МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ 

КЕМЕРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ 

  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

  Кафедра «Финансы и кредит»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Тема: «Международные ценные бумаги (евроноты, еврооблигации, евроакции)»

 

                                                                 Выполнил: студент группы 5 СОП,

специальности: «Финансы и кредит»

                                   Поплавский А.В.                      

                                               Проверил:  к.э.н. доцент

                               Васильев К.А. 

                                                                                        

Кемерово 2011

 

Содержание 
 

Введение …………………………………………………………………3

1.Международные  ценные бумаги……………………………………...6

1.1. Евроноты……………………………………………………………..6

1.2. Евроакции…………………………………………………………….7

1.3. Еврооблигации……………………………………………………….8

Заключение……………………………………………………………….11

Список литературы………………………………………………………12 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

      

      Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (Ст.142 Гражданского кодекса РФ).

       Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной стороны ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права (хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое "право на бумагу". С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это так называемое право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем ее передачи.

       Статья 143 Гражданского кодекса РФ относит к ценным бумагам следующие документы: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

     Таким  образом, после вступления в  силу первой части Гражданского  кодекса РФ (1.01.1995) новые виды ценных  бумаг могут быть введены только  законами о ценных бумагах  или в определенном ими порядке.

      Международный рынок ценных бумаг состоит из двух секторов:

1. Сектор, на  котором обращаются ценные бумаги, которые представляют собой результат  существования экономических отношений  между странами на государственном  и корпоративном уровне. Здесь  же обращаются ценные бумаги, эмитируемые финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС).

   2. Сектор  национальных ценных бумаг, поступивших  для реализации на международный  рынок ценных бумаг. 

      Международный рынок ценных бумаг  - это прежде всего первичный рынок. Вторичный рынок пока что не получил адекватного развития.   Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается выпуск последних, выраженный в так называемых евровалютах и осуществляемый эмитентами вне рамок какого-либо национального регулирования эмиссий. В более широком плане международный рынок ценных бумаг рассматривается как совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальном рынке других стран. В настоящее время международный рынок ценных бумаг включает как рынок акций, так и рынок облигаций.

      Эмиссии международных акций  начались в сколько-нибудь заметных  масштабах лишь с середины 80-х  годов, в то время как эмиссии  облигаций - с середины 60-х годов и по стоимостному объему пока что превышают первые в 9-10 раз. Именно облигации являются ныне основным и преобладающим видом ценной бумаги эмитируемым на международном уровне.

     Международные  ценные бумаги как термин появился  для того, чтоб обозначить интернациональные ценные бумаги, которые обращаются во многих странах в одно и то же время.  
      Рынок евробумаг является одним из самых объемных рынков международных ценных бумаг. Именно на него приходится более 75% от общего объема всего рынка ценных бумаг.  
     Еврооблигации, евроакции и евроноты – относятся  к числу евробумаг. 
    Необходимо отличать еврооблигации и облигации, которые выпускаются на национальных рынках капитала (внутренние выпуски). Это разные вещи. Внутренний выпуск облигаций осуществляет инвестор, который является резидентом страны выпуска. Такой выпуск облигаций проводится в валюте этой страны и размещается в стране выпуска. Он может быть и размещен в иностранном государстве, но в валюте страны эмитента, кроме того, большая часть будет размещена все же  в стране эмитента.

    Название  «евро» возникло только из-за  места расположения двух ведущих  клирингово-расчетных палат, которые  занимаются этими выпусками.  
Две главные палаты – это EURO-CLEAR (в Бельгии, 1970 г. основания) и CEDEL (Люксембург, 1972 г. основания). Именно эти организации осуществляют расчеты и клиринг по большинству еврооблигаций. Кроме этого, есть так называемый «электронный мост», с помощью которого можно проводить расчеты напрямую со счетов этих двух организаций.  
    Основными инструментами международного рынка ценных бумаг являются - евроноты, евроакции, еврооблигации.

     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Международные ценные  бумаги   

1.1. Евроноты

    

    Евроноты - это ценные бумаги, выпускаемые корпорациями на рынке евровалют сроком на 3-6 месяцев по изменяющейся ставке, основанной на либор (ставка по краткосрочным кредитам), с премией за банковские услуги.           

   Они используются для предоставления среднесрочного кредита, так как банки заключают соглашения с компаниями заемщиками с обязательством покупать у них евроноты в течении 5-10 лет, таким образом гарантируя заёмщику среднесрочное кредитование. Евроноты являются краткосрочными векселями, деноминированными в иностранной валюте и эмитированные правительствами и корпорациями. Выпускаются за пределами страны, в валюте которой они деноминированы.

    Процентные ставки по евронотам изменяются с каждой новой эмиссией их очередной транши.

     Евроноты, которые не имеют банковской  поддержки в виде поддерживающей кредитной линии и гарантированного размещения по предопределённой цене обычно называют Еврокоммерческими. В целом небанковское краткосрочное международное финансирование такого типа имеет сильное сходство с получением средств с помощью коммерческих бумаг, за исключением ряда отличий (Сроки погашения, состояние вторичных рынков, инвестиционная база).

     Еврокоммерческими бумагами активно  торгуют на вторичном рынке,  при этом основными инвесторами на рынке  являются центральные и коммерческие банки и корпорации. Проценты по еврооблигациям выплачиваются без налоговых льгот.

     Следует отметить, что эмитенты  на рынке еврокоммерческих бумаг  могут иметь более низкий рейтинг,  чем эмитенты на внутренних  рынках коммерческих бумаг в  промышленно развитых странах. Это объясняется тем, что основными покупателями бумаг непервоклассных эмитентов являются коммерческие банки, которые осуществляют свой собственный  финансовый рейтинговый анализ предприятий – заёмщиков.

   

     1.2. Евроакции 

          Евроакции – это ценные бумаги, которые выпускаются транснациональными корпорациями, крупными банками, инвестиционными фондами для дополнительного привлечения инвестиций на финансовый рынок Европы. Зачастую они конвертируются в еврооблигации или наоборот Евроакции изначально продаются международными синдикатами на нескольких национальных рынках.

    Долгосрочное финансирование осуществляется с помощью эмиссии евроакций.

       Эмиссии евроакций — это эмиссии, размещаемые одновременно на нескольких рынках международным синдикатом финансовых учреждений.

    Однако эта операция представляется рискованной из-за возможности потери контрольного пакета акций компании. Тем не менее, она желательна для фирм, которые планируют экспорт на иностранные рынки и развитие зарубежного производства, так как имя компании в этом случае становится широко известным за рубежом, что способствует продвижению ее продукции на этом рынке. При выпуске евроакций часто улучшается кредитная репутация фирмы-эмитента, что облегчает ей доступ к другим ресурсам.                                                                                                                    Выпуск евроакций является и косвенной рекламой компании за рубежом.         

     Такие компании, как Nestle, Volvo и другие, осуществили выпуск своих акций на международном рынке, чтобы воспользоваться тенденцией институциональных инвесторов разных стран к покупке акций зарубежных предприятий. Международные акции активно продаются в Лондоне. 

1.3. Еврооблигации

        

       Наиболее значительная часть рынка представлена Еврооблигациями. объем этих долговых обязательств, находящихся в обращении, приближается к 3,5 трлн. долл. США, что составляет примерно 10% мирового рынка облигаций.

         По устоявшейся терминологии облигации, размещаемые на зарубежных рынках именуются международными - international bonds.

    Типичная  еврооблигация - предъявительская ценная бумага в форме сертификата с фиксированной процентной ставкой, по которой доход выплачивается один раз путём предъявления купонов к оплате, или погашение производится в конце срока единовременным платежом или в течение определенного срока из фонда погашения.

    По  большинству еврооблигаций проценты выплачиваются раз в год. Редко  встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. Ежеквартальная выплата характерна лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой - FRN.

    Процент выплачивается путем отделения  купонов и их пересылки банку - платежному агенту. Обычно облигации хранятся в депозитарии, который и берет на себя функции по инкассации купонов для их владельцев.

    На  рынке еврооблигаций широко распространены конвертируемые облигации (convertible bonds) и облигации с варрантом (warrant bonds). Они дают право конверсии облигации в акции эмитента. Самые крупные эмитенты конвертируемых облигаций - японские корпорации, выпускающие облигации в долларах с конвертацией в акции в йенах. Облигации без конверсионных привилегий носят название "обычной" - straight bonds. 

    По  еврооблигациям проценты выплачиваются  без вычета налогов на проценты и  дивиденды (withholding tax). Налог (уже как чисто подоходный налог) платится инвесторам по законодательству своей страны

    Если  же местное законодательство предусматривает  удержание налога на проценты, который платит заемщик, последний обязан довести величину процентных платежей до уровня, обеспечивающего инвестору процентный доход, равный номинальному купону. 

Еврооблигации характеризуются следующими особенностями:

• это предъявительские ценные бумаги;  
  
• выпускаются на срок от 2 - 15 лет; 
  
• их можно размещать одновременно на рынках нескольких стран; 
  
• их номинальная стоимость имеет долларовый эквивалент;

 

•     проценты по купонам выплачивают владельцу еврооблигаций в полной сумме без изымания налога у источника доходов. Налог (уже как чисто подоходный налог) платится инвесторам по законодательству своей страны. Если же местное законодательство предусматривает удержание налога на проценты, который платит заемщик, последний обязан довести величину процентных платежей до уровня, обеспечивающего инвестору процентный доход, равный номинальному купону.

 

•     Большинство еврооблигаций представляются глобальными, или же индивидуальными сертификатами. Они находятся в депозитарных клиринговых палатах и просто передвигаются по счетам клиентов либо агентов.