Фондовый рынок и ценные бумаг

 Выдача банком ипотечных ссуд частным лицам на основании договора о залоге недвижимости

                           Выпуск и продажа банком облигаций под залог пула закладных

                           Выдача заемщиком банку закладной 

Рис. 3. Трансформация некотируемых активов в обращающиеся ценные бумаги 
 

     В экономике развитых стран можно выделить четыре основных сектора, чтобы проследить движение финансовых средств. На рис. 4. представлены следующие основные секторы: домохозяйства, коммерческие фирмы, государственный сектор и финансовые посредники.

     Домохозяйства основную часть капитала формируют  за счет собственных средств и  незначительную  за счет кредитных ресурсов. Именно в домохозяйствах образуется основной избыток финансовых средств, который направляется на финансирование коммерческих фирм, государства и размещается в финансовых институтах. На рисунке сплошной линией показано преобладающе движение финансовых ресурсов от избыточных секторов к секторам, испытывающим дефицит финансовых ресурсов. Наибольшую потребность в финансовых средствах испытывает государство, которое является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке. Государство кредитуют домохозяйства, коммерческие фирмы и финансовые посредники.

     Безусловно, существует и обратная связь, когда финансовые потоки идут от финансово дефицитных секторов к финансово избыточным. Так, государство оказывает поддержку в виде финансовой помощи, льготных кредитов начинающим коммерческим фирмам. Такие финансовые потоки на рисунке показаны пунктирной линией.

     Существует  движение финансовых средств и внутри секторов. Например, коммерческие фирмы оказывают друг другу финансовые услуги, образуя кредиторскую и дебиторскую задолженности. Однако эти денежные потоки взаимно погашаются, если рассматривать сектор в целом.

     В итоге по всем секторам экономики  сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовым обязательствам).

 
 

                                        

                                           

                                        Ф.А.    Ф.О.                                                                Ф.А.           Ф.О. 

                            Ком мерческие фирмы                                                        Домохозяйства 
 
 

                                                                                Ф.А.    Ф.О.

                                                                           

                                                                         Финансовые посредники 
 
 
 

                                                                                  Ф.А.          Ф.О. 
 

                                                                        Государственный сектор 

  

Рис. 4. Движение финансовых ресурсов

Ф.А. –  финансовые активы; Ф.О. – финансовые обязательства 

     Таким образом, рынок ценных бумаг возникает  тогда, когда появляется необходимость  привлечение дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства и есть юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно на рынке ценных бумаг находят друг друга продавцы и покупатели финансовых ресурсов.

     Бурное  становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни  большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование векселей. Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда суррогатных ценных бумаг.

     Ценные  бумаги играют значительную роль  в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим инструментом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. 

     Цель  рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• Формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• Развитие вторичного рынка;
• Активизация маркетинговых исследований;
• Трансформация отношений собственности;
• Совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• Обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• Уменьшение инвестиционного риска;
• Формирование портфельных стратегий;
• Развитие ценообразования;
• Прогнозирование перспективных направлений развития;

     К основным функциям рынка ценных бумаг относятся: 1) учетная; 2) контрольная; 3) сбалансирования спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5)перераспределительная; 6) регулирующая.

     Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

     Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

     Функция сбалансирования  спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

     Стимулирующая функция заключается в мотивации физических и юридических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

     Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

     Регулирующая  функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 года в течение двух дней Центральный Банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

     Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

     Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. 
 

     1.2. СТРУКТУРА ФОНДОВОГО РЫНКА 

     Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

1. привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства;
2. обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;
3. привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;
4. возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового рынка;
5. влияние на изменение темпов инфляции.

      Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой сложную  организационно- правовую систему с определенной технологией проведения операций.

      Схематично  организацию рынка ценных бумаг  можно представить в виде следующих взаимосвязанных элементов:       

                                                                            Рынок                          

                                                                     ценных бумаг      

                          предмет торговли:     Профессиональные            Система

                            ценные бумаги и их            участники                  регулирования

                                 производные 

Рис. 5. Структура рынка ценных бумаг 
 

      Фондовый  рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. Особенностью фондового рынка является то, что на нем обращается специфический товар – ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

      Рынок ценных бумаг можно классифицировать по различным признакам, в зависимости от чего структура рынка может быть представлена с различных точек зрения.

      По  стадиям выпуска и обращения ценных бумаг различают первичный и вторичный рынки (рис. 5.).

      Первичный рынок - это рынок, на котором предприятие продает ценные бумаги первым владельцам. Такой вид деятельности называется размещением ценных бумаг. За счет этого предприятие привлекает финансовые ресурсы для целей своего развития.

      Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, т.е. инвесторы продают ценные бумаги друг другу. На вторичном рынке не происходит аккумуляции денежных средств для предприятия, а осуществляется перераспределение средств между инвесторами. Вторичный рынок очень важен для эффективного функционирования финансовой системы.