ПЛАН 
 

1.Учет  рисков при финансировании  проекта.

 

     Когда говорят о необходимости учета  риска при управлении проектами, обычно имеют в виду основных его участников: заказчика, инвестора, исполнителя (подрядчика) или продавца, инвестора или покупателя, а также страховую компанию.

     При анализе риска любого из участников проекта используются критерии, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером: - потери от риска независимы друг от друга; - потери по одному направлению из "портфеля рисков" не обязательно увеличивают вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств) ; - максимальный возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

     Риск  обычно подразделяется на два типа - динамический и статический.

     Динамический  тип - это риск непредвиденных изменений  стоимости основного капитала в  следствии принятия управленческих решений или непредвиденных изменений рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам.

     Статический риск - это риск потерь реальных активов  вследствие нанесения ущерба собственности, а также потерь дохода из-за недееспособности организации.

     Этот  риск может привести только к потерям.

     Анализ  рисков можно подразделить на два  взаимно дополняющих друг друга  вида: качественный и количественный.

     Качественный  анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.д., то есть, установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

     Количественный  анализ риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом - проблема более сложная.

     Все факторы, так или иначе влияющие на рост степени риска в проекте, можно условно разделить на две  группы: объективные и субъективные.

К объективным факторам относятся факторы, независящие непосредственно от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, анархия, политический и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины и т.д.

     К субъективным факторам относятся факторы, характеризующие непосредственно данную фирму: это производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, степень кооперированных связей, уровень техники безопасности, выбор типа контрактов с инвесторами и т.д.

     Финансирование  проекта является одним из наиболее важных условий обеспечения эффективности  его выполнения.

     Финансирование  должно быть нацелено на решение двух основных задач: - обеспечение потока инвестиций, необходимо для планомерного выполнения проекта; - снижение капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.

     План  финансирования проекта должен учесть следующие виды рисков: - риск нежизнеспособности проекта; - наибольший риск; - риск неуплаты задолженностей; - риск незавершения строительства.

     Риск  нежизнеспособности проекта Инвесторы  должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений.

     Кроме того, финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным  тестам на "адекватную надежность", чтобы определенные институциональные  инвесторы, например, страховые компании, получили возможность осуществить инвестиции в проект.

     Налоговый риск Налоговый риск включает: - невозможность  гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит  в эксплуатацию к определенной дате; - потерю выигрыша на налогах из-за того, что участники прекратили работы над уже функционирующим, по экономически не оправдавшим себя проектом; - изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на собственность или изменение плановой нормы амортизации перед тем как запустить проект в эксплуатацию; - решение налоговой службы понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта.

     Инвесторам, как правило, удается частично защитить себя от налогового риска посредством  соответствующих гарантий, включаемых в соглашение и контракты.

     Риск  неуплаты задолженностей Даже успешные проекты могут столкнуться с временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо снижение цен из-за перепроизводства продукта на рынке.

     Чтобы защитить себя от таких колебаний, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям.

     Участники могут применить следующие меры снижения риска от неуплаты задолженностей: - использование резервных фондов; - производственные выплаты; - дополнительное финансирование.

     Помимо  достаточности предполагаемых доходов  часто рекомендуется, чтобы план финансирования включал в себя резервный  фонд выплат по задолженностям, который  должен поддерживаться на определенном уровне, например, на уровне максимальных ежегодных выплат по задолженностям.

В некоторых  проектах вместо резервного фонда выплат по задолженностям может использоваться принцип производственных выплат. В  проектах, обеспеченных доходами, участники  обязуются осуществлять выплаты  по задолженностям, гарантирую на эти цели определенный процент доходов, полученных от продукта, производимого по проекту.

     План  должен предусматривать возможности  дополнительного финансирования, необходимость  в котором может возникнуть из-за задержки, значительного увеличения масштабов проекта или проблем, связанных с эксплуатацией. Необходимо установить контакт с отдельными кредиторами для обеспечения покрытия непредвиденных расходов.

     После осуществления участниками проекта  надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, инвестор может применять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы проекта или по его завершению.

     Риск  незавершения строительства Если проект связан с процессом строительства, то необходимо учитывать возможный риск незавершенного строительства. Поэтому перед началом строительства участники проекта и инвесторы должны прийти к соглашению относительно гарантий его завершения.

     При инвестировании проекта, в котором  использован новый технологический  процесс или "ноу-хау", инвестор может потребовать безусловных гарантий завершения строительства, поскольку подобные проекты оказываются более дорогостоящими, чем первоначально предусматривалось.

     Переход России на рельсы рыночной экономики  в сложившихся условиях не имеет  альтернативы, но чреват многими трудностями и противоречиями. Вот почему проблема оценки рисков финансовой и производственной деятельности предприятий, включая различные методы учета и способы снижения рисков, является на сегодняшний день наиболее актуальной. Оценка финансовых рисков становиться неотъемлемой частью производственного процесса, частью влияя на само направление его развития. Использование же финансовых инструментов при верном определении рисков, позволяет устранить возможные негативные последствия в изменчивых рыночных условиях.

|

|

|

2. Анализ расчетных  коэффициентов и  рекомендации по  стабилизации  финансового  положения предприятия

 

     Оценка  деятельности предприятия производится на основе комплексного анализа конечных итогов его эффективности. Экономическая суть эффективности предприятия состоит в том, чтобы на каждую единицу затрат добиться существенного увеличения прибыли. Количественно она измеряется сопоставлением двух величин: полученного в процессе производства результата и затрат живого и овеществленного труда на его достижение.

     Результаты  анализа экономической деятельности используются как база для выработки плановых решений последующего развития, а некоторые из них являются фондообразующими специальных и других фондов предприятия.

     Измерение экономической эффективности предприятия требует ее качественной и количественной оценки, т.е. определения показателей эффективности деятельности предприятия.

     Для различных целей анализа и  диагностики финансово-хозяйственной  деятельности предприятия применяют различные группы показателей.

     1. Показатели использования материальных  оборотных средств.

     К ним относятся показатель оборачиваемости  материальных запасов в днях и  коэффициент маневренности.

     Оборачиваемость материальных запасов в днях - отношение суммы материальных запасов к однодневному обороту по реализации [13, c. 89] :

         Материальные запасы

     О_мз= -------------------------------------  / 360             (1)

           Объем продаж

     С помощью данного соотношения  устанавливается число дней, приходящихся на один оборот материальных запасов. Низкое значение данного показателя свидетельствует об устойчивом спросе на продукцию предприятия. Высокое значение показателя может означать, что предприятие имеет больше материальных запасов, чем ему необходимо, либо испытывает трудности со сбытом продукции. Для получения более точного результата в числителе формулы часто используют среднюю величину материальных запасов за период.

     Коэффициент маневренности - отношение оборотного капитала (текущих активов) к собственному капиталу предприятия (в процентах) [13, c. 90]:

                 Текущие активы

         К_м=--------------------------------     (2)

                     Собственный капитал 

     Данный  коэффициент показывает долю собственного капитала предприятия, находящегося в такой форме, которая, позволяет свободно им маневрировать, увеличивая закупки сырья, материалов, комплектующих изделий, изменяя номенклатуру поставок, приобретая дополнительное оборудование, осуществляя инвестиции в другие предприятия. По его величине можно судить о финансовой независимости предприятия, т.е. о способности предприятия не оказаться в положении банкротства в случае длительного технического перевооружения или трудностей со сбытом продукции. Чем выше данный коэффициент, тем ниже риск, с которым связано владение машинами и оборудованием, быстро устаревающими в условиях научно-технического прогресса. 

     2. Показатели платежеспособности.

     Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его  платежеспособность, т.е. возможность  наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

     Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.