Денежная система и её структурные элементы; развитие денежного рынка России

     Резервные фонды банкнот и монет создаются  по распоряжению Банка России, который  устанавливает их величину исходя из размера оборотной кассы, объема налично-денежного оборота, условий  хранения.

     Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения – документа, дающего право Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством Российской Федерации.

     Совместные  действия Правительства и Банка  России в сфере денежно- кредитной  политики в последние годы позволили  достичь снижения инфляции до приемлемого уровня и удержания под контролем динамики инфляции и валютного курса. 1 января 1998г. была проведена деноминация рубля – с целью укрупнения российской денежной единицы.

     В мировой истории деноминация  – дело нередкое и в подавляющем большинстве случаев малоинтересное. Только после Второй мировой войны в мире было проведено более 600 деноминаций. Точное число назвать трудно.

     В нормальной экономике деноминация  – чисто техническое и скучное  мероприятие.

     Интересным  процесс обмена одних денежных знаков на другие становится в двух случаях: в комплекте с гиперинфляцией и при коммунистическом правительстве. Но, как писал замечательный поэт Николай Глазков, “чем приятнее эпоха для историка, тем она для современников печальней”. А потому простые граждане предпочитают  неинтересную деноминацию. Невероятно, но нынешняя денежная реформа вроде бы относится именно к этой категории.

     Деноминация (от латинского denominato) – это уменьшение (в 10, 100, 1000 и т.д. раз) номинального выражения вновь выпускаемых денежных знаков. Иногда деноминацией называют также замену одних денежных знаков на другие без изменения их нарицательной стоимости. Деноминации бывают полные (обмениваются все денежные знаки всех существующих номиналов) и частичные (обмениваются банкноты одного или нескольких номиналов). По скорости проведения процесса обмена денег деноминации могут быть быстрыми (в течении нескольких дней или недель – популярная советская забава), медленными (от нескольких месяцев до года), длительными (несколько лет), и наконец, бессрочными («спящими»), которые рассчитаны на неограниченный или необъявленный срок. Последний тип характерен для США.

     Но  сильнее всего, с точки зрения простого гражданина, различаются «мягкие» и «жесткие» деноминации. Ведь купюры можно менять всем и любое количество (Приложения А).

     Вопрос  о проведении деноминации поднимался  в средствах массовой информации начиная с 1995 г. Однако, до настоящего времени осуществление реформы  подобного рода являлось преждевременным  в силу наличия высокого уровня инфляции - более 20% в год. Тенденции развития экономики Российской Федерации в последнее время свидетельствуют о начавшемся процессе финансовой стабилизации.

     В программных документах о единой государственной экономической  политике истекший 1997г. рассматривался в качестве стартового года нового цикла реформ российской экономики, в результате которых в прошлом году в российской экономике должны были быть созданы условия для перехода к фазе устойчивого экономического роста.

     Свое  логическое подтверждение экономическая политика, намеченная к реализации в 1997г., нашла в Заявлении Правительства РФ и Центрального банка РФ о среднесрочной стратегии и экономической политике на 1997г. В этом документе отражаются совместные действия Правительства и Банка России в сферах денежно-кредитной, бюджетной, структурной и валютной политики, управлении международными резервами, политики в отношении внешнего долга.

     Денежно-кредитная  политика Центрального банка Российской Федерации в 1997 г. была направлена на почти двукратное снижение инфляции, прекращение экономического спада и достижение финансовой стабилизации.  Важной особенностью минувшего года стало расширение присутствия Банка России на денежном рынке, что помогло более эффективно реализовать основные задачи денежно-кредитной политики.

     Придерживаясь курса финансовой стабилизации, Банк России в 1997г. осуществлял регулирование  денег в экономике на уровне, достаточном  для обеспечения хозяйственного оборота и создания условий для  перехода к наращиванию объемов  производства. Как итог, в российской экономике в 1997г. в целом происходило увеличение в реальном выражении совокупного прироста наличных денег и депозитов, что привело к увеличению насыщенности экономики деньгами. Характерной чертой истекшего года явилось также то, что рост денежной массы в реальном выражении сопровождался замедлением относительно 1996г. темпов роста потребительских цен, используемых для оценки уровня инфляции.

     Оценивая  эффективность проводимой Банком России денежно-кредитной политики, следует  отметить, что она в значительной степени способствовала созданию реальных предпосылок для оживления деловой активности во всех секторах экономики. И, как результат, впервые с 1992 г., когда начался процесс преобразования экономики России, в 1997 г. удалось добиться существенного замедления темпов экономического спада. Практически на протяжении всего периода 1997г. объем ВВП в реальном выражении сохранялся на уровне 1996г. А в отдельных отраслях промышленности наметился рост производства продукции .

     В денежно-кредитной сфере удалось в целом обеспечить относительную стабильность функционирования  банковской системы. Индикатором этого во многом явилась та четкость и организованность, которая характеризовала подготовку к осуществлению процесса замены денег (деноминации рубля).

     Таким образом, результатом согласованной  экономической политики, осуществляемой Правительством и Центральным банком Российской Федерации явилось то, что в 1997 г. в российской экономике  впервые за последние годы удалось  переломить негативные тенденции, связанные с экономическим спадом, и выйти по ряду ее важнейших параметров, таких, как объем ВВП и промышленное производство, на уровень, определенный целевым прогнозом развития российской экономики в 1997г., предусматривавшим рост объема ВВП в сопоставимых ценах в пределах 100-102%, и рост объемов продукции промышленности в сопоставимых ценах – 101%.

     Следствием  улучшения общеэкономической ситуации – замедление темпов инфляции и  оживление активности в экономике  – явился рост в 1997г. реальных доходов населения.

     В этих условиях стало возможным проведение деноминации российского рубля, которая явилась свидетельством способности органов денежно-кредитного регулирования обеспечить контроль над инфляцией в долгосрочной перспективе.

     Эквивалентная деноминация – это техническая процедура, обеспечивающая упрощение учета и расчетов в хозяйстве. Международный опыт показывает, что деноминация может оказать позитивное воздействие на такие показатели, как инфляционные ожидания, долгосрочные процентные ставки, и, таким образом, на экономический рост. С этой точки зрения, деноминация – это и элемент экономической политики. Психологически деноминация содействует повышению доверия населения к национальной валюте. Способствуя укреплению рубля, деноминация может оказать эффективное воздействие на приток капитала в сферу производства товаров и услуг, рост производственных инвестиций.

     Естественно, деноминация влечет за собой и  определенные проблемы, но они решаемы. Так, например, опасения разового роста  цен вследствие их округления снимаются  решением Правительства Российской Федерации о необходимости указания цен на товары и услуги одновременно в новом и старом масштабе.

     Решение о деноминации положительно оценивается  международными финансовыми организациями. Новый рубль может содействовать  повышению рейтинга России на мировом  рынке, будет способствовать росту  инвестиций в российскую экономику, снижению цены заимствований Российской Федерации на мировых рынках.

     Деноминация рубля завершает период высокой  инфляции, сопровождавшийся значительным обесценением денежной единицы, и способствует повышению доверия к национальной валюте, укреплению ее курса к иностранным валютам и должна стать завершающим этапом нормализации денежного обращения после  введения свободных цен и бурного развития инфляционных  процессов в России в 1992 – 1994 годах. 

     2.3 Развития денежного рынка в России 

     По  линии предложения денежных средств  решающая роль принадлежит такому субъекту рынка, как денежно-кредитная система. В России создана двухуровневая  денежно-кредитная система, состоящая  из Центрального и коммерческих банков. Банки занимают монопольное положение в организации денежного рынка, так как только им предоставлено право обеспечивать его всеми видами современных денег и привлекать временно свободные денежные средства на свои счета.

     Главная особенность денежного рынка России начальная стадия его развития. Это выражается в вялом спросе на бизнес-кредиты, низком профессиональном уровне ведения банковского дела и отсутствием государственного регулирования денежных отношений. Следствием этого является наводнение рынка финансовыми структурами пирамидального характера, которые искусственно поддерживают курс своих акций за счет произвольного установления ризниц в ценах их продаж и покупок. Существование таких структур объясняется слабым состоянием рекламного дела и информированностью населения о реальных источниках денежных доходов. Пирамидальные структуры подрывают доверие населения к рыночной экономике, снижают ресурсы банков и препятствуют развитию частного предпринимательства. Одним из путей ограничения их спекулятивных операций с ценными бумагами выпуск облигаций государственных займов для населения. Первый такой займ выпущен на 1995 1996 гг. в размере 10 трлн. руб. Облигации этого займа свободно продаются и покупаются всеми коммерческими банками на территории нашей страны.

     Величина  и структура денежного предложения  в современной России претерпевали существенные изменения по сравнению  с величиной и структурой денежного  обращения в командной экономике. Доля наличных денег в агрегате М1 в отечественной экономике и  в настоящее время существенно выше, чем в США. Это объясняется сравнительно узким кругом предлагаемых российским денежным рынком активов, способных выполнять функцию средства сохранения ценностей. Наличные деньги в отличие от банковских депозитов способны обеспечить анонимность их владельцев, что ценится деятелями теневой экономики. Вместе с тем имеет место тенденция снижения доли наличных денег в России в денежном агрегате М2. Так, если эта доля в 1994 г. составляла 40%, то в 2003 г. данный показатель снизился до 36.5%. Одной из наиболее острых является проблема нормального взаимодействия денежного обращения и производственной сферы. Оно должно обеспечить направление в необходимых объемах денежных ресурсов на инвестиционные цели. Механизм данного взаимодействия был в России демонтирован политикой ликвидации инфляционного разрыва между спросом и предложением в основном монетаристскими методами ограничения денежной массы и спроса.

     Данные  методы дали заметный антиинфляционный эффект, поскольку важным фактором снижения инфляции явилось постепенное замедление темпов прироста денежного предложения. Так, в 1992—1996 гг. среднемесячные темпы прироста М2 снизились в 7.4 раза, тогда как темпы инфляции — более чем в 18 раз. В 2002 г. денежная масса возросла на 32%, а инфляция составила (в расчете декабрь 2001г.- декабрь 2002г.)-15,1%. Вместе с тем недостаточно гибкое использование монетаристских методов послужило одной из причин возникновения дефицита денег, последствия которого известны: углубление спада производства, рост неплатежей, наводнение экономики денежными суррогатами. Стимулирование экономического роста, а значит, и адекватного увеличения спроса требует определенной денежной эмиссии. Рост предложения денег при неполной занятости ресурсов, если он будет умело направлен в реальный сектор, не должен иметь ощутимых инфляционных последствий. Современная денежно-кредитная политика, проводимая Банком России, в целом соответствует данному подходу. С марта 1999 г. промышленное производство начато расти. Годовой показатель прироста денежной массы (М2) в 1999 г. значительно превысил показатели 1996—1998г. и составил 57,2%3. Данная тенденция продолжалась и в последующие годы. Объем денежной массы М2 за период с 1 июля 2003 г. по 1 июля 2003 г. возрос на 48,7% при росте потребительских цен на 13,9%. Поэтому данное увеличение не носило инфляционного характера. Денежный дефицит, имевший место в России, имел структурный характер. Не хватало полноценных отечественных денег, прежде всего для реального сектора. Иностранная валюта и денежные суррогаты ввиду особенностей и ограничений, накладываемых на их обращение, не в состоянии обеспечить полноценную замену нормальных национальных денежных единиц. Денежные суррогаты низколиквидны, конвертируемость их в нормальные платежные средства затруднена. Долларизация же экономики явилась следствием, общего кризисного ее состояния, в том числе нехватки надежных, высоколиквидных национальных денежных ресурсов. Коэффициент монетизации-это отношение объема денежной массы в обращении к номинальному объему ВВП. Понижение коэффициента монетизации может быть вызван проведением не только жесткой, но и мягкой денежно-кредитной политики, если последняя вызывает рост инфляции. Поскольку инфляция выступает в качестве налога на денежные остатки, хранение активов в виде денег становится убыточным, вследствие чего обладатели денег стремятся перевести их в другие активы, обеспечивающие максимальную доходность, т.е. в твердую валюту, товары, ценные бумаги и т.д. Спрос на реальные денежные остатки снижается, а скорость обращения денег возрастает, вследствие чего меньшее количество денег может обслуживать прежний объем трансакций. Снижение коэффициента монетизации происходит под воздействием и таких факторов, как либерализация цен, недоверие к национальной финансовой системе и национальной валюте, структурная сегментация экономики на сферы с различной степенью обеспеченности деньгами и т.д. В России коэффициент монетизации в 1991 — 1995 гг. сократился более чем в пять раз. За тот же период темп прироста потребительских цен в три с половиной раза опережал темп прироста денежной эмиссии, что свидетельствовало о сокращении реальной денежной массы. Правда, с 1.996 г. наметилась тенденция к увеличению реальной денежной массы. В 1999 г.прирост реальной денежной массы составил 7%. Реальная денежная масса М2 по состоянию на конец июля 2002 г. увеличилась в годовом исчислении на 15%. В России в течение реформационного периода темпы прироста М2,а также опережение темпов прироста М2 над темпами прироста реального ВВП значительно превышали данные показатели не только по странам развитым, но и по странам развивающимся. Причем российские показатели превышали соответствующие средние показатели даже по группе стран с переходной экономикой. Это дает основания считать денежно-кредитную политику в условиях периода реформирования относительно мягкой. К началу реформирования в отечественной экономике в результате тридцатилетнего накопления избыточной денежной массы при системе фиксированных цен образовался огромный денежный «навес» в виде вынужденных сбережений экономических субъектов. Либеризация цен, проводимая в начале реформирования, вызвала в условиях высокой степени монополизации экономики резкое повышение цен, значительно превышающее рост денежной массы, что привело к денежному дефициту в экономике. Гиперинфляция в тот период была главной причиной снижения уровня монетизации. Скачкообразный рост цен, финансовые манипуляции сбережениями породили устойчивое недоверие экономических субъектов к финансовой системе и национальной валюте, что вызвало всплеск спроса на иностранную валюту, а также на товары длительного пользования и первой необходимости. Этот фактор способствовал снижению коэффициента монетизации и создавал предпосылки для возникновения диспропорций в денежном обращении. Скорость обращения денег в сфере услуг и финансовой сфере значительно превышала скорость их обращения в реальном секторе. Непроизводственная сфера давала существенно больший прирост ВВП, чем производственная, которая в некоторых странах с переходной экономикой свертывалась и приходила в убыток. Сложилась ситуация, когда доходы выкачивались из производственной сферы и вкладывались в более прибыльную сферу обращения. Промышленность испытывала структурный денежный дефицит.