Управление портфелем ценных бумаг

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Самостоятельная работа

по дисциплине: Рынок финансовых услуг

на тему: Управление портфелем ценных бумаг 
 

                                                                                                 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                                           
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Симферополь – 2011

Содержание 

     Введение………………………………………………………………………3

1. Основы управления портфелем ценных бумаг……………………...……4

2. Мониторинг  портфеля …………………………………………………….9

3. Стратегия управления портфелем ценных бумаг………………………..14

4. Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в Украине……………………………………………………………………….17

Заключение……………………………………………………………...……19

Список использованных источников………………………………...……..20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Стратегии и методология управления портфелем  ценных бумаг являются актуальной темой  в современных условиях бурного  развития рынка ценных бумаг и  интереса к инвестиционной деятельности со стороны всех субъектов экономики.

     Стремясь  получить высокие доходы, инвесторы чаще всего формируют переменчивый (управляемый) портфель ценных бумаг, которым они управляют в соответствии со своими инвестиционными намерениями. Под управлением портфелем ценных бумаг следует понимать искусство формировать и распоряжаться набором разных ценных бумаг так, чтобы они хранили свою стоимость и приносили ощутимый доход, независимый от специфического риска.

       Стратегия управления портфелем  ценных бумаг — это поиск  (выбор) обобщающих параметров  и ограничений инвестиционных решений относительно всей инвестиционной политики (приоритеты, базовые параметры).

       Тактика — непосредственное определение  объемов инвестиций в конкретный вид ценной бумаги, сбалансирование портфеля ценных бумаг, по итогам инвентаризации (коррекция, адаптация).

    Цель данной работы заключается в изучении методов, стратегий управления портфелем ценных бумаг.

    Объектом является управление портфелем ценных бумаг.

 

1. Основы управления портфелем ценных бумаг

     Под управлением портфелем понимают применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить первоначально вложенные средства,
• достигнуть максимального уровня инвестиционного дохода,
• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

     Таким образом, процесс управления направлен  на сохранение основного инвестиционного  качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам  его владельца. Поэтому необходима регулярная корректировка структуры  портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.

     Перед тем как принять решение о  формировании портфеля и инвестициях  в ценные бумаги, необходимо обеспечить предпосылки для инвестирования:

• должны быть удовлетворены жизненные потребности (юридического или физического лица);
• должен быть сформирован минимальный запас денежных средств на счете или ликвидных активов на случай возникновения острой потребности в наличных денежных средствах;
• обеспечено страхование от несчастных и прочих непредвиденных случаев.

     Выделяют  несколько ключевых этапов инвестиционного процесса и управления портфелем ценных бумаг:

1. Определение инвестиционных целей

     Перед постановкой целей инвестирования надо определить: для физического  лица — необходимый уровень доходов после выхода на пенсию, для юридического лица — стабильность и устойчивость своего финансового положения в длительной перспективе. Надлежащий совет финансового консультанта должен учитывать: возраст, финансовое состояние семьи, опыт работы на финансовом рынке, отношение к риску, аналогично — и для юридического лица.

     Все инвесторы, как индивидуальные, так  и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся  достичь определенных целей. Основными  целями могут быть, в частности, безопасность вложений, их доходность, рост капитала.

2. Определение стратегии управления портфелем

     Различают следующие стратегии:

• активная или пассивная стратегия управления портфелем;
• управление собственными силами или передача портфеля в доверительное управление;
• различные технологии управления портфелем и правила принятия решений о купле-продаже бумаг и другие виды портфельных стратегий.

     Существует  определенная взаимосвязь между  целями инвестирования, типом портфеля и стратегией управления им. Максимальную доходность нельзя обеспечить без активных торговых операций. Консервативному портфелю более свойственна пассивная стратегия без активных торговых операций.

     Если  у предприятия нет своих специалистов по ценным бумагам, аналитиков, трейдеров, то более рационально будет передать свободные денежные средства для формирования портфеля ценных бумаг и управления им в доверительное управление банку, инвестиционной компании, имеющим соответствующую лицензию, специалистов и опыт портфельного управления.

3. Проведение анализа ценных бумаг и их приобретение

     Фондовый  рынок можно представить себе как гигантскую машину по обработке  информации. Успех инвестиций целиком зависит от информации, причем информации не столько о прошлой, сколько о будущей доходности тех или иных акций. Обладая прямым доступом к международным рынкам, мы можно видеть, как биржевые курсы практически моментально отражают все, что происходит в самых отдаленных уголках мира. Например, когда в Лос-Анджелесе вводят законодательные ограничения на деятельность табачных компаний, это сказывается на ценах на сигареты во всем мире.

     В связи с этим возникает необходимость  отличить устаревшую информацию от новой. Старая информация уже привела к  изменению курса акций. Новая  информация, касающаяся будущего роста, еще только должна инициировать такое изменение. Получив собственные сведения и проведя собственный анализ, миллионы инвесторов постоянно голосуют, в результате чего складывается рыночный курс акций. С появлением новых данных разворачивается борьба за возможность извлечь из них выгоду, и курс приспосабливается к этому вновь установившемуся равновесию.

     Таким образом, фондовый рынок — это  сфера конкурентной борьбы между  инвесторами за самую лучшую информацию. Если ничего нового нет, то на фондовом рынке наступает затишье. Когда  же возникает «новый» информационный импульс, рынок вновь приходит в движение.

     Лучшая  информация позволяет выполнить  качественный анализ и извлечь больше выгод из отклонения нынешнего биржевого  курса от того значения, которое  он будет иметь со временем. Так как прибыль и курсы обычно имеют тенденцию к повышению, то с общим экономическим ростом прибыль компаний и курсы акций при прочих равных условиях повышаются. Чтобы принять инвестиционное решение — купить или продать, инвестор должен быть уверен в правильности того своих действий, а для этого нужно располагать большим объемом информации.

     На  современном фондовом рынке новая  информация о компаниях сначала  поступает к узкому кругу аналитиков, журналистов, специалистов из фирм по связям с общественностью и с  инвесторами и только под конец — к институциональным и мелким инвесторам.

     Все важнейшие новости, такие как  сведения о результатах основной деятельности, слияниях, поглощениях  или новых контрактах, должны поступать  по официальным каналам фондовой биржи. В Великобритании это Служба информации и регулирования (Regulatory News Service, RNS) Лондонской фондовой биржи, а в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Оттуда поступает то, что называется существенной внутренней информацией. Это новости, которые в случае их публикации способны повлиять на курс акций. С помощью пресс-релизов такие новости одновременно сообщаются журналистам и инвесторам.

     Существуют  два основных профессиональных подхода  к выбору ценных бумаг и принятию решений об их покупке или продаже: фундаментальный анализ и технический  анализ.

     Фундаментальный анализ основывается на изучении общеэкономической ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных компаний, ценные бумаги которых обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие финансовые инструменты инвестиционно привлекательны, а какие из тех, что уже приобретены, необходимо продать. Фундаментальный анализ необходим при стратегических вложениях в крупные пакеты акций.

     Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты, т.е. результатов взаимодействия спроса и предложения. В отличие от фундаментального анализа, он не предполагает рассмотрения финансового состояния предприятия. Технические специалисты изучают биржевую статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и на этой основе предсказывают будущее движение цен. Поэтому технический анализ больше востребован трейдерами, занимающимися спекулятивными операциями на рынке ценных бумаг.

     Методы  фундаментального и технического анализа  не являются взаимоисключающими, они  могут дополнять друг друга, но, как  правило, существуют аналитики, специализирующиеся на том или ином методе. 
 

     

4.  Оценка  эффективности портфеля

     Четвертый этап процесса управления портфелем  ценных бумаг связан с периодической  оценкой эффективности портфеля с точки зрения фактически полученного  дохода и риска, которому подвергался инвестор, и сопоставления полученных результатов с целями клиента (инвестора). С этой целью рассчитываются показатели доходности и надежности портфеля и сопоставляются с принятыми критериями его эффективности.

5. Ревизия портфеля

     Портфель  подлежит периодической ревизии (пересмотру), с тем чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора. Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто, нередко — ежедневно.

 

2. Мониторинг портфеля

 

     Под управлением понимается применение к совокупности различных видов  ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.

     Совокупность  применяемых к портфелю методов  и технических возможностей, можно  характеризовать как «активный» и «пассивный» метод управления.

     Первым  и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ: фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечная цель которого - выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, отвечающими данному типу портфеля.

     Активная  модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.