Принципы биржевой торговли и расчеты биржевых индексов

Рыночная капитализация — это  стоимость компании, полученная умножением текущей цены одной ее акции на общее количество акций, на которые  разделен ее акционерный капитал. Рыночная капитализация компании считается  адекватной оценкой ее стоимости, хотя очевидно, что купить компанию целиком  за такую цену вряд ли удастся.

Считается, что движение котировок  акций наиболее крупных и наиболее активно торгуемых на рынке компаний определяет и динамику котировок  более мелких и не так масштабно  представленных на бирже компаний той  же отрасли. Поэтому отраслевые биржевые индексы помогают строить предположения  и о динамике акций компаний отрасли, не входящих в список данного индекса.

Признаков, объединяющих компании, акции  которых включены в список для  расчета биржевого индекса, может  быть много, но чаще всего используется отраслевой. В этом случае индекс показывает общее направление движения котировок  акций компаний той или иной отрасли  экономики. Наблюдение за динамикой  индексов, сформированных по отраслевому  принципу, помогает трейдерам и инвесторам оценить перспективность вложений в акции компаний данной отрасли, формировать инвестиционные портфели (индивидуальные «корзинки» ценных бумаг) и т. д.

Например, семейство индексов Dow Jones включает: промышленный индекс (DJIA, рассчитывается на основе цен акций 30 крупнейших компаний, представляющих ведущие отрасли  промышленности США), транспортный индекс (DJTA, охватывает акции 20 крупнейших американских транспортных компаний), коммунальный индекс (DJUA, - акции 15 компаний, занимающихся газо- и электроснабжением. Существует также составной индекс (DJCA) –  показатель, основывающийся на значениях  трех предыдущих индексов.

Существуют также специализированные биржи для компаний, объединенных по тому или иному признаку. Например, биржа высокотехнологичных компаний NASDAQ в США.

Второй часто используемый принцип  отбора акций для расчета биржевого  индекса — региональный. В список включаются акции компаний определенной страны или сразу нескольких стран. Динамика таких индексов отражает состояние  фондового рынка страны или группы стран (существуют, например, индексы  для стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и наблюдение за их движением  помогает инвесторам принимать решения  о вложениях в акции компаний той или иной страны или выходе из этих бумаг.

Например, семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI). MSCI Country Index рассчитывается по акциям каждой страны отдельно. Акции, котируемые на бирже определенной страны, разбиваются по группам отраслей. Из каждой группы отбираются акции, суммарная рыночная капитализация (см. выше) компаний, которые их выпустили, равна 60% общей капитализации фондового рынка страны. Акции с низкой ликвидностью (в данном случае — с маленьким объемом и количеством сделок купли-продажи) и перекрёстным владением.

MSCI Al Country Indexes - индексы, рассчитываемые  в целом по всем рынкам (развитым  и формирующимся), а также по  отдельным регионам. Например, MSCI World Index Free включает акции компаний  как развитых, так и формирующихся  рынков 49 стран. MSCI Developed Market Index - индекс, в расчёт которого входят акции  24 стран, имеющих развитые фондовые  рынки. MSCI Emerging Market Index - индекс, в расчёт  которого входят акции 27 стран,  относящихся к формирующимся  рынкам.

Основные индексы российского  рынка акций — индекс Московской международной валютной биржи (ММВБ) (MICEX http://www.micex.ru/) и RTSI (индекс Российской товарно-сырьевой биржи или РТС http://www.rts.ru). Индекс ММВБ рассчитывается с сентября 1997 года. В него входят акции 30 крупнейших российских компаний – представителей основных отраслей российской экономики, торгующихся на этой бирже. Индекс RTSI рассчитывается с сентября 1995 года и представляет собой среднее  взвешенное цен 50 российских компаний, представленных на фондовой бирже РТС.

Кроме того, на ММВБ и на РТС существуют целые семейства индексов, отражающих динамику акций компаний различных  групп. На сайтах бирж (как российских, так и иностранных) размещены  подробные методики расчета всех индексов, относящихся к этим биржам. Если в порядок расчета индекса  вносятся изменения, об этом также официально сообщается. Как правило, изменяется список акций, котировки которых  используются для расчета индекса.

В мире разработаны и используются еще десятки различных индексов. Все они «правильны» и «объективны», если знать, на основе каких акций  они рассчитываются, и использовать их динамику для получения информации, которую она действительно несет.

  2.3. Характеристика Российские биржевые индексы

На российском фондовом рынке  представлено большое количество биржевых индексов. По количеству индексов Россия может конкурировать только с  США. Однако такое число индексов российского фондового рынка  скорее говорит об их серьезных недостатках  и пробелах, нежели о достоинствах.

 Индекс РТС. Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении. В 2005 году методика расчета индекса была измененная -- он стал рассчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов. Это инструмент оказался очень востребован игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классическом» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США

 

График 1. Индекс РТС текущее значение, тиковый график за 2011 год

[1]

 

 

 

За неделю с 21 по 25 ноября 2011г. российский рынок акций продемонстрировал  отрицательную динамику. Индекс РТС  снизился на 5,53% до 1 413,18 (1 495,87 на 18 ноября 2011г). По состоянию на конец недели Индекс РТС был на 5,79% ниже своего закрытия месяц назад (1 500,05 на 25 октября 2011г) и находился на 12,69% ниже аналогичного показателя год назад (1 618,55 на 25 ноября 2010г).

 

            Индекс ММВБ. Рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на ММВБ.

Индекс ММВБ 10. Первый российский фондовый индекс. Рассчитывается на основании 10 наиболее ликвидных акций, обращающихся на ММВБ. Данный индекс не взвешен, и  рассчитывается вычислением простого среднего арифметического.

Российский индекс корпоративных  облигаций ММВБ (англ. Russian corporate bond index -- RCBI) представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, сделки с которыми совершаются в  Секции фондового рынка ММВБ. Индекс рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в режиме основных торгов на основе безадресных сделок.

Технический сводный индекс ММВБ. Рассчитывается в соответствии с требованиями ФКЦБ к раскрытию  информации организаторами торговли.

 

График 2. Индекс ММВБ за 2011 год.[2]

 

Индекс RMX. Индекс рассчитывается совместно агентством Reuters и ММВБ начиная с 4 сентября 2002 г. Значения индекса были пересчитаны в обратную сторону (это обычная практика при  введении новых индексов), и история  индекса имеется с 31 декабря 1997 г. -- на эту дату значение индекса принято  за 1000.

Индекс RMX взвешен по капитализации. Он является интегральным, в его  расчете используются данные с трех торговых площадок (ММВБ, РТС, МФБ). Данный индекс рассчитывается в режиме реального  времени (при появлении каждой новой  сделки). Индекс рассчитывается как в долларах, так и в рублях.

2.4. Как пользоваться индексами

1. Для получения представления  об общей динамике котировок  акций компаний той или иной  группы. Такая информация бывает  нужна прежде всего трейдерам  и биржевым спекулянтам¹.  

2. Кроме значения индекса публикуются  также сведения о суммарном  обороте акций, входящих в список  для его расчета. По тому, как  меняется этот показатель, можно  судить об общей активности  игроков на бирже в целом  или при сделках с бумагами  того или иного сектора экономики.  
 
3. Если вы сами не играете на бирже и не инвестируете в акции, наблюдение динамики значений биржевых индексов и оборота дает информацию об изменениях предпочтений инвесторов, связанных с оценкой ими уровня риска и доходности вложений в различные финансовые инструменты. Рост биржевых индексов говорит о том, что инвесторы считают вложения в соответствующие бумаги в данный момент выгодными и надеются, что успеют продать их до того, как начнется снижение. Обычно рост биржевых индексов, основанных на котировках ценных бумаг, сопровождается снижением котировок наиболее консервативных активов, таких, как «валюты-убежища» или золото.

4. На достаточно больших временных  отрезках динамика биржевых индексов  помогает составить представление  об инвестиционном климате в  стране. В частности — о том,  насколько удобно и безопасно  для инвесторов вкладывать деньги  в акции и другие ценные  бумаги компаний этой страны. 5. Существуют ценные бумаги, котировки  которых основаны на значениях  самих индексов. Это производные  биржевые инструменты. В сущности, они похожи на пари, заключенные  участниками торгов, на значение  индекса в определенный день. Чаще всего такие контракты  применяются для хеджирования рисков².

 2.5. Методология расчета индексов

Наиболее общая и признанная методика построения “модели” индекса  такова:

1. Выбирается рынок. В  качестве такового обычно используются  либо отдельно взятые торговые  площадки-системы, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране);

2. Производится отбор  ценных бумаг для включения  в листинг индекса. Цель, которую  ставит перед собой компания-владелец  индекса, отобрать наиболее значимые  для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его  многообразие (репрезентативность). При  этом обычно ведется учет и  других параметров, важнейшим из  которых является ликвидность  отобранных ценных бумаг. Индексы  биржевых площадок или торговых  систем обычно включают все  ценные бумаги, оборачиваемые на  этой площадке;

3. Выбираются информационные  партнеры, поставляющие необходимые  для расчета индекса параметры.  Обычно в качестве таковых  используются данные выбранных  торговых площадок, либо данные  информационных агентств по реальным  сделкам;

4. Производится “взвешивание”  ценных бумаг, для определения  влияния той или иной на  индекс. Обычно в качестве методики  “взвешивания” применяется принцип  пропорциональности рыночной капитализации,  т.е. ценная бумага тем больше  значит для рынка, чем выше  ее суммарная рыночная капитализация,  и наоборот;

5. Непосредственный расчет  индекса ведется в основном  по двум методикам:

Первая - “методика прямого  расчета”. По этой методике индекс в  каждый момент времени (на каждый период) равен результату функции от котировок  на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного  арифметического значения индекс в  каждый момент времени будет равен  частному от суммы произведений цен  всех акций, включенных в листинг  индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.

При “вырожденном” случае (когда весовые коэффициенты равны  единице) мы получаем случай с индексами  типа Dow Jones, тогда индекс равен частному от суммы цен всех акций, включенных в листинг индекса, деленных на количество акций в листинге.

Почти всегда после вычисления индекса его умножают/делят на коэффициент приведения, который  служит для создания запоминающегося  числа на начальный момент времени (реже), или для существования  условной непрерывной производной  на всем графике индекса (чаще), которая  может отсутствовать либо из-за событий  эмитента (например, сплит акций), либо из-за событий индекса (изменения  в листинге).

Вторая - “методика индексного расчета”. По этой методике в каждый момент времени (на каждый период) вычисляется  совокупная стоимость виртуального портфеля как функция от котировок  акций на этот момент времени. Полученное значение делится на аналогичным  образом полученную стоимость виртуального портфеля на момент начала расчета  индекса и умножается на начальное  значение (либо делится на предыдущее значение портфеля и умножается на предыдущее значение индекса). Для приведения значений индекса в этом случае используют аналогичную методику.

 

 

 

 

 

                                      

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                   Заключение:

 

В заключение своей работы , можно сделать вывод, что биржа является одним из главных двигателей рынка. Биржа позволила производить процесс купли-продажи с минимальными затратами, поэтому и получила столь широкую поддержку у предпринимателей.

Формирование рыночной экономики  потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и  сферы обращения.

Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического  измерения, исследования и прогнозирования  общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                      Список литературы:

1. http://www.rts.ru/ru/index/rtsi/ -Официальный сайт РТС
2. http://www.micex.ru/ -Официальный сайт ММВБ
3. http://www.fintrest.ru/index.html -Интернет-сайт «Финансы и бизнес»
4. http://ru.wikipedia.org/wiki/RMX -Википедия
5. http://www.plan.ru/?p=9407 -Интернет-сайт «Биржевая торговля, дневник биржевого трейдера»