Биржи и их роль в рыночной экономике

      В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат: Система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров (НАСДАК); Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС); Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ).

 

3.4. Проблемы развития  фондовых бирж  в России и направления их совершенствования.

 
 
 
 

      История фондового рынка в Западной Европе и США насчитывает более чем  три столетия. Организованный рынок  ценных бумаг в России существует всего 10 лет.

      Организационно  возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами (1988-1989гг).

      Советская экономика в течение долгового  времени была экономикой дефицитной, т.е. денежный спрос превышал товарное предложение в форме средств производства и предметов потребления.

      Появление биржевых структур явилось одним из направлений вложения избыточных денежных средств. Отличительной чертой крупнейших РФ бирж всегда была их универсальность, т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые.

      Формирование  бирж в РФ осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада производства. Было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на бирже характеризовалась взлетом и падением заработков. Сейчас в РФ биржи уже прошли ряд этапов:¹⁰

• возрождение;
• быстрый рост;
• спад биржевой активности;
• реорганизация бирж (этот этап предполагает выживание в рыночных условиях).

 
 
 
 
 
 

 

       Этапы развития  

      1991-1992

      Формирование  первичной нормативно-законодательной  базы. Появление первых открытых АО, создание бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний. Появление государственных облигаций на биржевых торгах. 

      1992-1995

      Ваучерная приватизация. Создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг.

      В 1994 г. рынок ценных бумаг в России начинает оказывать значительное влияние  на экономическое и политическое развитие страны: способствует снижению темпов инфляции и разрешению кризиса  неплатежей. Первые крупные вложения иностранных инвесторов в акции  приватизированных российских предприятий.

      Дальнейшее  развитие инфраструктуры рынка: создание в середине 1996 г. Российской торговой системы (РТС), возникновение саморегулируемых организаций участников рынка. 

      Эпоха пирамид

      В 1993-1994 гг. в России функционировали ряд организаций - т.н. "финансовых пирамид": "Хопер-инвест", "Олби-дипломат", "Властелина", "Гермес", "Русский Дом Селенга" и др. Наибольшую известность получило АО "МММ", которое на пике активности зарабатывало на продаже своих акций 20 млрд. неденоминированных рублей в неделю, обещая своим вкладчикам от 1000% до 3000% годовых. Число вкладчиков по самым скромным оценкам превысило 10 млн. человек.

      К моменту прекращения деятельности МММ имела обязательства перед  вкладчиками на 3 трлн. руб. и 50 млрд. руб. неуплаченных налогов. Именно неуплата налогов стала причиной, по которой 22 июля 1994 года милиция опечатала офисы АО "МММ". Только после краха аферы МММ и ей подобных государство обратило пристальное внимание на необходимость защиты прав инвесторов.

      Теперь процедура эмиссии ценных бумаг регулируется "Законом о рынке ценных бумаг"

      1996 - октябрь 1997

      Вступление  в силу в 1996 г. законов РФ "Об акционерных  обществах" и "О рынке ценных бумаг". Рост ликвидности и капитализации  рынка.

      В октябре 1997 г. начался обвал российского фондового рынка, вызванный мировым финансовым кризисом, который продолжался год - до октября 1998 г. За это время капитализация рынка акций снизилась в 15 раз. 17 августа 1998 г. Правительство РФ объявило дефолт - рухнул рынок ГКО. Ряд субъектов Российской Федерации отказались обслуживать свои облигационные займы. 

      Октябрь 1998-2000

      Рост  рынка акций, увеличение объема торгов. В 1999 г. в России появляется интернет-трейдинг. В 1999 г темпы роста российского фондового рынка - вторые в мире после турецкого. Принят "Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

      В 2000 году внутренний рынок государственных  бумаг федерального уровня по объему операций практически вернулся на докризисные  позиции. Министерство финансов РФ изменило политику заимствований, значительно уменьшив их объем. Кроме того, была резко сокращена доля нерезидентов (на конец года иностранные инвесторы владели менее чем 10% облигаций от общего объема ГКО-ОФЗ в обращении), что способствовало уменьшению зависимости рынка от мировой конъюнктуры. Обязательства государства перед владельцами ГКО были реструктурированы. 

      2001-2005 год

      Индекс  РТС на закрытие торговой сессии в  последний рабочий день 2001 года - 29 декабря - зафиксирован на отметке 260,05 пункта, что является максимальным значением с 14 мая 1998 г. По итогам 2001 г. индекс РТС вырос на 98.48% (значение на 3 января 2001 г. - 131.02 пункта). Стальные фондовые рынки стран с развивающейся рыночной экономикой имеют гораздо худшие результаты.

      Государственная Дума принимает ряд важнейших для российской экономики и фондового рынка законопроектов снижен налог на прибыль и отменены все льготы по этому налогу; принят новый проект Уголовно-процессуального кодекса, ужесточающий наказания за злоупотребления при выпуске ценных бумаг; принят Земельный кодекс, закрепляющий за компаниями право на землю, принят в новой редакции «Закон об акционерных обществах», расширяющий компетенцию Совета директоров и общего собрания акционеров.

      Также начато обсуждение банковской реформы (14 января 2002 года опубликовано заявление Правительства РФ и Банка России «О стратегии развития банковского сектора Российской Федерации»), реформы жилищно-коммунального хозяйства и Министерства путей сообщения.

      Все ведущие международные рейтинговые агентства - Standard&Poors, Moodys, Fitch IBCA - повысили кредитные рейтинги Российской Федерации и субъектов РФ.

Заключение

 
 

         Современным российским биржам присущи многие основные черты классических биржевых институтов.

         Вместе с тем, отличительной чертой крупнейших российских бирж всегда была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Причем это характерно как для бирж дооктябрьского периода, так и для советских бирж периода НЭПа.

         Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или  мелкосерийных партий товаров и  услуг - основные черты, присущие только биржевой системе России. Они связаны, прежде всего, с необычной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня.

         Несмотря на то, что  российский биржевой институт находится  в стадии становления, уже можно  говорить о полученных позитивных результатах.

         Прежде всего, возникнув  из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор ее преобразования в частную.

         Уставной капитал  биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, она уже не имела характер госсобственности, а представляла собой типичную рыночную структуру, действующую на свой страх и риск.

         Следует отметить, что  развитие биржевой деятельности создает  благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами.

         Развитие биржевого  дела предусматривает массовый приток квалифицированных кадров, стимулирует развитие теории биржевого дела.

         В настоящее время  практически создана соответствующая  законодательная база, которая определяет порядок организации бирж, их функционирование, использование капитала. С помощью Закона РФ “О товарных биржах и биржевой торговли” “Федерального Закона РФ “О рынке ценных бумаг” установлен порядок государственного регулирования деятельности товарных и фондовых бирж, созданы специальные органы государственного контроля, к которым относятся комиссия по товарным биржам и Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

         Подводя итоги, можно  выделить следующие позиции биржевого  движения в стране:

• нарастание экономической мощи крупных специализированных бирж;
• стандартизация и типизация правил биржевой торговли, биржевых контрактов и брокерской документации;
• рост числа фондовых и валютных бирж;
• нарастание форвардных и фьючерсных сделок;
• постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов;
• страхование биржевых сделок, превращение биржевых структур в некоммерческие организации;
• формирование единого биржевого пространства в стране;
• детализация биржевого законодательства.

      Таким образом, биржевой институт затрагивает  многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований.

 

Список использованной литературы

 
 

1. Авилина, И. В. Биржа - правовые основы организации и деятельности: [Текст]: учебное пособие / И. В. Авилина.-  М: Экономика и право, 1999.
2. Агапова, Т.А. Макроэкономика [Текст]: учебник / Т.А. Агапова. – М.: Дело и сервис, 2001. – 448 с.
3. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции [Текст]: учебник / Б. И. Алехин. - М.: Прогресс, 2000.
4. Баликоев, В.З. Общая экономическая теория [Текст]: учебное пособие / В.З. Баликоев. - Новосибирск: Издательская компания «Лада», 2000. - 678 с.
5. Биржевая деятельность [Текст]: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой.-  М.: Финансы и статистика, 1999.
6. Булатов, А. С. Экономика [Текст]: учебник / А. С. Булатов - 3-е издание, перераб. и доп. - М.: ЮРИСТЪ, 2002. – 896 с.
7. Видяпин, В.И. Экономическая теория [Текст]: учебник / В.И. Видяпин, Г.П. Добрынин, Г.П. Журавлева, Л.С. Тарасевич; под. ред. В.И. Видяпина. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 714 с.
8. Галанин, В.А., Басов, А.И. Биржевое дело [Текст]: учебное пособие / В.А. Галанин.- М.: Финансы и статистика,2001.
9. Дегтярев, О.И. Биржевое дело [Текст]: учебное пособие / О.И. Дегтярев.- М.: ЮНИТИ,2002. – 380 с.
10. Ивашковский, С.Н. Микроэкономика [Текст]: учебник / С.Н. Ивашковский. – М.: Дело, 2002. – 490 с.
11. Иохин, В.Я. Экономическая теория [Текст]: учебник / В.Я. Иохин. – М.: Юристъ, 2000. – 861 с.
12. Камаев, В. Д. Учебник по основам экономической теории [Текст]: учебное пособие / В. Д. Камаев. - М.: «Владос», 2004. – 531 с.
13. Корельский, В.Ф. Биржевой словарь [Текст] / В. Ф. Корельский.- М.: Международные отношения, 2000. – 546 с.
14. Курс по экономической теории [Текст]: учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 1999. – 423 с.
15. Микроэкономика. Теория и российская практика [Текст]: учебник / кол. авт.; под ред. А. Г. Грязновой, А. Ю. Юданова. Финансовая академия при Правительстве РФ. – 6-е изд., испр. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. – 624 с.
16. Райзберг, Б.А. Основы экономики [Текст]: учебное пособие / Б.А. Райзберг. - М.: ИНФРА-М, 2002. – 597 с.
17. Салин, В.Н.,Добашина, И.В. Биржевая статистика [Текст] / В. Н. Салин.- М.: Финансы и статистика, 2003.
18. Экономика. [Текст]: учебник / Под ред. А.С.Булатова – М.: Финансы и статистика, 2001. – 439 с.
19. Экономическая теория [Текст]: учебник / Н.И.Базылев, М.Н.Базылева, С.П.Гурко и др.; под ред. Н.И.Базылева, С.П.Гурко. 3-е изд. перераб. и доп. - Мн.: БРГУ, 2002. – 611 с.;
20. Экономическая теория [Текст]: учебник / под ред. А.И.Добрынина. - СПб.: Изд. СПбГУЭФ, Изд. «Питер Ком», 1999. - 544 с.
21. Яковлева, А.А. Биржи в СССР: первый год работы [Текст] / А. А. Яковлева.- М.: Ин-т исслед. организов. рынков, 1991. – 230 с.