Ущность и структура банковской системы

    В результате произошло абсолютное сокращение чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования, которое за год составило 0 0 0  млрд. рублей.

    Денежная  база в широком определении¹¹ увеличилась за 0 000  г. на 0 0 ,0 % (за 0 000  г. - на 0 0 ,0 %). Эти изменения отразились на структуре широкой денежной базы: удельный вес наличных денег снизился с 0 0 % на 0 .00 .0 000  до 0 0 % на 0 .00 .0 000 , доля средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России за этот же период возросла с 0 0 ,0  до 0 0 ,0 %, удельный вес обязательных резервов снизился с 0 0 ,0  до 0 0 %, доля депозитов кредитных организаций в Банке России увеличилась с 0 ,0 % на 0 .00 .0 000  до 0 ,0 % на 0 .00 .0 000 . Заметные колебания в течение 0 000  г. происходили в динамике удельного веса обязательств Банка России по обратному выкупу ценных бумаг. Так, практически с нулевой отметки в начале 0 000  г. этот показатель на 0 .00 .0 000  достиг максимального значения, составив 0 %. В последующие месяцы доля обязательств Банка России по обратному выкупу ценных бумаг в структуре денежной базы в широком определении постепенно уменьшалась и на 0 .00 .0 000  составила 0 ,0 %¹².

    Средства  на корреспондентских счетах, депозиты банков в Банке России и обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг (БМР) (млрд. руб.)¹³

    Рис. 0 0

    Заметное  увеличение в 0 000  г. темпов роста требований к нефинансовым частным предприятиям и населению проявилось, в частности, в повышении по сравнению с 0 000  г. среднего уровня классического денежного мультипликатора¹⁴. В то же время в условиях масштабного наращивания золотовалютных резервов Банк России путем проведения стерилизационных мероприятий ограничивал денежное предложение. Это в определенной степени оказало понижательное воздействие на динамику мультипликатора, рассчитанного по денежной базе в широком определении¹⁵, его средний уровень в 0 000  г. немного снизился по сравнению с аналогичным показателем 0 000  года.

    Динамика  денежного мультипликатора в  среднегодовом выражении¹⁶

    Рис. 0 0

    В 0 000  г. Банк России продолжил реализацию политики активного использования рыночных инструментов денежно-кредитного регулирования, позволяющих более эффективно воздействовать на состояние денежно-кредитной сферы, в том числе на уровень процентных ставок межбанковского рынка. Условия развития экономики потребовали применения инструментов, направленных как на проведение рублевых интервенций в связи со значительным притоком иностранной валюты на внутренний рынок, так и на связывание свободной ликвидности банковской системы на основе сочетания среднесрочных и краткосрочных инструментов регулирования ликвидности.

    Банк  России в 0 000  г. в соответствии с ежемесячно объявляемыми графиками проводил депозитные аукционы и аукционы биржевого модифицированного РЕПО наряду с ежедневными депозитными операциями на стандартных условиях по фиксированным процентным ставкам с использованием системы «Рейтерс-Дилинг», а также осуществлял операции по продаже облигаций федерального займа из собственного портфеля. В то же время, учитывая формирование спроса со стороны ряда кредитных организаций на дополнительные денежные средства, Банк России в случае необходимости осуществлял операции по предоставлению краткосрочной ликвидности банкам путем проведения на ежедневной основе аукционов однодневного прямого РЕПО и предоставления банкам кредитов «овернайт», а в отдельные дни - путем заключения с банками сделок «валютный своп» сроком на один день.

    Общая сумма денежных средств, привлеченных Банком России в депозиты, составила 0 ,0  трлн. руб., увеличившись по сравнению с 0 000  г. более чем в 0  раза. Депозитные операции с фиксированными процентными ставками применялись в целях краткосрочного влияния на ликвидность кредитных организаций и проводились на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст», «0  неделя», «спот - 0  неделя», «до востребования».

    В целях среднесрочного влияния на ликвидность банковской системы  Банк России использовал депозитные аукционы (на еженедельной основе - по четвергам) со сроками депозитов 0  недели и 0  месяца (со II квартала 0 000  г.). Для обеспечения равных условий доступа к инструментам денежно-кредитного регулирования для всех кредитных организаций, включая региональные, при проведении депозитных аукционов сбор заявок кредитных организаций проводится как через систему «Рейтерс-Дилинг», так и через территориальные учреждения Банка России.

    Динамика  ставок по операциям Банка России и основной ставки межбанковского рынка  в 0 000 -0 000  гг. (% годовых)¹⁷

    Рис. 0 0

    В течение 0 000  г. Банк России неоднократно пересматривал процентные ставки по депозитным операциям. Ориентируясь на снижение уровня доходности на рынке межбанковских кредитов, рынке государственных ценных бумаг и замедление темпов инфляции, Банк России понижал ставки по собственным операциям. Дополнительным аргументом в пользу снижения ставок было стремление органов денежно-кредитного регулирования не допустить дополнительного притока капитала на внутренний рынок. В результате уровень фиксированных ставок по депозитным операциям был снижен с 0 -0 % годовых до 0,0 -0 % годовых. Уровень ставок отсечения, определяемых Банком России по результатам депозитных аукционов, также снизился и составил к концу года 0 ,0 % годовых для двухнедельных аукционов и 0 ,0 % годовых для трехмесячных. Общий объем задолженности по депозитным операциям возрос за 0 000  г. на 0 0 ,0 % - с 0 0 ,0  до 0 0 ,0  млрд. рублей.

    Задолженность Банка России перед участниками рынка по операциям биржевого модифицированного РЕПО после роста в январе-апреле 0 000  г. постепенно снижалась и на 0 .00 .0 000  составила 0 0,0  млрд. рублей. В течение IV квартала состоялся только один аукцион обратного РЕПО (в конце декабря), проводившийся в условиях больших объемов свободных денежных средств банков. Объем стерилизации на аукционе составил 0 0  млрд. рублей. Доходность по данному виду операций снизилась с 0 ,0 % в начале января до 0 ,0 % к концу года.

    Операции  Банка России по продаже облигаций федерального займа из собственного портфеля в сочетании с операциями биржевого модифицированного РЕПО позволили отчасти компенсировать отсутствие у Банка России в рассматриваемый период правовых возможностей выпуска собственных облигаций. В результате проведения операций по продаже облигаций без обязательства обратного выкупа Банку России удалось абсорбировать за год около 0 0 млрд. рублей. Низкая ликвидность рынка, обусловленная отрицательной реальной доходностью по большинству выпусков государственных ценных бумаг, является главной причиной медленного развития этого рынка.

    Постановлением  Правительства Российской Федерации  от 0 0 декабря 0 000  г. № 0 0 0  было утверждено Положение «Об особенностях процедуры эмиссии облигаций Центральным банком Российской Федерации», вследствие чего возможности Банка России по проведению стерилизационных операций в дальнейшем могут несколько расшириться.

    Высокие темпы роста денежного предложения  способствовали снижению среднего уровня краткосрочных процентных ставок (ставка MIACR по однодневным кредитам) за декабрь до 0 ,0 % по сравнению с 0 ,0 % в январе 0 000  г. и уменьшению спроса на инструменты, используемые Банком России для предоставления ликвидности банкам. Вместе с тем использование указанных инструментов в случае необходимости способствовало сглаживанию колебаний уровня банковской ликвидности.

    В соответствии с решением Совета директоров Банка России с октября 0 000  г. Банком России возобновлена практика проведения еженедельных ломбардных кредитных аукционов для кредитных организаций всех регионов Российской Федерации на срок 0  недели с процентной ставкой не ниже 0 % годовых.

    За  октябрь-декабрь 0 000  г. проведено 0 0  ломбардных кредитных аукционов по ставке отсечения 0 -0 % с суммарным объемом предоставления средств 0 00 млн. рублей. Все выданные кредиты были своевременно погашены заемщиками.

    Кредиты «овернайт» предоставлены в 0 000  г. 0 0  кредитным организациям 0 0  регионов на общую сумму 0 0 ,0  млрд. рублей. Сумма предоставленных кредитов увеличилась по сравнению с 0 000  г. на 0 ,0  млрд. руб., или в 0 ,0  раза. Количество кредитных организаций, пользующихся такими кредитами, увеличилось в 0 ,0  раза. Процентная ставка по кредиту «овернайт» была равна ставке рефинансирования и соответствовала верхней границе коридора процентных ставок по операциям Банка России. В течение года ставка по кредитам «овернайт» была снижена с 0 0  до 0 0 % годовых.

    В целях оперативной поддержки  ликвидности кредитные организации  широко использовали внутридневные кредиты Банка России. Они были предоставлены кредитным организациям 0 0  регионов на общую сумму 0 ,0  трлн. руб., что в 0 ,0  раза выше аналогичного показателя 0 000  года. Внутридневные кредиты предоставлялись по нулевой ставке.

    Объем средств, предоставленных Банком России по операциям прямого РЕПО, в 0 000  г. составил 0 0 0 ,0  млрд. рублей. Спрос на операции РЕПО активизировался в III квартале 0 000  года. В этот период ставки по операциям РЕПО в отдельные дни превышали уровень ставок межбанковского кредитного рынка, что свидетельствует о высокой степени сегментации российского финансового рынка. В IV квартале 0 000  г. интерес банков к этим операциям понизился, в декабре не было заключено ни одной сделки. Банк России с 0 0  октября расширил круг операций прямого РЕПО за счет аукционов на срок 0  неделя и 0  месяца. Однако в указанный период процентные ставки на межбанковском рынке были весьма низкими, что привело к уменьшению спроса на предоставление ликвидности со стороны Банка России.

    Объем денежных средств, предоставленных кредитным организациям в рамках сделок «валютный своп» Банка России, в 0 000  г. составил 0 ,0  млрд. долл. США, что соответствует примерно 0 0 ,0  млрд. руб. (по среднегодовому курсу).

    В результате проведения операций с банками - контрагентами Банка России на внебиржевом сегменте рынка объем нетто-покупки иностранной валюты за IV квартал 0 000  г. составил 0 ,0  млрд. долларов. Оборот операций Банка России на биржевом сегменте существенно возрос, объем нетто-покупки составил за квартал 0  млрд. долларов. Без учета операций с Минфином России в целом на валютном рынке за последний квартал года было куплено 0 0 ,0  млрд. долларов.

    В 0 000  г. Банк России не прибегал к изменению нормативов обязательных резервов и не осуществлял внеочередного регулирования их размеров.

    Постепенное снижение темпов инфляции, процентных ставок на финансовых рынках создало  предпосылки для уменьшения ставки рефинансирования. Банк России дважды принимал решение о ее снижении: 0 0  февраля 0 000  г. - с 0 0  до 0 0 % годовых, 0 0  июня - с 0 0  до 0 0 % годовых. Уменьшение ставки рефинансирования явилось ориентиром для снижения ставок по кредитам «овернайт» и сделкам «валютный своп».

    Основными факторами формирования конъюнктуры  российского межбанковского кредитного рынка в 0 000  г. стали значительный приток экспортной валютной выручки на внутренний рынок и обусловленное им укрепление рубля. Рост рублевой ликвидности коммерческих банков и снижение доходности краткосрочных долларовых активов в рублевом выражении в 0 000  г. способствовали формированию понижательной динамики ставок межбанковского кредитования. В течение 0 000  г. среднемесячная ставка по размещенным российскими банками однодневным рублевым МБК составляла от 0 ,0  до 0 0,0 % годовых (в 0 000  г. - 0 ,0 -0 0 ,0 % годовых). Среднегодовое значение этого показателя снизилось с 0 ,0  до 0 ,0 % годовых.

    Снижение  ставок межбанковского кредитования сопровождалось уменьшением их волатильности, чему способствовали операции Банка России по рефинансированию коммерческих банков и стерилизации свободной банковской ликвидности, направленные на сглаживание пиков колебаний ставок.

    Рост  банковской ликвидности в 0 000  г. обусловил ослабление циклического характера динамики ставок межбанковского кредитования. Хотя на протяжении большей части 0 000  г. в последние дни месяца наблюдалось локальное повышение межбанковских ставок по рублевым кредитам на наиболее короткие сроки, масштаб таких циклических колебаний ставок по сравнению с 0 000  г. заметно уменьшился.

    Кривая  доходности по операциям на рынке МБК на протяжении большей части года сохраняла сглажено возрастающую форму. Это свидетельствует о преобладании ожиданий сохранения умеренных ставок МБК в краткосрочной перспективе.

    В условиях стабильной конъюнктуры межбанковского кредитного рынка в 0 000  г. возросла предсказуемость ставок денежного рынка. Заявляемые ставки привлечения и размещения МБК являлись адекватным индикатором текущей рыночной конъюнктуры. На протяжении большей части 0 000  г. фактические ставки по размещенным российскими банками рублевым МБК не выходили за границы диапазона, устанавливаемого заявляемыми ставками привлечения и размещения межбанковских кредитов.