отчету осуществляется тремя структурами  — газетой «Файнэшл Тайме», американским инвестиционным банком «Голдман Загз» и фирмой «Каунти Натвест Секьюритиз». Для такого объемного показателя очень важна качественная выборка составляющих. Для того чтобы эти индикаторы на покупку акций имели прикладное значение, не должно быть юридических ограничений разных стран. Несмотря на сложность обработки и расчетов. Всемирный индекс Актуариев не единственный в своем роде. Сопоставимый охват представляют еще три индикатора: Международный индекс Морган Стенли и Первый Бостон Юромани Индекс.

Приведенные факты — лишь небольшая часть  колоссального количества фондовых индикаторов, существующих на мировом  пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных, существует масса специализированных показателей, благодаря которым современные фондовые посредники управляют мировым инвестиционным процессом.

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или отдельной отрасли. Более мобильным и конъюнктурным индикатором фондовый индекс становится при объединении составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости всех акций, находящихся в обращении.

 

1. Методы расчёта фондовых индексов

 

В общем  виде фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг. Момент или период времени, с которым происходит сравнение, называется базисным. В базисный период цены акций, включенных в тот или иной индекс, трансформируются таким образом, чтобы на эту дату индекс равнялся 10, 100 или 1000 для простоты расчетов.

Несмотря  на разнообразие фондовых индикаторов, в основе их расчетов лежат три принципиальных метода расчетов:

- метод средней арифметической  простой;

- метод средней геометрической;

- метод средней арифметической  взвешенной.

При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины.

Берем акцию  каждого вида с рынка: тогда индекс будет равен:

 

 

где n- количество исследуемых акций

Каждая  акция имеет одинаковый вес вне  зависимости от размера компании.

У первого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, правда, иметь в виду, что даже при самом  простом методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие гармонично при необходимости заменять акции одного эмитента на акции другого, учитывать и более сложные процессы на рынке — слияния, поглощения и т. д.

Наряду  с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной», и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства «Доу Джонс».

Индекс  по методу средней геометрической вычисляется умножением цен акций, составляющих индекс друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень п-й степени где п — число акций в индексе:

 

 

Как и  при использовании метода простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным.

По данному  методу рассчитывается два известных  индекса: FT-30 в Англии и The Value line Composite Index в США.

Метод средней арифметической взвешенной применяется для того чтобы отразить в индексе влияние объемных показателей т.е. используется методика взвешивания цен акций. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Виды  акций:

Цены:

Число акций (объем продаж) :

 

 ;

 

 

Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее  состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущей период.

К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

 

2. Международные фондовые индексы

 

Методология расчёта индексов динамично отражает процессы, происходящие на фондовых рынках, прежде всего глобализацию экономик и движение капиталов.

В этой связи  особую группу индексов составляют так  называемые международные индексы. Целью создания международных фондовых индексов являлась необходимость решения проблемы сопоставления динамики рынков на базе единой методологии расчёта индексов, единых критериев выбора акций, входящих в состав индекса, а также реализация возможности групповых сопоставлений в том случае, когда групповые индексы могут быть методологически сопоставимы.

Одной из важнейших целей создания международных  фондовых индексов является формирование соответствующей информации для  принятия инвестиционных решений международными инвесторами.

 

2.1 Семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI)

 

Семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI) представляет собой одно из наиболее известных семейств индексов, на которые ориентируется значительная часть инвесторов, действующих на международных рынках.

Данные  индексы рассчитываются как по отдельным  странам, по группам стран, по регионам, по секторам экономики, так и по миру ( сводный индекс).

MSCI Country Index рассчитывается по акциям каждой из 51 стран, включённых в расчёт. Отбор акций в расчёт страновых индексов осуществляется на базе следующего алгоритма. К рассмотрению принимаются акции, котируемые на бирже. Они разбиваются по группам отраслей. Из каждой группы отбираются акции, ранжируются, далее к рассмотрению принимаются акции, суммарная капитализация которых равна 60% общей капитализации. Затем исключаются акции с низкой ликвидностью и перекрёстным владением.

MSCI Al Country Indexes – индексы, рассчитываемые в целом по всем рынкам ( развитым и формирующимся), а также по отдельным регионам. Например, MSCI World Index Free включает акции компаний как развитых, так и формирующихся рынков 49 стран.

MSCI Developed Market Index – индекс, в расчёт которого входят акции 24 стран, имеющих развитые фондовые рынки.

MSCI Emerging Market Index – индекс, в расчёт которого входят акции 27 стран, относящихся к формирующимся рынкам.

Методика  расчёта индексов MSCI опирается на способ взвешенной капитализации на базе формулы Ласпейреса.

Зная  о том, что расчёт всех индексов осуществляется по единой методологии, инвесторы могут  принимать сопоставимые решения  по рынкам, регионам, секторам. Соответственно возможно проведение корректного сравнительного анализа динамики рынков.

 

2.2 Семейство глобальных  индексов Dow Jones Global Indexes

 

В рамках указанного семейства индексов рассчитываются индексы по странам, по группам стран, мировой индекс Доу-Джонса. В расчёт мирового глобального индекса Доу-Джонса входят акции 2856 компаний из 29 стран мира, в том числе 728 американских, 199 компаний из Великобритании, 504 японских компании. Кроме того, индекса этого семейства рассчитываются по секторам экономики.

В Европе это индексы группы Dow Jones STOXX, цель создания которой – обеспечение определённых стандартов для измерения динамики и состояния фондового рынка и создание ликвидной базы для производных инструментов как в европейской зоне, так и в зоне действия евро.

Все индексы  этой группы рассчитываются на единой методологической базе и являются капитализационно-взвешенными, рассчитываемыми на базе формулы Ласпейреса.

В рамках этого семейства индексов рассчитываются следующие индексы:

• Dow Jones STOXX – на базе первоклассных акций («голубых фишек») компаний из 16 европейских стран;
• Dow Jones STOXX 50 ( 50 компаний из лидирующих секторов экономики в 16 европейских странах);
• Dow Jones EURO STOXX («голубые фишки» - акции компаний из стран зоны евро);
• Dow Jones EURO STOXX 50 ( на базе 50 компаний стран, входящих в зону евро).