Фьчерсный рынок

    Содержание

Введение………………………………………………………………………………  3

Глава 1. Становление  и развитие срочного рынка

1.1 Рынок производных  финансовых инструментов…………………..................... 5

1.2 Современное  состояние и проблемы развития  фьючерсного рынка………… 12

1.3 Выводы…………………………………………………………………….............19

Глава 2. Развитие рынка производных финансовых инструментов в РФ

2.1 Современное  состояние фондового рынка России……………………………. 21

2.2 Хеджирование  на срочном финансовом рынке………………………………... 46

2.3 Выводы……………………………………………………………………………  54

Выводы…………………………………………………………………………... 71

Заключение

Литература

Приложения 

Введение 

    Стабилизирующая роль рынка срочных инструментов, подтверждаемая практикой мировых  экономических отношений, занимает одну из важнейших позиций в экономике  страны. Наличие рынка срочных  инструментов на фондовом рынке государства  или отдельно взятой торговой площадке является в какой-то степени характеристикой  их развития, поскольку это более  сложный рынок, предоставляющий  больше возможностей его участникам, но и требующий значительно более  высокого уровня организации, как от биржи, так и от брокеров и их клиентов. Специфика российского рынка  пока спекулятивна.

     Необходимость создания благоприятных условий  для прихода хеджеров, способных  привлечь большие денежные средства, на сегодняшний день является важнейшей. В немалой степени это зависит  от изменения системы налогообложения  таких сделок. Вместе с тем существует определенный показатель, который определяет специфику рынка - это соотношение  дневного оборота торгов и объема открытых позиций. Чем выше этот показатель - тем выше доля спекулятивной составляющей на рынке. Анализ этого показателя по нашей бирже за последний год  говорит о постепенном повышении  доли именно хеджерских операций. Если в конце 2005г. и начале 2006 г. оборот торгов в 5-6 раза превышал объем открытых позиций, то сейчас он составляет 0.6-0.8, а по поставочным контрактам 0.3-0.5. При том, что оборот торгов за 2010 год вырос более чем в 10 раз.

    Сегодня в подавляющем большинстве западных стран функционируют фьючерсные биржи. Они позволяют быстрее  реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.

    Торговля  фьючерсами дает возможность ускорить возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.  

    Актуальным  на сегодняшний день остается выстраивание стратегии уменьшения риска при  операциях на фьючерсном рынке.  Данная проблема достаточно изучена  в современной российской литературе.

    Цель  работы – выделить основные направления  стратегии хеджирования на фьючерсном рынке России.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

    1.Охарактеризовать  развитие фьючерсного рынка в  мире и его современное состояние;

    2.Выделить  основные проблемы развития рынка  производных финансовых инструментов;

    3. Изучить современное состояние  фондового рынка;

    4. Рассмотреть практические аспекты  хеджирования на фьючерсных рынках;

    5.Оценить  хеджирование ценовых рисков  с использованием фьючерсных  контрактов на базе срочного  рынка;

    6. Проанализировать построение стратегии  уменьшения риска на фьючерс  на акции ОАО «Газпром».

    Объектом  написания дипломной работы являются отношения, возникающие в процессе хеджирования на фьючерсном рынке России.

    Предметом исследования стало изучение стратегии  хеджирования на фьючерсном рынке.

    Теоретической основой исследования послужили:  учебная литература, периодические  издания, учебные и научные работы различных исследователей современности  в области теории и практики рынка  ценных бумаг, а также работы классических ученых по данным вопросам, работы отечественных  авторов, таких как: Беляев М., Мороз И., Синотина Т., Соколов В., Соловьев П., Тупикин Е., Юлдашев О. и других. В работе использовались материалы публикаций в периодических изданиях.

    При реализации вышеуказанных задач, дипломная  работа получила следующую структуру: введение, три главы, заключение, список использованной литературы. 
 

1. Становление и развитие срочного рынка 

1.1 Рынок производных  финансовых инструментов 

     Временной срез экономики на сегодняшний момент представлен только двумя сегментами: спотовым и срочным рынками. Срочный  рынок также называют рынком производных  финансовых инструментов. На срочном  рынке обращаются срочные контракты. Срочный контракт - это соглашение о будущей поставке предмета контракта. В момент его заключения оговариваются  все условия, на которых он будет  исполняться. В основе контракта  могут лежать различные активы, например, ценные бумаги, фондовые индексы, банковские депозиты, валюта, собственно товары. Актив, лежащий в основе срочного контракта, называют базисным или базовым активом. Срочный контракт возникает на основе базисного актива. Поэтому его  также называют производным активом, т. е. инструментом, производным от базисного  актива¹.

     Срочный рынок выполняет две важные функции: позволяет согласовывать планы  предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры. Срочные  сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен. Привлекательность срочного рынка состоит также в том, что его инструменты являются высокодоходными, хотя и высокорискованными объектами инвестирования финансовых средств².

     Структурно  на срочном рынке можно выделить сегменты: первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. В отличие  от рынка ценных бумаг срочный  биржевой рынок является для производных  активов одновременно и первичным и вторичным, в то время как для ценных бумаг биржевой рынок выступает преимущественно как вторичный. По виду торгуемых на срочном рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов³.

     Срочный рынок является молодым и динамично  развивающимся сегментом рыночной экономики. Если быть более точным, его истоки уходят в историческое прошлое предпринимательской деятельности человека. Зарождение организованной срочной торговли можно отнести  к появлению в 1752 г. Нью-Йоркской Продовольственной Биржи. Первая срочная  биржа — Чикагская Торговая Палата (СВТ) - образована в 1848 г. для торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственную продукцию. Однако действительно бурное развитие срочный рынок получил  только в 70-90-е гг. нашего столетия. Одна из главных причин этого — усиление нестабильности рыночной экономики  в краткосрочном периоде. Именно в 70-е гг. западные страны перешли  к плавающим валютным курсам. Если до конца 1960-х гг. процентные ставки были относительно низкими и стабильными, то с начала 1970-х гг. они обнаружили как тенденцию к росту, так  и возрастающей неустойчивости. Только в одной Великобритании в период между 1979 и 1989 гг. процентные ставки изменялись более 80 раз. Поскольку в современном  мире развитие бизнеса во многом основано на привлечении заемного капитала и  расширении внешнеэкономических связей, то отмеченные процессы не могли не сказаться на росте неустойчивости цен и на других рынках. Именно в 70-80-е гг. стали активно формироваться  срочные биржи. Так, в 1972 г. образован  Международный Валютный Рынок (IMM), являющийся подразделением Чикагской Товарной Биржи (СМЕ). В 1973 г. открылась торговля опционами на Чикагской Бирже  Опционов (СВОЕ). Лондонский Рынок Торгуемых  Опционов (LТOM) образован в 1978 г. в  рамках Лондонской Международной Фондовой Биржи. В 1979 г. возникла Нью-Йоркская Фьючерсная Биржа (NYFE). В 1982 г. образована Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов (LIFFE). В этом же году открылась торговля срочными контрактами на Филадельфийской Фондовой Бирже (FHLX). Во Франции в 1985 г. образована Биржа Финансовых Фьючерсных Контрактов (MATIF). В Японии первые срочные сделки стали заключаться в 1985 г. В 80-е гг. возник новый сегмент срочного рынка - рынок свопов⁴.

      В XIII веке обычная форма торговли, расчет и поставка товара на месте, стали приобретать другие формы. Стали заключаться контракты  на позднюю поставку товаров. Возможно, именно это и стоит считать  началом торговли срочными контрактами, к которым относится фьючерс. Однако до современной организации  торговли было далеко. В то время, торговлю срочными контрактами вели купцы. А  местом заключения сделок служили средневековые  ярмарки Англии, которые тяжело сравнить с биржами, но на которых уже тогда  действовали жесткие правила. Так  нарушителей этих правил навсегда изгонялись из рядов торговцев.

      Позже ярмарки утратили свое значение. Развитие городов, транспорта и связи привели  к образованию специализированных центральных рынков, которые в XVIII веке в Европе получают названия бирж. Примерно в это же время товарные биржи возникают в США, Японии. Подавляющее большинство сделок по-прежнему проводятся за наличный расчет и с немедленной поставкой. И  все же это стало последним  шагом перед появлением современной  фьючерсной торговли.

    Основным  толчком для развития срочной  торговли послужили проблемы с доставкой  товаров. Чтобы снизить риски, возникающие  связи с дорогами, погодой, хранением  товара, стали заключаться срочные  контракты с расчетами и поставкой  в будущем. В 1865 году Чикагская товарная биржа впервые разработала стандартные  типовые соглашения по торговле зерном, которые были названы фьючерсными  контрактами. Контракты были стандартизованы  по качеству, количеству, срокам и местам поставки товара, по которому, совершается сделка. Вместе с этим была введена система гарантийных взносов. Участники торгов делали денежные взносы в фонд биржи. Благодаря этой системе покупатели и продавцы были защищены от