Проблема конвертируемости российской валюты

Все эти  новые принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного  контроля, права и обязанности  лиц в отношении владения, распоряжения и пользования валютными ценностями были зафиксированы в Законе Российской Федерации “О валютном регулировании и валютном контроле” от 9 октября 1992 года. 

Вот некоторые  положения Закона, касающиеся конвертируемости российской национальной валюты: 

1.Расчеты  между резидентами осуществляются  в валюте Российской Федерации  без ограничений. 

2. Порядок  приобретения и использования  в Российской Федерации валюты  Российской Федерации нерезидентами  устанавливается Центральным банком  Российской Федерации в соответствии  с законами Российской Федерации. 

3.Вызов  и пересылка из Российской  Федерации валюты Российской  Федерации и ценных бумаг, выраженных  в валюте Российской Федерации,  осуществляется резидентами и  нерезидентами в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации совместно с Министерство финансов Российской Федерации и Государственным таможенным комитетом Российской Федерации. (Статья 2. Защита валюты Российской Федерации) 
 

1.Валютные  ценности в Российской Федерации  могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов... (Статья 3. Право собственности на валютные ценности) 
 

1.Резиденты  имеют право покупать иностранную  валюту на внутреннем валютном  рынке Российской Федерации в порядке и на цели, определяемые Центральным банком Российской Федерации. 

2.Покупка  и продажа иностранной валюты  в Российской Федерации производится  через уполномоченные банки... 

Покупка и продажа иностранной валюты минуя уполномоченные банки не допускается.(Статья 4. Внутренний валютный рынок Российской Федерации) 
 

1.Резиденты  могут иметь счета в иностранной  валюте в уполномоченных банках. 

Иностранная валюта, получаемая предприятиями-резидентами, подлежит обязательному зачислению на их счета в уполномоченных банках... 

2. Резиденты  могут иметь счета в иностранной  валюте в банках за пределами  Российской Федерации...(Статья 5. Счета резидентов в национальной валюте) 

1.Текущие  валютные операции совершаются  резидентами без ограничений. 

2.Валютные  операции, связанные с движением  капитала, осуществляются резидентами  в порядке, устанавливаемом Центральным  банком Российской Федерации. 

3.Резиденты  имеют право без ограничений  переводить, ввозить и пересылать  валютные ценности в Российскую  Федерацию...(Статья 6. Валютные операции резидентов) 
 

1.Нерезиденты  могут иметь счета в иностранной  валюте и в валюте Российской  Федерации в уполномоченных банках.(Статья 7. Счета нерезидентов в иностранной валюте) 
 

1.Нерезиденты  имеют право без ограничений  переводить, ввозить и пересылать  валютные ценности в Российскую Федерацию... 

2.Нерезиденты  имеют право продавать и покупать  иностранную валюту за валюту  Российской Федерации в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации. 

4.Порядок  перевода, вывоза, и пересылки нерезидентами  из Российской Федерации валютных  ценностей устанавливает Центральный  банк Российской Федерации совместно  с Государственным таможенным  комитетом Российской Федерации.(Статья 8. Валютные операции нерезидентов) 
 

Для полного  анонса законодательной базы Российской Федерации относительно валютных отношений в Российской Федерации следует также привести некоторые выписки из инструкции Центрального банка Российской Федерации от 29 июня 1992 г. : 

“Предприятия  независимо от форм собственности, включая  предприятия с участием иностранных  инвестиций, осуществляют обязательную продажу 50% валютной выручки от экспорта товаров (работ, услуг) на внутреннем валютном рынке Российской Федерации через уполномоченные банки Российской Федерации по рыночному курсу.” 
 

Данные  законопроекты означают одно: валюта Российской Федерации одномоментным  политическим решением фактически приобрела качества внутренней и ограниченной внешней обратимости. Но оправдывала ли общая экономическая и политическая ситуация в России подобные скоропалительные действия, на которых настаивал МВФ.

Почему  рубль не стал действительно обратимой  валютой 

В мировой  практике выделяются три основные причины  неконвертируемости денег: 1) завышенный валютный курс; 2) нерациональные внутренние цены; 3) товарная неконвертируемость.1  

Первая  причина в основном является болезнью развитой рыночной экономики, поэтому  России это пока мало касается. После  отмены твердого курса рубля произошло  обвальное падение его рыночного курса, так что его сегодняшнее состояние никак нельзя назвать завышенным. 
 

График 1 

Динамика  уровня покупательской способности  рубля (в %)2  
 
 

Таблица 4 

Индексы потребительских цен и курса  доллара 

(по отношению  к предыдущему году) 

1992 

1993 

1994 

1995 

1996 

1997 

Индекс  потребительских цен (раз) 

26,1 

9,4 

3,2 

2,3 

1,2 

1,093 

Индекс  курса доллара (раз) 

244,1 

3 

2,8 

1,3 

1,2 

1,072 

курс доллара (руб./$) 

415 

1247 

3550 

4640 

5560 

5960 
 

Источник: Россия в цифрах. - 1997. 
 
 
 

     Опыт  перехода к конвертируемости рубля 

     Наиболее  значимым шагом на пути к полной конвертируемости национальной валюты в России стали вступление страны в 1992 г. в МВФ и присоединение  к Ст. XIV Статей Соглашения МВФ, предусматривающей устранение множественности обменных курсов национальной валюты. В 1996 г. Россия присоединилась и к Ст. VIII, взяв на себя обязательство по недопущению введения ограничений на обмен валюты для осуществления текущих внешнеэкономических операций. Последующее развитие событий на российском финансовом рынке заставляло денежные власти в зависимости от ситуации как ужесточать, так и смягчать валютные ограничения, сохраняя общую направленность политики на дальнейшую валютную либерализацию. С учетом массового бегства капитала в начале 1990-х годов основным объектом валютных ограничений оставались операции, связанные с его движением. 

     Новая экономическая ситуация в России (существенное увеличение сальдо счета  текущих операций, стабильность валютного  курса, возможный приток инвестиций, постепенное снятие ограничений  для многих операций, сопряженных с движением капитала) обусловливает актуальность оценки последствий дальнейшей валютной либерализации и перехода к полной конвертируемости рубля. В отличие от ряда других стран с переходной экономикой дополнительные угрозы для России при переходе к полной конвертируемости определяются как потенциальной нестабильностью счета текущих операций платежного баланса, обусловленной сильной зависимостью от конъюнктуры мирового рынка углеводородного сырья, так и притоком или оттоком капитала, вероятность и масштабы которого могут значительно возрасти при снятии ограничений на куплю-продажу иностранной валюты для осуществления капитальных операций.

     Во-первых, сохранение структурных диспропорций в российской экономике с перекосом  в сторону экспортного сырьевого  сектора повышает вероятность колебаний  величины сальдо счета текущих операций, задержек при репатриации и продаже экспортной выручки, что предопределяет перманентную угрозу давления на обменный курс. Сильная зависимость государственного бюджета, инвестиционной и социальной сфер от финансового положения экспортного сектора экономики, то есть от международной конъюнктуры основных товаров российского экспорта, создает риск общего ухудшения состояния национальной финансовой системы.

     Во-вторых, экономике России с учетом недостаточной  авторитетности денежных властей, традиционной моновалютной ориентации курсовой политики и высокой степени долларизации при полномасштабной либерализации валютного законодательства по-прежнему будут присущи значительные риски массового оттока капитала в случае ухудшения экономической и социально-политической ситуации в стране. Дополнительную угрозу представляет активизация вывоза капитала крупными корпорациями, стремящимися к созданию транснациональной структуры производства.

     В-третьих, не менее вероятна и угроза резкого  увеличения притока капитала в страну вследствие сохраняющейся высокой  инвестиционной привлекательности  экспортно ориентированных производств, а также предстоящей продажи  государственных пакетов акций  ряда предприятий. Тем не менее очевидно, что при невысокой рентабельности отечественных предприятий обрабатывающей промышленности, низком качестве рабочей силы, сильной изношенности оборудования возможный приток капитала может носить главным образом краткосрочный характер, а его основная часть будет сконцентрирована на финансовых рынках, которые характеризуются повышенной мобильностью и сравнительно невысоким уровнем рисков.

     В-четвертых, деструктивная роль масштабного  притока капитала может быть существенно  усилена вследствие относительной  неразвитости отечественных финансовых рынков и недостаточной эффективности инструментов денежно-кредитного регулирования. Такой приток капитала с высокой степенью вероятности не сможет быть стерилизован инструментами Банка России и будет оказывать давление на процентную ставку, стимулируя рост совокупного спроса и повышение темпов инфляции. 

     В-пятых, ввиду крайне низкого уровня монетизации  отечественной экономики масштабный приток иностранного капитала способен переполнить каналы денежного обращения  и существенно исказить воспроизводственную структуру отечественной экономики. 

     При введении полной конвертируемости национальной валюты важен фактор создания устойчивого спроса на нее во внешнеэкономическом обороте. Отсутствие традиции использования национальной валюты во внешнеторговых сделках и недостаточное доверие к денежным властям эмитента даже в случае устойчивого ее курса способны свести на нет все потенциальные выгоды от введения полной конвертируемости национальной валюты. Фактически введение конвертируемости будет означать создание условий для расширения сферы ее использования в качестве средства платежа, но в отношении функций меры стоимости и сохранения богатства предпочтение будет отдано другим конвертируемым валютам. 

     На  основе проведенного анализа можно  сделать вывод о том, что переход  к полной конвертируемости национальной валюты закономерен с точки зрения более глубокой интеграции отдельной страны в систему мирохозяйственных связей, но его последствия неоднозначны. Лишь при создании важных экономических предпосылок и прежде всего обеспечении устойчивости и сбалансированности экономической ситуации в стране, занятии заметного места в международном разделении труда переход к полной конвертируемости способен принести ряд преимуществ. Однако для стран с зависимым типом экономического развития он может иметь негативные последствия. Нерешенность проблем, связанных с нейтрализацией эффектов "волн" притока и оттока капитала, предопределяет сохранение тех или иных валютных ограничений в большинстве развивающихся стран, а процесс перехода к полной конвертируемости национальной валюты обычно имеет эволюционный, поэтапный характер и обусловлен формированием соответствующих экономических предпосылок. 

     Современное состояние российского законодательства и развитость рынка конверсионных  операций позволяют констатировать, что рублю присущи все формальные и фактические признаки валюты, обладающей внутренней и внешней конвертируемостью по текущим операциям. Однако уровень развития российской экономики, ее банковской системы и финансовых рынков, характер участия страны в мирохозяйственных связях свидетельствуют о том, что необходимые условия для перехода к полной конвертируемости рубля еще не созданы.