Спрос и предложение денег. Денежный рынок и его равновесие

 

1.4.4 Процентные ставки по чековым депозитам.

 

 С ростом процентных ставок  по чековым счетам, депозиты становятся  для вкладчиков более выгодными,  чем наличные деньги, так как  снижается относительная ожидаемая  доходность последних. Тем самым  снижается показатель {C/D} и усиливается  мультипликативное расширение депозитов,  что повышает предложение денег.  И наоборот, если процентная ставка  по чековым депозитам снижается,  то показатель {C/D} увеличивается,  ослабляется мультипликативное  расширение депозитов и предложение  денег уменьшается. Соответственно, между процентными ставками по  чековым депозитам и предложением  валюты имеется положительная  зависимость. 

 

1.4.5 Банковская паника.

 

При банковской панике вкладчики переключают  свое внимание с депозитов на наличные деньги, так как убытки от хранения средств на вкладах более вероятны, что ведет за собой возрастание  относительной ожидаемости доходности наличности. После чего происходит рост показателя {C/D}, что ведет за собой сокращение масштабов мультипликативного расширения депозитов, тем самым  снижая предложение денег. В случае утешения банковской паники, вкладчики  снова отдают предпочтение чековым  счетам, и в итоге {C/D} падает, возрастает мультипликативное увеличение вкладов  и растет предложение денег. Предложение  денег уменьшается в период банковских кризисов и растет в их отсутствие.

 

1.4.6 Ожидаемый отток депозитов.

 

 При ожидании относительно  размеров оттока депозитов отток  усиливается, и соответственно  банки начинают остерегаться  увеличения объема снимаемых  со счетов средств, стремясь  застраховаться от этого, увеличивая  избыточные резервы. Рост нормы  избыточного резервирования {ER/D} говорит  о том, что объем резервов  в банковской системе, поддерживающий  чековые депозиты становится  меньше необходимого, следовательно,  сумма средств на чековых счетах  и предложение денег уменьшатся. В этом случае, между предполагаемым оттоком депозитов и предложением денег наблюдается отрицательная зависимость.

 

Классическая кривая совокупного  предложения абсолютно неэластична. В данном случае это значит, что  изменения в общем уровне цен  абсолютно не имеют влияния на объем производства, который в  любом случае остается на уровне Y*, т.е. потенциального выпуска. Это происходит в следствие того, что в условиях гибкой заработной платы и гибких цен возможно достижение равновесия на рынке труда при наличии  естественного уровня безработицы (Uⁿ).

Равновесие на денежном рынке  является подвижным, то есть оно всегда изменяется вместе с переменой ряда факторов.

Представим, предложение  денег выросло, значит:

1. линия предложения денег уходит вправо
2. происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки Е
3. ставка процента уменьшается.

 

Эти изменения иллюстрирует рис.4.

 

При росте предложения  денег появляется их кратковременный  избыток, люди стремятся снизить  количество своих денежных средств  путем превращения их в другие финансовые активы. Спрос на них  увеличивается, увеличиваются цены. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения, не приносящих процентов денег устремляется вниз. Из-за того, что ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы  со временем повышают количество наличности и чековых вкладов, которые они  готовы держать на руках, и восстанавливается  равновесие на денежном рынке при  высоком предложении денег и  низком проценте.

 При снижении предложения  денег баланс на денежном рынке  восстанавливается при низшем, чем  первоначальное, сумме денег в  обращении и большей, чем первоначальная, процентной ставке.

 А теперь представим, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным. Эти изменения иллюстрирует рис.5.

 Если спрос на деньги вырос, то кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх, процентная ставка повысится.

При уменьшении спроса на деньги все наоборот.

 

 

Рисунок 5 показывает следующие  реальные процессы. Допустим, спрос  на деньги увеличился в результате роста номинального ВНП, то есть население  и фирмы предпочитают хранить  свои активы в денежной форме. Но при  неизменном предложении денег баланс может установиться только при увеличении «цены» денег.

При снижении спроса на деньги и неизменном предложении баланс на денежном рынке устанавливается  меньшей, чем первоначальная, ставка процента.

Теперь рассмотрим совместно  функции предложения денег и  спроса на деньги. Для этого представим, что уровень цен равен P₀, а реальный доход У₀. При фиксированных уровнях стоимости и прибыли спрос на деньги зависит только от ставки процента, так как равновесие денежного рынка будет определять баланс ставки процента и суммы денег при заданных P₀ и У₀. Равенство реального денежного предложения M/P спросу на реальные балансы является условием равновесия на денежном рынке:

М/Р = L(i, У)         (1)

Подставляя  в (1) выражение для M (М = mm(i, i_D, r_R, σ, cu) ´ Н), а также учитывая, что P = P₀ и У = У₀, получим:

mm(i, i_D, r_R, сu, σ) ´ Н/Р₀ = L(i, У₀)  (2)

 

 

i   LL МS

 

 

  Е

М/Р₀ М/Р₁ М/Р

На  данном рисунке функция фактического предложения денег (MS) имеет вид возрастающей кривой. Положительный наклон MS отражает тот факт, что при высоких процентных ставках банки решают держать меньше резервов, так что денежный мультипликатор увеличивается. При достаточно больших ставках⁸ кривая МS становится вертикальной. Это происходит потому, что избыточные резервы банков при таких ставках становятся равными нулю (исчерпываются) и банки уже не могут предоставлять ссуд. Равновесное денежное предложение и ставка процента определяются в точке E.

 

2.Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги.

 

Дж.М.Кейнс  в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» (глава 13): выделил  три основополагающих причины (мотива), хранения денег:

1. Трансакционный мотив: использование денег для сделок.
2. Предупредительный мотив: хранение денег на случай непредвиденных обстоятельств.
3. Спекулятивный мотив, связанный с неопределенностью в цене активов, принадлежащих экономическому субъекту.

Каждый  их трёх мотивов влияет на хранение денег частными индивидами, и, как  будет видно позже, каждый мотив  показывает, что спрос на деньги снижается по мере того, как возрастает ставка процента по другим активам. Ставка процента на деньги считается собственной  ставкой процента, и внесённые  издержки хранения денег равны разнице  между доходом по другим активам  и собственной ставкой.

 

1. Использование денег для сделок⁹.

 

а) Анализ спроса на деньги с использованием инвентарного подхода.

Пусть М_N – месячный доход индивида, i – норма процента. Пусть индивид снимает все начисленные деньги в начале месяца и тратит их равномерным образом.

Z = M_N

Z=M_N/2

 

 

 

1 t ½  1 t

Пусть n – число операций по снятию денег  из банка.

Тогда средний размер снимаемых денег = Z = M_N/n  (1)

Zn = M_N       (2)

М –  средний размер наличных денег имеющихся  у индивида в течение рассматриваемого периода.

М = M_N/2n      (3)

Оценим  потери индивида от того что, он не держит все свои деньги в банке, а часть  из них держит в наличной форме: недополученный процент = iМ = iM_N/2n + существуют затраты на каждую операцию по снятию денег из банка (трансакционные издержки) = tс. Таким образом общие затраты индивида на то, что он хранит свои деньги в наличной форме: f(n) = n ´ tс + iM_N/2n Очевидно, что индивид стремится минимизировать издержки. Докажем что у функции f(n) – существует минимум и это единственный экстремум этой функции, обозначим МС = n ´ tс – увеличение общих затрат на превращение денег в наличную форму, МВ = i ´ M – потери от того, что часть своих денег держит в наличной форме и, соответственно, недополучает процент в банке.

 

f(n) f(n)

  МС

 

 

 

n* МВ

 

n*: f(n*) = min

Возьмем производную от f(n) по n и приравняем к нулю – получим единственную точку экстремума, которая и определяет число операций (а, следовательно, и  средний объем наличных денег), при  котором издержки от содержания денег  в наличной форме минимальны.

 – формула Баумоля – Тобина¹⁰

б) Свойства спроса на деньги

Если tс возрастают Þ угол наклона МС так же повышается Þ растет спрос на наличные деньги.

 

f(n) МС′

  МВ

 

  МС

 

В случае, когда растёт процентная ставка (i) растет Þ растут MB¹¹ спрос на наличные деньги падает.

 

f(n) МВ′

 МВ

 

  МС

 

n* n₁*

 

 

 

2.2. Предупредительный мотив спроса на деньги.

 

Чем больше запас наличных денег, тем  меньше вероятность понести потери из-за неликвидности. Но чем больше денег имеет индивид, тем больший  доход по процентам он теряет. Совокупные издержки хранения денег связаны  М – величиной наличных денежных остатков. Пусть ρ(М, ε) – функция, отражающая вероятность того, что  субъект понесет потери от неплатёжеспособности, ε – отражает вероятность того, что у индивида не окажется в нужный момент достаточно наличных средств (степень  неопределённости); ρ тем больше, чем больше ε, тогда ожидаемые  потери от того, что у индивида не будет в необходимый момент наличных средств составят: ρ(М, ε)q. Вторая компонента затрат – недополученный процент: iМ. Таким образом, общая величина ожидаемых  потерь (ЕС) равна:

ЕС = ρ(М, ε)q + iМ    

Для того чтобы определить оптимальную  сумму хранимой наличности, мы сравниваем предельные издержки увеличения количества наличных денег на единицу с ожидаемым  от этого предельным доходом.

 

 

2.3.Спекулятивный мотив спроса на деньги.

 

Этот  мотив связан с менее ликвидными активами, а именно если вы часть  своих активов держите в форме  ценных бумаг, а значит имеется вероятность  того, что данные ценные бумаги обесценятся, и вы потеряете часть стоимости  своих активов. Разумный экономический  субъект во избежание таких потерь диверсифицирует свои активы. Поэтому  одна из причин, по которой индивид  держит активы в наличной форме, связана  с опасностью потери первоначальной стоимости активов в другой форме. Значит, желание инвестора избежать потерь порождает спрос на безопасный актив – деньги (подразумевается, что неопределённость уровня инфляции гораздо ниже неопределённости стоимости  акции). Следовательно, факторами, которые  определяют величину данного спроса, есть уровень риска (неопределённости) и уровень доходности активов.

Следствия спроса на деньги, вызванного спекулятивными соображениями или стремлением  диверсифицировать риск, схожи с  последствиями спроса, обусловленного трансакционными мотивами и мотивами предосторожности. Рост ставки процента по неденежным активам уменьшает  спрос на деньги (M₂).

Неоклассические модели в условиях спокойного спроса внесли изменения капитального коэффициента. Соотношение капитал/производство становится гибким вследствие того, что  неоклассические модели учитывают  два производственных фактора и  осуществляют их взаимозаменяемость. Экономисты классической школы предполагали, что основной аргумент функции спроса на наличные деньги, или номинальные  денежные остатки, это уровень номинального дохода индивида. Агрегированный спрос на деньги всех экономических субъектов будет пропорциональным совокупному номинальному доходу. Выводы этой теории можно выразить в виде двух уравнений.

Формула количественного уравнения обмена:

MV=PY (1)

Левая часть уравнения (MV) есть не что иное, как расходы на потребителей на приобретение товаров и услуг, правая часть уравнения (PY) представляет собой выручку продавцов. Данное уравнение показывает, что предложение денег определяет объем производства в номинальном выражении, а последний зависим от уровня цен и количества произведенной продукции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Изложив сущность проблемы, можно сделать следующие выводы.

Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор думали, что скорость оборота денег постоянна. Но она  ведь может меняется под воздействием, допустим, перемен в организации  денежного обращения в стране, что отразится на норме процента, на объеме производства, и на ценах.

Под спросом на деньги в макроэкономике понимается прежде всего спрос на реальные деньги, реальные деньги характеризуют  покупательную способность номинальных  денег, которыми обладают их владельцы.

Имеются две важнейших причины, из-за чего люди предпочитают держать часть  своих активов в виде активов, не приносящих проценты:

а) необходимость  использования денег в сделках;

б) неопределенность в количестве денег, которые могут  потребоваться на так называемый «черный день».

Существование затрат связанных с превращением активов, приносящих проценты, в наличные деньги, приводит к тому, что оптимальным  является держать часть своих  активов в виде наличных или в  виде высоколиквидных активов.

Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с  противоречием между риском от потерь и доходами от активов, приносящих процент. В оптимальном портфеле распределения  активов определенную долю должны занимать активы, которые будут приносить  доходы по проценту, но для страховки  индивид всегда держит часть своих  активов в наличной форме или  в форме высоко ликвидных активов.