Основы управления капиталом

 

Тема 1: Основы управлением капиталом 

Капитал – это  средства, которыми  располагает  субъект  хозяйствования

для осуществления  свей деятельности с целью получения  прибыли.

Капитал — одна из фундаментальных  экономических  категорий,  сущность

которой  научная  мысль  выясняет  на  протяжении  ряда  столетий.   Термин

"капитал"  происходит от  латинского  "саpitalis",  что означает  основной. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался  как  основное богатство, основное  имущество.  По  мере  развития экономической мысли  это  первоначальное  абстрактное,  и обобщенное   понятие   капитала наполнялось   конкретным   содержанием, соответствующим    господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

Управление капиталом  представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Цель управления капиталом - обеспечение устойчивого  и эффективного развития бизнеса. 

Управление капиталом  направлено на решение следующих  основных задач:

1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.

2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.

3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежания отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.

6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами.

7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.

8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.

9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

Наиболее основными  задачами управления капиталом можно выделить:

-Определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития;

-Определение наиболее эффективных источников привлечения капитала;

-Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и задачам ее развития. 

В основу управления капиталом заложены следующие признаки: 

Обеспечение условий развития организации - формирование оптимальной структуры и необходимого объема капитала для каждого этапа развития организации. 

Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых  активов - избыточность привлекаемого организацией капитала относительно формируемых ею активов за собой рентабельности использования капитала. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли из-за роста затрат в связи с включением в расходы стоимости ссудного капитала процента во всех его формах. 

Обеспечение оптимальной структуры  капитала - формирование наиболее выгодного, с точки зрения реализации целей и задач организации, соотношения собственных и заемных средств, основного и оборотного капитала, ее доходов и расходов. 

Система управления капиталом включает следующие элементы: объекты и субъекты управления , принципы, функции и инструменты управления. 

Объекты управления капиталом:

-Собственный капитал;

-Заемный капитал;

-Структура капитала;

-Стоимость капитала;

-Риски, связанные с формированием капитала. 

Управление собственным  капиталом:

-Определение первоначальной потребности в капитале в процессе создания организации;

-Формирование уставного капитала в необходимых объемах и формах;

-Формирование адекватной величины собственного капитала за счет различных источников с целью реализации стратегии развития организации. 

Управление заемным  капиталом (долгосрочными и краткосрочными обязательствами):

-Разработка политики привлечения заемного капитала;

-Привлечение заемного капитала в необходимых формах и объемах;

-Оптимизация источников привлечения заемного капитала и определение последствий их изменений для финансовой устойчивости организации;

-Обеспечение возврата заемного капитала. 

Управление структурой капитала:

-Обоснование структуры капитала в соответствии с целями и задачами организации;

-Оптимизация структуры капитала (соотношение долей собственного и заемного капитала, инвестированного и накопленного собственного капитала). 

Управление стоимостью капитала:

-Оценка стоимости  отдельных элементов формируемых  капитала;

-Снижение стоимости  отдельных элементов капитала;

-Минимизация  средневзвешенной стоимости капитала  за счет оптимального подбора   источников его формирования. 

Управление рисками, связанными с формированием капитала (риски операционной среды, функциональные и финансовые риски):

-Идентификация  и оценка уровня рисков;

-Снижение (минимизация)  и исключение рисков.

Субъекты управления капиталом - структурные и функциональные подразделения организации, деятельность которых связана с процессами формирования собственного и заемного капитала и риск-менеджментом.