Валютный курс

Валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.

В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть  национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается  на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

Глава 4. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

Под международной валютной системой понимают систему сложившихся стихийно или закрепленных законодательством и международными соглашениями институтов, правил и методов осуществления международных расчетов. Она включает ряд элементов:

1.      Определение основных международных платежных и расчетных средств.

2.      Режимы валютных паритетов и валютных курсов.

3.      Условия конвертируемости валют.

4.      Межгосударственные валютные рынки

5.      Межгосударственные институты, регулирующие международные валютные отношения.

1.     ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ

Изучение международных валютных систем следует начать с системы золотого стандарта. Золотой стандарт как организация национальной денежной системы на монометаллических началах зародился в начале XXI в. в Англии. В 70-е годы он стал международной денежной системой. Система золотого стандарта основана на следующих условиях:

      В обращении находятся золотые монеты, являющиеся главной формой денег, все остальные формы денег могут быть разменяны на золото по номиналу. Страна устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы;

      Денежное предложение в стране непосредственно связано с объектом официального золотого запаса, который является главным резервом мировых денег, международных платежных средств;

      Осуществляется свободный экспорт и импорт золота. При золотом стандарте валютный курс устанавливается на основе золотого содержания валют – золотого паритета. Например, золотое содержание фунта стерлингов – 0,05 унции. Тогда валютный курс устанавливается на уровне: 1 ф. ст. = 5 долл. Валютный курс может отклоняться от золотого паритета в небольших пределах (1%), в рамках так называемых «золотых точек», определяемых расходами на упаковку, транспортировку золота между странами, его страхование.

Урезанными формами золотого стандарта, выведенными после первой мировой войны, были золотослитковый стандарт, при котором нет обращения золотых монет, и центральные банки обменивают банкноты только на золотые слитки стандартного веса (около 12,5 кг), а так же золотодевизный стандарт, при котором центральные банки обменивали свои банкноты не на золото. Суть этих разновидностей золотого стандарта в том, что золото почти полностью изымалось из внутреннего обращения и концентрировалось в руках государства как мировые деньги.

Достоинства золотого стандарта заключались в стабильности валютных курсов, что способствует торговле, снижает риск, а также в том, что И. Шумпетер назвал «миражом автоматизма», когда система сама себя регулирует, что было важно до создания условий развитого централизованного управления. Механизм регулирования при системе золотого стандарта был достаточно жестким, эмиссия банкнот ограничилась как раз в те периоды, когда хозяйство остро нуждалось в деньгах. Таким образом, недостатком золотого стандарта являются отказ от самостоятельной денежной политики и необходимость держать большие резервы в золоте, что было не под силу многим странам. Нехватка золота и неравномерность распределения золотых запасов (в конце 20-х годов 2/3 всего золота капиталистических стран оказались сосредоточены в США и Франции) парализовали национальные денежные системы и затруднили международные расчеты.

2. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ СИСТЕМА

Принципы этой системы были заложены на конференции 44 государств в 1944г. в Бреттон-Вудсе.

Решения Бреттон-Вудской конференции заключались в следующем:

1.      Были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития – международные валютно-финансовые организации, задачей которых является регулирование финансовых отношений стран-членов новой системы.

2.      Золото восстанавливалось в роли измерителя международной стоимости денежных единиц. Была установлена официальная цена золота – 35 долларов за тройскую унцию. Каждая страна-член системы должна была установить золотое или долларовое содержание своей денежной единицы.

3.      Все страны обязались поддерживать твердый курс своей валюты к доллару. Для поддержания курса можно было использовать продажу своего золотого запаса, стабилизационный фонд иностранной валюты или займы у МВФ. Страны-участницы МВФ образовали фонд международных резервов. Резервный вклад каждой страны состоял из 25% золота (долларов) и 75% национальной валюты страны. Размер его зависел от объема национального дохода страны, численности населения и размеров торговли.

Если  курс валюты падал и страна была не в состоянии его сохранить, то должна была проводиться девальвация – уменьшение установленной стоимости валюты. Напротив, если курс валюты повышался, то страна обязана была ревальвировать свою валюту – повысить ранее установленную стоимость. Таким образом, в рамках Бреттон-Вудской системы осуществляется механизм регулирования валютных курсов, при помощи которого устойчивая несбалансированность платежных балансов могла быть преодолена без болезненных изменений в уровнях производства и цен, обеспечивалась стабильность обменных курсов в краткосрочном периоде и изменчивость в долгосрочном.

В построении данной валютной системы нашли отражение господствующие позиции США в мировой экономике. В начале 70-х гг. структурные принципы Бреттон- Вудской валютной системы перестали соответствовать новой расстановке сил в мире и она постепенно развалилась.(Жуков «деньги, кредит, банки»)

3. ЯМАЙСКАЯ СИСТЕМА.

Ныне действующая мировая валютная система, получившая название Ямайской, была оформлена Соглашением стран – членов МВФ, заключенных на международной конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976г.

В соответствии с ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна из национальных валют не получила де-юре статус резервной валюты. Роль главного международного платежного и резервного средства была закреплена за коллективной валютой СПЗ.

К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СПЗ входили валюты 16, а с 1981г. пяти стран. Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и полежит пересмотру каждые пять лет. Эволюция структуры «корзины» СПЗ отражает изменение роли отдельных валют на мировом рынке.

Несмотря на утрату юридического статуса резервной валюты, доллар США де-факто остался главной резервной валютой. Наряду с долларом функции международного платежного и резервного средства выполняют немецкая марка и японская иена.

В этом отражается ведущие позиции США, ФРГ и Японии.

Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене:

      Официальной цены на золото;

      Фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов;

      Взносов золота странами – членами МВФ в его капитал.

Однако несмотря на юридическое устранение золота из мировой валютной системы, оно продолжает выполнять такую функцию мировых денег, как международное резервное средство.

В соответствии с измененным Уставом МВФ каждая страна имеет право выбрать любой режим валютного курса.

4. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС)

Она была сформирована в 1979 г. в рамках европейского экономического сообщества с целбю содействия развитию интеграционных процессов стран западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС , являются членами МВФ. Тем не менее она имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы.

Прежде всего она базируется не на СПЗ, а на ЭКЮ, которая выпускается Европейским валютным институтом . стоимость ЭКЮ, как и СПЗ, определяется на базе «валютной корзины», в которую входят в настоящее время валюты 12 стран. Более 32% «корзины» приходится на долю немецкой марки.

В отличие от МВФ, который не проводит операции с золотом, Европейский валютный институт выпускает ЭКЮ взамен взносов стран – получателей ЭКЮ в золоте и долларах (в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп»).

Соглашение о ЕВС предусматривает режим «совместного плавания» валют вокруг доллара США, японской иены и валют других стран, не входящих в ЕВС. Центральные банки стран – членов ЕВС должны поддерживать курсы своих валют по отношению друг к другу в установленных пределах 15% от центрального курса в ЭКЮ с помощью покупки-продажи своей валюты в обмен на иностранную.

Важным этапом в развитии ЕВС явилось подписание в ноябре 1994 г. Маастрихтского договора о формировании валютного союза, конечной целью которого является создание Европейского центрального банка. Предполагается, что он будет проводить единую денежно-кредитную политику и осуществлять эмиссию новой коллективной валюты – евро.

5. ПРОБЛЕМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РОССИИ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ.

С 2006г. благодаря валютной либерализации российский рубль стал конвертируемым для резидентов, что делает возможным повышение его международного статуса.

По паритету покупательной способности российская экономика входит в десятку стран-лидеров, занимая девятое место. Она сопоста­вима с экономикой другой страны—эмитента резервной валюты — Великобритании.

Россия входит в число стран с умеренной внешнеторговой открытостью.

Объем совокупно­го импорта и экспорта достигает 30% отечественного ВВП

Российская экономика относится к числу крупных открытых экономик, способных по ряду позиций оказывать влияние на конъюнктуру глобального товарного рынка. Большинство подобных стран придерживаются политики плавающего валютного курса.

С 2002 г. номинальный эффективный курс рубля находится на стабильном уровне. Расчеты среднего значения эффективных курсов резервных валют (японской иены, швейцарского франка, фунта стерлингов, доллара и евро) показывают, что рубль не менее устойчив, чем ведущие международные валюты а в последние годы он более стабилен, нежели доллар и евро.

Однако устойчивость покупательной способности рубля явно недостаточна. Инфляция в странах—эмитентах резервных валют колеблется в диапазоне 0,8—2,5% (и лишь в последнее время несколь­ко повысилась). В России же она находится на запретительном для эмитента резервной валюты уровне. Обесценение рубля на внутреннем рынке не способствует использованию его нерезиден­тами. Для того чтобы рубль мог получить статус резервной валюты, инфляция должна быть снижена до менее 5%.

Чтобы повысить международный статус валюты, властям следует активно развивать рынок капитала и денежный рынок, где смогут размещать свои сбережения и резервы нерезиденты. Эти финансовые рынки должны быть открытыми и либеральными.