Характеристика факторов, влияющих на валютный курс рубля

 
*прогноз Министерства Финансов России

Источник: www.cbr.ru/statistics [12]

 

В 2008г. прирост объема ВВП составил 5,6%, наибольший рост показали операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг – 13,6%, строительство – 11,9%, гостиничный и ресторанный бизнес – 10,7%, оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования – на 9,5%. Наибольшее падение ВВП в 2008г. было зарегистрировано в сфере рыболовства и рыбоводства –  на 5,6% [13].

По видам экономической  деятельности в 2009 году реальный объем  валовой добавленной стоимости изменялся следующим образом: наибольший рост зафиксирован в сфере государственного управления и обеспечения военной безопасности и обязательного социального страхования – 3,2% против 3% в 2008г.

В сфере здравоохранения  и предоставления социальных услуг темп прироста в 2009 году составил 0,6%, в то время, как в 2008г. ВВП в данной сфере оставался на уровне 2007г.

В остальных сферах производства наблюдалось снижение ВВП в годовом  исчислении. Наиболее серьезно снизилась  валовая добавленная стоимость  в сфере коммунальных, социальных и персональных услуг (-18,3%). Также значительное снижение наблюдается в строительстве – на 16,4%, сфере гостиничного и ресторанного бизнеса – на 15,4%, в сфере обрабатывающих производств – на 13,9%.

 Середина 2009 года является дном для российской экономики. За счет обвала цен на сырье и мощного сокращения потребительской активности Россия переместилась на несколько позиций вниз в списке самых крупных экономик.

Причины роста ВВП в 2010 году:

• низкая база первого квартала 2009 года;
• рост цен на нефть;
• увеличение экспорта (в основном за счет роста цен на нефть);
• рост промышленного производства;

Реальный рост в первом квартале 2010 года составил 0,6%. Сокращение бюджетных расходов может оказать в некоторой степени негативное влияние на рост ВВП.

В основном рост ВВП России во втором квартале обеспечило восстановление объемов экспорта (за счет нефти  и газа), а также постепенное  оживление потребительской активности.

Причины спада ВВП  в 2010 году:

• снижение производства сельхозпродукции из-за аномально жаркого лета (на -11%, что составило примерно 1% роста ВВП);
• рост безработицы (недоиспользование трудового потенциала)

В 2010 году промпроизводство в стране выросло на 8,2%.

Рост ВВП за 2011 год составил 4.2%.

ВВП РФ в I квартале 2011 г. вырос в годовом исчислении на 4.1% (или 11410 млрд. рублей в текущих ценах). Во II квартале темпы экономического роста несколько замедлились по сравнению с I кварталом (рост составил 3.4%).

ВВП России вырос по итогам I полугодия на 3,9%. Положительный вклад в рост ВВП внесли промышленное производство, строительство и розничная торговля. Во II полугодии ожидается рост на 4.5%.

За первые четыре месяца 2011 г. рост промышленного производства зафиксирован на уровне 5.5%.

Объем ВВП России за первое полугодие 2011 года составил в текущих  ценах 24 трлн. 167.1 млрд. руб. (+3.7% относительно 2010 года). Объем ВВП за II квартал 2011 года составил в текущих ценах 12 трлн. 757.1 млрд. руб. (+3.4% относительно II квартала 2010 года). Рост относительно I квартала 2011 года составил 7,2%. Индекс-дефлятор ВВП за II квартал 2011 г. по отношению к ценам II квартала 2010г. составил 116,1%.

За 1 квартал рост промышленного производства в РФ составил 5,9%.

По итогам июня промышленное производство в России выросло по сравнению с предыдущим годом на 5,7%. По сравнению с маем рост составил 1,1%. За I полугодие 2011 года темпы роста промпроизводства составили 5,3%.

В целом по итогам июня наблюдался рост по основным видам  экономической деятельности. В частности, на 15% по сравнению с прошлым годом выросла добыча газа и на 7,5% – добыча угля. Рост наблюдается практически во всех обрабатывающих отраслях.

Промышленное производство выросло по итогам I полугодия на 5.3%, а рост инвестиций во II квартале 2011 г. составил 4.9%. При этом в июне инвестиции в российскую экономику выросли с учетом сезонного фактора на 0.4%.

Рост промышленного  производства РФ в 2011 году составил 4.7%.

Прогноз на 2012г. предполагает рост этого показателя на 3,8%, а в 2013г. – на 4,7%.

По итогам 2011 года ненефтегазовый дефицит бюджета составил 9.7% от ВВП. Для сравнения, в 2009 г. этот показатель держался на уровне 12.6% от ВПП, а в 2010 г. – 13,7% от ВВП. Безопасным уровнем считается ненефтегазовый дефицит на уровне 4-5% от ВВП.

Причины роста ВВП  в 2011 году:

• рост нефтяных доходов;
• рост производства и распределения газа, электроэнергии и воды;
• рост объемов в сфере торговли и сельского хозяйства;

Причины спада ВВП  в 2011 году:

• падение производства в обрабатывающих отраслях;
• снижение инвестиций;
• рост доли теневой экономике в структуре ВВП;
• рост курса рубля (с укреплением рубля увеличивается импорт, а со снижением цен на нефть будет сокращаться и экспорт, что приведет к резкому снижению чистого экспорта);
• неравномерная структура рабочих сил, нехватка профессиональных кадров (в России производительность труда в три раза отстает от производительности труда в развитых странах. Россия тратит большую часть ВВП на зарплаты, чем развитые страны, однако этот процесс в нашей стране не сопровождается повышением производительности труда.);
• высокая смертность (сердечно-сосудистые заболевания, алкоголизм, наркомания). Экономические потери от потребления наркотиков, по данным аналитиков, составляют 2-3% от ВВП;
• снижение цен на нефть (III и IV квартал 2011 года)
• снижение внутреннего спроса;
• влияние замедления роста мировых экономик (США, Евросоюз).

Доля инвестиций в  основной капитал по отношению к  ВВП в РФ составляет 22-25%. Для сравнения, в Казахстане этот показатель более 30%, в Китае – под 40%.

Доля теневой экономики  в России составляет примерно 16% от ВВП страны. В этой экономике сегодня  занято примерно 13 млн человек, или 17-18% экономически активного населения. Теневая экономика представляет собой корректировку ВВП на теневые  операции юридических лиц, а также операции неформального сектора экономики, производство домашних хозяйств для собственного конечного пользования (без учета незаконных видов деятельности).

К теневой экономике  можно отнести неформальный рынок  труда и скрытую оплату труда, рост которой возрос с 2011 года вследствие увеличения страховых взносов.

Чистый отток капитала из РФ в I квартале 2011г. составил 21,3 млрд долл. При этом чистый вывоз капитала банковским сектором из РФ в I квартале 2011г. составил 7,5 млрд долл., чистый вывоз капитала прочими секторами составил 13,9 млрд долл.

Причины оттока капитала из России в 2011 году:

• плохой инвестиционный климат;
• высокий уровень коррупции;
• приближающиеся выборы 2011 и 2012 года;
• рост глобальных рисков в связи с североафриканскими революциями;
• постоянно меняющееся налоговое законодательство;

Безусловно, сделать вывод  о состоянии валютного курса  валюты, исходя только из объема ВВП  невозможно. Данный показатель дает лишь общую характеристику. По данным Таблицы 1 видно, что темпы прироста ВВП ниже, по сравнению с каждым предыдущим годом (не считая 2009 год – время кризиса), следовательно, наблюдается негативное влияние на валютный курс рубля.

Влияние денежной массы на валютный курс рубля

Источник [12]

Рисунок 3 –  Динамика основных денежных агрегатов (годовые темпы прироста, %)

Чем меньше денег в  обращении, тем крепче курс рубля. По Рисунку 3 мы видим динамику удорожания российского рубля с 2010 года.

Оценка влияния  уровня инфляции

Таблица 2 – Уровень  инфляции, %

	Янв	Фев	Мар	Апр	Май	Июн	Июл	Авг	Сен	Окт	Ноя	Дек	Год
2012	0,5	0,37	0,58	0,31	0,52	0,89	1,23	0,1	0,55	0,46	0,34		6
2011	2,37	0,78	0,62	0,43	0,48	0,23	-0,01	-0,24	-0,04	0,48	0,42	0,44	6,1
2010	1,64	0,86	0,63	0,29	0,5	0,39	0,36	0,55	0,84	0,5	0,81	1,08	8,78
2009	2,37	1,65	1,31	0,69	0,57	0,6	0,63	0	-0,03	0	0,29	0,41	8,8
2008	2,31	1,2	1,2	1,42	1,35	0,97	0,51	0,36	0,8	0,91	0,83	0,69	13,28
2007	1,68	1,11	0,59	0,57	0,63	0,95	0,87	0,09	0,79	1,64	1,23	1,13	11,87

Источник – www.уровень-инфляции.рф

Данные Таблицы 2 свидетельствуют о том, что уровень инфляции постепенно сокращается, что ведет к укреплению валютного курса рубля.

Источник: www.gsk.ru [15]

 

Рисунок 4 – Индексы  потребительских цен на все товары и услуги в 2008-2012гг. на конец периода, в % к декабрю предыдущего года

 

Скорость роста потребительских  цен 2012 года меньше по сравнению почти  со всеми предыдущими годами (лишь во втором полугодии 2011 года индексы  потребительских цен меньше с  оным 2012 года). Как и общий показатель уровня инфляции, оценка данного индекса отмечает положительное влияние на валютный курс – его укрепление.

 

2.2.2 Среднесрочные факторы

 

Основными среднесрочными факторами (оказывают влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке) являются: состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки. Также имеет значение способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики. 

Включение процентных ставок в группу долгосрочных и среднесрочных  факторов объясняется тем, что данный курсообразующий фактор служит не только стимулом к движению капиталов между  странами, что позволяет отнести  его к долгосрочным факторам, но и является инструментом регулирования спроса и предложения на валютном рынке со стороны Центрального банка, что относит его к группе среднесрочных факторов.

Платежный баланс

Внешнеторговый оборот, по оценке, в январе-декабре 2011 года увеличился по сравнению с январем-декабрем 2010 года на 30,1% и составил 844,7 млрд. долларов США.

Динамика экспорта и  импорта обусловила ускорение роста  положительного внешнеторгового сальдо, которое в течение 2011 года поддерживалось экспортом нефти и природного газа, рост составил 30,6% относительно 2010 года.

Мировые рынки сырья  в целом начали 2011 год повышением цен, продолжив восстанавливаться  после кризиса, однако уже весной цены значительно упали. Основным фактором, доминирующим на рынках сырьевых товаров  в 2011 году, стали события в мировой экономике, спровоцировавшие резкое падение цен.

Динамику рынка нефти  на большую часть года определили политические волнения в Ливии, в  странах Ближнего Востока и Северной Африки, на фоне которых в цены на нефть были заложены значительные премии за риск.

В среднем в январе-декабре 2011 года нефть марки Urals стоила на мировом  рынке 109,3 долл. США за баррель, что  на 39,8% выше среднего уровня сопоставимого  периода 2010 года. Цена на нефть марки Urals по итогам декабря по отношению  к ноябрю составила 97,2% (цена на нефть марки Urals в декабре 2011 г. – 107,6 долл. США за баррель). В декабре 2011 г. цена за баррель нефти марки Urals была выше на 20,2% уровня декабря 2010 года.

Постановлением Правительства  Российской Федерации с 1 декабря 2011 г. ставка экспортной пошлины на нефть была повышена с 393,0 долл. США за тонну до 406,6 долл. США за тонну (рост на 3,5 процента).

Цены на природный  газ в 2011 году продолжали восстанавливаться, однако они еще не достигли докризисного уровня. Средние контрактные цены на российский природный газ, по данным Международного валютного фонда (МВФ), на границе Германии в 2011 году подорожали относительно 2010 года на 28,9%, составив 381,5 долл. США за тыс. куб. метров. Средние контрактные цены на российский природный газ в декабре 2011 г составили 436,0 долл. США за тыс. куб. м., по сравнению с декабрем 2010 г. цена увеличилась на 38,7%, по сравнению с ноябрем 2011 г. цена на природный газ составила 100,8 процента.

Больше всего от проблем  в экономике пострадали основные промышленные металлы. Достигнув к апрелю значительных высот, котировки цветных металлов резко устремились вниз, и к маю-июню цены на большую часть из них опустились существенно ниже уровней начала года. Ценовой обвал был спровоцирован целым рядом факторов. Среди них – землетрясение в Японии, рост инфляции в Китае, а также опасения в отношении долгов в Европе и США. Последний удар рынок основных металлов получил в октябре, вызванный усилившимися проблемами в экономики, отбросив цены на металлы к уровню середины 2010 года. В декабре цены стабилизировались и даже делали попытки к росту.

На Лондонской бирже  металлов (ЛБМ) цена на никель в декабре 2011 г. к уровню ноября 2011 г. увеличилась  на 1,5%, на медь – на 0,2%, на стальную заготовку – на 5,1%, цена на алюминий снизилась на 2,5 процента. По сравнению с декабрем 2010 г. цены на алюминий, медь и никель снизились на 14,0%, 17,3% и 24,7% соответственно, цена на стальную заготовку увеличилась на 5,5 процента. В январе-декабре 2011 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года рост цен на алюминий составил 10,4%, на медь – 17,1%, на никель 5,0%, на сталь – 18,4 процента.

В январе-ноябре 2011 года внешнеторговый оборот[1] увеличился на 32,6% по сравнению с соответствующим  периодом прошлого года. Внешняя торговля России демонстрировала рост, в экспорте – на 30,9% и ускоренный в импорте – на 35,7 процента. Значительный рост стоимостного объема российских экспортных поставок по-прежнему обусловлен ценовым фактором. В отличие от экспорта рост импорта определялся в основном увеличением его физических объемов, в то время как средние цены импорта росли медленнее.