Рынок ценных бумаг и проблемы его формирования и функционирования в Республике Беларусь

     Динамика  объема эмиссии акций представлена на рисунке 1.

       
 
 
 
 
 
 
 

                    Рисунок 1 – Динамика объема эмиссии акций  

                                    Примечание – Источник: [7, c. 7].

     Хотелось  бы отметить, что значительная доля акций принадлежит государству. На сегодняшний день она составляет примерно 70% в акционерном капитале. Естественно, в каких-то акционерных обществах доля государства отсутствует, а в каких-то доходит до 100%.

     Что касается объема эмиссии облигаций, то на сегодняшний день этот сектор рынка пока находится в стадии становления. Активизация рынка облигаций произошла лишь в 2005г. С принятием Указа Президента Республики Беларусь о выпуске облигаций крупнейшим банком республики – ОАО АСБ «Беларусбанк» и связана с отменой подоходного налога с доходов физических лиц от операций с данными ценными бумагами. Анализ положительного опыта АСБ «Беларусбанк» привел к тому, что доход от операций с облигациями других банков также был освобожден от обложения подоходным налогом. На сегодняшний день объем эмиссии облигации составляет 9665,16 млрд. рублей. [11]

     Из  общего объема зарегистрированных выпусков облигации банков составляют 84,8% (3976,85 млрд. рублей), небанковских организаций  – 15,2% (715,12 млрд. рублей). Большая доля облигаций принадлежит банкам, поскольку льготы по уплате подоходного налога установлены только для банков. [7, c.8]

     Создана и функционирует информационная Белорусская котировочная автоматизированная система (БЕКАС), которая представляет собой единственно полноценный  источник информации о состоянии внебиржевого фондового рынка.

     Биржевой  рынок государственных ценных бумаг  выступает в качестве одного из важнейших  элементов республиканского финансового  рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются многие задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

     Биржевой  рынок негосударственных ценных бумаг представлен корпоративными ценными бумагами (акции и облигации субъектов хозяйствования), муниципальными облигациями (целевые жилищные облигационные займы местных исполнительных и распорядительных органов) и векселями.

     За  I полугодие 2010 года суммарный объем вторичных торгов на бирже составил:

     с акциями – 81,82 млрд. рублей;

     с корпоративными облигациями – 1684,1 млрд. рублей;

     с облигациями местных исполнительных и распорядительных органов – 1433,3 млрд. рублей. [7, с. 11]

     По  состоянию на 01.01.2010 к участию  во вторичных торгах по акциям были допущены 24  и 46, а в торгах облигациями – 24 банка и 36 небанковских профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Большинство сделок с акциями по-прежнему совершаются  на вне- 
биржевом рынке. В первом полугодии 2010 года было совершено 6989 сделок на общую сумму 3535,8 млрд. рублей или более 36,2 млн. ценных бумаг.

     Итоги регистрации информации о сделках с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке отображены в таблице 1. 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1 – Сделки с ценными бумагами, совершенные на внебиржевом рынке за 2010г.

                                                     

             Примечание – Источник: [7, с. 12, таблица 4]. 

     Объем сделок купли-продажи акций, зарегистрированных на внебиржевом рынке, составил 40,2 млрд. рублей или 7,1 млн. акций, что в 1,7 раза превышает показатель аналогичного периода предыдущего года (23,5 млрд. рублей или 1,01 млн. акций в I полугодии 2009 года).

     Объем сделок купли-продажи облигаций, зарегистрированных на внебиржевом рынке, составил свыше 3329,6 млрд. рублей или 4,5 млн. облигаций, что в 5,1 раза превышает показатель аналогичного периода предыдущего года (649,3 млрд. рублей или 2,3 млн. облигаций в I полугодии 2009 года).

     Профессиональная  деятельность по ценным бумагам определяет 
проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными 
бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, 
связанных с такими операциями, с целью получения дохода (за исключением доходов в виде процентов иди дивидендов). В соответствии с 
законодательством профессиональные участники рынка ценных бумаг 
могут осуществлять следующие виды деятельности:

     • посредническая деятельность по ценным бумагам;

     • коммерческая деятельность по ценным бумагам;

     • деятельность инвестиционного фонда;

     • деятельность депозитария;

     • доверительная (трастовая) деятельность;

     • деятельность специализированного  регистратора (независимого);

     • прочие виды деятельности.

     На 1 января 2010 г. было 74 действующих профессиональных 
участников, из них 28 — банки и 46 — небанковские организации. [7, с. 9]

     На  протяжении 1994—2010 гг. происходило постоянное снижение 
количества действующих профессиональных участников рынка ценных 
бумаг (с 391 в 1995 г. до 74 в 2010 г.). Эта тенденция объясняется возрастающими и более жесткими требованиями Комитета по ценным бумагам 
к профессиональным участникам. В настоящее время на рынке работают 
компании, обладающие достаточными финансовыми ресурсами, имеющие опытных профессионалов, способных работать на данном рынке и 
соблюдать все требования законодательства в области регулирования 
рынка ценных бумаг. Основным ядром профессиональных участников 
рынка ценных бумаг Республики Беларусь являются коммерческие банки.

     Структура фондового рынка Республики Беларусь, организованная по 
сегментарному принципу (в разрезе обращающихся на фондовом рынке 
видов ценных бумаг), состоит из следующих основных сегментов:

     • корпоративные ценные бумаги (акции  и облигации юридических лиц);

     • государственные ценные бумаги;

     • краткосрочные облигации Национального  банка Республики Беларусь;

     • муниципальные ценные бумаги (жилищные облигационные займы);

     • векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков;

     • векселя юридических лиц (кроме банков).

       Наиболее развитым и ликвидным сегментом рынка ценных бумаг в Беларуси является рынок государственных ценных бумаг.

     Участниками рынка государственных ценных бумаг  в Республике 
Беларусь являются:

• Министерство финансов Республики Беларусь — эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения, определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг;
• Национальный банк Республики Беларусь — финансовый агент 
  правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке ценных бумаг, выполняет функции центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций;
• инвесторы — профессиональные участники рынка ценных бумаг, 
  юридические и физические лица, в том числе и иностранные.

     Спектр  инструментов фондового рынка, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств, достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

     для юридических лиц:

• государственные краткосрочные, облигации (ГКО);
• государственные долгосрочные облигации (ГДО);
• государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте (ВГДО);
• векселя Правительства Республики Беларусь;

     для физических лиц:

• облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;
• облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь.

     Наибольшим  спросом у инвесторов — юридических лиц — пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте — белорусских рублях. 

     В республике за последние годы достигнут определенный прогресс и 
наметились положительные тенденции в развитии рынка правительственных долговых обязательств. Данный сегмент финансового рынка 
динамично развивается за счет расширения номенклатуры выпускаемых 
ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их 
размещения.

     Возросшая привлекательность рынка государственных ценных бумаг 
во многом была обусловлена:

• разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более), 
  предлагаемых Министерством финансов облигаций и условий выплаты дохода но ним;
• внедрением нового вида аукциона — биржевого; 
• сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;
• участием нерезидентов;
• активизацией вторичного рынка;
• улучшением экономической ситуации в Республике Беларусь в 
  целом.

     Начиная с 2000 г. государственные ценные бумаги размешаются 
среди нерезидентов Республики Беларусь. Своевременное и полное их 
погашение свидетельствует о платежеспособности республики. За последние годы участие нерезидентов в покупке правительственных 
облигаций значительно возросло. Действующее законодательство по государственным ценным бумагам позволяет нерезидентам вкладывать 
денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики 
Беларусь. По данным Министерства финансов, основными владельца- 
ми государственных ценных бумаг в 2010 г. были банки и юридические 
лица.

     В настоящее время можно констатировать, что в республике удалось 
создать основные элементы инфраструктуры фондового рынка, нормативно-правовую базу, системы государственного регулирования и регулирования межгосударственного обращения ценных бумаг.