Муниципальные ценные бумаги

Сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму  вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя  сертификата) на получение по истечении  установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате  процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.

Сберегательные сертификаты  выпускаются в валюте Российской Федерации. Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Выплата  процентов по сертификатам осуществляется одновременно с погашением ценной бумаги.

Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права ее законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.

Закладная — это новое  правовое явление для ипотечных  правоотношений и для института  обеспечения исполнения обязательств. В настоящее время существует незначительное количество нормативных правовых актов, регулирующих данное правовое явление. Основные нормы, посвященные закладной, содержатся в главе III Закона об ипотеке.

А́кция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, претензия) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Официальное юридическое  определение акции дается в ФЗ «о рынке ценных бумаг»: акция –  это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

В Юридическом определении  акции упор делается только на то, что  она есть частица уставного капитала АО. Но в качестве ценной бумаги акция  – это самостоятельная рыночная форма, в которой капитал АО обращается на рынке.

Основные характеристики акции. Акция есть самостоятельный юридический вид ценной бумаги, которому свойственны следующие конкретные характеристики: бессрочность, эмиссионность, бездокументарность, именная принадлежность.

Права акции или права  акционера. Владелец акции располагает  комплексом неотъемлемых прав, которые  установлены законом:

Право на дивиденд, право  на управление, право на часть имущества, право свободного распоряжения, право  на преимущественное приобретение новых  эмиссий, право на информацию, видовые (категорийные) права, обусловленные права.

Распределение российских видов  ценных бумаг по основным характеристикам  представлено в следующей таблице:

 

 

Характеристики российских ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

3. Муниципальные ценные бумаги

 

Муниципальная облигация

С юридической точки зрения государственная облигация и  муниципальная облигация, или облигация, выпущенная муниципальным органом  власти, ничем не отличается.

Выпуск государственных  облигаций осуществляется на основе ФЗ от29.07.1998г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных  и муниципальных ценных бумаг».

Эмиссия государственных  облигаций обычно осуществляется Министерством  финансов РФ или государственными органами, уполномоченными на это субъектами РФ и муниципальными органами управления.

Основными покупателями муниципальных  облигаций в зависимости от их вида являются: банки, пенсионные и  страховые компании, инвестиционные фонды, население.

Муниципальные облигации  обращаются на биржевом или внебиржевом  рынках, наряду с ценными бумагами корпоративных эмитентов. Российский биржевой рынок государственных  облигаций организован на базе Московской межбанковской валютной биржи. Государственные  облигации часто занимают ведущее  место на рынке облигаций, где  их доля в разных странах доходит  до 50%.

В отличие корпоративных  облигаций, принесенные которыми денежные средства используются для извлечения прибыли (чистого дохода), выпуск государственных  облигаций преследует совершенно иные цели, в частности:

- покрытие дефицита государственного  бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

- привлечение внебюджетных  средств для финансирования тех или иных целевых государственных программ в области строительства жилья, дорог;

- государственное регулирование  количества денег в обращении,  снижение инфляции и другие  направления воздействия на экономику  страны.

Особенности и недостатки муниципальных ценных бумаг

Особенности муниципальных  ценных бумаг

1) рынок муниципальных  ценных бумаг до последнего  времени бурно развивается - при  нынешних темпах роста объем  его займов будет сопоставим  с суммой федеральных займов;

2) облигациям субъектов  федерации придан статус государственных  ценных бумаг - льготы по налогам,  в некоторых случаях - льготы  по местным налогам;

3) могут быть неденежные формы погашения - землей, жильем, акциями - это более привлекательно;

4) довольны надёжны - обеспечиваются активами местных администраций и акциями приватизированных предприятий и объектами недвижимости.

Недостатки муниципальных  ценных бумаг:

1. Менее надежны, чем  федеральные - федеральные обязательства  могут быть покрыты за счет  денежной эмиссии, муниципальные  - нет. Рост дефицита местного  бюджета может ввести власти  в соблазн построить «облигационную  пирамиду» со всеми вытекающими  последствиями, поэтому в БК  введены ограничения.

2. Политический риск выше - при изменениях нормативной  базы федеральные власти учтут  интересы федеральных эмитентов,  но спокойно игнорируют муниципальные.

3. Из-за непроработанности законодательства ответственность местных администраций по эмитируемым ими облигациям никак не регламентирована.

Портфель ценных бумаг

На состояние финансового  рынка непосредственно влияют перспективы  государственного бюджета. Выпуск государственных  ценных бумаг для покрытия дефицита бюджета автоматически ведет  к вытеснению с финансового рынка  частных заемщиков и ухудшает условия размещения и торговли их ценными бумагами.

При покупке ценных бумаг  во внимание принимаются прежде всего два вида критерия:

1) доходность ценной бумаги;

2) степень риска, т.е.  безопасность, надежность и стабильность  получения дохода.

Наиболее доходны акции (обычные) быстро растущих компаний из передовых отраслей. Наиболее безопасны (т.е. степень риска минимальна) - государственные облигации.

На фондовом рынке действует  общий принцип: чем более высокий  потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный  доход она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода.

Так как ни одна ценная бумага не обладает одновременно и максимальной доходностью и максимальной безопасностью, то компромисс достигается путем  диверсификации портфеля ценных бумаг, т.е. путем приобретения определенного  числа ценных бумаг.

Портфель инвестора (портфель ценных бумаг) - набор ценных бумаг  инвестора. Диверсификация портфеля ценных бумаг - включение в портфель инвестора  разных видов ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных между  собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой  активности. Диверсификация уменьшает  риск за счет того, что возможные  невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим ценным бумагам. Минимизация риска достигается  за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронность циклических колебаний их деловой активности.

Лауреат Нобелевской премии за пионерные работы в области  теории финансовой экономики 1990 г. среди  экономистов - американец Гарри Маркович доказал, что оптимальный уровень  диверсификации - 8-20 ценных бумаг различных  отраслей.

4. Участники рынка ценных бумаг

 

В широком понимании к  участникам рынка ценных бумаг относятся  его непосредственные участники, а  также государственные и общественные органы его регулирования и контроля. Непосредственные участники рынка  ценных бумаг подразделяются на: межрыночные и внутрирыночные.

Межрыночные участники – это лица, которые принимают участие в работе и обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например валюта, недвижимость и т.п. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агенства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

Внутрирыночные участники – это лица, которые работают в основном или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на профессиональных и непрофессиональных участников рынка.

Непрофессиональные участники  рынка – это эмитенты и любые  инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся те, которые  разместили большую часть своих  капиталов среди ценных бумаг, так  и те, которые вложили лишь небольшую  долю своих средств в ценные бумаги.

Профессиональные участники  рынка ценных бумаг – это лица , которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии на осуществление определенного вида профессиональных услуг. Профессиональные участники условно подразделяются на профессиональных торговцев и организации инфраструктуры.

Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключении. Сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. Это брокеры, дилеры и управляющие  компании.

Организации инфраструктуры – это те участники, которые обслуживают  процесс заключения и исполнения рыночных сделок с ценными бумагами или вообще обслуживают любые  процессы смены собственности на ценные бумаги. К ним относятся  фондовые биржи, регистраторы, депозитарии  и клиринговые (расчетные) центры.

Предварительное краткое  понимание существа деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг состоит в следующем:

· Брокеры – это организации, которые заключают сделки по купле-продаже  ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов.

· Дилеры – это организации, которые продают и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен.

· Управляющие компании –  это организации, осуществляющие доверительное  управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов.

· Регистраторы – это  организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг.

· Депозитарии – это  организации, которые должны осуществлять хранение и/или учет ценных бумаг  участников рынка.

· Клиринговые организации  – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг.

· Организаторы рынка, в том  числе фондовая биржа, - это организации, которые способствуют заключению сделок на рынке ценных бумаг.

Таким образом, всего на российском рынке ценных бумаг имеется семь видов профессиональной деятельности, но число самих профессиональных участников рынка измеряется сотнями  организаций. Профессиональные участники  рынка обеспечивают его бесперебойное  функционирование и процесс его  дальнейшего совершенствования  и развития.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Несмотря на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок  ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует  и развивается; он оказывает влияние  на положение дел в государстве  и способствует развитию предпринимательства  в России. По мнению экспертов, российский рынок ценных бумаг должен развиваться  в следующих направлениях:

Развитой рынок ценных бумаг обычно имеет доступ к фондам, формируемым различными типами институциональных  инвесторов. Рынок ценных бумаг может  расти, если такие институты будут  созданы.

Консультационные и управленческие услуги, способствующие государственным  капиталовложениям в инвестиционные фонды, страхование вкладов и  других видов сбережений требуют  соответствующей законодательной, регламентационной, образовательной  и технической поддержки.

Законодательство о фирмах должно гарантировать, что правление  акционерных предприятий защищает интересы широкого круга инвесторов. Это предполагает определение обязанностей руководителей и установление контроля для предотвращения разного рода махинаций.

Особой проблемой для  государства остается защита интересов  вкладчиков негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. Для ее решения органы, регулирующие деятельность этих финансовых институтов, должны разработать нормативы обязательных инвестиций и наиболее ликвидные и надежные ценные бумаги.