Анализ финансовой деятельности предприятия с целью прогнозирования возможности банкротства

Анализ финансовой деятельности предприятия с целью  прогнозирования возможности банкротства

 

Банкротство (несостоятельность) – признанная арбитражным судом  неспособность должника в полном объёме удовлетворить  требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Для диагностики вероятности банкротства  используется несколько методов, основанных на применении: анализа обширной системы  критериев и признаков; ограниченного  круга показателей; интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей; многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа.

 При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы. Первая – это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалёком будущем:

• хронический спад производства, сокращение объемов продаж, убыточность;
• наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к спаду;
• увеличение до опасных размеров доли заёмного капитала;
• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• падение рыночной стоимости акций предприятия и т.д.

Вторая группа – это  показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать  текущее финансовое состояние как  критическое, но сигнализируют о возможности резкого их ухудшения в будущем при неприятии действенных мер:

• чрезмерная зависимость предприятия от какого-нибудь одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или сбыта;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка обновления техники и технологии;
• потеря опытных сотрудников аппарата управления;
• вынужденные простои, неритмичная работа;
• неэффективные долгосрочные соглашения;
• недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы  индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подход, недостаток высокая степень сложности принятия решений в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогноза.

Второй метод диагностики несостоятельности  предприятий – использование  ограниченного круга показателей, к которым относятся:

• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
• коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности.

Эта метод является официально признанным  в Российской Федерации, нормативно-законодательная база: Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г. №127-ФЗ.

И третья группа методов  – интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скоринговых  моделей и многомерного дискриминационного анализа. К данной группе методов факторные модели известных западных экономистов Д. Дюрана, Е. Альтмана, У. Бивера и др.

 

1. Анализ ликвидности, платёжеспособности и финансовой устойчивости с целью прогнозирования угрозы банкротства

 

Ликвидность – способность  активов предприятия обращаться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Характеристика активов по уровню ликвидности приведена в табл.1.

Табл.1

Группа активов	Состав статей баланса	Формула расчёта по бухгалтерскому балансу	Характеристика уровня ликвидности
Наиболее ликвидные  активы (А 1)	Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	А 1 = стр.260 + стр. 250	Легкореализуемые активы
Быстрореализуемые активы (А 2)	Дебиторская задолженность Прочие оборотные активы	А 2 = стр.230 +стр. 240 +стр.270	Высоколиквидные активы
Медленно реализуемые  активы (А 3)	Производственные запасы	А 3 = стр.210+стр.220	Ликвидные активы
Труднореализуемые активы (А 4)	Внеоборотные активы	А 4 = стр.190	Неликвидные активы
Итого  активы (А)	Оборотные активы + Внеоборотные активы	А=А1+А2+А3+А4 =стр.300	Активы предприятия

 

Обязательства (пассивы  баланса)  предприятия группируются по степени срочности их оплаты (табл.2).

Табл.2

Группа пассивов	Состав статей баланса	Формула расчёта по бухгалтерскому балансу
Наиболее срочные обязательства (П 1)	Кредиторская задолженность	П 1 = стр. 620
Краткосрочные обязательства (П 2)	Краткосрочные кредиты  и займы Задолженность учредителям  по выплате доходов Прочие краткосрочные  обязательства	П 2 = стр. 610 + стр. 630 + стр. 660
Долгосрочные обязательства (П 3)	Долгосрочные обязательства	П 3 = стр. 590
Собственный капитал  и др. постоянные пассивы (П 4)	Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих  расходов	П 4 = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650
Итого пассивы (П)	Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства + Капитал и резервы	П = П 1 + П 2 + П 3 + +П 4 = стр.700

 

Платёжеспособность – наличие  у предприятия денежных средств  и их эквивалентов, достаточных для  того чтобы своевременно и в полном объёме погашать свои финансовые обязательства.

Ликвидность и  платёжеспособность предприятия могут  оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей.

• абсолютные;  определяется основная тенденция изменения финансовой ситуации, рассчитывается ряд результативных и качественных показателей;
• -относительные; позволяют сделать вывод о сложившейся финансовой ситуации на предприятии.

 

Сопоставление абсолютных показателей активов по ликвидности  и пассивов по срочности их оплаты позволяют сделать вывод о  ликвидности баланса, который считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются рекомендуемые значения и тенденции, представленные в табл.3.

Табл.3

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчёта	Рекомендуемое значение, тенденция
Разность наиболее ликвидных  активов и наиболее краткосрочных обязательств	Сопоставление А 1 и П 1 отражает соотношение  текущих платежей и поступлений	А 1 – П 1	Больше или равно 0
Разность быстрореализуемых  активов и краткосрочных обязательств	Сравнение А 2 и П 2 показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалёком будущем	А 2 – П 2	Больше или равно 0
Разность медленно реализуемых  активов и долгосрочных обязательств	Сравнение А 3 и П 3 показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в отдалённом будущем	А 3 – П 3	Больше или равно 0
Разность собственного капитала и др. видов постоянных активов	Означает, что собственных  средств должно быть достаточно для  покрытия потребности в оборотных  активах	П 4 – А 4	Больше или равно 0

 

Анализ финансовой устойчивости предприятия с целью прогнозирования угрозы банкротства включает в себя оценку относительных показателей, а именно коэффициентов платёжеспособности и ликвидности, формулы расчёта и рекомендуемые значения, которых, приведены в табл.5.

Табл.5.

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчёта по данным бухгалтерского баланса	Рекомендованное значение, тенденция
Коэффициент текущей  ликвидности (К т.л.)	Характеризует обеспеченность  краткосрочных обязательств оборотными активами	К т.л. = Оборотные активы / (П1+П2) = (стр.290- 244 -252) / (стр.610+620 +630+660)	От 1 до 2
Коэффициент срочной  ликвидности (К с.л.)	Характеризует прогнозируемые платёжные возможности при условии  своевременных расчётов с дебиторами	К с.л.=А 1 / (П 1 + краткосрочные  кредиты и займы) = (стр. 260 + 250) / (стр. 620 + 610)	1 и выше
Коэффициент абсолютной ликвидности (К а.л.)	Какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена денежными  средствами и краткосрочными финансовыми  вложениями	К а.л. = А 1 / (П 1 + П 2) = (стр.210 + 250) / (стр. 610 + 620 + 630 + 660)	От 0,2 до 0,5
Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств (К л.м.с.)	Характеризует степень  зависимости платёжеспособности от запасов при мобилизации средств  в деньги для покрытия краткосрочных  обязательств	К л.м.с. = Запасы / (П 1 + П 2) = стр.210 / (стр. 610 + 620 + 630 + 660)	От  0,5 до 0,7

 

Помимо показателей  платёжеспособности и ликвидности, кредиторов интересует мера финансового  риска, степень защищённости вложенного им капитала, т.е. способность предприятия  погашать долгосрочную задолженность. Способность предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть оценки финансовой устойчивости предприятия. Формулы расчёта и рекомендованные значения показателей финансовой устойчивости приведены в табл.7.

Табл.7

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчёта по данным бухгалтерского баланса	Рекомендованное значение, тенденция
1	2	3	4
Коэффициент автономии (К  а)	Характеризует, в какой  степени активы предприятия сформированы за счёт собственного капитала	К а = Собств. Капитал / Активы = (стр. 490 + 640 + 650 ) / Стр. 300	Больше или равно 0,5
Коэффициент финансовой зависимости  (К ф.з.)	Характеризует, в какой  степени предприятие зависит  от внешних источников финансирования	К ф.з. = (Кредиты, займы + Кредит. задолженность) / Собств. капитал = (стр. 590 +620 +610 +630 +660) / (стр. 490 + 640 + 650)	Не более 0,7
Коэффициент обеспеченности собств. оборот. сред-ми (К об)	Характеризует наличие  собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия	К об = Собст. Оборот. Средства / Оборот. Активы = (стр. 490 + 640 + 650 – 190) / стр. 290	От 0,1 до 0,5 и выше
Коэффициент маневренности  собств. оборот. Средств (К м.)	Характеризует, какую  долю занимает собственный оборот. капитал, от общей сумме собственного капитала	К м = Собст. Оборот. Средства / Собственный  капитал = ( стр. 490 + 640 + 650 – 190) / (стр. 490 + 640 + 650)	0,2 – 0,5

 

2. Анализ вероятности банкротства  в РФ  по официальной методике

 

Правительством РФ принято постановление № 498 от 20мая 1994г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В нём утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатёжеспособных предприятий (табл. 9).

Табл.9

Показатель	Формула расчёта по бухгалтерскому балансу	Негативное значение показателя
Коэффициент текущей  ликвидности (К т.л)	К т.л = Оборотные активы / краткосрочная кредиторская задолженность = (стр.290- 244 -252) / (стр.610+620 +630+660)	Менее 2,0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К об.)	К об = Собст. Оборот. Средства / Оборот. Активы = (стр. 490 + 640 + 650 – 190) / стр. 290	Менее 0,1
Коэффициент восстановления платёжеспособности (К в.п.)	К в.п. = К т.л. к. + 6 / 12 (или 9,6,3) * (К т.л.к. – К тлн),                       Нормативное значение К т.л.   Где К т.л.к, К тлн –коэффициент текущей ликвидности на конец (начало) отчётного периода; 12 (или 9,6,3) – продолжительность  отчётного периода в месяцах	Менее 1,0
Коэффициент утраты платёжеспособности (К у.п.)	К у.п. = К т.л. к. + 3 / 12 (или 9,6,3) * (К т.л.к. – К тлн),                         Нормативное значение К т.л. 3 – период утраты платёжеспособности	Менее 1,0

3. Анализ вероятности банкротства   в соответствии с моделью Е. Альтмана

 

Анализ финансовой отчётности  предприятий за несколько лет  до их финансового  краха позволил аналитикам различных стран предложить модели прогнозирования банкротства.

Наиболее известную  модель банкротства предложил Е. Альтман. Он исследовал 22 финансовых коэффициента.  Выбрал из них 5 и построил линейную функцию Z, значение которой являются показателем силы или слабости предприятия.

Расчёт Z-счёта Альтмана ведётся по формуле:

 

Z= 1,2*Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + Х5 ,

Где:

Х1 –отношение собственных оборотных активов к сумме активов;

Х2 – рентабельность активов (нераспределённая прибыль к сумме активов);

Х3 – уровень доходности активов (отношение прибыли до уплаты процентов  к сумме 

активов);       

Х4 – коэффициент соотношения  собственного и заёмного капитала;

Х5 – оборачиваемость активов, (отношение  объёма продаж  к сумме активов).

 

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается по значению Z-счёта:

Z< 1,81            – вероятность банкротства очень высокая;

       1,81< Z >2,7    – вероятность банкротства высокая;

2,7< Z >2,99    – вероятность банкротства невелика;

Z > 2,99          -  вероятность банкротства очень низкая.

 

.