Природа и суть понятия «хеджирование»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРЕЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ПЕРМСКИЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)

Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российский государственный торгово-экономический университет»

Контрольная работа

по дисциплине: Оценка рисков

Тема: природа и суть понятия «хеджирование»

                                                        Выполнил студент 5 курса, БПи – 52 группы

   Специальность: Бухгалтерский учет анализ и аудит

                                    Иванкова Кристина Николаевна   

                                                                                «_____»_________________________2012г.

                                                             _______________

                                                              (подпись студента)

                                                        Рецензент: Васильева Екатерина Елисеевна

Г. Пермь

Природа и сущность «хеджирования»

В деятельности любой компании, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель всегда есть финансовые риски. Они могут быть сваны с чем угодно: продажа продукции, риск обесценивания вложенного в какие- либо активы капитала, покупка активов. Это означает, что в ходе своей деятельности компании, иные юридические и физические лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получают убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они рассчитывали из-за непредвиденного изменения цент на тот или актив, с которым проводиться операция. Риск предполагают как возможность потери так и не возможность выигрыша, но  люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь. Для этого были созданы производственные финансовые инструменты – форварды, фьючерсы, опционы, а операции по снижению этих дерривативов получили название.

Термин «хеджирование» (англ. Ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования рисков. В западной литературе поэтому термину дается следующие определение: «Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные будущем изменения обменных валютных курсов и последующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений».

В отечественной литературе термин «Хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж» (англ. Изгородь, ограда).

Существует три группы инструментов, предназначенных для снижения рисков:

                  Фьючерсы / форварды

                  Свопы

                  Опционы

Все они входят в семью деривативных инструментов или деривативов (англ. «производная»). Они называются производными так как цены на них зависят от изменения цен на базисные продукты. То есть, есть изменятся цены на нефть, изменяться цены на фьючерсные / форвардные (будущие цены), своповые             (соотношение сегодняшних и будущих цен) опционные (целостность права выбора действий) контракты на нефть.

Теоретически дериктивные контракты можно ввести на каждый продукт         (золото, зерно, акции) так же как выписать страховой полис на любое событие в жизни. Это происходит в реальности. Есть дериктивы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений – контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители нефти. Дериктивы могут быть использованы для спекулятивных операций и для хеджирования. То есть один и тот же контракт будет инструментом хеджирования и инструментом спекуляции для продавца – финансовой компании.

Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существует две операции хеджирования:

                  Хеджирование на повышение

                  Хеджирование на понижение

1.                  Хеджирование на повышение или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хендж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить цену намного раньше, чем был приобретен товар.

2.                  Хеджирование на понижение или хеджирования продажей – это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляет хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продаж товар и поэтому, продавал на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного понижения цен в будущем.

Хеджер стремиться снизить риск, вызванный неопределенностью на рынке с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е предприниматели, идущее на определенный, заранее рассчитанный риск.

Всякий раз, когда стороны соглашаются в будущем обменяться какими – либо идами товаров по заранее оговоренным ценам, речь идет о форвардном контракте. Например вы запланировали через год отправиться из Бостона в Токио и решили забронировать билет на самолет. Служащий авиакомпании предлагает вам выбрать один из двух вариантов: либо сейчас договориться о гарантированной цене билета 1000 долл., либо перед вылетом заплатить столько, сколько будет стоить билет в тот момент. В обоих случаях оплата будет производиться в день вылета. Заключив форвардный контракт. Вы устраните риск того, что придется заплатить за билет больше 1000 долл. Если же через год цена поднимется до 1500 долл., то вы сможете порадоваться, что приняли разумное решение и зафиксировали цену на уровне 1000 долл. С другой стороны если ко дню полета цена снизиться до 500 долл., вам все равно придется заплатить оговоренную форвардную цену 1000 долл., на которую вы согласились в свое время. В этом случае вы безусловно пожалеете о своем решении.

Форвардный контракт часто позволяет снизить риск, с которым сталкиваются покупатель и продавец.

Фьючерский контракт – это по существу тот же самый форвардный контракт, торговля которым производиться на некоторых биржах и его условия определенным  образом стандартизованы. Биржа на которой заключается фьючерские контракты, берет на себя роль посредника между покупателем и продавцом и таким образом получается, что каждый из них заключает определенный контракт с биржей. Стандартизация означает, что условия фьючерских контрактов (т.е. количество и качество поставляемых товаров) одинаковы для всех контрактов.

Валютный опцион – это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Таким образом, опционный контракт обязателен для продавца и необязателен для покупателя. Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право( но не обязанность) купить определенное количество валюты по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль).

Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется  в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

Своп – это еще один тип срочной сделки, способствующий хеджированию рисков. Своп состоит в том, что две стороны обмениваются друг с другом своими последовательными платежами с определенными интервалами в рамках установленного периода времени. Выплаты по свопу базируются на оговоренной сторонами сумме контракта ( она еще называется контрактным номиналом) этот вид контрактов не предполагает немедленной выплаты денег, следовательно своп по себе  не дает денежных поступлений одной из сторон. В принципе с помощью свопа можно обмениваться чем угодно. В современной практике, однако, свопы чаще всего связаны с обменом доходов операций с товарами, валютой и ценными бумагами.

Например, ваша фирма работает в сфере программного обеспечения США и немецкая компания хочет приобрести права на продажу ваших программ в Германии. Немецкая компания согласна выплачивать за это по 100 000 немецких марок ежегодно. Если вы хотите хеджировать риск, которому подвержен ваш ожидаемый доход в связи с колебаниями обменного курса доллара к марке, вы можете организовать сейчас валютный своп, необходимый для того что чтоб обменивать ваш будущий доход в марках на будущий доход в долларах при условии, что уже в настоящий момент определяются форвардные валютные курсы.

Таким образом, своп эквивалентен последовательности форвардных контрактов. Контрактный наминал свопа соответствует номинальной стоимости охватываемых форвардных контрактов.

Список литературы

1.      Гончаренко, Л.П. Риск-менеджмент: учебное пособие / Л.П. Гончаренко, С.А. Филин; под ред. Проф. Е.А. Олейникова.– М.: Кнорус, 2010.

2.      Чернова Г. В., Кудрявцев А. А. Управление рисками: учеб. пособие. – М.: Проспект. 2009. -100с.

3.      Фомичев А. Н. Риск-менеджмент : учебник. М. : Дашков и К, 2009 .— 374 с. 

4.      Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. М. Дашков и Ко. 2009.-77с.

Интернет ресурсы

5.      http://stud24.ru/finance/cushhnost-hedzhirovaniya/55252-187641-page2.html - Сущность хеджирования

6.      http://ru.wikipedia.org/wiki/%D5%E5%E4%E6%E8%F0%EE%E2%E0%ED%E8%E5 – Свободная энциклопедия Википедия

2