Неполноценные деньги

     Теория  сравнительной эффективности капитальных  вложений исходит из предпосылки, что  внедрению (реализации) подлежит такой  инвестиционный проект из нескольких (не менее двух), который обеспечивает либо минимальную сумму приведенных  затрат, либо максимум прибыли, либо максимум накопленного эффекта за расчетный период его использования.

     Характеристика  основных методов расчета показателей оценки эффективности проекта приведена в табл.1. 

Таблица 1 - Характеристика основных методов оценки эффективности проекта

     Для уточнения состава показателей  притока (R(t)) и оттока (C(t)) денег на каждом t-м шаге рекомендуется использовать известные методы прогнозирования экономических показателей. Следует иметь в виду при этом, что способы учета риска, инфляции, процентов по займу и др. факторов могут существенно различаться в стационарной и нестационарной экономиках.

     Завершая  краткое изложение анализа проектного способа реализации стратегии бизнеса, подчеркнем, что реальные инвестиции – не только наиболее чувствительный элемент экономического барометра  в период экономического спада, но и  ключ к выходу из кризиса. Однако улучшение  инвестиционного климата является необходимым, но не достаточным условием решения стратегической задачи привлечения  инвесторов в реальный сектор экономики.

     Не  менее важно повышение инвестиционной грамотности всех субъектов бизнеса, прежде всего инициаторов инвестиционных предложений. В этих целях необходимо повысить качество инвестиционных проектов, оценивать эффективность с помощью  корректных методов оценки, адаптированных к специфике проекта, его окружения, условий переходной российской экономики.

     Выполнение  этих условий позволит отобрать среди  широкого спектра возможных инвестиционных мероприятий, которыми обладает российское реальное производство, те, которые  соответствуют стратегиям и требованиям  к эффективности для всех участников инвестиционного проекта. Корректная оценка эффективности в условиях риска - необходимый элемент как привлечения, так и реализации инвестиций в конкретный бизнес. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Ликвидность. Нормативные  коэффициенты, утвержденные  Центральным банком  Российской Федерации 

     Ликвидность - (liquidity) экономический термин, обозначающий способность активов превращаться в денежные средства или их эквиваленты. Ликвидный –  обращаемый в деньги.

     Ликвидность в общем понимании - способность превращаться в деньги или погашать обязательства перед другими физическими или юридическими лицами. Ликвидный - способный превратиться в деньги. При этом принципиальное значение для данного термина имеет именно скорость такого превращения. Поэтому различают высоколиквидные и низколиквидные активы.

     Поскольку способность своевременно погашать обязательства определяет устойчивость бизнеса в целом, то она интересует и пользователей финансовой отчетности предприятия - владельцев бизнеса, инвесторов, руководителей и т.д. Финансовая отчетность предприятий построена  таким образом, что активы разной степени ликвидности находятся в разных разделах баланса. Таким образом, пользователь финансовой отчетности предприятия может составить представление о финансовой устойчивости предприятия.

     Пример  группировки активов по возрастанию  ликвидности (от низкой к высокой)

• Основные средства
• Товарные остатки на складе
• Текущая дебиторская задолженность
• Денежные средства на счетах предприятия

     Управление  ликвидностью осуществляется двумя способами: путем управления активами и путем управления ликвидными заемными средствами. Управление риском ликвидности базируется на анализе, суть которого состоит в расчете абсолютного и относительного разрыва между величиной и динамикой изменения уровня активов и пассивов по соответствующим срокам погашения. В данном случае при принятии управленческих решений во внимание принимается не только экономическая эффективность, но необходимость удержания "условно безопасного" уровня активов и обязательств перед контрагентами.

     Применительно к термину "низкая ликвидность" также можно говорить не только о  сроке реализации (превращения) актива, но и о неком уровне потерь, связанных  с данным превращением. Например, некий  объект основных средств номинальной  стоимостью в один миллион можно  в течение месяца превратить в  денежные средства, но лишь в семьсот  тысяч.

     Кроме описанного выше, термин ликвидность понимают как  способность превращения денежных средств в некий актив (ценные бумаги, товары, драгоценные металлы) и обратно и даже взаимное превращение  валют. Например, если разница между  ценой покупки и продажи ценной бумаги весьма велика, говорят о  низкой ее ликвидности. И, наоборот, при  минимальной разнице между ценой  покупки и продажи говорят  о высокой ликвидности. 

     Разница между ценой покупки и ценой  продажи называется спредом. Чем больше спред - тем ниже ликвидность. Также, принципиальное значение имеет количество сделок по данному виду актива (ценных бумаг, металлов, биржевых товаров и т.д.). Чем больше количество сделок, тем выше вероятность быстрой реализации актива, тем выше его ликвидность.  

     Коэффициенты  ликвидности 

     Коэффициенты  ликвидности - показатели, применяющиеся для оценки способности предприятия погашать свои обязательства за счет имеющихся в ее распоряжении активов.  

     Поскольку активы имеют разную степень ликвидности - то есть способности превращаться в денежные средства, точно также  и пассивы имеют различные  сроки исполнения обязательств предприятием (наши пассивы, кроме собственного капитала, это чьи-то активы). Таким образом, задача коэффициентов ликвидности - в числовом выражении оценить соотношение аналогичных по сроку исполнения обязательств/реализации активов и пассивов.

     Коэффициент текущей ликвидности – коэффициент покрытия (англ. Current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

     Показывает  способность предприятия рассчитываться по своим долгам в период длительности одного производственного цикла (период времени, необходимый для изготовления и реализации одной партии продукции). Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

     Рассмотрим, как оценить значение данного  коэффициента. Если его значение больше единицы, то текущих активов больше, чем текущих обязательств. Таким  образом, предприятие, теоретически, способно своевременно выполнять свои текущие  обязательства и осуществлять операционную деятельность. Прошу обратить внимание, что само по себе значение коэффициента текущей ликвидности ни коим образом не гарантирует отсутствие у предприятия кассовых разрывов, дефицита денежных средств и т.д., поскольку в состав текущих активов входят кроме денежных средств товары, материалы, готовая продукция, дебиторская задолженность и т.д.

     Коэффициент быстрой ликвидности –   (англ. Quick ratio, Acid test, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

     Показывает  способность предприятия рассчитываться по своим долгам в период длительности одного производственного цикла (период времени, необходимый для изготовления и реализации одной партии продукции) в случае возникновения сложностей со сбытом товаров или готовой  продукции.

     Данный  коэффициент рассчитывается по формуле:  

     Рассмотрим, как оценить этот коэффициент. В  числителе мы принимаем во внимание только активы, способность обращаться которых в денежные средства не вызывает у нас сомнений. То есть непосредственно деньги, долги нам и финансовые вложения, которые тоже могут быть обращены в деньги в короткий промежуток времени. Полученную сумму соотносим с текущими обязательствами предприятия - то есть текущими пассивами, из которых исключены суммы, которые не являются конкретными обязательствами по уплате денежных средств. Таким образом, мы получаем значение, сколько предприятие может оплатить на каждую единицу денежных обязательств, если вдруг все кредиторы одновременно предъявят требования к оплате.

     Коэффициент абсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). 

     Показывает  возможность компании погасить текущую  задолженность исключительно имеющимися в наличии денежными средствами или их эквивалентами на определенный момент времени.