Биржевая деятельность и ее роль в системе рыночной экономике

      Сегодня между крупнейшими товарными  биржами налажены информационные  связи. Это способствует выравниванию  цен и формированию единого  мирового рынка. 

    Членами биржи могут быть юридические  или физические лица, которые участвуют  в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.³

    Членство  на бирже дает право торговать  в ее зале. Члены биржи могут  голосовать на собраниях и на различных  биржевых выборах и участвовать  в работе комитетов. Существует множество  таких комитетов - от комитета подготовки и обучения до комитета регулирования торговли комитетов торгового зала. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центром.

    Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное  большинство учредителей и простое  большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента.

    Члены биржи обязаны внести вступительный  взнос, который возвращается им в  случае выхода из состава биржи. Прием  новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей  и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются  от всех общих сборов, взимаемых  с участников биржевых торгов.

    Членство  на бирже дает право:

• участвовать в биржевой торговле в соответствии с Законом;
• участвовать в принятии решений на общих собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей - в соответствии с положениями, установленными в учредительных документах, и другими правилами, действующими на бирже;
• получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи, и другие права, предусмотренные учредительными документами биржи.⁴

    Члены биржи несут имущественную ответственность  по результатам хозяйственной деятельности биржи в размере внесенных  ими средств.

    Для облегчения своей работы членам биржи  предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных. Руководство биржами осуществляют специальные выборные органы: Совет  Управляющих и различные комитеты, создаваемые в привязке к определенным сферам биржевой жизни. (рис.1) 
 

    Рис. 1 Схема управления биржей. 
 

    В состав подразделений биржи входят:

• Ревизионная комиссия - осуществляет ревизию финансовой деятельности биржи; подготовку отчета для заслушивания на общем собрании учредителей и членов биржи; оказание консультаций организациям и лицам.
• Арбитражная комиссия - судебный орган биржи.
• Котировальная комиссия - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.
• Комиссия по торговой этике - контроль за выполнением правил торгов на бирже.
• Комиссия по приему членов биржи - рассмотрение заявлений о приеме новых членов биржи, анализ финансового состояния претендента.

3. Фондовая  биржа как экономическая категория

    Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу.

    Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную  деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой  деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными  бумагами и инвестиционными паями  паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества  в аренду.

    В случае совмещения юридическим лицом  деятельности валютной биржи и/или  товарной биржи (деятельности по организации  биржевой торговли) и/или клиринговой  деятельности с деятельностью фондовой биржи для осуществления каждого  из указанных видов деятельности должно быть создано отдельное структурное  подразделение.⁵

         Признаки классической фондовой  биржи:

• это централизованный   рынок,  с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
• на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров   (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость  и крупные   размеры   эмитента  массовость   ценной бумаги как       однородного и стандартного товара, массовость спроса,  четко  выраженная колеблемость цен и т.д.);
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи   (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).

    Фондовая  биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

      Она представляет собой механизм  чрезвычайно важный для организации  предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом.

    Фондовая  биржа создается в форме некоммерческого  партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий  для широкомасштабной и эффективной  торговли ценными бумагами. Фондовая биржа организует торговлю только между  членами биржи. Другие участники  рынка ценных бумаг могут совершать  операции на бирже исключительно  через посредничество членов биржи.

    «Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию, указанную в статье 9 Федерального закона» ⁶

    Фондовая  биржа самостоятельно устанавливает  процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению  на бирже, процедуру листинга и делистинга. Фондовая биржа не вправе устанавливать  размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

    Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.

    Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи. Являясь организатором  рынка ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занималась исключительно  созданием необходимых условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее  значение стало приобретать не столько  организация торговли, сколько ее обслуживание.

    Задачи  фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего рынка, т. е. фондовая биржа централизует место, где может проходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
2. Выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, что позволяет выявить приемлемую стоимость (цену) конкретных ценных бумаг;
3. Аккумуляция временно свободных денежных средств и содействие в передаче прав собственности;
4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации;
5. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней;
6. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости.

4. Источники правового регулирования биржевой деятельности

    Действующее биржевое законодательство не отличается единством и последовательностью. Одна из основных причин такого положения – отсутствие единого законодательного акта кодифицированного или консолидированного типа. В юридической литературе уже было высказано мнение о целесообразности принятия единого российского закона о биржевой деятельности. Действительно, в названном законе необходимо установить общие требования к деятельности бирж независимо от их вида. Полагаем, разработка Биржевого кодекса вполне вписывается в современный процесс кодификации российского законодательства.

    Биржевое  законодательство представляет собой  раздел предпринимательского законодательства, а потому содержит общие признаки последнего. Отличительная черта  биржевого законодательства – его комплексный характер. Биржевое законодательство содержит нормы гражданского, административного, финансового, налогового права и др.

    В настоящее время развитие биржевого  законодательства идет по пути издания  законов, посвященных отдельным  видам биржевой деятельности. В этом направлении первым был принят Закон  о товарных биржах, в текст которого неоднократно вносились изменения  и дополнения. Однако и сейчас в  Законе можно встретить нормы, противоречащие Гражданскому кодексу. Так, п. 6 ст. 14 Закона допускает возможность передачи или продажи свидетельств (титулов) собственности на долю уставного  капитала биржи. Не согласуется с  Гражданским кодексом (ст. 607) правило  Закона (п. 7 ст. 14), согласно которому члены  биржи вправе сдавать в аренду свое право на участие в биржевой торговле одному юридическому или физическому  лицу.

    Правовому регулированию деятельности фондовых бирж посвящен Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (гл. 3). Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (ст. 1, п. 1 ; ст. 12, п. 8 ; ст. 22) и Закон о Центральном банке РФ (ст. 4) устанавливают правовые основы деятельности валютных бирж.

    Перечисленные законодательные акты формируют  три относительно самостоятельных  системы правового регулирования  отношений, возникающих в сферах деятельности соответственно товарных, фондовых и валютных бирж. При этом наблюдаются принципиально различные  подходы в регламентации процедуры  создания, деятельности бирж, существенно  отличаются требования, предъявляемые  к участникам биржевой торговли, их правовому статусу, не совпадают  многочисленные квалифицирующие признаки и понятийный аппарат, используемые законодателем, и пр. Такой подход вряд ли можно назвать оправданным.

    В сфере биржевой деятельности заметную роль играют подзаконные нормативные  акты (указы Президента РФ, постановления  Правительства РФ, ведомственные, местные  и локальные акты).

    Например, относительно товарных бирж - постановление  Правительства от 24 февраля 1994 г. № 152 «Об утверждении Положения  о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном  комиссаре на товарной бирже» (в  ред. от 04 марта 2010 г. № 121). Важным подзаконным нормативным документом, регламентирующим деятельность фондовых бирж, является приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 22 июня 2006 г. № 06-68/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг». Положение о порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж, утвержденное Центральным банком РФ 16 июня 1999 г. № 77-П (в ред. от 30 марта 2004 г. 1413-У), - один из основных подзаконных нормативных актов, регулирующих отношения в сфере деятельности валютных бирж.

    В системе биржевого законодательства особое место принадлежит актам  локального регулирования, которые  в зависимости от характера содержащихся в них предписаний подразделяются на нормативные и индивидуальные. Если локальные нормативные акты содержат общеобязательные нормы, то индивидуальные издаются в целях регулирования  поведения конкретного индивида. Например, положение о премировании работников биржи – это нормативный  правовой акт, а к индивидуальным правовым актом следует отнести  приказ руководителя биржи о премировании конкретных работников. Возникающие  внутрибиржевые отношения неоднородны. Это прежде всего отношения, складывающиеся по поводу правового статуса самой  биржи, ее структурных подразделений (отделов, секций и др.). Обособленную группу образуют отношения принадлежности имущества структурного подразделения  биржи. Имущество, закрепленное за внутренними  структурными подразделениями, находится  у них во внутрихозяйственном  управлении.

    Внутрибиржевые  управленческие отношения складываются между биржей в целом и ее структурными звеньями. В данной области осуществляются, например, внутрибиржевое планирование и прогнозирование.

    Центральное место в системе внутрибиржевых отношений занимает организация  биржевой торговли. Она (организация) регулируется также актами локального действия (например, правилами биржевой торговли).