Анализ структуры вложенного капитала

КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ АЛЬ-ФАРАБИ

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ И БИЗНЕСА

КАФЕДРА УЧЕТ И АУДИТ

СРСП

На тему: Анализ структуры вложенного капитала

ВЫПОЛНИЛА: Ахмедова Н.Т.

ПРОВЕРИЛА: Когут О.Ю.

АЛМАТЫ,2012

Анализ структуры вложенного капитала.

Капитал – одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами – формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Предприятие привлекает капитал для приобретения различных активов, необходимых для осуществления своей деятельности. Под активами понимаются средства, которыми располагает предприятие и использование которых должно приносить доходы и прибыли.

Принципы классификации активов.

1. По содержанию различают:

1) материальные активы, под которыми понимаются объекты, имеющие материально-вещественную форму;

2) нематериальные активы, под которыми понимаются вложения в объекты, не имеющие материально-вещественной формы;

3) финансовые активы, под которыми понимаются вложения в ценные бумаги.

2. По срокам использования различают:

1) долгосрочные активы, под которыми понимаются активы сроком использования свыше одного года;

2) краткосрочные активы, под которыми понимаются активы сроком использования менее одного года.

Для целей бухгалтерского учета и финансового менеджмента активы рассматриваются сначала в соответствии с классификацией по срокам использования, т.е. как долгосрочные и краткосрочные, а затем внутри каждой из этих групп классифицируются по другим признакам. Например, в составе долгосрочных активов (по материально-вещественному признаку) принято выделять материальные и нематериальные активы, в составе краткосрочных активов (по объекту вложения) принято выделять денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность и материально-производственные запасы. Классификация активов по срокам использования, наряду с классификацией пассивов по тому же признаку, позволяет выделить два важных аспекта финансового управления: краткосрочное и долгосрочное.

Одна из главных задач предпринимательской деятельности – получение максимальной прибыли на вложенный капитал. Прибыль является одним из основных источников капитала предприятия и необходимым условием его дальнейшего функционирования. Величина прибыли используется в расчете важнейшего финансового показателя, характеризующего эффективность деятельности предприятия или организации, дающего общую оценку его финансового потенциала и перспектив дальнейшего развития  – рентабельности.

Вложенный капитал представляет собой физический и денежный капитал, вложенный в определенное дело, в бизнес, в производство, в торговлю, в научные исследования или в другие сферы экономики, хозяйства. Одним из видов В. к. является акционерный капитал - средства, вложенные в активы компании акционерами в обмен на акции. При распределении дохода, прибыли фирмы проценты начисляются именно на вложенный акционером капитал, доля которого фиксируется в учредительном договоре, в списке акционеров.

Управление вложенным капиталом включает следующие основные элементы:

1) планирование;

2) определение и поддержание оптимального объема;

3) поддержание достаточной и приемлемой доходности;

4) операции по ликвидации и замене.

              При характеристике финансовой структуры предприятий финансовый менеджер использует ряд показателей. Основными среди них является показатель «структуры капитала» и «коэффициент покрытия процентов».

Структура капитала.   Этот  параметр характеризует разделение капитала предприятия, т.е. это сочетание различных источников долгосрочных средств, используемых предприятием. Он указывает на то, какая часть имущества реально принадлежит именно владельцам предприятия, в отличие от посторонних лиц, вкладывающих средства в ее деятельность с вполне понятной целью – получить в виде процентов и рано или поздно эти средства вернуть.

Таким образом, структура капитала – доля заемных средств во вложенном в предприятие капитале. Чем выше эта доля, тем выше потенциальный риск подвергнутся внешнему давлению. Чрезмерная обремененность долговыми обязательствами может привести к возникновению трудностей. 

Структура капитала =заемный капитал/вложенный капитал

Заемный капитал = долгосрочные и краткосрочные кредиты + овердрафт

              Возможно, также вычислить процентное соотношение долгосрочных кредитов к акционерному и заемному капиталу. Проценты, выплачиваемые по заемному капиталу – это основная форма расходов в ущерб прибыли предприятия; так что чем выше кредит, тем больше будут эти расходы.

Поскольку показатель структуры капитала целиком основан на данных, полученных в ходе анализа обязательств деятельности фирмы, он может быть полезен лишь в качестве предупреждения о неспособности компании справиться со своими обязательствами по процентам и кредитам. Чем выше доля заемного капитала, тем большей является зависимость предприятия от –внешнего влияния, и тем выше могут быть ее расходы по выплате процентов. Это, в свою очередь, скажется на способности предприятия «покрывать» упомянутые расходы из своей прибыли, что в конце может привести к увеличению риска ее дальнейшей хозяйственной деятельности.

Чтобы рассчитать, во сколько прибыль превосходит сумму, необходимую для выплаты процентов, необходимо разделить прибыль предприятия (до выплаты процентов и налогов) на сумму процентов, которые должны быть выплачены по кредитам.

Коэффициент покрытия процентов = Прибыль до выплаты процентов и налогов/ Проценты за кредит х  100 %

Снижение величины этого коэффициента свидетельствует о повышении степени финансового риска. Этот показатель тесно связан с уровнем финансового левереджа. Как правило, низкое значение этого показателя соответствует высокой доле заемного капитала. Поскольку цена заемного капитала в среднем ниже, чем цена собственного капитала существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой показатель цены капитала имеет значение, а, следовательно, цена предприятия будет максимальной.

Создание и приращение имущества предприятия осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого отражены в пассиве баланса предприятия.

Аналитикам необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличилось (уменьшилось) имущество предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество.

Проведем анализ структуры вложенного капитала на примере конкретного предприятия. На анализируемом предприятии ТОО «ALMATYPROMTREID» имущество увеличилось за счет увеличения заемного капитала (темп прироста заемного капитала составил 129,57%, собственного - 102,16%). Однако существенного изменения структуре капитала это не принесло, соотношение собственного и заемного капитала практически не изменилось (соответственно 86,09% и 13,91% в начале года, 82,99% и 17,01% в конце года).

Также проанализируем изменение заемного капитала. В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 94,3%), а также краткосрочные заемные средства (на 181,84%). Заемные средства использованы на производственное развитие предприятия: строительство склада для хранения овощей, приобретение техники, закупка удобрений, семян. Собственный капитал увеличился на 2.2%. Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 15,54%. Отрицательным является увеличение задолженности перед бюджетом на 85%, увеличение произошло почти в 2 раза по сравнению с 2003 годом. Это увеличение объясняется тем, что предприятие, выплачивая заработную плату товаром, не перечисляло налог на доходы с физических лиц. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.

Структура же заемных средств изменилась следующим образом. На начало года основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (9,05%), долгосрочные заемные средства составляли 3,78%. В конце года ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 7,22%, тогда как долгосрочные займы – 6,93.