Система международных валютных отношений

    Система международных валютных отношений (расчетов) является важнейшей частью всемирного хозяйства, через которую  осуществляются все платежные и  расчетные операции в мировой  экономике. Именно этим и объясняется  то огромное значение, которое экономисты придают проблеме отношений между национальными знаками стоимости (деньгами) в международных экономических сделках. При их осуществлении каждый раз возникает вопрос: как сравнивать "ценность" различных валют при практическом осуществлении международных расчетов? Действительно, если, например, немцы собираются закупать американские станки, то им необходимо расплачиваться американскими долларами. Но сколько немецких марок следует отдать за один американский доллар? С другой стороны, стоит ли им вообще закупать американское оборудование, выгодно ли это, дешевле ли оно (а может дороже?) аналогичных немецких изделий?

    Ответ на эти и им подобные вопросы дает валютный курс, представляющий собой "цену" денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран.

    Валютный, или обменный, курс связывает экономику  конкретной страны с внешним миром, позволяет оценивать эффективность  всех внешнеэкономических операций и во многом определяет качество функционирования национальной экономики в целом. Валютные курсы аккумулируют информацию о состоянии экономик соответствующих стран, а также настроений и ожиданий участников рынка относительно перспектив развития этих экономических систем. Для страны с относительно открытой экономикой валютный курс является, может быть, единственной самой важной ценой. Действительно, валютный курс прямо или косвенно влияет на все сферы экономики; многие последствия изменений валютного курса могут быть достаточно разрушительными для национальных экономик. Изменение валютного курса влияет, например, на уровень общего спроса в стране, уровень цен, процентные ставки, распределение доходов внутри страны и на многие другие сферы экономики.

    В теории обоснования валютных курсов широко используется достаточно здравая  идея, которая называется законом единой цены: если в двух странах производится идентичный товар, то цена этого товара должна быть одинаковой в обеих странах независимо от того, какая страна является его производителем.

    Одна  из самых известных теорий формирования валютных курсов - теория паритета покупательной способности (ППС) - базируется на рассмотренной выше идее. Она является применением закона единой цены не к ценам на отдельные товары, а к национальному уровню цен вообще.

    Теория  паритета покупательной способности  утверждает, что валютный курс всегда меняется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Так, если инфляция в конкретной стране будет превосходить инфляцию за границей, то при прочих равных условиях валюта данной страны будет иметь тенденцию к соответствующему удешевлению.  
 

При заключении конкретных сделок по купле-продаже  валюты используются следующие виды курсов.

1. Спот-курс - цена единицы иностранной валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны, установленная на момент заключения сделки, предполагающей немедленную оплату и поставку валюты (при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки).

2. Форвардный (срочный) курс - цена, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на определенную дату в будущем. Таким образом, при заключении подобных сделок стороны пытаются предвидеть величину обменного курса. Если на дату поставки валюты курс будет отличаться от значащегося в договоре, то одна сторона получит прибыль от курсовой разницы, а другая понесет убытки.

Форвардные (срочные) сделки с валютой служат таким образом двуединой цели:                                                -срахованию участников от риска более крупных потерь;                                                                                     - извлечению спекулятивной прибыли на разнице курсов (форвардного и спот) на момент поставки валюты.

Все расчеты по международным операциям между непосредственными участниками валютных сделок осуществляются через банки, которые рассматривают валютные операции как одно из средств получения дохода. Поэтому при котировке банки устанавливают два вида валютных курсов: курс покупателя, по которому банк покупает валюту, и курс продавца, по которому банк продает валюту.

    Разница между ними, представляющая собой  доход банка, называется спредом, или маржой. Спред, или маржа, должны покрывать операционные издержки банка и обеспечивать ему нормальную прибыль при проведении операций с валютой. При этом размер маржи, назначаемой коммерческим банком по разным валютам для разных клиентов и в зависимости от объема сделок, может существенно колебаться.

     Очень важной характеристикой валюты является ее конвертируемость. Конвертируемость - это возможность свободно обменивать национальную валюту на иностранную по действующему курсу, а также оплачивать иностранные товары и услуги национальной валютой (как внутри страны, так и за ее пределами).

     По  степени конвертируемости валюта делится на:

     свободно  конвертируемую;

     частично  конвертируемую;

     неконвертируемую (замкнутую).

     Свободная конвертируемость подразумевает прежде всего устойчивость национальной экономики, возможность экономического роста и, как следствие этого, доверие к национальной валюте со стороны иностранных партнеров. Для обеспечения свободной конвертируемости своей национальной валюты правительство соответствующей страны должно поддерживать либеральный режим внешней торговли, чтобы не искажать мировые цены на товары и услуги на внутреннем рынке. Центральный банк должен иметь при этом значительный запас золотовалютных резервов, чтобы поддерживать валютный курс без помощи административных санкций по ограничению ввоза и вывоза иностранной валюты и регулирования валютообменных операций. Из этого следует, что достичь полной конвертируемости национальной валюты декларативным путем нельзя: подобные попытки обречены на неудачу и могут привести к значительным убыткам для государства.

    Часть свободно конвертируемых валют являются резервными валютами.

    Резервными называются валюты, которые составляют резервные средства для международных расчетов и хранятся центральными банками других стран. К резервным валютам в настоящее время относятся доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, немецкая марка и японская йена. Эти пять валют составляют практически 100% мировых валютных резервов.

    Частично-конвертируемая валюта обменивается на ограниченное число иностранных валют и применяется не во всех видах международного платежного оборота. Большинство стран мира, в том числе и Россия, имеют такую валюту. Нестабильное функционирование российской экономики требует существенного валютного контроля и регламентации со стороны государства, снятие которых в ближайшее время невозможно.

    Неконвертируемая (замкнутая) валюта не обменивается на другие иностранные валюты и используется только внутри страны в качестве национальной денежной единицы.  

    Динамика  валютного курса

    Для того чтобы понять, что определяет динамику (повышение или понижение) стоимости (курса) валюты, необходимо применить  метод анализа рынка, где действует  конкуренция - в данном случае покупателей  валюты, формирующих спрос на нее, и продавцов, осуществляющих предложение валюты.

    Валютные  курсы, как и цены на любой товар  или актив на конкурентном рынке, определяются взаимодействием рыночного  спроса на валюту и ее предложения.

    Спрос на национальную валюту, например английские фунты стерлингов, будут формировать:

1) зарубежные  покупатели товаров, экспортируемых  из Великобритании, которые нуждаются  в фунтах стерлингов для оплаты  экспортных поставок;

2) иностранные  инвесторы, которым фунты стерлингов  необходимы для осуществления инвестиций в финансовые и материальные активы Великобритании;

3) валютные  спекулянты, рассчитывающие на то, что курс фунта стерлингов  в будущем возрастет по отношению  к другим валютам; 

4) иностранные  туристы, собирающиеся посетить  Великобританию;

5) правительство  Великобритании (в том случае, если  оно стремится не допустить  падения фунта стерлингов), которое  будет предъявлять спрос на  национальную валюту, используя  на эти цели свои запасы  иностранной валюты и золота.

    Предложение фунтов стерлингов будут формировать:

1) английские  импортеры, стремящиеся реализовать  фунты стерлингов, т. е. осуществить  конвертацию в ту или иную  валюту для оплаты заключенных  сделок;

2) валютные  спекулянты, ожидающие, что курс  фунтов стерлингов понизится  по отношению к другим валютам;

3) английские  инвесторы, осуществляющие зарубежные  инвестиции, которые будут стремиться "продать" свои фунты стерлингов;

4) английские  туристы, выезжающие за пределы  Великобритании;

     5) правительство Великобритании, заинтересованное  в том, чтобы не допустить чрезмерного роста курса национальной валюты.

     Рассматривая  взаимодействие функций спроса на валюту и ее предложения, необходимо отметить,что  спрос и предложение устанавливают  курс валюты только в тех пределах, которые определяются характером действующей в стране валютной системы.

     Если  в стране нет ограничивающего  валютного контроля, то контрагенты  валютных сделок будут действовать  в конкурентных условиях. Валютный курс в условиях отсутствия вмешательства  государства (в форме так называемых валютных интервенций Центрального банка) называется плавающим. Однако с таким свободно и произвольно плавающим курсом своей валюты многие государства (в лице своих правительств) чаще всего не могут согласиться (по многим причинам, которые будут рассматриваться в последующих разделах). Тогда соответствующие валютные курсы фиксируются и удерживаются на желаемых уровнях, даже если те не соответствуют фактическим курсам равновесия.

     Как правило, официальные валютные органы выбирают (устанавливают) пределы, в рамках которых курс национальной валюты свободно колеблется (плавает). Если курс достигает верхней или нижней границы этих пределов, то официальные органы проводят валютные интервенции. Так, в случае падения обменного курса рубля ниже допустимой отметки Центральный банк России будет вынужден (в поддержку своих заявлений о поддержании фиксированного курса) осуществить валютную интервенцию, "выбросив" на валютный рынок страны определенный объем иностранной валюты, скупая на нее "лишнюю" рублевую массу.

     В том случае, если курс национальной валюты превысит допустимый предел, официальные  органы страны также должны будут  осуществить валютную интервенцию, однако в этом случае продавая соответствующее  количество рублей в обмен на иностранную  валюту (скупая иностранную валюту).

     Изменение валютных курсов в экономической  теории определяется (называется) по-разному  в зависимости от используемого  в стране валютного режима. При  системе плавающих курсов понижение  цены равновесия валюты называется обесценением, а повышение - удорожанием. При системе фиксированных курсов аналогичные процессы носят название соответственно девальвации и ревальвации.