Финансовый кризис. Причины и последствия

Причины и последствия  мирового финансового кризиса в  контексте глобализационных процессов   Финансовые проблемы

12 (162) декабрь 2009

 Что такое финансовый  кризис 

Финансовые кризисы  последних двух десятилетий, и особенно современный мировой финансовый кризис, меняют наши представления как о природе кризисных явлений, так и об их причинах и последствиях.

Переплетения в  финансовом кризисе валютных, бюджетных, платежных, политических проблем, влияние  фактора глобализации мирового хозяйства, повышение международной мобильности капиталов и усиление нестабильности международных и национальных финансовых рынков заставляют ученых переосмысливать теорию финансовых кризисов, их причины и возможные направления обеспечения стабильности национальных финансовых систем.

Именно стабильность функционирования финансового сектора  является основой стабильности развития экономической системы в целом, поступательного экономического роста  конкретной национальной экономики, в  том числе украинской.

Термин «финансовый  кризис» имеет широкое толкование в экономической литературе. Он используется как для характеристики любых сложных явлений на финансовых рынках и обострения диспропорций в финансовой сфере на определенных этапах развития рыночных отношений, так и при рассмотрении общего кризиса системы воспроизводства применительно к финансовому сектору и его составляющим сегментам.

Проблематикой и  исследованиями сущности, причин, последствий  финансовых кризисов занимались как  классики экономической теории —  К. Маркс, Т. Мальтус, П. Мауро, Д. Остри, Р. Кругман, В. Баласса, К. Форбес, так и современные украинские и российские авторы: Л. Красавина, А. Аникин, В. Шмелев, В. Корнеев, В. Мищенко, С. Науменкова и др.

Однако усиление глобализационных процессов в финансово-кредитной  сфере, новейшие явления в современной мировой валютной системе и ряд других особенностей развития финансовых сфер в мировой и в национальных экономиках требуют дальнейшего исследования закономерностей развития и соотношения реального и финансового секторов.

Нам представляется, что в условиях продолжающегося финансового кризиса большинство авторов останавливаются на констатации внешних, поверхностных форм проявления кризиса, исследование же его глубинных, сущностных сторон, причин и последствий только начинается. За видимыми, внешними формами и чертами проявления кризиса мы попытаемся увидеть содержание сложного социально-экономического явления и его внутренних причин.

В толковом словаре  кризис определяется как «резкий, крутой перелом в чем-нибудь» и это  дает основание сформулировать следующее значение термина «финансовый кризис»: сложное социально-экономическое явление, проявляющееся в резком, глубоком падении стоимости большинства или всех финансовых инструментов финансового рынка отдельных стран или мировой экономики, приводящее к необходимости структурных преобразований в международной и национальных финансовых системах, а также в системе воспроизводства.

Современный кризис и по причинам, лежащим в его  основе, и по масштабу проявления кризисных  явлений, безусловно, является общемировым, системным, структурно-циклическим кризисом, охватившим все стороны жизни рыночной экономической системы. Но мы ограничимся рассмотрением проблем диспропорций именно в финансовой сфере и выделим три основные фундаментальные причины, которые, по мнению авторов, обусловили глубину, системность и масштабы мирового финансового кризиса 2007–2009 гг.  

Проблемы диспропорций и причины кризиса

Во-первых, это противоречия развития реального и финансового  секторов экономики, проявляющиеся  в асинхронности и усиливающейся диспропорциональности.

Во-вторых, это кризис экономической политики и хозяйственного механизма, основанных на рецептах монетаризма.

В третьих — несоответствие принципов Ямайской мировой валютной системы изменившимся условиям функционирования и расстановке сил в мировом хозяйстве.

Остановимся подробнее  на анализе этих причин. На наш взгляд, наиболее убедительной, хотя и не до конца верно сформулированной, является трактовка основной причины финансового  кризиса, которая высказана доктором экономических наук В. Корнеевым.

Он усматривает  ее «в асинхронности развития финансового  и реального секторов экономики, когда при спекулятивной эйфории  в разных сегментах рынка финансовый капитал самовоспроизводится в собственном кругообороте и не используется для финансирования реальных производственных проектов».

Финансовый капитал, который является «тенью» реального  капитала, в условиях гигантски усилившихся финансовых спекуляций превращается в фикцию и приводит к образованию ничем не обеспеченного «макропузыря». К 2007 году этот фиктивный капитал, или тень своего реального двойника, гигантски удлинилась, сформировалась иллюзия стоимости, оторванной от действительной экономической реальности цен.

Особенно это проявилось на мировых фондовых рынках. Ценные бумаги I порядка — акции. Они  эту «тень» увеличили в десятки  раз и выраженная в ценных бумагах  стоимость или так называемая рыночная капитализация в десятки раз превышала стоимость реальных активов в зависимости от рыночной конъюнктуры.

Статистика свидетельствует, что к 2008 году объем мирового ВВП  составил примерно $50 трлн, а совокупный объем мировых финансовых активов  приближается к $200 трлн, то есть в 4 раза превышает реальный мировой продукт.

А если рассмотреть  ценные бумаги II порядка, или деривативы, то по ряду оценок их объем на мировых  фондовых рынках превысил сумму в $500 трлн. Производные ценные бумаги —  это уже «тень от тени» реального  капитала, никак не связанная со своим реальным двойником. И целью существования и деятельности многих игроков финансового рынка являются чистые спекуляции, то есть способ получения дохода на разнице ценовых колебаний финансовых и материальных или только финансовых активов без образования новой стоимости.

Деньги рождают  новые, большие деньги и формируется  иллюзия создания и возрастания  стоимости в сфере обращения. Как считает В. Корнеев, «Финансовые  спекуляции обуславливают циклические  изменения состояния рынков и  проявляются в переоценке биржевых товаров, ценных бумаг, валюты, недвижимости», то есть приближают спекулятивные цены к реальным ценам финансовых активов.

Несколько лет назад  в российской экономической литературе появился термин «финансомика», которым  была обозначена формирующаяся внешне самостоятельная сфера, живущая по своим законам и обособленная от реального сектора экономики.

Иррациональные и  ирреальные внешние формы ее бытия  извращают и вуалируют объективную  зависимость  от реальной экономики. Кажется, что сам банковский капитал, сам фондовый рынок, другие финансовые институты создают большую стоимость, то есть деньги рождают большие деньги.

Таким образом, сегодня  сформировался мировой финансовый капитал с преобладанием в  нем спекулятивных виртуальных составляющих. Диспропорции (а они и есть свидетельство кризиса) в развитии современных финансового и реального секторов проявляются:

• в обособлении  потоков капиталов от потоков  товаров и услуг;

• в увеличении объемов  вложений в финансовый сектор в ущерб реальному;

• в оттоке вложений капитала и человеческих ресурсов из реального в финансовый сектор;

• в доминировании  краткосрочных инвестиций со спекулятивными целями в ущерб долгосрочным инвестициям  в реальные производственные проекты;

• в стремительном и бесконтрольном росте объемов производных ценных бумаг;

• в формировании офшорной модели мирового финансового  сектора, что усилило неопределенность механизма его функционирования, усложнило, а порой сделало невозможным  регулирование и контроль над  ним.

Именно такая ситуация сложилась к середине І десятилетия 2000-х годов в ПРС и она  представляла несомненную угрозу и  для мировой, и для национальных экономик, в том числе тех, где  финансовые рынки только развиваются (emergy market).

Вторая фундаментальная причина, обусловившая сегодняшние негативные явления, — это кризис экономической политики промышленно-развитых стран, основанной и реализующей постулаты монетаризма при создании механизмов хозяйствования.

Эта концепция, как  известно, пришла на смену теории кейнсианства, отстаивающего необходимость самого широкого вмешательства государства в экономическую жизнь общества в целях приспособления производственных отношений к растущему обобществлению производства и капитала и решения задач преодоления кризисных явлений, достижения полной занятости и повышения темпов экономического роста. Кейнсианство, как парадигма экономического развития, лежало в основе экономической политики развитых стран на протяжении 40-х — начала 70-х годов ХХ века.