Мировой рынок золота. Золотые аукционы

Межгосударственное  регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы, зависящие от спроса и предложения. Попытки США возложить на своих  партнеров расходы по поддержке золотого содержания доллара не увенчались успехом в силу межгосударственных противоречий.

Вместо единого  рынка золота сложились двойной  рынок (1968-1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золотом центральных  банков по заниженной официальной цене для поддержания видимости стабильности доллара. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от частных золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С прекращением обмена долларов на золото с августа 1971 г. операции на официальном рынке практически приостановились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического кризисов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением центральных банков Великобритании, Бельгии, Италии, Нидерландов, США, ФРГ, Швейцарии. Провал эксперимента с двойной ценой золота обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных золотых паритетов, что привело к их отмене в 1976-1978 гг.¹¹

Формирование рыночной цены золота - многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. К числу повышательных факторов относится увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях нестабильности экономики, инфляции, неуравновешенности платежных балансов, колебаний валютных курсов и процентных ставок. Тенденция к повышению цены золота (в 70-х годах, 1985-1987 гг.) периодически сменяется ее снижением (1980-1985 гг., 1988 - март 1993 гг., 1997-1999 гг.). Порой колебания цены золота огромны. В Приложении В представлена динамика среднегодовых цен на золото в Лондоне (рынок наличных контрактов), долл. за тройскую унцию.

Как видим, золото не собирается сдавать  позиции одного из ведущих финансовых инструментов, хотя формально желтый металл уже более тридцати лет не является синонимом денег: после отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Особенно заметным это становится во времена экономической нестабильности: даже не слишком глубокий кризис с неизбежностью влечет за собой рост цен на золото. Если учесть к тому же, что объемы мирового производства золота падают, а спрос на благородный металл, напротив, должен расти (не только со стороны финансовых институтов, но и авиационной, космической, ювелирной промышленности, а также медицины), легко сделать вывод, что золотодобыча по-прежнему является выгодным и социально значимым бизнесом.¹²

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ОПЕРАЦИИ  НАД ЗОЛОТОМ

 

 

До 1974 г. преобладали  наличные сделки с золотом, которые  исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены  на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского  рынка состоит в процедуре «фиксинг». Представители 5 фирм - членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день собираются на «фиксинги» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

Для страхования риска инфляционного  обесценения денег инвесторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, монетах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее - по 1 и 3 кг.¹³

 

 

 

3.1. Банковские операции

С 1 ноября 1996г.  вступило в действие Положение о  совершении кредитными организациями  операций с  драгоценными металлами  на территории РФ и порядке проведения банковских операций

В соответствии  с ним Центральный  Банк РФ регулирует  величины лимитов  открытой позиции  по операциям с  драгоценными металлами, устанавливает  официальные котировки цен на них, покупает золото  у банков по заранее определённой товарной цене.

Банки имеют  право осуществлять следующие операции по торговле  драгоценными металлами:

• покупать и продавать драгоценные металлы, как за свой счёт, так и за счёт клиентов (по договорам комиссии и поручения).
• сделки  купли-продажи  драгоценных металлов  осуществляются с поставкой  драгоценных  металлов в физической форме  или с отражением по счетам.
• сделки  купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата  валютирования устанавливается  в пределах двух рабочих дней от даты  заключения сделки.
• срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчётов по сделке составляют более двух рабочих дней  от даты заключения сделки.
• осуществлять сделки (опционы, фьючерсы, свопы).¹⁴

Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить лицензию от Центрального банка РФ. К середине 1997 года 120 коммерческих банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами. Однако сделки с драгоценными металлами, причем не в полном объеме, проводят только 20 банков, или около 17%.

Специфической операцией является сделка «своп» с  золотом - сочетание наличной и срочной  контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по цене 369 долл. за унцию). Операция «своп» с золотом так же надежна, как депозит в банке, и более прибыльна. Круг участников срочных сделок с золотом расширился за последние 20 лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов.

Получили  распространение операции «своп» с  золотом против иностранной валюты, как правило, долларов США. В настоящее  время эти операции достаточно стандартизованы  и распространены на мировом рынке  золота, что усиливает его связь  с валютным и депозитным рынками. Центральные банки также практикуют операции «своп» с золотом с целью  приобретения иностранной валюты. По существу, это означает получение  валютного кредита под золотое  обеспечение, при этом банк-заемщик  сохраняет право собственности  на это золото.¹⁵

В 1976 г. Резервный  банк ЮАР продал трем швейцарским  банкам 5 млн унций (155,5 т) золота на условиях «спот» на 550 млн долл. и одновременно заключил форвардную сделку на покупку этого золота сроком на 3 месяца. В 1982 г. сделку «своп» с золотом осуществила Бразилия для подкрепления официальных валютных резервов. Использовались такие операции и Советским Союзом.

Центральные банки стран - членов ЕВС в целях  частичного обеспечения золотом  эмиссии ЭКЮ осуществляли взносы 20% своих официальных золотых  и долларовых резервов в общий  пул в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп», сохраняя тем самым  право собственности на эти наиболее надежные резервные активы. Взамен золота центральные банки получали ЭКЮ. В силу преемственности и традиций 10-15% активов Европейского центрального банка составляет золото.¹⁶

Банки проводят операции с драгоценными металлами  в целях:

• получение прибыли
• обеспечение кредита
• спекуляции
• тезаврации золота

Схематично  банковские операции изображены в Приложении Г.

3.2. Биржевые операции

К драгоценным металлам, являющимся предметом  биржевых сделок, относится, прежде всего, золото.

Биржевые  сделки могут проводиться с золотом, как с физическим металлом, так  и с ценными бумагами, обеспеченными  золотом.

Ценные бумаги, обеспеченные золотом, - это предмет  сделок на фондовой и фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных  металлов являются COMEX  (Нью-йоркская срочная товарная биржа) и MACE (Среднеамериканская товарная биржа – Чикаго).

Биржевые  операции с драгоценными металлами  включают четыре вида операций:

• торговлю драгоценными металлами
• торговлю ценными бумагами, обеспеченными золотом
• хеджирование
• фьючерсные операции

Торговля  ценными бумагами, обеспечение золотом – это торговля облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным правилам.¹⁷

Хеджирование  – (англ.  Heeaging – ограждать) означает страхование рисков от неблагоприятного изменения цен (курсов). [1]

Хеджирование  по золоту представляет собой  систему  операций по страхованию рисков от хеджирования по золоту  заключается  в системе купли – продажи  срочных неблагоприятных изменений  цен на золото.

Сущность  контрактов (форвардного или опционного) и заключения сделок, учитывающих  вероятные изменения цен на золото в будущем.

В хеджирование участвуют хеджер и спекулянт.

Хеджер – это лицо, осуществляющее хеджирование.

Хеджер  по золоту – это обычно юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.

Хеджер приходит на рынок, чтобы передать  кому-то свою долю риска. Он стремиться снизить риск, вызванный неопределенностью цен на золото, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает ему возможность заранее зафиксировать на золото и сделать его доходы или расходы предсказуемыми.

Спекулянт – это лицо, идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для себя риск.

   Существуют  две операции хеджирования:

1. на повышение
2. на понижение

Хеджирование  на повышение представляет собой операцию по покупке срочных контрактов. Оно применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться  от возможного повышения цены на золото в будущем. Цел его – установить цену покупки золота намного раньше, чем хеджер будет покупать золото. При этом хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через какой – то срок по цене, установленной в контракте в день его продажи.