Издержки инфляции и ифляционные ожидания

ify">Уравнение кривой Филлипса с учетом инфляционных ожиданий записы­вается как:

 

                                                                                                  (5)  

где                               

                                                               
b - чувствительность номинальной ставки заработной платы к из­менению фактического уровня безработицы U,                                                                             a Un – естественный уро­вень безработицы,                                                              - внешний шок цен.                                                                                                   Данное уравнение показывает, что темпы  инфляции  не меняются, если текущая безработица равна Un. Попыт­ки удерживать безработицу ниже естественного уровня приводят к ускоре­нию темпов  инфляции, а выше – к замедлению. Поэтому Un (рисунок 1) на­зывают «уровень безработицы, не ускоряющий темпов инфляции» -NAIRU (Non-Accelerating-Inflation Rate of Unemployment) [5, c.367].

В 1979г. М.Фридменом была предложена гипотеза естественного уровня безработицы. Статистические данные за 1970-е и 80-е гг. показывали, что в условиях стагфляции, просуществовавшей почти до конца 1980-х гг., краткосрочная кривая Филлипса смещается вправо вверх, что соответствует инфляции издержек. Устойчивость уровня безработицы (около 6 – 7%) при отсутствии ее циклической составляющей, с одной стороны, и продолжение роста темпов инфляции, с другой, были положены в основу модели долгосрочной кривой Филлипса. Расхождения экономистов в толковании долгосрочной кривой Филлипса привели к возникновению двух вариантов гипотезы естественного уровня безработицы – теории адаптивных ожиданий и теории рациональных ожиданий. Обе теории показывают, как срабатывают инфляционные ожидания экономических агентов в процессе их приспособления к изменению экономической политики правительства в условиях полной занятости, или естественного уровня безработицы.

  Рассмотрим, как описывает долгосрочную кривую Филлипса теория адаптивных ожиданий. Наклонные краткосрочные кривые Филлипса на рисунке 2а показывают ожидаемые темпы инфляции экономических агентов на всем протяжении рассматриваемых кривых. Так, на кривой Ph1 инфляционные ожидания () составляют 3% в год, на кривой  Ph2 ожидаемая инфляция составляет 6% и т.д. Теория адаптивных ожиданий обосновывает краткосрочную кривую Филлипса наличием у экономических агентов инфляционных ожиданий, которые не совпадают с фактической инфляцией в будущем, т.е. неверных инфляционных ожиданий. Фактический темп инфляции в следующем периоде каждый раз превышает ожидаемый уровень инфляции . Пока у предпринимателей и рабочих сохраняется заниженная оценка инфляции, стимулирующая фискальная и денежная политика срабатывают, ведя в краткосрочном периоде к увеличению реального выпуска и снижению уровня безработицы.

  Например, ожидаемый темп инфляции составляет в 1990г. 3%, а безработица в том же году - 6%, что соответствует ее естественному уровню в точке А1,  на рисунке 2а. Политика стимулирования совокупного спроса под­тягивает фактические темпы повышения цен в 1991 г., скажем, к 6%-му уровню. Однако экономические агенты продолжают считать, исходя из пре­дыдущего опыта, что инфляция в 1991 г. составит 3% в год. При повыше­нии цен на их товары у предпринимателей появляется стимул больше про­изводить, поэтому они начинают нанимать дополнительных работников. Это снижает уровень безработицы в краткосрочном плане, что соответству­ет передвижению вдоль краткосрочной кривой Филлипса из точки А1, в точ­ку В1 на рисунке 2а. В точке В1 ожидаемые темпы инфляции составляют 3%, а фактические уже 6%.

Напомним, что кривая Филлипса с учетом адаптивных инфляционных ожиданий выглядит как в формуле (5), т.е.

 

                                                                                                   (5)

 

  Что же происходит в долгосрочном периоде? Со временем экономичес­кие агенты обнаруживают, что рост товарных цен и ставок номинальной заработной платы был чисто инфляционным. Скорректировав свою оценку инфляции (теперь ожидаемая инфляция составит 6% на кривой Ph2), они начинают адаптироваться к новому, более высокому ее уровню. Работники, желая сохранить свою реальную заработную плату, требуют повышения номинальной ставки заработной платы. Предприниматели, поняв, что по­вышение цен не связано с расширением спроса на их продукцию, а издер­жки на заработную плату увеличились, сокращают выпуск, по крайней мере, до прежнего уровня. Снизившаяся на время безработица снова воз­вращается к отметке 6%. На рисунке 2а эта адаптация показана перемеще­нием из точки В1, в точку А2 вследствие сдвига краткосрочной кривой Фил­липса в новое положение Ph2. Если профсоюзы и правительство будут про­должать бороться за сокращение естественного уровня безработицы теми же методами, то повторится аналогичная история, но уже при более вы­соком уровне инфляции. Безработица сократится на время, пока ожи­даемая инфляция ниже ее фактического уровня. Произойдет аналогич­ное перемещение вдоль краткосрочной кривой Филлипса, из точки А2 в точку В2. В точке В2 ожидаемая инфляция составляет 6%, а фактическая уже 9%.

Но как только «ложные» инфляционные ожидания (не соответ­ствующие фактической инфляции) будут скорректированы, безработица снова вернется к естественному уровню 6%, но уже при более высоких темпах инфляции (9%). Итак, в долгосрочном  плане экономика будет пере­мещаться из точки А1 в точку А2, затем в точку А3 и т. д., что и объясняет вертикальное положение долгосрочной кривой Филлипса LRPh, получен­ной соединением этих точек.

 

           

Рисунок 2 – Долгосрочная кривая Филлипса:

а) долгосрочная кривая Филлипса в               б) долгосрочная кривая Филлипса в

трактовке теории адаптивных ожиданий       соответствии с теорией рациональных ожиданий

                                                                           

Но как только «ложные» инфляционные ожидания (не соответ­ствующие фактической инфляции) будут скорректированы, безработица снова вернется к естественному уровню 6%, но уже при более высоких темпах инфляции (9%). Итак, в долгосрочном  плане экономика будет пере­мещаться из точки А1 в точку А2, затем в точку А3 и т. д., что и объясняет вертикальное положение долгосрочной кривой Филлипса LRPh, получен­ной соединением этих точек.

Теория рациональных ожиданий, выдвинутая американскими эконо­мистами Дж.Мутом, Р.Лукасом и др., основана на предпосылках, близких к совершенной конкуренции. Свобод­ное движение ресурсов и симметричная информация дает хозяйствующим субъектам возможность в точности просчитать последствия предпринима­емых правительством шагов. Экономические агенты прекрасно понимают, как функционирует экономика. Их инфляционные ожидания точно совпа­дают с фактической инфляцией в будущем, т. е.  Другими словами, инфляционные ожидания рациональны. Когда правительство пытается при­менить стимулирующую бюджетно-налоговую или денежную политику, предприниматели уже знают, что увеличился не спрос именно на их про­дукцию, а повысился общий уровень цен в стране. Банкиры закладывают инфляционные ожидания в номинальную ставку процента, ухудшая условия кредита для заемщиков. Рабочие не увеличивают предложения труда, так как предвидят, что ставка реальной заработной платы не изменится в следующем периоде. Стимулируемый правительством совокупный спрос не вызывает ответной реакции со стороны совокупного предложения даже в краткосрочном плане. Это обусловливает перемещение экономической си­стемы из положения, соответствующего точке A1 в точку А2 и затем в точку А3 минуя «семейство» точек на рисунке 2а. Вертикальное положе­ние долгосрочной кривой Филлипса (LRPh) на рисунке 2б показывает, что при наличии рациональных ожиданий естественный уровень безработицы (Un) ни в долгосрочном, ни в краткосрочном плане не чувствителен к из­менению общего уровня цен. Поскольку на всем протяжении вертикаль­ной кривой Филлипса ожидаемые и фактические темпы инфляции всегда совпадают, никакие попытки правительства снизить естественный уровень безработицы мерами дискреционной политики не увенчаются успехом.

Итак, сторонники теории рациональных ожиданий считают, что кальку­лирующие способности экономических агентов сводят на нет усилия поли­тиков по стимулированию производства методами гибкой политики. Необ­ходимо использовать автоматическую денежную политику, например, мо­нетарное правило.

Затяжной рост цен порождает устойчивые инфляционные ожидания, что придает инфляции самоподдерживающийся, т. е. инерционный харак­тер. Под влиянием устойчивых ожиданий раскручивается инфляционная спираль. Это сказывается на поведении всех экономических агентов: потре­бители страхуются, закупая товары впрок. Тем самым потребители созда­ют давление спроса, что заставляет производителей еще больше повышать цены. Банки повышают номинальную ставку процента. Профсоюзы закла­дывают в трудовые договоры повышенную ставку заработной платы. Инф­ляция совершает новый виток, формируются новые и более высокие инф­ляционные ожидания.

Инерционная инфляция особенно опасна, так как ее трудно преодолеть. Ведь сложнее всего переломить настрой экономических агентов, изменить их поведение. Стимулирующая кредитно-денежная политика может лишь усилить ожидания инфляции. Формируется порочный круг: инфляционные ожидания - повышение уровня цен - новые инфляционные ожидания - но­вое повышение уровня цен.

Издержки инфляции. Инфляция имеет серьезные издержки. К ним относятся:

- издержки «стоптанных башмаков» (shoe leather costs). Это так называемые трансакционные издержки инфляции, т.е. издержки, связанные с получением наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стараясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и  либо вкладывают их в банк, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. Если доход человека перечисляется на его счет в банке, то при росте уровня цен человек, чтобы снять деньги со счета,  должен чаще ходить в банк, тратить деньги на проезд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, тратить время на стояние в очереди и т.п. Если человек вкладывает деньги в  ценные бумаги – акции или облигации, то он должен их продать, чтобы получить наличные деньги, т.е. потратить время, найти брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные, следовательно, и в этом случае он сталкивается с трансакционными издержками.           

- издержки «меню» (menu costs). Этот вид издержек несут фирмы-продавцы. При изменении цен они должны а) часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что требует немалых полиграфических затрат, б) нести почтовые издержки по их распространению и по рекламированию новых цен, в)  нести издержки принятия решений относительно самих новых цен.     

- издержки на микроэкономическом уровне, связанные с изменением относительных цен и снижением эффективности в результате ухудшения распределения ресурсов (relative-price variability and the misallocation of resources). Поскольку изменение цен обходится дорого (высоки издержки меню), фирмы стараются менять цены как можно реже. В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на которые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают и по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, и по отношению к среднему уровню цен. Это ухудшает размещение ресурсов, поскольку экономические решения основываются на относительных ценах, т.е. ресурсы направляются в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары. Между тем, изменение относительных цен в период инфляции не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на товары разными фирмами. Товар, цена которого меняется только один раз за год, является искусственно завышенной в начале года и искусственно заниженной в конце года.

- издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налоговое бремя на доходы, полученные по сбережениям, и, таким образом, снижает стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшают условия и возможности экономического роста.  Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов на сбережения:   

a)  на доходы от продажи ценных бумаг (capital gains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой продается ценная бумага, и более низкой ценой, по которой она была куплена. Этот номинальный доход является  объектом налогообложения. Предположим, что человек покупает облигацию за $20, а продает ее за $50. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный доход составит не $30 ($50 – $20), а только $10, так как он должен будет продать облигацию за $40, чтобы только возместить ее стоимость, уплаченную при покупке, и  заплатить налог не с $10 ($50 - $40), а с $30 номинального дохода, потому что шкала налогообложения (tax code) не учитывает инфляцию;  

b)  на номинальную ставку процента, которая облагается налогом, даже, несмотря на то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера просто компенсирует инфляцию. Когда правительство берет в качестве налога фиксированный процент от номинальной ставки процента, то остающийся после выплаты налога реальный  доход увеличивается тем меньше, чем выше темп инфляции. Это происходит, потому что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоги растут, поэтому на реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает. Однако реальный доход после выплаты налога уменьшается. Так как с номинального дохода от продажи ценных бумаг и с номинальной ставки процента взимается налог, инфляция снижает реальный доход от сбережений после выплаты налога и, таким образом, инфляция снижает стимулы к сбережениям и сокращает возможности для экономического роста. 

- издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции, что порождает путаницу  и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Так же как расстояние измеряется в метрах, масса – в килограммах, а температура – в градусах, стоимость измеряется в денежных единицах (рублях, долларах, фунтах стерлингов и т.п.). Когда центральный банк увеличивает предложение денег, что провоцирует инфляцию, стоимость (покупательная способность) денег падает, т.е. уменьшается размер «экономической измерительной палочки». Например, на 1 обесценившийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек, т.е. измеритель уменьшился вдвое, что эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить расстояние линейкой, на которой написано 1 метр, но в которой в действительности только 50 см.  Это, с одной стороны, делает более запутанными трансакции (сделки), а, с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и, таким образом, делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным.