Биржевой рынок

     Являясь неотъемлемым элементом рыночного  хозяйства, биржа выполняет ряд  важных функций. Во-первых, способствует межотраслевым и межрегиональным  перемещениям товаров и капиталов, без чего рыночный механизм не может  функционировать. Во-вторых, организует инвестиционный процесс. Размещая акции  и облигации, биржевики снабжают корпорации финансовыми ресурсами, которые затем вкладываются в  развитие производства. В-третьих, поднимает  национальные стандарты качества, ограничивая  круг обращающихся на бирже товаров  и фондовых ценностей. Если какие-то товары и ценные бумаги сумели проникнуть в биржевой оборот, то это верный признак того, что выпустившие  их корпорации использовали передовые  достижения науки и техники. В-четвертых, биржа как барометр характеризует  состояние всего народного хозяйства, индикаторами которого являются биржевые курсы.

     Биржевой  рынок связывают с понятием биржи  как особенный способ организации  рынка, содействующий увеличению мобильности  капитала и выявлению реальных рыночных цен активов. Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком, поскольку на нем в большинстве  случаев осуществляется торговля эмитированными ранее финансовыми активами.

     Возникновение бирж относится к XVI—XVII векам, характеризующимся первоначальным накоплением капитала и появлением акционерных обществ. Первой биржей, на которой осуществлялась торговля ценными бумагами, считается биржа, созданная в Антверпене в 1531 г. На данной бирже проводились и товарные операции. Однако данная биржа просуществовала недолго, закрывшись в конце XVI в.

     Старейшей фондовой биржей мира, которая действует  и в настоящее время, является Амстердамская фондовая биржа, созданная  в 1611 г. Эта биржа была универсальной, так как на ней заключались сделки, связанные как с поставкой товара, так и с ценными бумагами. Первоначально на ней продавались акции только голландской Объединенной Ост-Индской компании, затем стали продаваться облигации правительства Голландии и облигации, выпущенные администрациями городов для финансирования муниципальных расходов, а также акции зарубежных акционерных обществ. К середине XVIII столетия на Амстердамской бирже обращалось 44 вида ценных бумаг.

     Во  второй половине XVIII в. начали создаваться  фондовые биржи в Великобритании, что было обусловлено необходимостью привлечения капитала для крупных  компаний, организуемых в форме акционерных  обществ. Первая специализированная фондовая биржа была создана в 1773 г. в Лондоне.

     В дальнейшем фондовые биржи получили бурное развитие в связи с возникновением промышленного производства и необходимостью аккумуляции значительных финансовых ресурсов для осуществления крупномасштабных проектов, когда средств индивидуального  владельца не хватало. Возникновение российских ценных бумаг относится к 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. Правительство в течение 40 лет привлекало финансовые ресурсы для пополнения казны только за счет внешних займов. На внутреннем российском рынке первые государственные ценные бумаги были выпущены в обращение только в 1809 г. Однако государственный долг за счет внутренних заимствований покрывался только на 10%, остальную часть составляли внешние займы. Крупнейшей биржей, где велись операции с ценными бумагами, являлась Санкт-Петербургская.

     Задачи  и функции фондовой биржи:

   - Первая задача фондовой биржи заключается в том, чтобы предоставить место для торговли, иначе говоря, централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. При этом принципиальным отличием бирж как организованного оптового рынка ценных бумаг является установление обязательного требования ко всем участникам торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами.

  - Второй задачей фондовой биржи следует считать установление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того,

что биржа  собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых в процессе биржевого торга цен. Для решения указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации об эмитенте и его ценных бумагах, стандартизацию методов установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, а также объемы заключенных сделок. Зарубежные биржи с помощью такой службы, как Телетекст, на экранах домашних телевизоров устраивают для частных лиц показ цен акций, котирующихся на бирже. Это дает возможность заинтересовать в биржевой торговле новых участников, прежде всего покупателей.

  - Третья задача биржи заключается в том, что она должна не только аккумулировать временно свободные денежные средства, но и перераспределять их. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств.

  - Четвертой задачей фондовой биржи можно считать обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Как дивиденды, так и курсовая стоимость акций, например, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует лишь то, что участники торгов могут иметь достаточную и достоверную информацию для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг за каждый биржевой день. Биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одном положении. Биржа также должна комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы ценных бумаг, которые котируются на ней.

  - Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут их разрешать, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров. Арбигражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Влиятельность арбитражной комиссии должна быть общепризнанной. Для усиления значимости ей придается иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный, но и обязательный характер. Поэтому решение о компенсации должно быть приемлемо как для потерпевшей стороны, так и для ответчика и обязательно для исполнения. Хотя всякий арбитраж предполагает апелляцию.

  - Шестой задачей биржи считают обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Надежность в свою очередь обеспечивается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли проверку, а значит, соответствуют предъявляемым требованиям. Кроме того, на бирже имеется возможность подтверждения условий покупки или продажи ценной бумаги. Как только участники торгов (член биржи, брокеры — представители продавца и покупателя) согласовали условия сделки, последние тут же регистрируются, и каждый участник торгов по этой сделке получает соответствующее подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том, какое конкретное соглашение было достигнуто по поводу той или иной сделки. Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности посредника при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за выполнение всех подтвержденных сделок, т.е. что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи новому покупателю или по его указанию другому лицу. Это чрезвычайно важная функция биржи, поскольку она дает всем покупателям и продавцам гарантию, что их операции будут полностью завершены.

  - Седьмая задача биржи заключается в разработке этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

     Участники биржевой торговли:

1) члены биржи;

2) посетители  биржевых торгов.

     Постоянные  посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они вносят плату за участие  в биржевых торгах. Право на участие  в торгах предоставляется на срок не более трех лет. Их число не должно превышать 30% общего числа членов биржи.

     Разовые посетители совершают сделки только с реальным товаром, от своего имени  и за свой счет.

  1. Брокеры - действуют:

- от имени клиента и за его счет;

- от имени клиента и за свой счет;

- от своего имени и за счет клиента;

  2. Дилеры - действуют от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи товара на биржи.

     Виды  биржевых брокеров:

- брокерская фирма (самостоятельное юридическое лицо);

- брокерская контора (филиал брокерской фирмы);

- независимый брокер (индивидуальный предприниматель).

     Биржа дает возможность своим членам:

  • участвовать в общих собраниях  биржи и управлении ее делами;

  • избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

  • пользоваться имуществом биржи, имеющейся  информацией и любыми                                              услугами, которые она оказывает;

  • торговать в зале биржи как  от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени  и за счет клиента (исполнять функции  брокера);

  • участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества.

     Вместе  с тем биржа определяет и обязанности  членов биржи. К ним

относятся:

  • соблюдение устава биржи и других внутрибиржевых нормативных документов;

  • внесение вкладов и дополнительных взносов в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

  • оказание бирже содействия в осуществлении  ее деятельности.

     Биржевые  сделки заключаются только через  биржевых брокеров, которые ведут  учет заключенных сделок и хранят информацию о них в течение  пяти лет. Единственное исключение - это  сделки с реальным товаром (имеющимся  в наличии на бирже), которые участники  биржевых торгов могут заключать  от своего имени. Но иностранные юридические  и физические лица участвуют в  торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.

     Брокеров  следует отличать от биржевых маклеров, которые являются служащими биржи, их деятельность определяется должностными инструкциями и они не вправе совершать  сделки для себя или для клиентов. В свою очередь, дилеров можно охарактеризовать в определенном смысле как биржевых "спекулянтов", так как в биржевой торговле они представляют только свои собственные интересы. В дилерской деятельности преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров.