Теоретические и практические основы понятия дефляции

Федеральное государственное  образовательное бюджетное учреждение                                  высшего профессионального образования

«Финансовый университет  при Правительстве Российской Федерации» (Финуниверситет)

 

 

Кафедра «Денежно-кредитные  отношения и монетарная политика»

 

 

Эссе 

по дисциплине «Деньги. Кредит. Банки»

на тему

«Теоретические и практические основы понятия дефляции».

 

 

 

 

Выполнила:

студентка ФК3-3

Баскакова Алёна

Проверила:

к.э.н., доц. Батырева С.В.

 

 

 

Москва 2011

 

Москва. 5 сентября. Росинвестпроект - Дефляция в РФ в августе 2011 года составила 0,2%, сообщил в понедельник Росстат. На первый взгляд, снижение цен - благо. Но почему тогда в наше время многие аналитики задаются вопросом: “Что хуже: дефляция или инфляция?”

В своем эссе я хотела бы подробнее рассмотреть, что же такое дефляция, как она влияет на экономику и какие негативные последствия влечет за собой.

Явление дефляции присуще  в той или иной степени любой  рыночной и переходной к ней экономикам, в том числе и экономикам промышленно  развитых стран. Дефляция проникает  во все сферы экономической жизни  и начинает их разрушать. От нее страдают государство, производство, финансовый рынок и рыночная экономика, однако дефляция не всегда негативно сказывается  на рядовом потребителе.

Дефляция - искусственное изъятие из обращения части избыточной денежной массы. Иными словами, это своеобразный инструмент, который используется в целях борьбы с инфляцией путем повышения налогов, сокращения бюджетных расходов, стимулирования сокращения кредитов, роста сбережений и т.п.

Казалось бы, что общее  снижение уровня цен в экономике  должно быть фактором положительным. Однако это не совсем так. Существует понятие  «Спираль дефляции». Суть его заключается  в следующем: возможна ситуация, когда  снижение общего уровня цен приведет к повсеместному снижению прибыли  компаний, что повлечет за собой  сокращение издержек и экономию, в  том числе на сотрудниках. Последние, в свою очередь, будет меньше тратить, поскольку возможности потребления  снизятся. Это приведет к очередному снижению цен и прибыли компаний. Все это в конечном итоге способно вызвать массовые банкротства и  рост безработицы. «Великая Депрессия», которая началась в 1929 году в США, экономисты ассоциируют с дефляцией.

Говоря о причинах дефляции, я бы хотела отметить важнейшие из них. Во-первых, повышение стоимости денег, которое обычно связано с ростом стоимости производства денежного товара в экономике с натуральными деньгами (например, рост трудоёмкости добычи золота при золотом стандарте). Во-вторых, снижение стоимости многих товаров в результате роста производительности труда, но при неизменной стоимости денег.

Также причиной дефляции может  служить дефицит денег в обороте, что является аналогом искусственного повышения стоимости денег. Этот инструмент сейчас используется наиболее часто, особенно после отказа от золотого стандарта. К дефляции такого вида приводит изъятие центральным банком и правительством из обращения денежной массы с целью снижения темпов инфляции посредством повышения учётной ставки, увеличения налогов, предотвращения роста заработной платы или её замораживания, снижения расходов государственного бюджета, кредитной рестрикции (сокращения объемов кредитов) за счёт увеличения продажи государственных ценных бумаг и т. д.

До 1930-х среди экономистов  господствовало мнение, что дефляция проходит сама по себе. При снижении цен должен увеличиться уровень  спроса, что в свою очередь привело  бы в равновесие экономику без внешнего вмешательства.

Однако во время «Великой Депрессии» мнение многих экономистов в отношении дефляции изменилось: экономическая система должна быть приведена в равновесие с помощью центрального банка и правительства, которое своими активными действиями должно стимулировать спрос посредством снижения налогов или повышении государственных расходов. Центробанк же может способствовать, снизив уровень обязательных резервов для коммерческих банков, и путем операций на фондовом рынке, например, скупая у представителей частного сектора государственные облигации, и увеличивая тем самым объем денежных средств, доступный частному сектору

Рост популярности монетаристских идей привел к появлению идеи об еще одной возможности борьбы с дефляцией. Считалось, что снижение учетной ставки центральным банком страны должно привести к повсеместному  повышению спроса. Однако данный подход не принес успеха в борьбе с дефляцией  в Японии в начале 1990-х и в США в 2000-2002, когда обрушились фондовые рынки этих стран.

Возможными негативными  последствиями дефляции могут быть следующие:

• Спрос на товары падает и возникает отложенный спрос. Покупатели оттягивают покупки товаров, предполагая снижение их стоимости в перспективе. Результатом снижения спроса является падение цен.
• Уровень заработных плат снижается. Это вынуждает потребителей больше откладывать, а не тратить.
• Снижаются объемы банковского кредитования.
• Покупатели теряют по мере падения в цене уже купленного ими товара.
• Заработные платы уменьшаются, а размеры кредитов остаются на прежнем уровне.
• Прибыльность компаний снижается, за ней снижается стоимость бизнеса (ценных бумаг). Такая ситуация беспокоит частных инвесторов, поддерживающих свои доходы за счет дивидендов.
• Компании борются за прибыль, потому уменьшают заработные платы и сокращают персонал. Это негативно сказывается на экономике в целом.

Необходимо отметить, что  дефляция обычно сопровождается экономической депрессией и рецессией.

Существует два типа воздействия  дефляции на экономику: стабилизирующее  и дестабилизирующее.

Одним из механизмов, посредством которого падение цен приводит к увеличению дохода, называется эффектом Пигу. Артур Пигу, известный экономист-классик 30-х гг., отмечал, что реальные запасы денежных средств являются частью богатства домашних хозяйств. Когда цены падают, имеющиеся запасы денег в реальном выражении возрастают, потребители чувствуют себя богаче и, следовательно, тратят больше. Этот рост потребительских расходов должен вызвать, повышение уровня дохода. По этим причинам некоторые экономисты в 30-е гг. пришли к уверенности в том, что снижение цен может помочь экономике возвратиться к уровню полной занятости. Другие же теоретики в меньшей степени верили в способность экономики к самокоррекции, отмечая иные последствия падения цен, к которым мы сейчас обратимся.

Экономисты предложили две  теории для объяснения того, каким  образом падение цен может  скорее уменьшить, чем увеличить  уровень дохода. Первая теория, носящая  название дефляции долга, касается последствий  неожиданных падений уровня цен. Вторая имеет дело с последствиями  ожидаемой дефляции. Если заемщик  должен кредитору 100 дол., то реальная величина этого долга равна 100/Р, где Р — уровень цен. Падение уровня цен увеличивает реальную величину долга — величину покупательной способности, которую должен вернуть заемщик. Поэтому неожиданная дефляция обогащает кредиторов и обедняет заемщиков.

Теория дефляции долга  утверждает, что такое перераспределение  богатства изменяет объемы расходов на товары и услуги. В ответ на перераспределение богатства от должников к кредиторам должники тратят меньше, а кредиторы больше. Если эти две группы имеют равные склонности к расходованию средств, то совокупное воздействие окажется равным нулю. Но разумно предположить, что заемщики имеют большую склонность к расходованию, чем кредиторы — может быть поэтому заемщики в первую очередь оказываются в долгах. В этом случае заемщики уменьшают свои расходы в большей степени, чем кредиторы увеличивают свои.

Для более полного понимания  такого сложного понятия как «дефляция», необходимо рассмотреть конкретные примеры из международной практики.

Великая депрессия 1930-х годов

Во времена Великой  Депрессии в многих странах обанкротилось большое число банков и вкладчики потеряли все свои сбережения. Это, в совокупности с обвалом на фондовых рынках, привело к сильнейшей дефляции в экономиках многих стран. Дефляция была вызвана искусственным раздутием кредитного пузыря во всех сферах экономической жизни и последующим лопанием этого спекулятивного пузыря. Дефляция стал следствием кризиса перепроизводства и спекуляций, приведших к спаду, а не причиной.

Япония в 1990-е годы. Потерянное десятилетие

В конце 1980-х гг. в Японии произошло спекулятивное вздутие  спроса, а следовательно, и цен на недвижимость и котировки фондового рынка. Так, например, земля под дворцом Императора стоила больше, чем вся земля в штате Калифорния, США. После лопания этого пузыря в Японии наступил период затяжной дефляции — банкротств банков и разрушения кредитного капитала. Японское правительство, неверно понимавшее причины дефляционного кризиса, пыталось простимулировать и заново вздуть этот спекулятивный пузырь через разные программы правительственных расходов, но потребители и банки, обжёгшиеся во времена бума 1980-х, так и не возобновили свой спекулятивный интерес. Часто последнее десятилетие ХХ века в Японии называют «Потерянным десятилетием», имея в виду экономическую стагнацию, из которой экономика Японии так никогда и не вышла. Укоренившиеся дефляционные настроения привели к тому, что в Японии до сих пор отсутствует спрос на недвижимость и землю, цены на которые продолжают стабильно опускаться из года в год, несмотря на то, что земли там очень мало.

Мировой финансовый кризис 2008 года

На рубеже 2007 и 2008 годов  в экономике многих стран сложилась  ситуация, когда кредиты, выданные заведомо неплатёжеспособным потребителям или  под непродуманно рискованные инвестиционные/спекулятивные  цели, достигли такого уровня, что заёмщики, рассчитывавшие по-быстрому провернуть спекулятивные сделки, стали не справляться  даже с процентными платежами. Таким  образом, не осталось никого, кто бы мог и хотел взять ещё кредитов для продолжения спекуляций. Это  дало начало концу роста многотриллионного кредитного пузыря, вызвавшего, например, необоснованно резкий спрос и рост цен на недвижимость и энергоресурсы. Начался кризис неплатёжеспособности, который в СМИ ошибочно именуют кризисом ликвидности. Этот кризис проявился в резком сбросе всех спекулятивных активов (нефть, акции и т. п.), падению цен на них и к сокращению балансовых счетов многих держателей этих активов. Так началась цепная реакция дефляции. Для еврейской банковской системы, основанной на долгах, это очень нежелательное событие.

Центральные банки многих стран начали резко снижать процентные ставки, чтобы простимулировать кредитование и не допустить «сдутия» кредитной массы. Однако их усилия не увенчались успехом, так как банки опасались выдавать кредиты при падающих ценах на практически все активы и особенно недвижимость, а потребители по той же причине, а также из-за растущей экономической нестабильности и безработицы не желали или не могли брать деньги в долг у банков. В конце 2008 года в мире началась гонка к политике нулевых процентных ставок, что само по себе указывает на дефляцию, с которой пытались бороться центральные банки

Таким образом, можно сделать  вывод, что дефляция представляет огромную опасность для экономики, поскольку происходит спад экономической деятельности: снижаются цены на потребительские товары, снижается интерес к инвестированию в связи с падением цен, перестают выдаваться кредиты, денежная масса уходит из экономики. Дефляция зачастую возникает по вине государства вследствие активной антиинфляционной политики. Недопущение дефляции сейчас является очень актуальным вопросом для политики любого государства, тем более, что недавно прошел мировой финансовый кризис и опасность ее возникновения очень велика.