После прекращения размена доллара  по официальной цене (1971 г.) золотое  содержание и золотые паритеты валют  стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с  июля 1975 г. В результате Ямайской валютной реформы впервые в истории капиталистические страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете – соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него. С середины 70-х гг. применяется метод «валютной корзины».

     Многофакторность  валютного курса отражает его  связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом. Можно выделить основные факторы, оказывающие влияние на валютный курс:

     1. Покупательная способность денежной  единицы и темпы инфляции. Соотношение  валют по их покупательной  способности (паритет покупательной  способности), отражая действия закона  стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Повышение товарных цен в стране вызывает снижение покупательной кредитных денег и тенденцию к падению их курса по отношению к иностранной валюте, если не противодействуют иные факторы.

       2. Состояние платежного баланса. Непосредственно влияя на спрос и предложение валюты, воздействует на уровень курса, вызывая его отклонение от соотношения валют по их покупательной способности. По сути, валютный курс выражает состояние международных платежей и ставки процента на различных рынках. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, поскольку должники продают ее за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

     3. Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в стране воздействует, при прочих равных условиях, на международное движение капиталов, прежде всего – краткосрочных. Так, повышение процентных ставок стимулирует приток иностранных капиталов, а их снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.

     4. Состояние валютных рынков. Они  быстро реагируют на изменения  в экономике и политике, на  колебания курсовых соотношений,  поэтому валютные рынки расширяют возможности валютной спекуляции. На курс соотношения валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса валюты должники стремятся ускорить свои платежи иностранным контрагентам в валюте, курс которой может быть снижен, чтобы не иметь потерь в случае ее обесценения. При тенденции к увеличению курса валюты преобладает                 стремление к задержке платежей в валюте с растущим курсом.

     5. Степень доверия к валюте на  мировых рынках определяется  состоянием экономики и политической обстановкой в стране. Например, ожидание публикации результатов выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валют. Во многих странах в целях поддержки стабильности и развития экономики наряду с рыночным регулированием валютного курса, основанного на конкуренции спроса и предложения, применяются методы государственного регулирования.

     Существует  три режима установления валютных курсов:

     - на основе золотых паритетов – определенному соотношению, устанавливаемому в законодательном порядке (или золотом стандарте);

     При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет – соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу и фактически не превышали 1%. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

     - система фиксированных курсов валют;

     При данном режиме центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой привязана валюта данной страны, к «валютной корзине» или к международной денежной единице. Особенность данного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени, то есть не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра.

     - система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения;

     При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Однако такой режим не исключает проведение Центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

     К промежуточным между фиксированным  и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести: режим «скользящей фиксации» – где центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс, исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса и др., режим «валютного коридора» – Центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса; режим «коллективного плавания» валют – курсы валют стран – членов валютной группировки придерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. [3, с. 78-79]

     В настоящее время в России действует  режим плавающего валютного курса, который   в зависимости от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах России – Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

     Основным  законодательным актом в области  валютных отношений РФ является Закон  РСФСР от 9 октября 1992г. «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другие законы и подзаконные акты.  
 

     Глава 3. Анализ развития валютной системы в России и еЁ особенности

      3.1. Валютный рынок, его виды и характеристика

 

     Развитие  международных валютно-финансовых отношений сделало первый шаг для создания валютных рынков.

     Валютный  рынок – это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных операций, т.е. обмен валюты. В принципе любой рынок – это, прежде всего, обмен ценностями. И в зависимости от характера этих ценностей в современной экономике действует сложная структура национальных и международных рынков – товаров, услуг, труда, капиталов и денег. На валютных рынках обмениваются друг на друга денежные единицы разных стран в различных формах. Он также охватывает операции по страхованию и диверсификации валютных резервов. Валютные рынки также непосредственно связаны с внешней торговлей. Примерно 10 % происходит именно на валютных рынках, а остальные 90% по портфельным инвестициям.

     Субъекты  международного экономического оборота – экспортеры и импортеры друг с другом непосредственных расчетов обычно не ведут. Расчеты по сделкам берут на себя банковские учреждения. Именно они являются главными субъектами валютного рынка, так как имеют развитую сеть филиалов и благодаря научно-техническим достижениям  используют современные средства связи, например Интернет. Система местных и зарубежных коммерческих банков образует сердцевину как региональных валютных рынков, так мировой валютной торговли.

     Участники валютного рынка:

     - Центральные банки разных стран мира

     - Коммерческие банки

      - Биржи и брокерские дома

       - Инвестиционные и страховые фонды

               -  Корпоративные спекулянты

       - Частные инвесторы

     С точки зрения вмешательства государства  в регулирование валютного рынка и контроля за валютными операциями различают:

     - Валютный рынок с одним режимом валютного курса;

- Валютный рынок с двойным режимом валютного курса;

     - «серый» валютный рынок;

     - «черный» валютный рынок;

      Валютный  рынок с одним режимом валютного курса является результатом постепенной либерализации валютных отношений. Для него характерно наличие плавающего курса валюты, котировка которого осуществляется на основе спроса и предложения. Такой валютный рынок существует в промышленно развитых странах и формируется во многих странах с переходной экономикой.

      Валютный  рынок с двойным (множественным) режимом валютного курса существует в странах, регулирующих движение капиталов  между национальным и международным  рынками ссудных капиталов. В  этом случае, например, могут существовать различные уровни валютного курса для инвестиционных операций и операций, обслуживающих внешнеторговые контракты. В некоторых случаях может существовать множественный режим валютного курса.

      «Серый» валютный рынок существует на валютных биржах стран, где осуществляются операции с неконвертируемыми или частично конвертируемыми валютами, как, например, в Вене, Осло.

      «Чёрный»  валютный рынок функционирует параллельно  с официальным валютным рынком в  условиях высокого уровня инфляции и нестабильности национальной банковской системы. На «чёрный» (уличный) рынок не распространяется контроль государства. Учитывая, что на нем могут обращаться значительные объёмы валютных ресурсов, которые являются потенциальными инвестициями, государство стремится создавать условия для вовлечения этой валюты в официальный оборот путем сдерживания инфляции и создания системы гарантий вкладчикам коммерческих банков.[11, с.350-351]

     Государственное воздействие на валютный рынок обычно осуществляется через Центральный банк. Центральный банк предписывает определенные правила игры на валютном рынке. Например, путем установления контингента продавцов и покупателей валюты, перечня разрешенных валютных операций, пределов колебаний (коридоров) валютного курса.

     Измерять обороты валютных рынков довольно сложно из-за проблемы двойного счета и больших объемов сделок. По некоторым оценкам, на главных мировых валютных рынках в Нью-Йорке, Токио, Лондоне и Франкфурте ежедневный объем сделок составляет 200, а то и более, млрд. долларов.

     Для валютного рынка характерны два  основных вида операций: спот, предполагающий немедленную поставку валюты, и форвард, предполагающий поставку валюты через оговоренное время по согласованному на момент сделки курсу.

     Валютный  рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

     В России официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

     Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

     Курс  фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя  информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

     С переходом России к рыночной экономике  срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и  этому способствует ряд факторов: во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производителям и потребителям различной продукции избежать или уменьшить ценовой риск при реализации или приобретении товаров;

     во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет  экспортерам и импортерам избежать или уменьшить риск при изменении  валютных курсов. Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и иностранные инвесторы, заинтересованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью репатриации прибыли;

     в-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из механизмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволяет владельцам финансовых активов застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам — риск изменения процентной ставки.